9月13日，美國(guó)公布了8月CPI同比增長(zhǎng)3.7%，市場(chǎng)預(yù)期值是3.6%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

美國(guó)通脹率在6月見底3%后，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月反彈。

我在上半年就分析過幾次，認(rèn)為美國(guó)通脹率會(huì)從7月開始反彈。

我做這個(gè)預(yù)判的依據(jù)是，去年6月之后，美國(guó)CPI有半年的橫盤期。

這意味著下半年，從7月開始，只要美國(guó)CPI繼續(xù)維持環(huán)比增長(zhǎng)，那么美國(guó)通脹率就會(huì)出現(xiàn)反彈。

只不過反彈幅度有多少，是比較大的懸念。

這次美國(guó)8月CPI反彈到3.7%，幅度還是比較大的。

從環(huán)比數(shù)據(jù)看，美國(guó)8月CPI環(huán)比增速是達(dá)到0.6%，是去年5月以來的新高值。

這對(duì)美國(guó)來說，并不是一個(gè)好信號(hào)。

美國(guó)這次8月通脹環(huán)比大幅增加，主要原因就是油價(jià)上漲。

這輪國(guó)際油價(jià)上漲，剛好是從7月開始，布倫特原油從7月初的75美元，已經(jīng)漲到現(xiàn)在93美元。

油價(jià)下跌，是美國(guó)去年6月開始，通脹率能大幅回落的主要原因之一。

現(xiàn)在油價(jià)上漲，也將助推美國(guó)通脹反彈。

這其中俄羅斯和沙特的自愿減產(chǎn)，是功不可沒。

9月5日，沙特阿拉伯和俄羅斯“不約而同”地把自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)到今年底。

沙特官員稱，“這一額外自愿減產(chǎn)舉措是為了加強(qiáng)'歐佩克+’國(guó)家的預(yù)防措施，目的是支持石油市場(chǎng)的穩(wěn)定和平衡?！?/p>

沙特之所以自愿減產(chǎn)，主要是基于自身利益，為了維護(hù)國(guó)際油價(jià)，但從結(jié)果來說，也會(huì)給美國(guó)帶來很大通脹壓力。

所以，拜登去年就多次警告沙特不要減產(chǎn)，甚至都威脅沙特如果減產(chǎn)，會(huì)危害兩國(guó)關(guān)系，甚至拿敵對(duì)行為來恐嚇。

不過沙特倒是十分硬氣，仍然選擇減產(chǎn)到底。

4月2日，沙特就宣布日均減產(chǎn)50萬桶。

6月4日，沙特又宣布日均額外減產(chǎn)100萬桶，為期一個(gè)月。

隨后，沙特是兩次把這一額外減產(chǎn)措施延期到9月底。

這次是把日均額外減產(chǎn)100萬桶，再次延期到12月底。

俄羅斯則是日均減產(chǎn)30萬桶，延期到12月底，二者加起來日均減產(chǎn)130萬桶。

雖然二者說的是自愿減產(chǎn)，但每次減產(chǎn)都是在同一時(shí)間宣布，就讓這個(gè)自愿減產(chǎn)顯得很有靈性。

要是美國(guó)頁巖油產(chǎn)業(yè)敢繼續(xù)融資擴(kuò)產(chǎn)，那沙特和俄羅斯分分鐘就會(huì)反手繼續(xù)搞石油價(jià)格戰(zhàn)，再把美國(guó)頁巖油產(chǎn)業(yè)搞殘。

美國(guó)頁巖油產(chǎn)量雖然大，但生產(chǎn)成本太高，所以一旦出現(xiàn)石油價(jià)格戰(zhàn)，美國(guó)頁巖油產(chǎn)業(yè)基本毫無還手之力。

這也是美國(guó)頁巖油產(chǎn)業(yè)在高油價(jià)的情況下，仍然不敢擴(kuò)產(chǎn)的主要原因。

除了油價(jià)之外，美國(guó)8月的CPI環(huán)比增長(zhǎng)里，另外一個(gè)主要因素是居住成本環(huán)比上漲0.3%，這是該指標(biāo)連續(xù)40個(gè)月攀升。

雖然美國(guó)8月CPI出現(xiàn)超預(yù)期反彈，但市場(chǎng)對(duì)于9月21日美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期概率只有3%。

而認(rèn)為11月會(huì)加息的概率，也只有37%，不加息的概率為62%。

并沒有因?yàn)檫@次通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期反彈，而出現(xiàn)較大波動(dòng)。

這個(gè)主要是因?yàn)?，雖然8月CPI超預(yù)期反彈，但8月的核心通脹率仍然出現(xiàn)回落。

刨除能源和食品價(jià)格的核心通脹率，是美聯(lián)儲(chǔ)更看重的通脹指標(biāo)，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)是否加息的影響會(huì)更大一些。

美國(guó)8月的核心通脹率是4.3%，比起上個(gè)月4.7%，有小幅回落。

之所以核心通脹率沒有像通脹率那樣反彈。

主要是因?yàn)楹诵南M(fèi)者物價(jià)指數(shù)，沒有像CPI那樣在去年6月之后，出現(xiàn)半年的橫盤期。

美國(guó)的核心物價(jià)指數(shù)，過去這一年多，都是保持持續(xù)上漲的勢(shì)頭。

美國(guó)核心通脹率也是在去年9月見頂，不像通脹率是在去年6月見頂。

但我們看美國(guó)核心通脹率的環(huán)比數(shù)據(jù)可以看到，8月的核心通脹率環(huán)比增速是有反彈，只不過因?yàn)檫@個(gè)環(huán)比增速低于去年同期，所以才會(huì)出現(xiàn)同比增速下降。

所以，總體來說，美國(guó)下半年的通脹形勢(shì)，仍然是不大樂觀。

其實(shí)參考上世紀(jì)70年代的美國(guó)大通脹來說。

當(dāng)時(shí)美國(guó)是面臨十年的大通脹、大滯脹周期。

在1973年石油危機(jī)，引爆美國(guó)通脹后，美國(guó)通脹在1975年見頂，也有過一波大幅回落。

但在1977年又出現(xiàn)一波通脹反彈，并出現(xiàn)新高，通脹率一度達(dá)到15%。

之后美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息到20%利率，才打斷了通脹脊梁，讓通脹徹底回落到2%的正常區(qū)間。

當(dāng)前美國(guó)通脹有兩個(gè)根本因素：

1、地緣博弈的影響，特別是美國(guó)搞供應(yīng)鏈去風(fēng)險(xiǎn)化，必然會(huì)抬高美國(guó)進(jìn)口商品的價(jià)格，同時(shí)俄烏沖突帶來的高油價(jià)影響，都會(huì)加劇美國(guó)通脹。這一點(diǎn)跟上世紀(jì)70年代大通脹也很像，都有地緣因素影響。

2、美聯(lián)儲(chǔ)2020年無限印鈔太多的影響，美聯(lián)儲(chǔ)在2020年一口氣印鈔4萬億美元，同時(shí)讓美國(guó)政府一年舉債6萬億美元。

如此大規(guī)模印鈔，是當(dāng)前美國(guó)通脹根深蒂固的主要原因。

這點(diǎn)跟上世紀(jì)70年代也是一樣的。

1971年，美國(guó)悍然單方面宣布跟黃金脫鉤，進(jìn)入到信用貨幣大印鈔時(shí)代，導(dǎo)致美元幣值大幅貶值，是上世紀(jì)70年代大通脹的根本原因之一。

當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前也有激進(jìn)加息，也有縮表，但我認(rèn)為還不夠，特別是縮表速度，遠(yuǎn)不如美聯(lián)儲(chǔ)一開始說的每個(gè)月縮表950億美元。

過去這一年多，美聯(lián)儲(chǔ)的縮表幅度只有8500億美元，只有2020年擴(kuò)表幅度的17%。

也就是說，美國(guó)2020年無限印鈔放出去的海量貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在也只收回去17%。

所以，這會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的效果，大打折扣。

這也是美聯(lián)儲(chǔ)為何咬定今年不降息的表面原因。

要是美聯(lián)儲(chǔ)如之前市場(chǎng)預(yù)期，下半年降息的話，那么通脹肯定就會(huì)飆上去。

雖然通脹只是美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的一個(gè)觸發(fā)開關(guān)，是一個(gè)明面上的理由和借口。

但我之前也分析過，美聯(lián)儲(chǔ)加息的極限是6%利率左右。

如果美聯(lián)儲(chǔ)加息到6%利率，那么美國(guó)金融市場(chǎng)大概率要出大問題，美債市場(chǎng)可能會(huì)爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，那么可能會(huì)進(jìn)一步演變成金融危機(jī)。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前已經(jīng)加息到5.25%-5.5%利率，距離6%的利率極限，滿打滿算最多就是再加息3次。

所以，現(xiàn)階段，其實(shí)美國(guó)是很不希望通脹出現(xiàn)大幅度反彈。

美聯(lián)儲(chǔ)加息，雖然并不完全只是為了通脹，也有對(duì)外搞金融收割的意圖。

但如果通脹完全失控，對(duì)美國(guó)金融體系的影響是致命的。

很多人不理解美國(guó)為什么這么害怕通脹，會(huì)覺得像土耳其、阿根廷這些國(guó)家，動(dòng)輒就是80%以上的通脹率，不也沒啥事。

這是因?yàn)?，美?guó)金融霸權(quán)的一個(gè)重要基礎(chǔ)，就是低通脹。

美國(guó)如果不維護(hù)金融霸權(quán)，自然無所謂通脹。

但如果美國(guó)想維持金融霸權(quán)，維護(hù)美元信用，就必須遏制通脹，起碼得做做樣子。

通脹一旦失控，首先一個(gè)惡果就是美國(guó)債券收益率會(huì)大幅上漲，會(huì)超出美聯(lián)儲(chǔ)控制的利率走廊，這對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)來說是滅頂之災(zāi)。

所以，通脹和龐大的債務(wù)，就是美國(guó)金融市場(chǎng)的死穴。

現(xiàn)在只不過這個(gè)金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)間點(diǎn)是什么時(shí)候而已。

我之前也跟大家詳細(xì)分析過，從1980年至今，每次美聯(lián)儲(chǔ)加息后2-4年的時(shí)間里，都會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)，要么就是美國(guó)引爆其他國(guó)家的金融危機(jī)，實(shí)現(xiàn)收割，要么美國(guó)自己爆發(fā)金融危機(jī)，收割了自己。

如果以史為鑒，這次是2022年開始加息，那么2024年-2026年都是有可能爆發(fā)金融危機(jī)的時(shí)間周期，這中間還可能疊加一些重大地緣事件。

總之，未來這兩年，國(guó)際博弈、金融形勢(shì)，都會(huì)極其復(fù)雜，充滿高度不確定性。

我們一定要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不要盲目投資，保護(hù)好自己過冬的彈藥，這樣我們熬過危機(jī)的概率才會(huì)比別人多一些，才有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)危為機(jī)。

這是我過去這3年，一直在跟大家不斷強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)。

本文來源“大白話時(shí)事”公眾號(hào)。