鵬華碳中和規(guī)模猛增百億，機器人賭棍閆思倩遭游資和量化狙擊

投資經(jīng)理加油站 2025-05-31 發(fā)布于北京

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鵬華碳中和主題混合基金（016530）在2025年一季度規(guī)模從10.35億元猛增至108.96億元，暴漲超9倍，成為年內(nèi)現(xiàn)象級產(chǎn)品。基金經(jīng)理閆思倩憑借對機器人賽道的極致押注實現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)（年內(nèi)收益一度超80%），但其高波動策略與規(guī)模激增正引發(fā)游資和量化資金的狙擊，風險急劇放大。以下是核心問題解析：

一、規(guī)模暴漲的動因：風口押注與基民追漲

1. 機器人賽道催生“戴維斯雙擊”

- 閆思倩自2023年起重倉人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈（如減速器、傳感器等），前十大持倉清一色為機器人概念股（北特科技、五洲新春等）。2025年初，受特斯拉量產(chǎn)計劃、春晚表演等事件催化，機器人指數(shù)漲幅超85%，基金凈值年內(nèi)最高漲80%，吸引大量跟風資金涌入。

規(guī)模跳躍式增長：基民“右側(cè)追漲”行為明顯，規(guī)模從2024年末的10.35億飆升至2025年一季度末的108.96億元，個人投資者占比超83%。

2. 限購與風險警示形同虛設

- 鵬華基金雖在2月宣布限購（單日申購上限100萬元）并發(fā)布致基民信，提示“單一行業(yè)配置風險”，但規(guī)模仍在政策出臺后繼續(xù)暴增，反映基民風險意識薄弱。

二、游資與量化的狙擊：高波動性的放大器

1. 重倉股淪為短線博弈工具

- 閆思倩的重倉股如五洲新春、北特科技等頻繁現(xiàn)身龍虎榜，遭游資和量化資金高頻交易。例如：

五洲新春：2025年1月22日，章盟主等游資大額買入后次日拋售，量化基金同步砸盤，單日波動超15%。

中大力德：一季度被多只機器人主題基金共同重倉（鵬華碳中和、永贏先進制造等），籌碼高度集中，4月受市場情緒影響單日回撤達12%。

2. 規(guī)模激增加劇流動性風險

- 百億規(guī)模導致調(diào)倉靈活性下降，交易摩擦成本攀升。例如，鵬華碳中和一季度更換6只重倉股（如調(diào)出北特科技、調(diào)入中大力德），大額買賣易引發(fā)股價異動，進一步吸引套利資金圍獵。

三、閆思倩的“賭性”策略：高收益與高風險的根源

1. 極致押注與風格漂移爭議

全倉ALL IN機器人：基金名稱雖為“碳中和”，但持倉完全偏離主題，前十大重倉均為機器人股。閆思倩辯稱“機器人是鋰電衍生業(yè)務”，但市場普遍質(zhì)疑其為風格漂移。

業(yè)績分化懸殊：旗下產(chǎn)品因押注不同賽道業(yè)績差距超5倍（如鵬華碳中和年內(nèi)收益63.09%，鵬華新能源仍虧16.88%）。

2. 基本面與估值背離的隱患

- 多只重倉股業(yè)績疲軟：如禾川科技2024年凈利潤預虧1.42億–1.78億元，五洲新春2024年三季度凈利潤同比下滑19.98%，但股價因概念炒作暴漲70%以上。

高波動特征顯著：基金近1年最大回撤36.04%（超99%同類產(chǎn)品），波動率55.28%，持有體驗極差。

四、行業(yè)反思：規(guī)?？駳g下的深層隱憂

1. 公募機制缺陷助長投機

“造星運動”反噬基民：鵬華基金在閆思倩2023年業(yè)績墊底時仍為其發(fā)行新基（鵬華科技驅(qū)動），利用短期業(yè)績吸引資金，忽視長期風控。

旱澇保收管理費：即便產(chǎn)品巨虧（如鵬華創(chuàng)新未來累計虧43%），基金公司仍收取高額管理費，鵬華基金近10年管理費收入翻5倍至34.2億元。

2. 投資者保護缺位

個人投資者占比過高：鵬華碳中和、鵬華創(chuàng)新未來個人投資者占比超90%，此類投資者風險承受能力弱，易在波動中恐慌性贖回。

渠道抵制風險產(chǎn)品：螞蟻財富、天天基金等平臺曾拒絕銷售閆思倩的新基金，僅開放鵬華直銷渠道，反映專業(yè)機構(gòu)對其策略的謹慎態(tài)度。

總結(jié)：高光背后的脆弱性

鵬華碳中和的百億規(guī)模神話，本質(zhì)是風口押注+基民追漲+游資套利共同催生的泡沫。閆思倩的“賭性”策略雖在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期創(chuàng)造超高收益，但規(guī)模激增后流動性風險、游資狙擊及基本面薄弱等問題已形成“死亡三角”。截至5月30日，該基金年內(nèi)收益63.09%，被北交所主題基金反超，且4月單月收益驟降至2.87%，疲態(tài)初顯。