云南“霸王茶姬”勇闖美股IPO

王欣榮rhdvlfqi 2024-04-17 發(fā)布于北京

展開(kāi)全文

云南“霸王”勇闖美股IPO

瞰華東瞰華東 2024-04-17 12:02 聽(tīng)全文

圖源：霸王茶姬官網(wǎng)

“

沖擊美股到底是霸王茶姬一腔熱血的“豪賭”，還是真正稱(chēng)霸的起點(diǎn)？

苗野孫藝格/發(fā)自上海

霸王茶姬再次傳出赴美上市的消息。

據(jù)路透旗下IFR報(bào)道，中國(guó)連鎖茶飲店“霸王茶姬”最快今年年中赴美上市，募資2億～3億美元（約合人民幣14.5億～21.7億元），將由花旗銀行及摩根士丹利負(fù)責(zé)上市事宜。。

相比“咖啡之戰(zhàn)”中瑞幸、星巴克、庫(kù)迪的短兵相接，新茶飲市場(chǎng)則是群雄爭(zhēng)霸，入局者眾，戰(zhàn)線(xiàn)綿長(zhǎng)。在“卷”創(chuàng)意、“卷”質(zhì)量，“卷”加盟之后，各家新茶飲品牌開(kāi)始集體“卷”IPO了。

與蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨、茶百道等新茶飲品牌紛紛“扎堆”赴港IPO不同，創(chuàng)立于2017年“以東方茶，會(huì)世界友”的霸王茶姬將目光瞄準(zhǔn)了美股IPO。

沖擊美股到底是霸王茶姬一腔熱血的“豪賭”，還是真正稱(chēng)霸的起點(diǎn)？

━━━━

上市是“萬(wàn)金油”嗎？

這是霸王茶姬一年內(nèi)第二次被傳上市。

早在2023年7月，彭博社曾引述知情人士稱(chēng)，蜜雪冰城、茶百道、滬上阿姨、古茗、霸王茶姬、新時(shí)沏等6家茶飲品牌正在謀求海外上市，其中霸王茶姬由美國(guó)銀行和花旗銀行負(fù)責(zé)上市事宜。

彼時(shí)，霸王茶姬相關(guān)負(fù)責(zé)人予以否認(rèn)：“目前我們沒(méi)有任何明確的首次公開(kāi)發(fā)行計(jì)劃?！?o:p style="margin: 0px;max-width: 100%;box-sizing: border-box ;overflow-wrap: break-word ;">

不過(guò)這6家茶飲品牌中蜜雪冰城、茶百道、古茗、滬上阿姨均已申請(qǐng)港股上市，其中最早遞交招股書(shū)的茶百道已經(jīng)通過(guò)港交所聆訊，即將啟動(dòng)管理層路演。

對(duì)于霸王茶姬“另辟蹊徑”赴美上市的原因，有分析師認(rèn)為，一方面，霸王茶姬赴美上市的基本邏輯還是在于重視流動(dòng)性，港股市場(chǎng)由于流動(dòng)性不佳而未能吸引霸王茶姬。如“新式茶飲第一股”奈雪的茶于2021年在港交所上市，上市當(dāng)天就跌破發(fā)行價(jià)，被調(diào)侃為“中一簽倒虧一年奶茶錢(qián)”，上市不到三年，公司市值縮水近250億港元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，奈雪的茶今年以來(lái)日均成交量?jī)H420余萬(wàn)股，日均成交額不到2000萬(wàn)，流動(dòng)性明顯不足。

另一方面，在國(guó)內(nèi)一系列IPO階段性收緊政策的背景下，霸王茶姬赴美上市是當(dāng)前最好選擇之一。

但霸王茶姬也有隱憂(yōu)。

據(jù)極海品牌監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，目前霸王茶姬全國(guó)門(mén)店數(shù)量為4096家，而同處15～20元中間價(jià)格帶賽道的茶百道、古茗、滬上阿姨均已進(jìn)入“萬(wàn)店競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代 ”。從門(mén)店規(guī)模上來(lái)看，霸王茶姬若沖刺港股IPO，與其他品牌爭(zhēng)奪“新茶飲第三股”有一定難度。

“與盈利能力相比，短期快速上市的關(guān)鍵在于規(guī)模。由于茶飲這類(lèi)業(yè)務(wù)模式并不值錢(qián)，如果其他茶飲都上市了，后續(xù)同類(lèi)公司再想發(fā)力規(guī)模，可能很難?！鼻笆龇治鰩煴硎?。

━━━━

差異化競(jìng)爭(zhēng)有隱憂(yōu)

上牌桌是一回事，能不能打好牌又是另外一回事。

在茶飲市場(chǎng)，產(chǎn)品差異化程度低，已是不爭(zhēng)的事實(shí)，為避開(kāi)與喜茶、奈雪的茶的直面競(jìng)爭(zhēng)，霸王茶姬選擇“完全剔除果茶產(chǎn)品”“高度依賴(lài)大單品帶動(dòng)銷(xiāo)售”的差異化打法避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。

目前霸王茶姬的產(chǎn)品分為原葉鮮奶茶、云頂茶、果茶、純茶四類(lèi)，SKU約40個(gè)，其中使用鮮果的產(chǎn)品占比僅約35%。

選擇避開(kāi)水果茶品類(lèi)的原因，霸王茶姬創(chuàng)始人張俊杰曾表示，在水果茶這個(gè)賽道，打不過(guò)也耗不起。17歲便進(jìn)入茶飲行業(yè)，兩年時(shí)間從銷(xiāo)售員到亞太區(qū)市場(chǎng)管理者的張俊杰深知差異化競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。

在門(mén)店選址策略上，霸王茶姬選擇在商場(chǎng)等消費(fèi)高地頻繁“刷臉”。與茶百道、古茗等品牌相比，霸王茶姬在購(gòu)物場(chǎng)所的門(mén)店占比達(dá)到了30%以上，在為品牌知名度和銷(xiāo)售額增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)的同時(shí)，也避開(kāi)了和其他品牌的直接競(jìng)爭(zhēng)。

但這條差異化路線(xiàn)面臨著許多不確定性因素。

其一，霸王茶姬果斷剔除果茶產(chǎn)品的品牌并不多見(jiàn)，這更像是一場(chǎng)“豪賭”。原葉鮮奶茶的標(biāo)準(zhǔn)化策略確實(shí)有優(yōu)勢(shì)，但也為霸王茶姬帶來(lái)了賽道見(jiàn)頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

目前霸王茶姬的招牌產(chǎn)品“伯牙絕弦”銷(xiāo)售額比重達(dá)到35%，平均每年賣(mài)出超1億杯，這也導(dǎo)致霸王茶姬高度依賴(lài)單一產(chǎn)品帶動(dòng)銷(xiāo)售，為未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)了不確定性。

其二，茶飲品牌的迭代十分快速，可取代性較高。霸王茶姬以“國(guó)潮+鮮奶茶”的打法贏得流量，被冠以“茶顏悅色模仿者”之稱(chēng)，但品牌實(shí)力和粉絲粘性尚有提升空間。

若市場(chǎng)上涌現(xiàn)出更多“霸王茶姬模仿者”，以相似的策略在茶飲市場(chǎng)掀起新一輪的風(fēng)潮，霸王茶姬又該如何應(yīng)對(duì)？

艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)新茶飲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3333.8億元，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)新茶飲市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3749.3億元。

一名投資人表示，“人氣奶茶品牌中，早期風(fēng)生水起的一點(diǎn)點(diǎn)被后來(lái)者淘汰，一些奶茶加盟品牌更是活不過(guò)三年?！?o:p style="margin: 0px;max-width: 100%;box-sizing: border-box ;overflow-wrap: break-word ;">

當(dāng)前，新茶飲市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)回歸至15～20元的主流區(qū)間，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象加劇，品牌間的界限逐漸模糊。在此情況下，張俊杰也意識(shí)到到茶飲品牌需回歸成熟市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯，聚焦于商業(yè)“全面競(jìng)爭(zhēng)”的本質(zhì)，而非僅依賴(lài)單一的爆款產(chǎn)品或新興的熱點(diǎn)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

━━━━

“光速”擴(kuò)店

“奶茶賽道第一大基礎(chǔ)是規(guī)模效應(yīng)，拼規(guī)模，沒(méi)有上規(guī)模之前上不了牌桌，上了規(guī)模之后才有資格上牌桌?！睆埧〗苌钪O規(guī)模對(duì)于霸王茶姬走向世界的重要性。

因此，霸王茶姬在門(mén)店擴(kuò)張這條路上從未放慢腳步。

2020～2021年，霸王茶姬分別獲得了復(fù)星集團(tuán)、XVC等機(jī)構(gòu)在內(nèi)的天使輪投資；2023年，又拿到了美國(guó)對(duì)沖基金Coatue的投資，此后，霸王茶姬的估值一路飆升達(dá)到30億元。

拿到融資后，霸王茶姬開(kāi)始“瘋狂”拓店。

據(jù)窄門(mén)餐眼數(shù)據(jù)，2022年霸王茶姬開(kāi)設(shè)的門(mén)店數(shù)量達(dá)到了611家。僅在一年之后，這一數(shù)字便猛增至2316家，平均每月新增門(mén)店數(shù)量高達(dá)193家。2024年的前三個(gè)月，霸王茶姬的開(kāi)店數(shù)也持續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分別為334家、222家和71家。

此外，霸王茶姬也正在積極拓展海外市場(chǎng)，在馬來(lái)西亞、泰國(guó)和新加坡等地開(kāi)設(shè)100家分店，總門(mén)店數(shù)量超過(guò)4000家。

霸王茶姬門(mén)店規(guī)模飛速擴(kuò)張，市場(chǎng)對(duì)霸王茶姬的估值稍顯“淡定”。霸王茶姬的估值并未隨著拓店速度一路攀升，目前估值為30億元。

對(duì)比來(lái)看，即將著陸港股的茶百道估值近180億元；從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股的蜜雪冰城，2020年投后估值已達(dá)233億元。

但投行人士認(rèn)為，企業(yè)估值的高低，并不能簡(jiǎn)單的用數(shù)字對(duì)比。

如今，“茶飲第二股”尚未有定論，剛剛走出云南、想“帶中國(guó)茶走向世界”的霸王茶姬能否抓住“茶飲上市熱潮”在海外市場(chǎng)完成蛻變？能否實(shí)現(xiàn)出圈與出海并舉？規(guī)模化和概念之外的真正“內(nèi)功”仍待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

責(zé)任編輯：苗野徐凡淋

審讀：馬琳戴士潮

人劃線(xiàn)

本站是提供個(gè)人知識(shí)管理的網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)空間，所有內(nèi)容均由用戶(hù)發(fā)布，不代表本站觀點(diǎn)。請(qǐng)注意甄別內(nèi)容中的聯(lián)系方式、誘導(dǎo)購(gòu)買(mǎi)等信息，謹(jǐn)防詐騙。如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)點(diǎn)擊一鍵舉報(bào)。

轉(zhuǎn)藏 分享

QQ空間 QQ好友新浪微博微信

獻(xiàn)花（0） +1

來(lái)自：王欣榮rhdvlfqi > 《證券市場(chǎng)》

舉報(bào)/認(rèn)領(lǐng)