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基本金屬：靜待需求改善，基本金屬價格上行彈性仍可期。鋼鐵：供需改善、成本回落，24H2價利有望修復。貴金屬：期待降息預期落地，板塊或迎戴維斯雙擊。能源金屬：價格進入底部區(qū)間，預期或帶來板塊反彈機會。其他小金屬：稀土供需格局緊平衡，鎢鉬為上行蓄勢。金屬材料：關(guān)注航空、新能源、機器人、半導體材料等長周期機會。 基本金屬：靜待需求改善，基本金屬價格上行彈性仍可期。 銅：海外降息通道打開，預計外需好轉(zhuǎn)趨勢不變，國內(nèi)期待設備更新、以舊換新政策落地帶來改善空間；供給端緊張趨勢不變，銅價調(diào)整空間有限，隨全球補庫，實際需求逐步改善支撐價格繼續(xù)上行。鋁：整體全球需求仍改善，考慮國內(nèi)產(chǎn)能剛性約束，成本強勢支持鋁價上行彈性，鋁行業(yè)資源屬性將凸顯。 鋼鐵：供需改善、成本回落，24H2價利有望修復。 普鋼：供需改善、成本回落，預計24H2價利修復。特鋼：預計能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、裝備建設升級有望推動能源特鋼、航空航天特鋼需求增長。 貴金屬：期待降息預期落地，板塊或迎戴維斯雙擊。 現(xiàn)階段核心關(guān)注美元購買力的強弱：美國高位通脹逐步溫和回落，雖然和美聯(lián)儲2%的目標有一定距離，但市場和美聯(lián)儲由前期的重點關(guān)注通脹轉(zhuǎn)向關(guān)注就業(yè)和通脹的平衡，隨著美國就業(yè)壓力抬升，市場對于降息的預期逐步提升，12月降息或落地，美國實際利率預期走弱，黃金基本面有望兌現(xiàn)，金價具備高彈性上行動力。 能源金屬：價格進入底部區(qū)間，預期或帶來板塊反彈機會。 新能源汽車領(lǐng)域終端對表觀需求的拉升具備一定韌性，產(chǎn)量釋放或低于設計產(chǎn)能，價格進入底部區(qū)間，但板塊預期或為股票帶來反彈機會。 其他小金屬：稀土供需格局緊平衡，鎢鉬為上行蓄勢。 稀土：稀土供需預計緊平衡，受季節(jié)性因素影響，稀土價格預計仍將高位寬幅運行。鉬：供穩(wěn)需強，鉬價與下游鋼招相關(guān)聯(lián)，伴隨宏觀復蘇，預計24H2鋼招穩(wěn)步回升，關(guān)注下游庫存去化及鋼招節(jié)奏。鎢：24H1上游挺價效果顯著，預計24H2鎢價震蕩偏強。 金屬材料：關(guān)注航空、新能源、機器人、半導體材料等長周期機會。 目前鈦材、高溫合金等軍工材料均受益于航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展，景氣度高。密切關(guān)注新能源汽車、機器人用磁材、以及芯片電感材料需求釋放。 風險提示 宏觀經(jīng)濟修復不及預期；金屬下游需求不及預期；相關(guān)礦山供應增速超預期；海外利率下降慢于預期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不及預期；粗鋼減產(chǎn)情況不及預期；稀土開采指標等政策的不確定性。 |
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