本文主要數(shù)據(jù)來(lái)自法詢智庫(kù)www.banklaw.com及企業(yè)預(yù)警通www.qyyjt.cn；

如需近三年信托公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，添加法詢小助手微信13671816814或17721278814開通試用賬號(hào)。或法詢?nèi)魏畏ㄔ儠?huì)員包括個(gè)人培訓(xùn)會(huì)員，數(shù)據(jù)庫(kù)會(huì)員（含月卡）都可以領(lǐng)取。

2018年資管新規(guī)之后，銀行被嚴(yán)格限制非標(biāo)，只有信托投非標(biāo)仍然不受限制，信托執(zhí)行資管新規(guī)的進(jìn)展是所有資管類型中最慢，所以2018年信托仍然是回光返照的一年。部分原因是該年信托相關(guān)法規(guī)已不適用于當(dāng)下環(huán)境，其業(yè)務(wù)模式紛繁復(fù)雜，很難說(shuō)清是資管新規(guī)下哪一塊業(yè)務(wù)。

2019年開始對(duì)信托的嚴(yán)監(jiān)管從6月份開始，標(biāo)志是資產(chǎn)端受房地產(chǎn)嚴(yán)控規(guī)模開始。

2020年4月份發(fā)布資金信托新規(guī)征求稿，壓縮非標(biāo)成為主基調(diào)，信托業(yè)面臨實(shí)際的轉(zhuǎn)型陣痛，逐步壓降融資類信托是信托公司回歸本源的轉(zhuǎn)型目標(biāo)。此外，通道業(yè)務(wù)含量最高的事務(wù)管理類也是要求壓降的目標(biāo)。

2021年融資類信托規(guī)模以20年為基礎(chǔ)必須壓降20%并要求持續(xù)壓降。規(guī)模來(lái)看，截止2021年年末，融資類規(guī)模較21年初下降了26.28%，占比來(lái)看下降了4.42%。

2022年，對(duì)調(diào)整信托業(yè)務(wù)分類即將規(guī)范進(jìn)行提示，發(fā)布征求意見稿。

2023年，信托迎來(lái)嚴(yán)監(jiān)管時(shí)代，全面回歸本源。3月《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》正式落地，將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益/慈善信托。禁止了資產(chǎn)服務(wù)信托募集資金、主動(dòng)負(fù)債以及變相開展資金融通服務(wù)。資產(chǎn)管理信托分類對(duì)齊并適用資管新規(guī)。對(duì)于信托資管發(fā)放信托貸款加以限制，并要求出清不合規(guī)業(yè)務(wù)。關(guān)于《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》實(shí)施后行業(yè)集中反映問(wèn)題的指導(dǎo)口徑（一）出臺(tái)之后，允許資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)放信托貸款。

同年11月《關(guān)于印發(fā)信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分級(jí)分類監(jiān)管暫行辦法的通知》發(fā)布，通過(guò)評(píng)級(jí)引導(dǎo)信托回歸本源，權(quán)重最高的是資管信托，25%，其次是資產(chǎn)服務(wù)類信托、公益慈善類信托，10%、5%。有了較為成熟的經(jīng)驗(yàn)借鑒，可以說(shuō)政策方面信托花了一年走了資管新規(guī)下資管機(jī)構(gòu)幾年的路。不過(guò)與其他資管產(chǎn)品2018年規(guī)模大幅回調(diào)不同，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2023年信托規(guī)模為239237.96億元，同比增長(zhǎng)13.18%。此外，從功能分類來(lái)看，此前融資類、事務(wù)類占比占比較高，而目前規(guī)模的主要貢獻(xiàn)分類為投資類，規(guī)模達(dá)到11.5萬(wàn)億元，占比達(dá)到48.34%。

2024年6月，監(jiān)管下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司與理財(cái)公司合作業(yè)務(wù)合規(guī)管理的通知》，發(fā)現(xiàn)信托公司配合理財(cái)進(jìn)行產(chǎn)品之間收益、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，配合使用不當(dāng)估值方法并提供投資通道服務(wù)，監(jiān)管立即叫停該項(xiàng)操作。根據(jù)法詢理財(cái)產(chǎn)品庫(kù)數(shù)據(jù)來(lái)看，二季度理財(cái)重倉(cāng)信托計(jì)劃達(dá)到了1.7萬(wàn)億，其中，同一信托產(chǎn)品接受同一理財(cái)機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)10只的共有210只，規(guī)?？傆?jì)6480億。

22年以來(lái)，信托行業(yè)規(guī)模經(jīng)整治后開始反彈，截止2023年信托業(yè)規(guī)模達(dá)到239237億元，同比增長(zhǎng)13.18%。從公司層面來(lái)看，根據(jù)2023年信托公司披露的年報(bào)，平均每家管理規(guī)模為3709.48億元，同比增長(zhǎng)8.5%。不過(guò)，信托行業(yè)兩極分化較大，排在第一位的華潤(rùn)信托資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到2598497億元，而末位資產(chǎn)規(guī)模僅為11.36億元。從集中度來(lái)看信托行業(yè)頭部集中度較為明顯：CR3、CR10為28.57%、51.88%。

此外，23年共有33家公司較去年規(guī)模增長(zhǎng)，18家公司規(guī)模下降。前十共有8家信托公司規(guī)模同比增長(zhǎng)，其中兩家萬(wàn)億規(guī)模信托公司的規(guī)模增長(zhǎng)是帶動(dòng)本次行業(yè)規(guī)模上升的主力軍：信托規(guī)模排名第一的華潤(rùn)深國(guó)投信托同比增幅達(dá)到56.66%，2023年年末其規(guī)模達(dá)到了2.6萬(wàn)億元，主要得益于證券類信托大幅增長(zhǎng)，創(chuàng)下了新高。中信信托以2萬(wàn)億規(guī)模排在第二，其規(guī)模同比增幅為33.65%。

跌幅來(lái)看，18家信托公司規(guī)模下跌，主要為規(guī)模較小的信托公司規(guī)模出現(xiàn)下降：除建信信托、五礦國(guó)際信托、光大興隴信托、華能貴誠(chéng)信托四家在5000億以上，其余平均規(guī)模為2858.72億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

資金類型來(lái)看，主要為投資類規(guī)模同比增加，增幅為24.57%。此外，投資類資產(chǎn)占比增加4.42%達(dá)到48.34%。其次是融資類、事務(wù)管理類，同比增長(zhǎng)13%、1.19%。融資類增加主要在四季度，《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》出臺(tái)之后，非標(biāo)、資產(chǎn)服務(wù)信托貸款監(jiān)管態(tài)度不明，信托業(yè)處于觀望狀態(tài)增速放緩。直至2023年7月7日，關(guān)于《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》實(shí)施后行業(yè)集中反映問(wèn)題的指導(dǎo)口徑（一）出臺(tái)，表明并非禁止非標(biāo)、資產(chǎn)服務(wù)信托貸款，但非標(biāo)審慎開展、資產(chǎn)服務(wù)信托貸款符合規(guī)定。隨后融資類較前三季度規(guī)模大幅度抬升。

數(shù)據(jù)來(lái)源：信托業(yè)協(xié)會(huì)，金融監(jiān)管研究院整理

來(lái)源上看，資金信托規(guī)模增長(zhǎng)10.68%。其中，集合資金信托占比再創(chuàng)新高，達(dá)到56.5%。單一資金信托隨著通道業(yè)務(wù)持續(xù)出清，規(guī)模、占比持續(xù)下降。2023年年末單一資金信托余額為3.86萬(wàn)億，同比下降3.87%，占比為16.12%，同下降12.86%。而管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模2023年年末余額達(dá)到6.55萬(wàn)億，同比增加9.3%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：信托業(yè)協(xié)會(huì)，金融監(jiān)管研究院整理

2023年信托業(yè)再次進(jìn)入監(jiān)管周期，政策相繼出臺(tái)引導(dǎo)信托回歸本源，引導(dǎo)信托向資產(chǎn)管理、資產(chǎn)服務(wù)信托等以收取管理、服務(wù)費(fèi)為主等經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型。收益上來(lái)看，此前信托主要擔(dān)任融資中間人角色，收取利差。其利潤(rùn)率較資管業(yè)務(wù)、資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)更高。加之服務(wù)費(fèi)、管理費(fèi)等業(yè)務(wù)收入主要取決于規(guī)模、聲譽(yù)，而信托業(yè)并不具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。另外新規(guī)對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)投資比率進(jìn)行約束，信托業(yè)出現(xiàn)了規(guī)模、營(yíng)收增加利潤(rùn)減少的虛胖現(xiàn)象。

營(yíng)收來(lái)看，信托行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比反彈達(dá)到863.61億元，同比增加2.96%；2023年利潤(rùn)總額達(dá)到423.74億元，同比增加16.92%。2023年可比業(yè)績(jī)共57家，合計(jì)營(yíng)業(yè)收入776.31億元，同比增加0.8%。其中31家信托公司業(yè)績(jī)同比增加，3家信托公司營(yíng)收扭虧，25家業(yè)績(jī)下滑，一家信托公司營(yíng)收為負(fù)。

相較于營(yíng)收正增長(zhǎng)，信托業(yè)凈利潤(rùn)整體下滑1.87%，從28家業(yè)績(jī)下滑的信托公司業(yè)績(jī)來(lái)看，平均每家公司凈利潤(rùn)下滑46.38%，降幅最大為興業(yè)信托，其凈利潤(rùn)同比下降330.27%，2023年虧損5.89億元。其次是萬(wàn)向信托、昆侖信托，162.08%、94.69%，5.3億元、3.82億元。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，固有業(yè)務(wù)成為興業(yè)信托、昆侖信托最大拖累，興業(yè)信托公允價(jià)值變動(dòng)虧損達(dá)到10.56億元，昆侖信托虧損達(dá)到2億元，占23年總下降額度233%、52.21%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

2023年信托業(yè)資金信托規(guī)模為173750.84億元，信托繼續(xù)增持債券資產(chǎn)，投向債券資產(chǎn)規(guī)模為5.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)65.44%，債券資產(chǎn)投資占比達(dá)到了32.67%。此外，信托已連續(xù)超四年增持債券，債券已超過(guò)工商企業(yè)成為信托投資最大規(guī)模資產(chǎn)品類，而同期工商企業(yè)占比為21.8%。此外，信托對(duì)于金融機(jī)構(gòu)、基金等方向也持續(xù)增持，投向金融機(jī)構(gòu)規(guī)模為2.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.25%。資產(chǎn)波動(dòng)環(huán)境下信托基金資產(chǎn)增持也較為明顯，較去年同期基金類增持幅度同比達(dá)到28.41%。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)隨著政策、經(jīng)濟(jì)周期繼續(xù)回撤，截止2023年房地產(chǎn)規(guī)模規(guī)模為0.97萬(wàn)億元，同比下降20.43%?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)規(guī)模降至0.15萬(wàn)億，同比下降4.79%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：信托業(yè)協(xié)會(huì)，金融監(jiān)管研究院整理

從運(yùn)用方式來(lái)看，信托業(yè)交易性金融資產(chǎn)投資規(guī)模增加，截止2023年信托交易型金融資產(chǎn)投資規(guī)模已達(dá)到10.44萬(wàn)億元，同比增加52.75%。存放同業(yè)近年來(lái)也逐年增加，規(guī)模達(dá)到0.76萬(wàn)億，同比增加44.43%。

此外，信托業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資已超四年減持，主要考慮監(jiān)管趨嚴(yán)下明股實(shí)債的業(yè)務(wù)出清，截止23年末規(guī)模降至0.15萬(wàn)億。另外，租賃、與其他資產(chǎn)也出現(xiàn)大幅度減持，幅度為95.35%、70.46%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：信托業(yè)協(xié)會(huì)，金融監(jiān)管研究院整理

根據(jù)法詢貨幣網(wǎng)，2024年2季度理財(cái)十大持倉(cāng)中信托計(jì)劃規(guī)模達(dá)到1.72萬(wàn)億元，從產(chǎn)品數(shù)量來(lái)看，共有12035只理財(cái)產(chǎn)品重倉(cāng)信托計(jì)劃，平均每只產(chǎn)品重倉(cāng)規(guī)模為1.42億元。從合作產(chǎn)品類型來(lái)看，以資管產(chǎn)品為主，共有3169只資管產(chǎn)品接受理財(cái)公司重倉(cāng)。從合作深度來(lái)看單一理財(cái)重倉(cāng)單一信托計(jì)劃超10%的共有6671只。同一信托產(chǎn)品接受同一理財(cái)機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)10只的共有210只，規(guī)?？傆?jì)6480億共涉及31家理財(cái)管理人。從規(guī)模上看，平均每家合作規(guī)模在209.38億元。

實(shí)際持有規(guī)模遠(yuǎn)超十大持倉(cāng)的水平，考慮到部分機(jī)構(gòu)開始穿透披露十大持倉(cāng)，從而看不到信托的影子。加上十大持倉(cāng)總體上只占據(jù)總規(guī)模30%，筆者推測(cè)實(shí)際持有信托規(guī)模約5萬(wàn)億左右，這和各家信托披露的2023年年報(bào)證券類信托規(guī)模大幅度上漲也基本吻合。

從下圖看2022年一季度開始理財(cái)公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資（SPV投資）從6.6萬(wàn)億擴(kuò)張到最新的2024年半年度10.1萬(wàn)億；同期固定收益直接投資規(guī)模幾乎沒(méi)有變化，此外協(xié)議委外也從0增長(zhǎng)到6000億元規(guī)模。

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理www.frmoney.com

本文主要數(shù)據(jù)來(lái)自法詢智庫(kù)www.banklaw.com及企業(yè)預(yù)警通www.qyyjt.cn；

如需近三年信托公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，添加法詢小助手微信13671816814或17721278814開通試用賬號(hào)?；蚍ㄔ?nèi)魏畏ㄔ儠?huì)員包括個(gè)人培訓(xùn)會(huì)員，數(shù)據(jù)庫(kù)會(huì)員（含月卡）都可以領(lǐng)取。

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

規(guī)模排名前十的信托公司中7家公司規(guī)模2023年同比正增長(zhǎng)，但金建信信托、光大興隴信托、五礦信托三家同比下降。

從增速來(lái)看華潤(rùn)信托增量居前，規(guī)模上增長(zhǎng)9398.31億元，同比增幅達(dá)到56.66%。排在第二的中信信托同比增長(zhǎng)5184.84億元，同比增長(zhǎng)33.65%，其次是排在第九的華鑫國(guó)際信托，其規(guī)模同比增長(zhǎng)54.64%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

2023年凈利潤(rùn)前十有半數(shù)同比下降，其中排在第8的華潤(rùn)深國(guó)投信托降幅最大，同比下降45.97%。其次是五礦信托、英大信托、同比下降32.95%、29.54%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

此前的經(jīng)營(yíng)模式主要來(lái)自于提供信用中介服務(wù)，凈資本消耗較大。但三分類后信托公司回歸本源，資管信托、資產(chǎn)服務(wù)類信托對(duì)于凈資本消耗較小，隨著轉(zhuǎn)型的深入，過(guò)高的凈資本反而會(huì)成為ROE的拖累。

監(jiān)管要求凈資本/凈資產(chǎn)不低于40%，從行業(yè)平均值兩家來(lái)看，大多數(shù)信托公司遠(yuǎn)超過(guò)監(jiān)管要求的最低值。不過(guò)吉林信托、華奧信托未達(dá)到監(jiān)管要求：10.01%、16.1%。末十位凈資本/凈資產(chǎn)信托公司排名如下：

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

從主動(dòng)管理率來(lái)看，根據(jù)已公布的財(cái)報(bào)目前有28家信托公司在平均線以下，其中，主動(dòng)管理率占比最低的是光大國(guó)際信托，其主動(dòng)管理率為1.01%。如果對(duì)齊資管新規(guī)下的資管機(jī)構(gòu)，信托業(yè)還有很長(zhǎng)一段路要走。

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

2023年信托三分類出臺(tái)、加之分類監(jiān)管政策，引到信托公司從以前的重資產(chǎn)、做貸款轉(zhuǎn)為輕資產(chǎn)、做服務(wù)。從今年的轉(zhuǎn)型情況來(lái)看，可比的公司手續(xù)費(fèi)收入貢獻(xiàn)比有四家超過(guò)100%，主要由于其他業(yè)務(wù)虧損造成，如中建投因其固有業(yè)務(wù)虧損導(dǎo)致去營(yíng)業(yè)收入下降。此外，還有杭州工商信托，其2023年固有業(yè)務(wù)發(fā)生虧損，致使其營(yíng)業(yè)收入為-8078億元，而同期其手續(xù)費(fèi)收入達(dá)到了2.11億元。此外，還有三家手續(xù)費(fèi)收入為0：英大國(guó)際信托、中海信托、中糧信托。

2023年初頒布的《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類辦法》，要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自2023年7月1日起新發(fā)生的業(yè)務(wù)應(yīng)按照《辦法》要求進(jìn)行分類；對(duì)于2023年7月1日前發(fā)生的存量業(yè)務(wù)，按季度有計(jì)劃、分步驟于2025年12月31日前完成重新分類。雖然《辦法》最主要適用于商業(yè)銀行，但信托公司應(yīng)當(dāng)參照適用。

根據(jù)5級(jí)分類，信用資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)程度分為正常類、關(guān)注類、次級(jí)類、可疑類和損失類，不良資產(chǎn)為次級(jí)類 可疑類 損失類。不良率前十信托公司如下：

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

根據(jù)已公布的財(cái)報(bào)，目前有59%的信托公司不良率在平均數(shù)以下。從不良資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，主要集中在次級(jí)類，其次是可疑類。不過(guò)尤其關(guān)注的是建元信托的不良率，一是其不良率達(dá)到了100%，此外其不良率分布來(lái)看，損失類資產(chǎn)占比達(dá)到了100%。不良率達(dá)到50%以上的還有萬(wàn)向信托、昆侖信托華奧國(guó)際信托和杭州工商信托。可見“處置不良”仍是不少信托公司面臨的重要任務(wù)。下圖為前十次級(jí)以下不良資產(chǎn)分布情況。

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率是衡量金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的資本儲(chǔ)備能力的重要指標(biāo)之一，計(jì)算公式為風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率＝凈資本/各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備之和×100%。風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率越高，說(shuō)明凈資本能提供的風(fēng)險(xiǎn)保障程度越高。風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率前十公司如下:

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

據(jù)可得數(shù)據(jù)，2023年末信托公司平均風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率達(dá)到251.77%，遠(yuǎn)高于預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)120%。

其中，中泰信托、華宸信托和國(guó)聯(lián)信托風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率位居行業(yè)前三；此外，有6家信托公司（分別是山西信托、光大興隴信托、渤海國(guó)際信托、萬(wàn)向信托、華澳信托和吉林省信托）風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率低于預(yù)警水平120%，值得引起關(guān)注。

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，金融監(jiān)管研究院整理

地產(chǎn)行業(yè)曾經(jīng)是信托最活躍的地帶，但隨著地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降，且按規(guī)定資產(chǎn)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)并非優(yōu)先保障權(quán)益人利益，地產(chǎn)信托虧損較大。加之指標(biāo)趨嚴(yán)，信托房地產(chǎn)投資可以看到明顯壓縮。

從控股情況來(lái)看，根據(jù)法詢智庫(kù)，信托業(yè)以地方政府控股為主，其中民營(yíng)控股共13家，地方政府29家，中央政府控股25家。從控股金融公司來(lái)看，四大金融資產(chǎn)管理公司旗下有四家，全牌照金融集團(tuán)新投公司有5家，中資銀行系信托有4家。

隸屬于擁有全牌照金融集團(tuán)的信托公司：

四大金融資產(chǎn)管理公司旗下信托公司：

中資銀行系信托公司：

截止發(fā)稿，仍有9家信托公司未能披露2023年業(yè)績(jī)，筆者按照其最新數(shù)據(jù)匯總。中鐵信托、四川信托兩家公司業(yè)績(jī)披露停滯在2019年，故參考2019年數(shù)據(jù)。其余如使用2022、2021年數(shù)據(jù)已在項(xiàng)目中標(biāo)注。圖中數(shù)據(jù)均來(lái)自法詢貨幣網(wǎng)、企業(yè)預(yù)警通，數(shù)字單位為億元。