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大道甚夷，而民好徑?！献?/span> 目 標(biāo)： 開始閱讀市場(chǎng)的本身，不再閱讀其他人對(duì)于市場(chǎng)的意見 本章將探討市場(chǎng)交易必要的基本知識(shí)。最佳的處理方式是將每一項(xiàng)目與每一決策都當(dāng)成學(xué)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)。猶如前一章所提，展開新的冒險(xiǎn)時(shí)，總是會(huì)充滿興奮的感覺。我們稱此為“萌芽階段”的興奮期。你將進(jìn)行的冒險(xiǎn)將不同于其他人。我在講習(xí)會(huì)中曾說(shuō)，交易是世界上最“赤裸裸的心理治療法?！彼且环N最適合于“了解自我”的經(jīng)驗(yàn)。商品交易不僅可以提供金錢上的報(bào)酬，而且還可以為你的生活帶來(lái)刺激、趣味與了解。 初學(xué)者在建立頭寸時(shí)，他們要求的信息，通常會(huì)多于市場(chǎng)所可提供的程度?；叵胂惹坝懻摰哪Φ窃既耸袌?chǎng)便可以了解，如果你擁有全世界的信息與指標(biāo)，你將處于百分之百的矛盾中。市場(chǎng)將反映相同的買方力量與賣方力量；所以，較多的信息并不是解決之道。解決之道在于“正確形式的正確信息”。本章將設(shè)計(jì)一套方法，以處理市場(chǎng)每分鐘不斷出現(xiàn)的龐雜信息，并將它們匯整為一種形式與語(yǔ)言，使你可以輕松擬定決策?？傊?，我們將提供一種單純、明確而能據(jù)以擬定決策的語(yǔ)言。 更明確來(lái)說(shuō)，你將學(xué)習(xí)如何判斷誰(shuí)在主導(dǎo)市場(chǎng)的戲臺(tái)——誰(shuí)居于控制的地位，以及(更為重要地)他們?cè)谧鲂┦裁础Ａ硗?，你也將學(xué)習(xí)如何判斷市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的走勢(shì)。在下一章中，你將學(xué)習(xí)如何較精確地判斷市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)。 你將學(xué)習(xí)一種30年來(lái)市場(chǎng)中最先進(jìn)的分析工具。這是一種獨(dú)創(chuàng)的指標(biāo)，目前它已經(jīng)在世界各地為人采用。你確實(shí)掌握本章內(nèi)容后，你對(duì)于市場(chǎng)真實(shí)情況的了解程度，將超過目前市場(chǎng)中90%的交易者。 在不虧損的前提下，累積市場(chǎng)的交易經(jīng)驗(yàn)，這是“一致性獲利法”的第一階層目標(biāo)。本章提供的內(nèi)容將使你達(dá)到此目標(biāo)。 期貨市場(chǎng)的規(guī)模是如此的龐大，即使如亨特(Hunt)兄弟或喬治·索羅斯(George Soros)等富豪也無(wú)法操縱一小部分市場(chǎng)。主要國(guó)家中央銀行的聯(lián)合干預(yù)，也只可以短暫影響行情而已。如果我們希望在市場(chǎng)交易中獲利，首先便放棄我們可以影響行情的想法。我們的唯一選擇是追隨行情，而且必須確定我們追隨的是行情的驅(qū)動(dòng)者。 我說(shuō)“誰(shuí)在主導(dǎo)這場(chǎng)戲”時(shí)，我是指那些交易量最大的交易者。知道他們的確實(shí)身份并不重要。了解他們的行動(dòng)——大量買進(jìn)或賣出——?jiǎng)t至為重要。了解他們的決策與行動(dòng)并不如大多數(shù)交易者想像地困難。
不論我們討論的時(shí)間單位如何，開盤價(jià)代表買、賣雙方在開盤期間的均衡點(diǎn)。我們將觀察均衡點(diǎn)在條形圖涵蓋期間內(nèi)的變化狀況，并以此判斷行情走勢(shì)。 最高價(jià)代表多方驅(qū)動(dòng)行情上揚(yáng)的最高水準(zhǔn)。多方顯然希望價(jià)格愈高愈好，如此他們才可以獲取更多的利潤(rùn)。然而，隨著價(jià)格的攀升，多方力氣將逐漸放盡或/空方的力量將逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)，于是價(jià)格無(wú)法再繼續(xù)挺進(jìn)。價(jià)格停止上升將有利于空方，因?yàn)閮r(jià)格每向上跳動(dòng)一檔，都代表他們的損失。 最低價(jià)則代表空方放盡氣力，而多方拒絕價(jià)格進(jìn)一步下挫的價(jià)位。 收盤價(jià)則代表整段交易期間結(jié)束時(shí)的均衡價(jià)位。如果交易期間為天、周或月，收盤價(jià)也代表所有交易者在當(dāng)天、當(dāng)周或當(dāng)月結(jié)束時(shí)達(dá)成的均衡價(jià)位。 上述四項(xiàng)價(jià)格提供許多關(guān)鍵的信息，但更重要的是均衡點(diǎn)的移動(dòng)。我們需要某種系統(tǒng)化的方法衡量與標(biāo)示各種可能的移動(dòng)模式，并解釋它們代表的意義。
其次，我們需要以一種簡(jiǎn)單的方法，整理相關(guān)期間內(nèi)發(fā)生的一切。我們需要一種精簡(jiǎn)的轉(zhuǎn)換器，將重要的市場(chǎng)信息轉(zhuǎn)譯為一種語(yǔ)言或符號(hào)，使決策程序變得簡(jiǎn)單、快速、明顯、并具有整體的獲利性。
以圖6-3中的兩個(gè)條形圖為例。左側(cè)的條形圖中，開盤與收盤都位于條形圖的頂部三分之一內(nèi)，我們剛才將這部分定義為1(參考圖6-2)。所以，左側(cè)的條形圖被標(biāo)示為1-1。右側(cè)的條形圖被標(biāo)示為3-3,因?yàn)槠溟_、收盤價(jià)都位于條形圖的底部三分之一內(nèi)。每當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)上述這種極端情況(開、收盤價(jià)同時(shí)位于頂部或底部),則在未來(lái)1至5支條形圖內(nèi)，市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)有85%的機(jī)會(huì)變更方向。單是這項(xiàng)知識(shí)便可以改變你的交易結(jié)果。這項(xiàng)法則對(duì)于盤中交易(intraday trad-ing)有非常大的助益。 由心理學(xué)的角度來(lái)看，圖6-3中的兩支條形圖是代表一種“接近-回避”(approach-avoidance)的行為：開盤之后，價(jià)格朝某方向發(fā)展，最后又回至開盤價(jià)附近。開、收盤之間最后并沒有產(chǎn)生太大的價(jià)差。這支條形圖提供的信息并不僅于此。它告訴我們誰(shuí)在主導(dǎo)行情，他們?cè)陂_、收盤的期間內(nèi)做些什么。以左側(cè)的1-1條形圖為例(開、收盤價(jià)都位于頂部),我們知道開盤后是由空方主導(dǎo)，稍后則由多方主導(dǎo)。尚有精彩的內(nèi)容，稍后請(qǐng)繼續(xù)收看——猶如電視廣告。我們也知道收盤期間是由誰(shuí)主導(dǎo)。買方!為什么?因?yàn)槭毡P價(jià)拉回至頂部。這種現(xiàn)象不可能有另一種解釋。 在右側(cè)的3-3條形圖中，它代表的信息恰好相反。開盤后的前段行情是由多方主導(dǎo)，后段期間與收盤期間則由空方主導(dǎo)。不論你分析的是那一種商品或那一種時(shí)間單位的走勢(shì)圖，每一支條形圖都可以提供上述的信息。我們現(xiàn)在是以顯微鏡觀察細(xì)部的信息，稍后我們將由廣角鏡審視宏觀的市場(chǎng)。這猶如是一幅由數(shù)字拼湊的圖畫一樣。首先是局部而單一的色彩，稍后將出現(xiàn)較大的景觀，并傳達(dá)藝術(shù)家(市場(chǎng))希望溝通的信息。
3-1的條形圖提供給我們的信息最明確：整段交易期間都是由買方主導(dǎo)。以市場(chǎng)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)，這是一段趨勢(shì)明顯的行情。2-1條形圖提供的信息較少，但它確實(shí)告訴我們，收盤期間是由買方主導(dǎo)。在所有爬升型的模式中，3-2條形圖提供的信息最少。它告訴我們，買方確實(shí)把收盤價(jià)拉升至開盤價(jià)之上，賣方卻曾主導(dǎo)一段行情而把價(jià)格壓低至最高價(jià)之下。然而，我們無(wú)法確定最后一段行情是由誰(shuí)主導(dǎo)。
1-3的條形圖提供給我們的信息最明確：整段交易期間都是由賣方主導(dǎo)，收盤期間當(dāng)然也是如此。2-3條形圖提供的信息較少，但它確實(shí)告訴我們，收盤期間是由賣方主導(dǎo)。1-2條形圖提供的信息最少。我們無(wú)法確定最后一段行情是由誰(shuí)主導(dǎo)。 我們現(xiàn)在已經(jīng)知道，只要觀察條形圖的開盤、最高、最低與收盤價(jià)，我們便可以掌握相當(dāng)多的信息：誰(shuí)在主導(dǎo)行情，他們?cè)谧鲂┦裁础?b>每支條形圖都顯示，買、賣雙方在交易期間驅(qū)動(dòng)均衡點(diǎn)的互動(dòng)關(guān)系，這是很重要的概念。單就這項(xiàng)知識(shí)而言，它便超過大多數(shù)交易者對(duì)丁市場(chǎng)的了解程度。 較長(zhǎng)期的走勢(shì) 市場(chǎng)趨勢(shì)的立即變動(dòng)方向?qū)⑷绾文? 評(píng)估這個(gè)問題，我們需要進(jìn)一步的資料。所謂“立即”,我是指與前一支條形圖涵蓋的相同交易期間而言。以5分鐘的條形圖為例，我們考慮的總期間是10分鐘(2支條形圖)。如果條形圖的時(shí)間單位是1小時(shí)，則我們考慮的總期間是2小時(shí)。
我們已經(jīng)知道當(dāng)時(shí)(一支條形圖的涵蓋期間)的行情是由誰(shuí)主導(dǎo)，以及他們?cè)谧鲂┦裁础，F(xiàn)在，我們將研究立即的趨勢(shì)，以了解較長(zhǎng)期的行情發(fā)展。接下來(lái)，我們將進(jìn)一步探索交易期間內(nèi)發(fā)生的實(shí)際狀況。究竟有哪些互動(dòng)的力量決定價(jià)格、價(jià)格的移動(dòng)、以及價(jià)格趨勢(shì)的結(jié)果(收盤的趨勢(shì))? 趨勢(shì) 有一個(gè)相當(dāng)古老的交易原則說(shuō)，順勢(shì)操作是穩(wěn)定獲利的最佳方法。然而，另一項(xiàng)賺錢的原則卻使情況變得令人迷惑：“買低賣高”。猶如第二章的說(shuō)明，這兩個(gè)原則顯然相互矛盾。如果你買低賣高，你便是逆勢(shì)操作。當(dāng)然，“買低”的最理想位置是在向上趨勢(shì)的最初端。為了培養(yǎng)這種能力，讓我們來(lái)探討趨勢(shì)究竟是如何形成。 就實(shí)際市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)而言，“市場(chǎng)”或“場(chǎng)內(nèi)”長(zhǎng)久以來(lái)并沒有太大的變化。數(shù)十年以前，多數(shù)的大型谷物商都在場(chǎng)內(nèi)交易。他們的交易數(shù)量相當(dāng)可觀而足以驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，當(dāng)年他們對(duì)于市場(chǎng)的控制能力遠(yuǎn)超過目前。近20年以來(lái)，商品已經(jīng)成為世界性的市場(chǎng)。不僅Ralston Purina、kellogg與其他大型谷物商在市場(chǎng)中避險(xiǎn)，全球數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的小投機(jī)者與農(nóng)民們也進(jìn)場(chǎng)與他們競(jìng)爭(zhēng)，而希望在谷物的未來(lái)價(jià)格走勢(shì)中獲利。這種情況為交易者帶來(lái)無(wú)限的機(jī)會(huì)。今天，市場(chǎng)的趨勢(shì)已經(jīng)不再由場(chǎng)內(nèi)(floor)決定。場(chǎng)內(nèi)僅是回應(yīng)“外來(lái)的”委托單而提供市場(chǎng)的流動(dòng)性罷了。 市場(chǎng)趨勢(shì)是決定于場(chǎng)外而不是場(chǎng)內(nèi)，這使我們有機(jī)會(huì)預(yù)測(cè)行情。關(guān)鍵在于交易量(volume;譯者按：在本書中，譯者將“交易量”視為是數(shù)量的通稱，有別于實(shí)際的“成交量”)。市場(chǎng)提供的即時(shí)(real-time)信息僅有三種：跳動(dòng)量(tick volume)、時(shí)間與價(jià)格。跳動(dòng)量是某特定期間內(nèi)的價(jià)格跳動(dòng)次數(shù)。它并不是合約的交易口數(shù)(譯按：盤中交易或當(dāng)日沖銷并沒有成交量可供參考，所以利用跳動(dòng)量代表成交量)。根據(jù)許多研究分析顯示，跳動(dòng)量與實(shí)際的成交量之間并沒有明顯的差異。我們采用跳動(dòng)量，并以它代表實(shí)際的成交量。這種即時(shí)的交易量數(shù)據(jù)是判斷交易情況的最佳線索。 在交易池(trading pits)內(nèi)有兩類交易者：場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人(floorbrokers)與場(chǎng)內(nèi)交易員(locals)。場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人是搓合委托單的專業(yè)人員。他們領(lǐng)取薪水與/或傭金。一般而言，他們并不以自己的資金交易，而僅是委托單的搓合者。他們搓合委托單的價(jià)格并不會(huì)直接影響他們的財(cái)務(wù)狀況。 場(chǎng)內(nèi)交易員是以自己的資金交易。如果他們無(wú)法取得較好的價(jià)格，必須自己承擔(dān)相關(guān)的后果。場(chǎng)內(nèi)交易員對(duì)于交易技巧的要求必須高于經(jīng)紀(jì)人。 場(chǎng)內(nèi)交易員必須自行擬定決策；場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人僅負(fù)責(zé)執(zhí)行他人的決策。 場(chǎng)內(nèi)交易員的主要功能是扮演交易對(duì)手。他們通常不會(huì)建立真正的長(zhǎng)期頭寸。我曾經(jīng)親自調(diào)教數(shù)十位場(chǎng)內(nèi)交易員，10分鐘的頭寸對(duì)他們便可能是長(zhǎng)期的交易。請(qǐng)留意，趨勢(shì)是來(lái)自于場(chǎng)外，而不是由場(chǎng)內(nèi)交易員的長(zhǎng)期頭寸決定。因?yàn)閳?chǎng)內(nèi)交易員的主要工作是扮演場(chǎng)外交易者的對(duì)手，所以在場(chǎng)內(nèi)自相殘殺并無(wú)意義。他們追求的是你的錢。重復(fù)強(qiáng)調(diào)一次，跳動(dòng)量是我們判斷交易發(fā)展的關(guān)鍵因素。場(chǎng)內(nèi)交易員彼此之間的交易非常有限，趨勢(shì)是由場(chǎng)外決定。因此，我們必須了解場(chǎng)外委托單進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)的時(shí)間與數(shù)量。這個(gè)信號(hào)即是跳動(dòng)量的變動(dòng)。
在圖6-8的走勢(shì)圖中，跳動(dòng)量是以底部的柱狀圖表示。比較任何一支條形圖與其前一支條形圖。如果目前條形圖(任何兩支條形圖的右側(cè)一支)的跳動(dòng)量大于前一支條形圖的跳動(dòng)量，代表場(chǎng)外有更多的委托單進(jìn)場(chǎng)。在趨勢(shì)可以發(fā)動(dòng)以前，場(chǎng)內(nèi)必須出現(xiàn)更多的交易量。 趨勢(shì)的變動(dòng)來(lái)自于動(dòng)能的累積，動(dòng)能的累積來(lái)自于交易量的增加。在這一切發(fā)生以前，必須有數(shù)以百、千計(jì)的場(chǎng)外交易者改變他們對(duì)于當(dāng)時(shí)行情的看法。讓我們進(jìn)一步理清這個(gè)程序。首先的變化是來(lái)自于場(chǎng)外交易者的看法。他們的決策將反映在跳動(dòng)量(tick volume)的變化中。然后，動(dòng)能發(fā)生變化；最后，趨勢(shì)發(fā)生變化。我們的目標(biāo)是： 一旦趨勢(shì)形成之后，在趨勢(shì)的最初10%內(nèi)進(jìn)場(chǎng)，并在該趨勢(shì)的最后10%內(nèi)出場(chǎng)。 如果你可以辦到這點(diǎn)，你將因此致富。再?gòu)?qiáng)調(diào)一次，最初的征兆在于跳動(dòng)量的變動(dòng)。 一檔的差異便足夠了：這是盤中交易的實(shí)際法則。我們關(guān)心的是，這個(gè)交易期間的交易量是多于或少于前一個(gè)交易期間。(譯者按：所謂交易期間是一支條形圖涵蓋的時(shí)間單位。)如果我們是以日線圖交易，則我們以±10%代表有意義的交易量變化。詳細(xì)來(lái)說(shuō)， 今天的交易量必須是昨天的110%,才可以被視為是增加(+);今天的交易量必須是昨天的90%,才可以被視為是減少(-);如果上述百分率介于91%與109%之間，則交易量視為沒有變化。 我們希望把市場(chǎng)每秒鐘提供的信息轉(zhuǎn)化為一種易于了解的決策格式。市場(chǎng)的溝通語(yǔ)言僅有三種形式：價(jià)格跳動(dòng)檔數(shù)(ticks)、交易量與時(shí)間。讓我們進(jìn)一步探討這種語(yǔ)言的語(yǔ)法。 市場(chǎng)促進(jìn)指數(shù)(MARKET FACILITATIONINDEX) 每當(dāng)跳動(dòng)量增加，我們即知道進(jìn)場(chǎng)的委托單增加；每當(dāng)跳動(dòng)量減少，我們也知道進(jìn)場(chǎng)的委托單減少。接下來(lái)，我們需要精確地評(píng)估交易量變化對(duì)于市場(chǎng)造成的影響。僅知道交易量的變化并不足夠，我們必須知道市場(chǎng)對(duì)于交易量變化的反應(yīng)。較大的交易量未必可以趨動(dòng)行情。市場(chǎng)的功能是尋找均衡點(diǎn)，而且它可以在瞬息之間完成。唯有進(jìn)場(chǎng)的交易量出現(xiàn)偏頗的壓力時(shí)，均衡點(diǎn)才會(huì)發(fā)生變化，所以我們需要一個(gè)偏壓偵測(cè)器(bias find-er)。 不論是在趨勢(shì)明顯或橫向走勢(shì)的行情中，這項(xiàng)偏壓偵測(cè)器都可以發(fā)揮功能。在趨勢(shì)明顯的行情中，獲利相對(duì)簡(jiǎn)單。一旦市場(chǎng)趨勢(shì)消失時(shí)，如何保持既有的獲利便是一門大學(xué)問。許多有經(jīng)驗(yàn)的交易者都有一種感覺，獲利較簡(jiǎn)單，但保有獲利卻很困難。在趨勢(shì)明顯的行情中賺取的利潤(rùn)，往往在橫向走勢(shì)中又吐還給市場(chǎng)。我們花費(fèi)五年的時(shí)間解決這個(gè)問題，并因此發(fā)展一種精確而簡(jiǎn)單的方法。1983年我們開始著手研究這項(xiàng)指標(biāo)時(shí)，我們有一種感覺，市場(chǎng)處于橫向走勢(shì)時(shí)，交易就像是在泥濘中掙扎，而當(dāng)趨勢(shì)非常明確時(shí)，交易便如同是在平坦的道路上奔馳。所以，我們最初稱此指標(biāo)為泥濘因子(mud factor):地面愈泥濘，行情的變動(dòng)愈緩慢。1986年時(shí)，我們開始稱其為跳動(dòng)計(jì)價(jià)器(tic mileage),因?yàn)樗呛饬績(jī)r(jià)格每跳動(dòng)一次的價(jià)格平均變動(dòng)量。1989年我們改采較正式的名稱“市場(chǎng)促進(jìn)指數(shù)”(MarketFacilitation Index;MFI)。這項(xiàng)指標(biāo)目前已經(jīng)被世界各地的交易者使用，數(shù)種技術(shù)分析系統(tǒng)也采用它為標(biāo)準(zhǔn)的指標(biāo)。 MFI的計(jì)算很簡(jiǎn)單。首先取交易期間的高、低價(jià)差，再除以交易量。所以： 以跳動(dòng)址代表交易量，可以表示為價(jià)格每跳動(dòng)一次的價(jià)格平均變動(dòng)量： 在愛因斯坦的公式E=mc2中，我們可以把常數(shù)c2表示為能量(E)與質(zhì)量(m)的函數(shù)： 在交易中，質(zhì)量是對(duì)應(yīng)著交易量，能量則對(duì)應(yīng)價(jià)格區(qū)間。愛因斯坦是否同意?我不知道，但在交易與思考中，想像力相當(dāng)重要。 這是衡量?jī)r(jià)格每一跳動(dòng)造成的實(shí)際影響。這項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)值本身并沒有意義，其意義是存在于它與前一個(gè)MFI之間的關(guān)系。例如，如果我們是以10分鐘的走勢(shì)圖交易，則以今天某一支條形圖的MFI與昨天另一支條形圖的MFI來(lái)比較并無(wú)意義，即使兩者的MFI都是0.541。我們僅可以比較連續(xù)兩支條形圖的MFI。我們希望知道，市場(chǎng)中促進(jìn)價(jià)格變動(dòng)的力量是轉(zhuǎn)強(qiáng)或轉(zhuǎn)弱。 MFI是衡量市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)價(jià)格的意愿。這是一種非常有效的指標(biāo)。它比隨機(jī)指標(biāo)、市場(chǎng)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)或任何動(dòng)能指標(biāo)都更能反映市場(chǎng)的情況。不論你打算如何使用它，請(qǐng)你不要拿它與其他分析或預(yù)測(cè)指標(biāo)比較，因?yàn)檫@是對(duì)它的一種侮辱。MFI是反映市場(chǎng)行情的真正指標(biāo)。 MFI是衡量?jī)r(jià)格每一跳的行情點(diǎn)數(shù)，它可以精確反映市場(chǎng)在某特定條形圖中反映的效率。如果目前的MFI大于前一個(gè)MFI,則代表跳動(dòng)量隨著時(shí)間的經(jīng)過而具有較大的價(jià)格促進(jìn)功能。再次強(qiáng)調(diào)，我們僅比較目前的MFI與前一個(gè)MFI。這使我們可以判定，目前的期間是否有較多或較少的交易機(jī)會(huì)。 “一致性獲利法”的特色是沒有任何事物是處于最佳化狀態(tài)(nothing is optimized)。隨著市場(chǎng)的波動(dòng)，MFI將持續(xù)呈現(xiàn)相對(duì)的變動(dòng)。因此，市場(chǎng)的情況隨著時(shí)間而變動(dòng)，MFI與它們之間的關(guān)系也隨之變動(dòng)。 現(xiàn)在，讓我們總結(jié)第一階層(初學(xué)者階層)中學(xué)習(xí)的知識(shí)。我們知道如何判斷： 1.誰(shuí)在主導(dǎo)市場(chǎng)(買方或賣方); 2.行情的移動(dòng)方向； 3.市場(chǎng)在時(shí)間上促進(jìn)價(jià)格走勢(shì)的意愿(MFI)。 所有這些項(xiàng)目將交互運(yùn)作，并顯示各種市場(chǎng)情況與交易機(jī)會(huì)。 其次，我們將結(jié)合上述因子，以增進(jìn)我們對(duì)于市場(chǎng)行為的了解，并提升我們的分析能力。 結(jié)合MFI與交易量 在趨勢(shì)變動(dòng)以前，交易量會(huì)首先變化，而MFI會(huì)對(duì)于交易量的增/減呈現(xiàn)反應(yīng)。結(jié)合這兩項(xiàng)因子，我們可以更精確地掌握市場(chǎng)的行為。交易量將被運(yùn)用兩次，但運(yùn)用的方式并不相同： (1)我們以跳動(dòng)量(tick volume)代表實(shí)際的成交量，(2)我們利用跳動(dòng)量計(jì)算MFI。經(jīng)過一段時(shí)間的練習(xí)，你便能以肉眼判斷MFI的增減。你并不需要以計(jì)算機(jī)計(jì)算每一交易期間的MFI,許多電腦軟件都可以進(jìn)行這類計(jì)算，并以不同顏色表示MFI的變化。記住，我們的目標(biāo)是簡(jiǎn)化市場(chǎng)的行為，使我們可以輕易而精確地判定行情，并迅速擬定決策。 在我們的訓(xùn)練講習(xí)中，我們?cè)O(shè)定一項(xiàng)目標(biāo)，經(jīng)過四天的訓(xùn)練，你將擁有過去不可想像的圖形分析能力(走勢(shì)圖中包含大約140支條形圖；如果是日線圖，則涵蓋6個(gè)月的行情),你將可知道每一條形圖中應(yīng)該采取的行動(dòng)(做多或放空),并了解在何處采取金字塔的操作手法、在何處獲利了結(jié)——而這一切將在10秒鐘之內(nèi)完成。在過去幾十年來(lái)，我每天必須花費(fèi)5～9小時(shí)的時(shí)間分析行情?，F(xiàn)在，運(yùn)用本章說(shuō)明的方法，我可以追蹤30個(gè)市場(chǎng)，總共花費(fèi)的時(shí)間不超過20分鐘。 接下來(lái)，我將介紹幾種有用的交易工具，并告訴你如何有效地運(yùn)用它們。 一致性獲利法的視窗 “一致性獲利法”的視窗，它們代表的不僅僅是機(jī)會(huì)的視窗而已。將跳動(dòng)量與MFI結(jié)合為四種可能的組合，你成功的幾率將大為增加，所以我們稱它們?yōu)橐恢滦缘墨@利機(jī)會(huì)而不僅僅是機(jī)會(huì)而已。 我將以不同的指標(biāo)界定這四種組合，并說(shuō)明它們對(duì)于整體市場(chǎng)與交易塹內(nèi)的情況所做的反映。我們將逐一討論這四種組合。下列表格有助于相互對(duì)照。 跳動(dòng)量與MFI的組合 1.+跳動(dòng)量/+MFI 2,-跳動(dòng)量/-MFI 3.-跳動(dòng)量/+MFI 4.+跳動(dòng)量/-MFI 指 標(biāo) 綠燈(Green)(+ +) 衰退(Fade)(- -) 偽裝(Fake)(- +) 蟄伏(Squat)(+ -) 綠燈(+跳動(dòng)量/+MFI) 我們稱此條形圖為“綠燈”(green),因?yàn)樗戆踩氖袌?chǎng)走勢(shì)。市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)產(chǎn)生。假定你是東岸火車站中的流浪漢，正在尋求一輛西向的列車。你有兩種方法找尋正確的列車。第一，你可以到處查對(duì)列車上的貨物標(biāo)簽，如果它們的目的地都是西部的城市，該列車必然開向西部。發(fā)現(xiàn)適當(dāng)?shù)牧熊嚭螅憧梢哉乙粋€(gè)舒適的車廂，然后躺下來(lái)等待列車發(fā)動(dòng)。第二種方法是站在車站的西側(cè)，第一輛西行的列車出站時(shí)，你立即跳上列車。 第二種方法便是我們此處所謂的“綠燈”?；疖囈呀?jīng)開動(dòng)。猶如出站的列車一樣，綠燈也有危險(xiǎn)性。你當(dāng)然不希望站在火車的正前方；同理，你也不希望在綠燈條形圖中逆勢(shì)操作。 “綠燈”是一種突破信號(hào)，當(dāng)時(shí)的最佳策略是順勢(shì)而行，不論其方向如何。“綠燈”代表三層意義： 1.更多的玩家進(jìn)場(chǎng)(+交易量); 2.玩家們的偏執(zhí)心態(tài)反映在條形圖的移動(dòng)方向； 3.價(jià)格走勢(shì)的速度轉(zhuǎn)快(+MFI)。 衰退(-跳動(dòng)量/-MFI) “衰退”(fade)是市場(chǎng)休息或喪失意愿的信號(hào)?！八ネ恕迸c“綠燈”恰好相反：交易量與MFI(價(jià)格走勢(shì))都減退。期貨市場(chǎng)是一種拍賣市場(chǎng)，而叫價(jià)者目前已經(jīng)失去興趣。以我目前使用的電腦為例，很多人愿意以100美元的價(jià)格買它。愿意支付1000美元價(jià)格的人必然遠(yuǎn)較為少，我相信沒有人愿意出價(jià)5000美元。價(jià)格上升時(shí)，愈來(lái)愈多的買家將失去叫價(jià)的意愿。這便是“衰退”反映的現(xiàn)象。在艾略特波浪中，“衰退”經(jīng)常會(huì)發(fā)生在第一波的頂部：市場(chǎng)活動(dòng)出現(xiàn)萎縮的情況。我們必須指出一種非常重要的現(xiàn)象，衰退區(qū)(我們現(xiàn)在是考慮兩支條形圖，但相同的推理也適用于多支條形圖的區(qū)域，稍后將詳細(xì)討論這方面的問題)是大行情的起點(diǎn)。所以，當(dāng)市場(chǎng)的走勢(shì)顯得非常沉悶，優(yōu)秀的交易者將留意觀察市場(chǎng)的動(dòng)能是否有蓄積的征兆。 偽裝(一跳動(dòng)量/+MFI) “偽裝”(fake)代表MFI增加而交易量減少的情況，這意味著市場(chǎng)正在驅(qū)動(dòng)價(jià)格，但并未受到場(chǎng)外交易量的支持。由于交易量減少，所以價(jià)格的移動(dòng)較不扎實(shí)。不論基于什么理由，市場(chǎng)吸引的交易量不如前一個(gè)交易期間。在某種情況下，“偽裝”是大行情發(fā)動(dòng)之前的暫?，F(xiàn)象。然而，除非交易量稍后立即增加，否則這可能是場(chǎng)內(nèi)交易員操縱的行情。由于場(chǎng)外交易量萎縮，所以場(chǎng)內(nèi)交易員可以暫時(shí)控制行情?！皞窝b”是人為操縱的典型現(xiàn)象，我們應(yīng)該對(duì)這種價(jià)格走勢(shì)采取懷疑的態(tài)度。 交易池內(nèi)的活動(dòng)趨于平靜時(shí)，場(chǎng)內(nèi)交易員可能感受這是大行情發(fā)動(dòng)前的暫時(shí)現(xiàn)象。這可能是場(chǎng)內(nèi)交易員可以“引發(fā)你的停損點(diǎn)”的唯一機(jī)會(huì)。如果可能的話，他們會(huì)先拉一波與行情相反的走勢(shì)，借此引發(fā)停損交易，并累積手頭的存貨。正式行情出現(xiàn)時(shí)，他們便可以立即獲利了結(jié)。 蟄伏(+跳動(dòng)量/-MFI) “蟄伏”(squat)是最具獲利潛能的視窗。幾乎所有走勢(shì)都以“蟄伏”的模式結(jié)束，在最高/最低條形圖的前、后各一支條形圖之間，通常都會(huì)出現(xiàn)“蟄伏”的視窗。換言之，在所有重要的走勢(shì)內(nèi)，其頂部或底部的三支條形圖之中，通常都會(huì)出現(xiàn)一個(gè)“蟄伏”的視窗。利用這項(xiàng)結(jié)論，即可有效掌握另一個(gè)趨勢(shì)的開始。雖然所有趨勢(shì)都是以“蟄伏”來(lái)結(jié)束，但“蟄伏”未必代表趨勢(shì)的結(jié)束。“蟄伏”經(jīng)常出現(xiàn)于艾略特第三波的過程中、菲波納奇的折返點(diǎn)、以及甘氏線(Gann line)的交會(huì)處(參考第七章)。如果它不代表當(dāng)時(shí)走勢(shì)的結(jié)束，很可能成為“度量蟄伏”(measuringsquat),這類似于度量缺口(measuring gap;譯者按：此即是所謂的逃逸缺口[runaway gap]),可以預(yù)測(cè)當(dāng)時(shí)走勢(shì)將持續(xù)的幅度。度量蟄伏使我們可以標(biāo)示一個(gè)目標(biāo)區(qū)，并在目標(biāo)區(qū)內(nèi)尋找一個(gè)結(jié)束當(dāng)時(shí)趨勢(shì)的另一個(gè)“蟄伏”。 “蟄伏”的特色是跳動(dòng)量增加而MF1減少，通常(但并不一定)其價(jià)格區(qū)間將小于前一支條形圖。如果你是以短線的走勢(shì)圖交易(盤中交易),你可以根據(jù)肉眼判斷“蟄伏”:條形圖的價(jià)格區(qū)間相同或縮小，而跳動(dòng)量增加(相對(duì)于前一支條形圖)。 “蟄伏”是多、空雙方的最后戰(zhàn)爭(zhēng)，買、賣雙方的火力都相當(dāng)猛烈，價(jià)格卻沒有什么進(jìn)展。 多、空雙方的看法分歧，雙方的力量卻大致相等。這是一場(chǎng)最后的肉博戰(zhàn)。我稱其為“蟄伏”,因?yàn)楫?dāng)時(shí)的行情是處于下蹲的狀態(tài)，而隨時(shí)可能朝某一個(gè)方向跳躍(它通常代表當(dāng)時(shí)趨勢(shì)的反轉(zhuǎn))。行情已經(jīng)出現(xiàn)相當(dāng)幅度的走勢(shì)，買、賣雙方大舉進(jìn)場(chǎng)。交易量暴增，走勢(shì)卻陷入停頓，價(jià)格幾乎沒有變化。關(guān)鍵在于價(jià)格走勢(shì)停頓而交易量放大。在這兩股相互對(duì)立的力量中，將有一方(買方或賣方)獲勝，“蟄伏”的突破通常會(huì)顯示它究竟是持續(xù)或反轉(zhuǎn)模式的“蟄伏”。 安全氣囊：防范災(zāi)難的發(fā)生 我開車的歷史已經(jīng)超過45年，從來(lái)未發(fā)生任何車禍。根據(jù)這段歷史判斷，你可能認(rèn)為我是——至少曾經(jīng)是——一位謹(jǐn)慎的駕駛?cè)?，所以我自己駕駛時(shí)，不必采取安全措施。然而，在上述45年內(nèi)，我曾經(jīng)在面對(duì)面的車禍中撞上檔風(fēng)玻璃。在這兩次車禍中，我都是坐在右側(cè)的座位，車輛處于正確的車道上，車速也在法定的速限內(nèi)。兩次車禍都是因?yàn)榫谱眈{駛?cè)税衍囎娱_入我們的車道。 根據(jù)上述經(jīng)驗(yàn)，我僅購(gòu)買配備有兩個(gè)安全氣囊的車子。若僅從我個(gè)人的駕駛記錄判斷，我自行駕駛時(shí)并不需要安全氣囊，我卻必須防范酒醉的駕駛?cè)恕Ｔ谀撤N情況下，市場(chǎng)就如同是酒醉的駕駛?cè)耍阅阈枰鋫浒踩珰饽摇?/span> 另一個(gè)現(xiàn)象可以進(jìn)一步說(shuō)明我們需要安全氣囊的理由，交易者離開市場(chǎng)通常是因?yàn)闊o(wú)法獲利，但這并不是來(lái)自于許多的小虧損，而是來(lái)自于幾筆嚴(yán)重的損失。如果你在交易中采取謹(jǐn)慎的防范措施，你可以在連續(xù)的小額虧損下仍然繼續(xù)交易。所以，我們需要配備安全氣囊以防范巨額的虧損。 非常幸運(yùn)地，我們可以利用絕佳的技巧防止交易中的致命損失。 市場(chǎng)可以劃分為五個(gè)不同的時(shí)間結(jié)構(gòu)，而彼此之間都有固定的關(guān)系。我們以月份的時(shí)間結(jié)構(gòu)做為起點(diǎn)： 每月份包括 4.3星期； 每星期包括5天；每天包括 5～6個(gè)交易小時(shí)；每個(gè)交易小時(shí)包括4個(gè)(15分鐘)或6個(gè)(10分鐘)的交易期間(條形圖) 每一個(gè)時(shí)間結(jié)構(gòu)都大約是上一層結(jié)構(gòu)的1/5，是下一層結(jié)構(gòu)的5倍。
大多數(shù)情況下，行情觸及安全氣囊前，都會(huì)先產(chǎn)生反轉(zhuǎn)的信號(hào)。安全氣囊僅是防范判斷錯(cuò)誤(在市場(chǎng)中停留過久)造成的災(zāi)害。 第一階層的綜合討論 現(xiàn)在，我們已經(jīng)配備所需的工具，而可以由零點(diǎn)——輸家——提升至穩(wěn)定獲利的第一階層。你確實(shí)了解本章內(nèi)容之后，你對(duì)于獲利的知識(shí)便已經(jīng)超過市場(chǎng)中90%的交易者。你已經(jīng)知道，市場(chǎng)走勢(shì)是由交易量控制，而行情趨勢(shì)決定于場(chǎng)外。目前的商品市場(chǎng)基本上都是屬于全球性的市場(chǎng)，這種趨勢(shì)將愈來(lái)愈明顯。 你已經(jīng)擁有基本工具將市場(chǎng)的行為翻譯為一種易于了解的語(yǔ)言，并將市場(chǎng)每分鐘提供的無(wú)限信息納入一個(gè)精簡(jiǎn)的格式中，這使你可以分析行情，并擬定正確的交易決策。你也知道如何分析交易量的變化，并通過MFI評(píng)估市場(chǎng)對(duì)于交易量的反應(yīng)。綜合交易量與MFI之后，你可以更進(jìn)一步地了解市場(chǎng)的行為，以及它可能出現(xiàn)的下一步走勢(shì)。 例如，如果你觀察的一支條形圖，開盤價(jià)位于頂部的三分之一，而收盤價(jià)位于底部的三分之，價(jià)格向下滑動(dòng)(這是13的漂流型結(jié)構(gòu)，它告訴你交易期間發(fā)生的狀況)。如果這支條形圖的中點(diǎn)位于前一支條形圖的下方，我們將隨后將出現(xiàn)的走勢(shì)標(biāo)示為(-)。如果當(dāng)時(shí)的跳動(dòng)量大于前一個(gè)交易期間，則交易量為(+);如果MFI(價(jià)格區(qū)間除以跳動(dòng)量)小于前一支條形圖，則MFI為(-)。我們可以將整個(gè)情況標(biāo)示為：-13+-。 根據(jù)這項(xiàng)標(biāo)示，我們知道空方在整個(gè)交易期間都居于主導(dǎo)地位，并控制收盤期間的走勢(shì)，趨勢(shì)為向下，視窗為蟄伏。最理想的情況下，它可能是一個(gè)反轉(zhuǎn)做多的位置(參考圖6-10)。
我們可以考慮另一種類似的排列，但其發(fā)展的機(jī)理卻不同。假定趨勢(shì)為向上(+),開盤價(jià)位于底部三分之一而收盤價(jià)位于頂部三分之一(31),跳動(dòng)量增加(+),MFI也較先前增加(+)。這支條形圖可以標(biāo)示為“+31++”(參考圖6-10)。這支條形圖與前例最大的差異在于多方掌控整段交易期間，視窗為“綠燈”。在最理想的狀態(tài)下，我們應(yīng)該已經(jīng)建立多頭頭寸，尤其是因?yàn)樵诖恕熬G燈”之前的第五支條形圖為“蟄伏”模式。這是一個(gè)進(jìn)場(chǎng)做多的條形圖，我們希望繼續(xù)留在場(chǎng)內(nèi)，直至市場(chǎng)發(fā)出另一個(gè)信號(hào)為止。 結(jié)論 在初學(xué)者階層中，我們的目標(biāo)是以不虧損為前提，而在市場(chǎng)中交易以累積經(jīng)驗(yàn)。如果你的交易結(jié)果無(wú)法持平，則你顯然未充分掌握本章說(shuō)明的技巧。即使你無(wú)法立即避免虧損，你仍然應(yīng)該繼續(xù)閱讀本書，尤其是第十章，其中介紹的“交易伙伴”可以提升任一階層的交易技巧。 你現(xiàn)在使用的工具應(yīng)該是個(gè)別的條形圖分析(OHLC),它可以告訴你，行情由誰(shuí)主導(dǎo)，他們?cè)谧鲂┦裁?。你?yīng)該非常熟悉極端型、中性、爬升型與漂流型的條形圖。 你應(yīng)該可以判斷即時(shí)的趨勢(shì)方向。 你應(yīng)該徹底了解MFI(市場(chǎng)促進(jìn)指數(shù)),并知道如何將MFI與交易量結(jié)合，以構(gòu)成視窗，這可以讓你進(jìn)一步了解市場(chǎng)的情況。你知道，任何條形圖的交易量若增加(與前一條形圖比較),必然是“綠燈”或“蟄伏”。這是兩個(gè)很重要的視窗，它們很可能代表真正的交易機(jī)會(huì)。 交易量減少，必然是“衰退”或“偽裝”的視窗?！八ネ恕迸c“偽裝”的重要性遠(yuǎn)不如“綠燈”與“蟄伏”,但仍然必須留意其發(fā)展，因?yàn)榇笮星榻?jīng)常來(lái)自于沉悶的市場(chǎng)。 下一章將由“不虧損”提升至“穩(wěn)定獲利”。我們考慮的條形圖也將由兩支增加為至少100支。我們將由較寬廣的角度繼續(xù)運(yùn)用第一階層中學(xué)習(xí)的技巧。 以下所列問題是供你復(fù)習(xí)本章的內(nèi)容。展開第二階層交易前，你應(yīng)該有能力輕松地回答這些問題。如果你對(duì)于其中的問題并沒有十分的把握，我建議你重新閱讀本章或相關(guān)的章節(jié)。 復(fù)習(xí)問題 1.在特定的交易期間內(nèi)，你如何判斷行情是由誰(shuí)主導(dǎo)? 2.在條形圖的編號(hào)中，哪一個(gè)號(hào)碼代表開盤價(jià)?哪一個(gè)號(hào)碼代表收盤價(jià)? 3.哪兩種條形圖是屬于極端型，它們對(duì)于趨勢(shì)的持續(xù)性提供何種信息? 4.中性的條形圖提供何種信息? 5.在三種爬升型的條形圖中，何者對(duì)于當(dāng)前的行情提供最明確的信息?何者提供的信息最不明確? 6.在三種漂流型的條形圖中，何者對(duì)于當(dāng)前的行情提供最明確的信息?何者提供的信息最不明確? 7.趨勢(shì)在何處形成，你如何判定? 8.詳細(xì)說(shuō)明MFI何以有助于提高交易的獲利性? 9.請(qǐng)定義、并說(shuō)明“一致性獲利法”的四種視窗。 10.哪兩種視窗的交易量會(huì)增加? 11.在四種交易視窗中，哪一種視窗對(duì)于你最有意義?什么緣故?這種視窗通常發(fā)生于何處? |
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我們發(fā)現(xiàn)，最簡(jiǎn)便而最適當(dāng)?shù)姆椒ǎ菍l形圖分割為等份的三段，并由上往下分別標(biāo)示為1、2與3。請(qǐng)參考圖6-2。
“一致性獲利法”將條形圖分割為三等份，并觀察開、收盤價(jià)與高、低價(jià)之間的關(guān)系。我們?nèi)我獾貙㈤_盤價(jià)定義為第一位數(shù)，并將收盤價(jià)定義為第二位數(shù)
除了1-1與3-3的條形圖之外，我們還有2-2的條形圖(圖6-4),它代表的意義遠(yuǎn)不如極端情況那般地明確。它被標(biāo)示為2-2,因?yàn)殚_、收盤價(jià)都位于條形圖的中部。這與極端情況不同，它并未告訴我們收盤期間是由誰(shuí)主導(dǎo)。由于其涵意相當(dāng)不確定，所以我們稱其為中性的(neutral)條形圖。在陰陽(yáng)線的術(shù)語(yǔ)中，這相當(dāng)于是十字線(doji)或紡錘線(spinningtop)。2-2條形圖顯示，買方與賣方都未在交易期間內(nèi)取得主導(dǎo)性的控制權(quán)。
在這種特定的條形圖分類下，總共僅有九種可能的排列。我們已經(jīng)討論其中的三種(兩種極端情況，一種中性情況)。其次的一種類別，我們稱為爬升型(climbers)。它們的共通特性是，開盤價(jià)一定低于收盤價(jià)。我們分別將它們標(biāo)示為3-1、2-1與3-2,請(qǐng)參考圖6-5。
最后一類型具有三種可能排列，它們的價(jià)格下滑而收盤價(jià)低于開盤價(jià)，我們稱為漂流型(drifters)。我們分別將它們標(biāo)示為1-2、2-3與1-3,請(qǐng)參考圖6-6。
圖6-7列示的三組條形圖，便是我們判斷趨勢(shì)的“快速心法”。如果目前條形圖的中點(diǎn)高于前一支條形圖的最高價(jià)，則趨勢(shì)向上，并標(biāo)示為(+)。如果中點(diǎn)位于前一支條形圖的最高價(jià)與最低價(jià)之間，則我們將它標(biāo)示為(0),代表重疊(overlap)而無(wú)明顯趨勢(shì)。如果中點(diǎn)低于前一支條形圖的最低價(jià)，我們將它標(biāo)示為(-),代表趨勢(shì)向下。
