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要理解這個過程，首先要理解兩大市場——1、外匯市場；2、債券與利率市場。 國際上這兩大市場，都是自由市場。 1、外匯市場。 其原理跟股票市場的撮合成交類似，我們所看到的匯率，就是兩國貨幣之間最新的成交價。 就拿日元與美元為例。 每個人都可以拿著日元去外匯交易平臺換美元，同樣每個人都可以拿著美元去換日元。 如果拿日元兌換美元的多了，那么就會推動美元兌日元的匯率上漲，也就是美元對日元升值；同時也可以表述為，日元兌美元匯率下跌，也就是日元對美元貶值——這兩句話意思是完全一樣的。 反過來，拿著美元兌換日元的多了，那么就會推動日元兌美元的匯率上漲。 這是最簡單的經(jīng)濟學原理，需求大于供給就會推動價格上漲；你可以看成手持日元的人，去買美元，去搶購美元這種“商品”，但愿意賣美元的卻很少，于是就會推動美元的“標價”上漲。 外匯市場的參與者們（主要是銀行），都是為了追求利益最大化，都希望用自己手里的貨幣去換取盡可能多的別國貨幣。 就拿美元與日元的匯率來說，每個人對匯率的期望不一樣，有人覺得1美元應該換300日元，有人覺得100日元應該要換2美元，有人愿意用7日元換1美元，甚至你也可以說我1日元就應該要換100萬美元，你可以在外匯交易所掛單，你掛1日元的賣價是100萬美元，只是看是否有人愿意按這價來成交而已。 而匯率的走勢，其實就是按每分鐘的最新成交價形成。 影響匯率走勢的因素有很多，其中一個重要因素就是國際貿(mào)易。 例如，現(xiàn)在日本某個行業(yè)或某個企業(yè)實現(xiàn)了某個技術(shù)的重大突破，推出一個跨時代的全新產(chǎn)品。 這時候全世界都搶著去找這家日本企業(yè)簽訂單，搶購這個產(chǎn)品，進口到自己所在的國家。 自然就會有很多人為了買這個產(chǎn)品而去兌換日元。 為什么要兌換日元才能去買這個產(chǎn)品？ 因為這個產(chǎn)品是日元標價。 為什么是日元標價？ 因為這家企業(yè)的負債的貨幣單位是日元。 而日元跟美元的發(fā)行機制類似，都是以債券作為主要的抵押發(fā)行擔保資產(chǎn)，可以看成所有貨幣都是從銀行“借”出來的，既然債務(wù)的計價單位是日元，那么它到期必然要按著合同上約定的日元金額去償還。 當然，這是這家企業(yè)的自由，它也可以選擇收取美元，用美元來標價。但最終它為了償還債務(wù)，還是要拿著賺取的美元去到外匯市場上換回日元去償還債務(wù)，最終還是推高日元兌美元匯率。 民經(jīng)很多人以為，如果出現(xiàn)貿(mào)易逆差，就意味著有一部分錢去到國外回不來了，于是出現(xiàn)債務(wù)缺口。 其實理解了上面過程就會知道，在兩國同樣是美元這種模式發(fā)行的情況下，貿(mào)易逆差只會導致自家貨幣對外匯率下降，不會出現(xiàn)債務(wù)缺口。 很簡單的道理，當美國人大量去購買日本產(chǎn)品的時候，會拿美元兌換成日元去買，又或者用美元去購買，然后企業(yè)用手里美元兌換成日元。 而相對的，那些拿著日元愿意跟這些美國人兌換成美元的日本人，肯定也是看中了美國的一些產(chǎn)品或資產(chǎn)，需要用到美元去買。于是這些日本人手持著美元去到美國市場消費，這筆美元還是會流通回美國銀行手里。 因為外匯兌換是雙向的，有人拿著美元換日元，必然是有人拿著日元換美元，兩者才能兌換，否則換不了，只不過兌換的比例隨時在變。 只不過日本產(chǎn)品相對更受歡迎，于是推高了日元匯率。最終導致的結(jié)果是日本產(chǎn)品的匯率平價價格高于美國產(chǎn)品。 其實本質(zhì)上是美國的產(chǎn)品對日本的吸引力不夠的時候，匯率的變動實際上是讓美國產(chǎn)品自動降價，雖然美元標價不變，但因為美元購買力下降了，所以美國產(chǎn)品對于日本人來說變便宜了，于是需求量上升。 所以這種情況下，兩國貿(mào)易是有個自動均衡系統(tǒng)，對兩國都有益。 而不管是美元區(qū)還是日元區(qū)，其貨幣的流通閉環(huán)不會變，貨幣沿著各自的軌道運行。 那么接下來第二種情況就不一樣了，就是有一些國家或地區(qū)的貨幣發(fā)行體制，并不是以自家的債券作為抵押，而是以美元作為自家貨幣發(fā)行的抵押擔保資產(chǎn)。 其中有中國香港，90年代及以前的東南亞國家。 這樣就導致了一部分美元躺在了其他國家的國庫里，這直接破壞了美元流通的閉環(huán)，但同時也給自己國家?guī)砹酥旅觞c。 這些國家或地區(qū)之所以這么做，是馬歇爾計劃與布雷頓森林體系時代的遺留，當時為了振興二戰(zhàn)后國際經(jīng)濟，一些國家或地區(qū)接受了美元援助，而美元當時是與黃金掛鉤。 美國承諾按 35美元/盎司 的固定價格兌換黃金，其他成員國貨幣與美元掛鉤，形成了布雷頓森林體系的“雙掛鉤”模式。 所以其他國家利用美元作為擔保資產(chǎn)發(fā)行自家基礎(chǔ)貨幣，是為了保證其流通力。 其策略就是當外匯市場上自家貨幣兌美元的匯率升高時，通過在外匯市場上以本幣購買美元，再用美元作為抵押擔保資產(chǎn)發(fā)行自家貨幣，然后再繼續(xù)購買美元，繼續(xù)發(fā)行自家貨幣，從而擴大央行的資產(chǎn)負債表，同時壓低自家貨幣在外匯市場上兌美元的匯率，使其回到預期匯率。 反過來，當外匯市場上自家貨幣兌美元的匯率下降時，那就在外匯市場上賣出美元換回自家貨幣，貨幣回籠，央行資產(chǎn)負債表縮表，同時推高自家貨幣在外匯市場上兌美元的匯率，使其回到預期匯率。 有了基礎(chǔ)貨幣后，就可以用商業(yè)銀行的存款派生模式來擴大自家廣義貨幣總量M2。 什么是存款派生貨幣？主要就是通過擴大債務(wù)來擴大貨幣賬面上的供給量，我在這一篇講的很詳細了，感興趣的可以看完本篇后，點擊閱讀這篇： 金融與市場經(jīng)濟的奧秘（3）——存款派生、馬歇爾計劃、布雷頓森林體系、美元霸權(quán) 就拿中國香港來說。 我們可以在百度上找到香港金融管理局的官網(wǎng)，按下圖所示點擊進入“香港貨幣”的窗口：  點擊進入里面后會看到以下這么兩段話：   可以看到，港元在香港還沒回歸以前，基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行銀行是匯豐銀行和渣打銀行這兩家私人銀行發(fā)行，回歸以后，在原來兩家基礎(chǔ)上增加中國銀行，總共三家銀行發(fā)行港幣。 它們發(fā)行港元是需要向外匯基金上繳美元作為發(fā)行抵押擔保資產(chǎn)，并且是固定1美元兌7.80港元的匯率。 于是，我們可以在每張港元上看到“憑票即付”這幾個字，意思是任何人拿著港元去到港元發(fā)行銀行，都可以兌換到等值的原被作為發(fā)行抵押擔保的資產(chǎn)。  除了香港外，很多東南亞國家在90年代亞洲金融風暴以前，都是采取同樣的以美元為抵押擔保資產(chǎn)發(fā)行本幣基礎(chǔ)貨幣，也就是兌美元固定匯率的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行模式。 但是，采取這種方式發(fā)行貨幣的國家或地區(qū)，給自己留下了致命弱點，就是讓把柄留給了美國。美聯(lián)儲利用“蒙代爾不可能三角”理論，實現(xiàn)對這些國家的收割。 具體怎么做到呢？ 這就要先理解另外一個同樣重要且體量不亞于外匯市場的市場——利率與債券市場。 2、債券與利率市場 很多沒系統(tǒng)學過金融學的小伙伴有這么一個認知誤區(qū)，覺得利率是國家管理層某一天在黑板上寫著，今天我們利率是多少，底下的銀行小伙伴們跟上節(jié)奏，統(tǒng)一按這個利率來。 ——你腦海里這個畫面是錯的，忘掉它。 其實利率降多少、升多少，不是手段，而是貨幣政策的最終結(jié)果。 首先你要明白，美國與其他發(fā)達國家的市場是自由市場，每一家商業(yè)銀行都有自主決定自己存貸利率的權(quán)力。 你有條件的話可以在美國開家銀行，把利率定成負利率，借100還90，當做善事，這完全是你的自由。 而金融學里常說的“市場利率”，其實就是綜合反映市場的“債務(wù)成本”。 商業(yè)銀行作為追求利潤的私企，當然希望把貸款利率定的越高越好，存款利率定的越低越好。 只是它們也要考慮到，如果自家貸款利率定的過高，別家銀行的貸款利率卻很低，那么客戶都跑到那家銀行去了，自己就失去了生意的機會。 所以你會發(fā)現(xiàn)，這就跟其他實體市場一樣。去買菜你會發(fā)現(xiàn)，同個市場下，某個商品的價格在不同的賣家手里的價格基本上是一樣的，就算是不同也是細微差異。 一個菜攤一斤白菜賣10元，那么別家菜攤就不可能賣到20元，因為賣20元的話就賣不出去。 銀行借貸業(yè)也一樣，雖然每家銀行都是以盈利為目的，并且都有自主定價權(quán)，但最終會趨于接近。 而大家在自由定價的情況下最終反映的市場債務(wù)成本，就是市場利率。 但需要注意的是，上面是為了方便大家理解，所以舉“居民存貸利率”這種大家比較熟悉的東西來講解，但記?。?/span> 居民存貸利率≠市場利率 一般來講，居民存款利率<市場利率<居民貸款利率 反映真實市場利率的，其實是銀行間同業(yè)拆借利率，還有國債收益率——其中后者，國債收益率是重點。 在美國，美聯(lián)儲所說的基準利率其實就是國債收益率，也就是市場利率。 為什么國債收益率就是市場利率？ 首先我們來了解債券收益率是如何決定的： 假設(shè)現(xiàn)在美國政府發(fā)行了個一年后到期的票面最終本息金額為105萬的政府債券（也就是國債），問現(xiàn)在值多少錢呢？ 由市場決定，有人愿意出80萬去買，有人愿意90萬、95萬、100萬，最終價高者得。 如果最終成交價是100萬，就意味著這個持有者持有這張債券直到到期兌現(xiàn)105萬的時候，利潤只有5萬。 所以說債券價格被炒得越高，收益率越低。 并且現(xiàn)在成功買下這個債券的人因此獲得的年化收益率是5%。 但這還沒能完全反映市場利率，因為上面講述的是債券的一級市場，真正反映市場利率的其實是二級市場里的債券收益率。 所謂一級市場，亦叫發(fā)行人市場，賣方就是債券的發(fā)行人，如政府債券的一級市場，賣方就是政府；如果是公司債券，賣方就是公司。買方則主要是各大商業(yè)銀行與投行，或是符合條件的個人投資者。買賣方式是以競拍的方式，價高者得。 而二級市場，任何人都可以做賣方，只要他持有債券，就可以在二級市場拋售，同時任何人都可以做買方。買賣方式是以撮合成交的方式。 其實這運作模式跟股票類似，股票的一級市場的賣方是上市公司，而二級市場的賣方則是各大股民。 如果二級市場下，這張國債的最新成交價所換算得出的債券收益率也是5%，那么這5%就是債券收益率的最新行情，同時也反映了當下市場利率。 為什么反映了當下市場利率？ 試想下，如果這張債券的購買者，發(fā)現(xiàn)銀行間同業(yè)拆借年化利率更高，例如去到了10%，他還會不會去買這張債券？ 顯然不會，直接拿同樣的錢去同業(yè)拆借平臺去借出去賺利息，豈不更香？ 再想象一下，如果銀行間同業(yè)拆借年化利率比這債券收益率更低，例如只有2%，那么會發(fā)生什么？ 顯然就會有人想到，直接在同業(yè)拆借市場以2%的年化利率借入一筆錢，然后用這筆錢去債券市場上購買到年化收益率去到5%的債券，于是就能空手套白狼套到3%的利差。 這種無本萬利的事情，肯定梭哈去干。 正是這么干的人多了，自然在債券市場上推高了債券價格，于是使其債券收益率降低；同時會推高銀行間同業(yè)拆借利率。 最終使債券收益率跟銀行間同業(yè)拆借利率相等，套利空間不存在。 反過來，如果債券收益率小于銀行間同業(yè)拆借利率，那么持有債券的人就會賣出債券換錢，用這筆錢去到同業(yè)拆借市場借出去；這么做的結(jié)果就是推高債券收益率，壓低同業(yè)拆借利率，使得兩者最終相等。 你瞧，雖然參與市場的每一個個體都有自由選擇權(quán)與自由定價權(quán)，但因為逐利與套利行為，形成了統(tǒng)一的市場利率。 不同標的市場其實是相互關(guān)聯(lián)，相互影響。 但想象一下，如果有這么一個主體，在某個標的市場有絕對控盤能力與定價權(quán)，那么它就等于控制了其他所有市場。 例如，如果這個主體，能夠絕對掌控國債二級市場的定價，那么其實它就掌控了國債收益率，于是也掌控了銀行間同業(yè)拆借利率，也掌控了居民存貸利率，也就是它有市場利率的絕對話事權(quán)。 是的，這個主體就是美聯(lián)儲。 美聯(lián)儲的三大貨幣政策工具，其中最常用的就是“公開市場操作”，公開市場操作的意思是在二級市場上買賣。 而其中最主要的就是國債二級市場。 美聯(lián)儲想壓低市場利率，那么就在國債二級市場上買買買，推高國債價格，自然壓低國債收益率，于是也壓低了市場利率； 反過來，美聯(lián)儲想推高市場利率，那么就在國債二級市場上賣賣賣，自然就推高市場利率。 有小伙伴就問了，這買買買的錢，從哪里來？直接印出來嗎？ 其實在聯(lián)邦儲備法的第16章第2條就說了。 美聯(lián)儲發(fā)行美元的抵押擔保資產(chǎn)之一就是債券。 美聯(lián)儲只需要拿著新買來的國債，去財政部來登記作為發(fā)行美元的抵押擔保資產(chǎn)，就會獲得由財政部印刷的一筆新的美元。 然后美聯(lián)儲又可以拿著這新的美元去購買新的債券，又可以用這新的債券作為抵押擔保資產(chǎn)獲得一筆新的美元。 美聯(lián)儲就是用這種方式不斷的買買買，同時把美元發(fā)行出去，市場上美元的流通量增加。 而美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表里面，資產(chǎn)項“債券”就會增加，同時相應的，負債項的“流通美元”也會增加。 所以美聯(lián)儲通過在二級市場上買買買壓低市場利率的行為，稱之為“擴表”，就是擴大資產(chǎn)負債表的意思。 反過來，賣賣賣的行為就是在“縮表”，這時候美元回流到美聯(lián)儲手里，負債項“流通美元”減少，同時資產(chǎn)項“債券”也減少，比較賣出了嘛。而“縮表”會導致市場利率提升。 國債是美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表里最大的資產(chǎn)項，而第二大的則是MBS（住房抵押貸款債券） 美聯(lián)儲通過在MBS的二級市場操作，控制美國住房抵押貸款利率。 以上就是債券與利率市場的基本常識。 理解了以上外匯市場、債券與利率市場，接下來就進入重頭戲了，美聯(lián)儲如何通過加息-降息，來掌控全世界市場的？索羅斯是如何做空亞洲的？ 在此之前，你還需要理解什么是做空，這需要你理解什么是衍生品市場。因為我不想讓本篇的篇幅太大，所以我推薦各位閱讀完本篇后，點擊以下兩個鏈接，分別理解期貨與期權(quán)市場： 金融與市場經(jīng)濟的奧秘（4）——期貨，從入門到精通（重新修改了一遍） 金融與市場經(jīng)濟的奧秘（5）——你相信期貨也能無風險盈利嗎？手把手帶你理解期權(quán)，期貨與期權(quán)的對沖套利（2024年9月17日修改） 但即使不閱讀以上兩篇，也不影響下文閱讀，你只需要知道做空就是通過賭跌來獲利。 想象一下，當美聯(lián)儲加息，也就是提高本國市場利率的時候，如果其他對外開放的國家的市場利率還保持低位，則會發(fā)生什么？ 理解了上文該知道，美聯(lián)儲加息，也就是在“縮表”，會在國債二級市場上拋售國債，打壓國債價格，從而推高國債收益率，達成推高市場利率的目的。 如果其他國家的市場利率還保持低位，也就意味著那國的國債二級市場價格還在高位，那必然有人拋售那國債券獲得那國貨幣，拿著貨幣去外匯市場換成美元，拿著美元去購買被壓到低位的美國債券，畢竟這時候美國債券收益率更高嘛。 亦或者在那國利率市場以較低利率借入本幣，去外匯市場換成美元，然后在美國的利率市場上以較高利率借出美元，賺取利差——這等于是空手套白狼。 以上兩種行為，都會導致那國貨幣兌換美元的多了，自然會壓低外匯市場上那國貨幣兌美元的匯率，也就是那國貨幣對美元貶值，亦是美元對那國貨幣升值。 （學過凱恩斯IS-LM模型的話，對以上過程應該不陌生了。） 但如我前面所說，有些國家或地區(qū)，如90年代的東南亞各國、至今的中國香港是采取對美元的固定匯率，從而保證自家貨幣在國際市場的流通力。 因為它們是以美元作為自家貨幣的發(fā)行擔保資產(chǎn)，承諾見票即付固定份額的美元，這就意味著它們貨幣的匯率也始終保持固定。 ——因為如果外匯市場上的匯率跟國庫美元兌換的匯率不一致，不管是哪邊低還是高，必然有人通過兩者套利來賺取無風險收益，最終推動外匯市場的匯率跟隨這國庫美元兌換的匯率，使得不存在套利空間。 所以，當美聯(lián)儲推高美國市場利率，就拿泰國來說，而泰國仍保持原來低利率，從而導致大量人按上述方法套利賺取利差。 因為現(xiàn)在美聯(lián)儲加息了，也就是美元利率提升了。 既然大家都知道泰國央行必然會保泰銖對美元匯率不變，那就會更加大膽的在泰國利率市場借入泰銖，兌換美元，再到美國利率市場借出美元，不斷的賺取利差。亦或是賣出泰銖債券，換成美元去購買美元債券，甚至是用期貨或融券的方式做空泰銖債券。 理解了上文的就知道，這樣導致的必然結(jié)果就是推高泰國的市場利率，泰國央行被迫縮表。 ——當年索羅斯就是利用這點在泰國利率與外匯市場上對沖交易，最終導致泰銖崩盤，泰國政府宣布放棄對泰銖美元固定匯率制。 當時索羅斯發(fā)現(xiàn)，泰國90年代一直對美保持貿(mào)易逆差（貿(mào)易逆差的意思，是進口大于出口，就是本國產(chǎn)品賣出去的少，買進外國產(chǎn)品卻多），在泰銖匯率不變的情況下，卻依然保持著低利率量化寬松狀態(tài)，這顯然存在著根本性矛盾。 因為這意味著泰國國庫里根本沒多少美元，卻一直在擴大泰銖的發(fā)行，那么顯然泰銖去國庫兌換美元是無法一一兌現(xiàn)的，這就存在了泰國的主權(quán)信用違約風險。 有同學不明白，為什么泰國90年代一直對美保持貿(mào)易逆差，在泰銖匯率不變的情況下，卻依然保持著低利率量化寬松狀態(tài)，這顯然存在著根本性矛盾？ 其實認真看完前文的話，自己就能明白是怎么一回事。不明白也不要緊，現(xiàn)在我就再詳細解釋下： 前面提到，泰國的貨幣發(fā)行策略就是用美元作為泰銖的發(fā)行抵押擔保資產(chǎn)，這意味著泰國央行想要通過擴表來擴大泰銖基礎(chǔ)貨幣供給的話，就必須在外匯市場上用泰銖購買美元，用新買的美元作為新的泰銖發(fā)行抵押擔保資產(chǎn)，發(fā)行新的泰銖，然后不斷重復同樣的操作，從而擴大泰銖的投放。 但如果當泰國已經(jīng)對美存在貿(mào)易逆差的話，那就意味著有以下可能性： 1、已經(jīng)有不少人直接拿著泰銖去到泰國央行兌換所去兌換美元，為的是購買美元標價的產(chǎn)品，這個是最直接的導致泰國央行被動縮表。所謂縮表，就是這時候泰國央行的資產(chǎn)負債表里面，記作資產(chǎn)項的美元，與記作負債項的“發(fā)行在外的泰銖”，同時減少。 2、就算不是直接拿著泰銖去央行兌換所，而是拿去外匯市場上兌換美元，這樣就會導致在外匯市場上存在泰銖對美元的貶值壓力。但由于泰國央行兌換所保證了泰銖對美元的強固定匯率，于是導致每當泰銖在國際外匯市場上稍有貶值的時候，就會有套利盤通過在外匯市場上用美元以低價換取泰銖，然后拿著泰銖去到泰國央行兌換所那里以高價換取回美元，從而賺取無風險利潤。這樣的結(jié)果就是導致泰國央行被動縮表。 3、泰國對美國貿(mào)易逆差，亦可以是美國那邊的商家直接用泰銖標價，通過泰國本土經(jīng)銷商去投放到泰國市場。但想想看，為什么美國商家想要賺取泰銖？還不是因為泰銖對美元的固定匯率。泰銖對美國貿(mào)易逆差，就是買進美國產(chǎn)品多，賣出泰國產(chǎn)品少，那就意味著賺到泰銖的國外商家，更愿意拿著泰銖去兌換回美元，這樣也是導致泰國央行被動縮表。 你瞧，只要是貿(mào)易逆差，以上三種情況都是應該導致泰國央行被動縮表的。這時候泰國央行的美元資產(chǎn)應該是不斷減少的。 然而現(xiàn)實卻是，泰國央行卻不斷擴表，擴大泰銖供給，為的是保持低利率拉動經(jīng)濟。 這就是根本性矛盾，這就意味著，泰銖無法保證兌美元的“見票即付”，有很大一部分的泰銖發(fā)行，并沒有美元背書。這就存在了泰國主權(quán)信用違約風險。 于是索羅斯順著美聯(lián)儲加息的東風，做空泰銖匯率，做多泰國利率，最終泰國官方無法保證泰銖兌美元的見票即付，最終宣布取消泰銖對美元固定匯率，泰銖匯率開始暴跌。 其中做空泰銖，做多泰國利率，其實很簡單，就是以低利率大量借入泰銖，然后兌換美元；同時在衍生品市場上做空泰銖匯率，做空泰國債券（做空債券，其實就是做多利率，因為未來債券價格下跌，就意味著市場利率上升） 這樣就意味著，如果要保匯率自主，那么市場利率就必然無法自主，只能被動跟隨美聯(lián)儲的貨幣政策。 而其他有一些國家的貨幣不是采取對美元固定匯率，本幣發(fā)行的抵押擔保資產(chǎn)也不是美元，如日元、英鎊、歐元等，它們有獨立自主的貨幣發(fā)行體系，并不依賴美元。那為什么也會被美元“收割”呢？ 因為只要是資本開放市場，當美聯(lián)儲加息或降息的時候，必然有大量機構(gòu)或資金來用上述的方式賺取利差，這樣帶來的結(jié)果就是要么是利率跟隨著美國的利率波動，要么是匯率升值或貶值。 也就意味著，其他國家的兩大市場（利率市場與匯率市場）中至少有一個的調(diào)控遙控器掌握在美聯(lián)儲手里。 ——這就是著名的蒙代爾不可能三角理論，在資本自由流動的前提下，國家是無法同時保證利率自主與匯率自主。  (之前用了那么多次這張圖，才發(fā)現(xiàn)原先這圖是錯的，少了個“不”字，現(xiàn)在我補上了） 而以索羅斯為代表的華爾街的對沖基金與投行們，做法很簡單。 它們其實在美聯(lián)儲加息以前就知道什么時候要加息，加息多少。畢竟它們跟美聯(lián)儲是一家人，美聯(lián)儲存在的其中一個意義就是幫助自家境內(nèi)的投行與基金。 索羅斯等對沖基金在美聯(lián)儲的量化寬松周期（亦稱降息周期）的時候，大量購入別國的資產(chǎn)或有價證券，來炒高其價格，同時在遠期市場賣出來對沖，鎖定利潤。 亦或者在別國的債券市場上高位做空，同時又在高位做空那一國的本幣對美元匯率。 然后美聯(lián)儲進入加息周期，根據(jù)上面所分析的那樣，美聯(lián)儲加息周期，會導致要么別國債券價格下跌、市場利率提升，要么別國本幣對美元匯率貶值。 這樣的話華爾街的對沖基金與投行們在兩個市場里至少有一個市場是賺的，另一個市場最壞的情況也是不賺不虧，甚至大多數(shù)情況兩個市場同時賺。 ——這就是美國利用美元降息-升息周期去收割別國的本質(zhì)，等于是別國市場的遙控器掌握在美聯(lián)儲手里，華爾街的投行與對沖基金們利用這點配合著美聯(lián)儲的節(jié)奏來實現(xiàn)大量套利。 有聰明的小伙伴要問了，那為什么不能夠其他國家反過來用同樣的套路收割美國呢？ 答案很簡單，就是美元與美元有價證券市場的體量實在太大了，大多數(shù)國家的本幣體量跟美國比就是九牛一毛。 就拿泰銖來說，如果泰國現(xiàn)在在美聯(lián)儲量化寬松降息周期，選擇加息，拿必然導致的結(jié)果是美國市場里有一部分資金賣出美元標的的債券，換取泰銖去購買泰銖標的的債券，我們會看到泰銖標的的債券價格一下子就回到高位了，于是泰國央行的貨幣政策目標泡湯。而美元標的的債券價格沒什么波瀾，幾乎不會跌。 而反過來，當美聯(lián)儲在升息周期的時候，根據(jù)上面所述會導致許多資金拋售泰銖標的的債券或其他資產(chǎn)，去兌換美元并買入美元標的的債券，我們會看到泰銖債券與其他資本價格大跌，美元債券與其他資本價格卻不見被推高，于是美聯(lián)儲的貨幣政策目標會順利達成，幾乎不會受到影響。 就是因為美元與有價證券市場的體量實在太大了，你泰國這點體量想去影響美國市場，臣妾做不到啊！ 就好比A股里工商銀行或貴州茅臺這樣的巨無霸，隨便拋售一點去買別的新三板或創(chuàng)業(yè)板的小盤股，一下子那些小盤股就會連續(xù)漲停，就是因為體量差距太大了。 這就是為什么歐洲要成立歐元區(qū)，為的就是想要跟美元抗衡。 所以這么說回來，美元霸權(quán)的本質(zhì)還真就大道至簡，就是一個“大”字。 當然，如果單純的體量大是做不到這樣的控盤的，津巴布韋幣體量更大啊，但結(jié)果呢？ 美元之所以體量大，緣于美國旺盛的信用創(chuàng)造，而旺盛的信用創(chuàng)造，緣于旺盛的消費力與產(chǎn)能，所以金融戰(zhàn)與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)本是一體兩面，缺一不可。 這導致的結(jié)果不言而喻，我國那年人民幣兌美元的匯率大幅貶值。 但需要注意的是，我國的外匯與資本市場是不完全開放的，所以我們看到的人民幣貶值是離岸人民幣貶值，離岸人民幣就是我國在香港設(shè)立的一個人民幣自由兌換的市場，就跟其他開放外匯市場的國家的市場一樣，但體量非常有限。而內(nèi)陸的人民幣市場是不對外開放的，所以美聯(lián)儲的貨幣政策，對我們內(nèi)陸的利率與資本市場影響有限。 但日元就不一樣了，下面是美元兌日元匯率的走勢圖：  注意一下這是美元兌日元走勢圖，這走勢圖上漲就意味著日元兌美元貶值。 可以看到，美元兌日元匯率從年初的113漲到最高151，40%左右。 除此之外，美聯(lián)儲的貨幣政策也會對大宗商品市場帶來影響，就拿其中的貴金屬市場來說。 很簡單，美聯(lián)儲加息事第一因，第二因會導致其他貨幣對美元的貶值（也就是美元對其他貨幣升值）。 如果這個情況下，假如黃金的美元價格不變，其他貨幣對黃金的價格也不變，那么必然會有人想到先用其他貨幣買入黃金，然后用這黃金兌換美元，最后用這兌換的美元換回原先的貨幣。 這一輪操作下來，會發(fā)現(xiàn)原本手里的貨幣增加了，這是無風險的套利。 正是這么做的人多了，必然推動黃金對美元的貶值（也就是黃金的美元價格下降），同時黃金對其他貨幣的升值（也就是黃金的其他貨幣標價價格上升）。最終使得三方匯率去到新的均衡點。 就拿日元這個本國保持低利率的貨幣政策來說，導致的必然結(jié)果是日元兌美元貶值，同時黃金對日元升值。 這是2022-2023年黃金日元價格的走勢圖：  從年初的5175，隨著美聯(lián)儲加息漲到了8158. 但黃金美元價格卻是整體下降的：  你從一出生就被迫加入了這場游戲，只要你正在用手上的貨幣，你就是當局者，然而，大部分人直到告別人世那一刻，都未曾了解過游戲規(guī)則。 金融學跟物理學不一樣，它是跟每個人的錢袋子息息相關(guān)的學問，你被迫入局，無法逃避世界資本市場的變動對你帶來的影響，然而這卻又是國民教育里面最缺失的環(huán)節(jié)。 本人出品的財富篇集錦系列，則是深度揭露世界金融與市場規(guī)律，教導大家如何避開鐮刀，同時利用它來實現(xiàn)財富增值。 你想要利用世界金融市場的波動來實現(xiàn)盈利，那你就要全面理解金融與市場經(jīng)濟的奧秘，它是如何進行波動的，你又該如何利用它。即使你不打算利用它，最低限度你都要理解它是如何影響到你的。 在此我推薦以下這個系列： 金融與市場經(jīng)濟的奧秘（4）——手把手帶你徹底理解期貨交易市場的運作原理 金融與市場經(jīng)濟的奧秘（5）——你相信期貨也能無風險盈利嗎？手把手帶你理解期權(quán)，期貨與期權(quán)的對沖套利 金融與市場經(jīng)濟的奧秘（6）——手把手帶你理解頂層游資如何利用股市現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)三大市場的對沖收割股市 想要更進一步理解股市的價格波動原理，并如何利用其來盈利，推薦以下這篇： |
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