以下均為我個人主觀觀點，僅代表個人看法，并需多方確認(rèn)。

近期，我接觸到了許多字節(jié)供應(yīng)鏈的相關(guān)人士，獲得了不少寶貴信息，同時也對一些傳聞進行了核實。比如“南洋計劃”、首次建設(shè)“850mw功率的機房”以及“不惜一切代價包圓供應(yīng)商產(chǎn)能”等消息，雖然還需進一步確認(rèn)，但已足以讓人感受到字節(jié)在基建方面的雄心壯志。

我較為明確的一點是，字節(jié)真的在全力投入AI領(lǐng)域，不惜燒錢以搶占市場先機。張親自把關(guān)，親力親為，目標(biāo)就是要在行業(yè)內(nèi)甩出幾條街，甚至判斷未來幾年內(nèi)將有一家競爭對手可能會消失。因此，字節(jié)的資本開支也在翻倍增長。雖然字節(jié)（Z）和另一家公司（T）的實控人是同一人，但兩者的資本開支是分開的。實際上，T+Z的總資本開支遠(yuǎn)超大家的想象。其中，T主要側(cè)重于模型訓(xùn)練和機房建設(shè)，大部分算力靠租賃，如微軟和Oracle，而Z則建設(shè)了更多的機房。

據(jù)我初步測算，僅字節(jié)（Z）2025年的資本開支就預(yù)計在1500~1600億之間，且后期預(yù)期增速每年50%以上，2026年可能達(dá)到2500億左右。其中，國內(nèi)部分約900億，包括500億用于購買算力卡（還包含部分租賃算力費用）和400億用于AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)及網(wǎng)絡(luò)配件（含交換機、電源、DAC、光模塊、LPO、變壓器、液冷等）。而海外部分，主要是東南亞，資本開支約700億，其中500億用于買卡，200億用于AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)及網(wǎng)絡(luò)配件。

然而，我還通過特殊渠道了解到，如果行業(yè)內(nèi)其他幾家主要競爭對手感到恐慌，并在2025年開始大規(guī)模燒錢，且規(guī)模達(dá)到700-1000億，那么字節(jié)將不惜一切代價，在2026年將資本開支激進地提升到2000-2500億的范圍。這顯示出字節(jié)想要成為中國乃至全世界最一流的AI大模型企業(yè)的決心，而且是不惜一切代價。

關(guān)于字節(jié)的招標(biāo)情況，我也進行了一些分析。去年5月，字節(jié)招標(biāo)了60億光模塊，但實際采用量約為45億，其中GX占據(jù)了大份額。而今年12月的招標(biāo)，雖然也是60億，但預(yù)計實際落地量不會與去年有太大差距，可能在50億以上。這主要是因為字節(jié)從1月開始首次招標(biāo)DAC，這是一個新的招標(biāo)領(lǐng)域，目前主要由lux、aph和萬德泰競爭，具體份額將看價格。同時，字節(jié)還單獨招標(biāo)了LPO，并已結(jié)束，量不大，給了蘇州某家公司。因此，字節(jié)光模塊的量實際上變成了LPO+單多模+DAC/AEC這三個部分，總量遠(yuǎn)超60億。而且，字節(jié)預(yù)計將在3~5月份進行第二次光模塊招標(biāo)，以更激進地準(zhǔn)備2025年下半年和2026年上半年的需求，決心包圓供應(yīng)商的產(chǎn)能。

此外，字節(jié)在交換機方面的招標(biāo)中，銳捷中標(biāo)了80%，采用JDM模式，銳捷有權(quán)自己選擇光源和液冷供應(yīng)商。新華3也中標(biāo)了一部分，還有一個是變壓器，但具體金額非常保密。

在端側(cè)和產(chǎn)品方面，雖然字節(jié)過去在硬件產(chǎn)品上表現(xiàn)不佳，但他們非?？春醚坨R產(chǎn)品，認(rèn)為其可以直播、方便導(dǎo)流，具有諸多優(yōu)點。同時，字節(jié)也曾在教育領(lǐng)域做出過好成績，雖然因K12政策而受挫，但公司仍認(rèn)為端側(cè)硬件是未來的發(fā)展方向。

字節(jié)基建招標(biāo)動態(tài)及市場展望（12月19日）

近期，字節(jié)的基建項目備受業(yè)界關(guān)注，其招標(biāo)活動也在穩(wěn)步展開。由于內(nèi)容繁多，我將分批次進行更新，以便大家及時了解最新進展。 首先，關(guān)于字節(jié)的招標(biāo)計劃，下個月將啟動dac的招標(biāo)工作，而aec的招標(biāo)則預(yù)計在Q1至Q2的某個時間段進行。明年，字節(jié)還將繼續(xù)招標(biāo)光模塊。從目前的預(yù)測來看，dac和aec的招標(biāo)數(shù)量相當(dāng)可觀，主要集中在25年下半年至26年上半年，數(shù)量級達(dá)到了X00,0000-KK起步（數(shù)一數(shù)，共有6個0，X接近9），盡管最終落地數(shù)量可能會有所折扣，但預(yù)計浮動不會太大。 在dac的競爭中，aph和lux被視為最大的競爭對手。樂庭和sy作為上游供應(yīng)商，將不會直接參與成品的競爭，以免與大客戶產(chǎn)生沖突。而lux雖然目前缺少線材，但也會向樂庭尋求支持，畢竟華訊曾是樂庭的業(yè)務(wù)，后被轉(zhuǎn)讓給lux。 另一方面，bc已向浪潮的hwj服務(wù)器供貨，但具體中標(biāo)數(shù)量尚不確定。按照8卡x2x3000的規(guī)格計算，未來hwj幾千臺只要浪潮出品，預(yù)計都會采用bc的產(chǎn)品，但總量相對有限。 AEC的招標(biāo)情況則更為復(fù)雜。字節(jié)對AEC非常看好，計劃采用JDM（Joint Design Manufacturing，聯(lián)合設(shè)計制造）模式進行招標(biāo)，以長期降低成本。這意味著credo和aph等成品供應(yīng)商將不再直接參與競爭。目前確定的是，mrvl已經(jīng)進入了retimer芯片環(huán)節(jié)。在JDM模式的考察中，兆龍、lux、貿(mào)聯(lián)以及rkd等公司都在候選之列。由于貿(mào)聯(lián)與credo關(guān)系密切，其參與的可能性相對較低。而lux則希望獨立設(shè)計，不愿參與JDM模式。因此，其他幾家公司的機會相對更大。 在電源供應(yīng)方面，原本的供應(yīng)商包括del、lite、olt，但lite近年來對大陸市場的投入有所減少，這為其他供應(yīng)商提供了更大的招標(biāo)機會。同時，mgmt也已送樣，但具體進度尚不清楚。 液冷技術(shù)仍在研發(fā)中，大家不必過于著急。 此外，字節(jié)數(shù)據(jù)中心的建設(shè)規(guī)模也令人矚目。變壓器容量將達(dá)到850mw（東南亞年初建成的為220mw），獨家供應(yīng)商為金盤，這得益于其產(chǎn)品在實際測試中的優(yōu)異表現(xiàn)。據(jù)T總介紹，850mw的變壓系統(tǒng)大約需要兩棟長100米、寬50米、6-8層的樓房才能容納。整個數(shù)據(jù)中心的占地面積至少達(dá)到200x300米。以一個柜子2.5的規(guī)格計算，這相當(dāng)于百萬卡集群（H卡）的規(guī)模。 最后，關(guān)于利潤方面，字節(jié)給出的條件據(jù)說比h公司要好得多。特別是第一年進入的公司，將享受較好的利潤蜜月期。這次aec招標(biāo)也提到了這一點，字節(jié)愿意在利潤上做出讓步以吸引更多優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。對于長期合作的供應(yīng)商來說，凈利潤水平至少應(yīng)保持在15%以上。