最近市場ETF總規(guī)模持續(xù)暴增，但是不少朋友也發(fā)現(xiàn)，A股想漲依然很難。我們該如何理解份額數(shù)據(jù)和ETF凈值之間的關(guān)系？今天我們就繼續(xù)用數(shù)據(jù)圖表來分析一下。

根據(jù)我們的大數(shù)據(jù)報(bào)表顯示，過去一個(gè)月以來，有相當(dāng)多主流ETF份額出現(xiàn)了10%以上的大幅增長。

我們首先有一個(gè)問題，那就是新增加的ETF份額是誰買的？看看基金的半年報(bào)。

增量最大的滬深300ET的報(bào)告顯示，除了匯金公司這樣的國家隊(duì)之外，眾多機(jī)構(gòu)深度布局，特別是風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的保險(xiǎn)公司對于直接參與二級市場有點(diǎn)謹(jǐn)慎，但對于場外布局ETF則是系統(tǒng)性的運(yùn)營策略。

目前這只滬深300ETF總規(guī)模超過1200億，每一個(gè)百分點(diǎn)就是1.2億。

另外一個(gè)大戶是規(guī)模突破900億的科創(chuàng)50ETF，這只ETF的機(jī)構(gòu)持倉者也是云集。

其實(shí)過去兩個(gè)月以來，這兩只ETF的份額暴增，顯然是大資金進(jìn)一步增倉的行為。

科創(chuàng)芯片上半年份額增長近20倍，現(xiàn)在大的基金持有者基本都是新進(jìn)的。平安人壽可見對ETF投資情有獨(dú)鐘，一些私募的身影也出現(xiàn)了。

總的來說，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的機(jī)構(gòu)資金是購買份額的主力軍，也帶代表了穩(wěn)健資金對資產(chǎn)價(jià)值的判斷。這些資金的風(fēng)向有積極參考價(jià)值，人家本身就是求穩(wěn)的資金，大舉入市給了其他投資者信心。

但是為啥漲不動(dòng)？這個(gè)要繼續(xù)理性分析。

那0300這只滬深300ETF來說，7月以來增量資金高達(dá)500億，然而凈值表現(xiàn)方面并不理想，好在這些資金量很足，我們在基金年報(bào)就能看到他們是誰了。但漲不動(dòng)是誰的鍋？

首先看看滬深300的總市值超過18萬億，目前滬深300系列總規(guī)模大約2000億，只占總市值的1%強(qiáng)，這么點(diǎn)肯定是推不動(dòng)指數(shù)的，分母太大了。

估計(jì)要像日本央行那樣，持倉量超過總市值的6%才會(huì)體現(xiàn)出穩(wěn)定器的強(qiáng)大作用了。不過滬深300在這幾個(gè)月有幾百億資金進(jìn)來，從過往經(jīng)驗(yàn)來看，是對底部相當(dāng)確認(rèn)的?！盎钴S資本市場”系列組合拳還沒出完，誰笑到還真不好說，這個(gè)你懂的。

科創(chuàng)板情況類似，猛漲但凈值表現(xiàn)不行，不過同樣有資金洶涌而入，勢頭不減。

科創(chuàng)板系列ETF總規(guī)模超過1300億，占據(jù)總市值14%，其實(shí)對指數(shù)是有影響作用的。

那中芯國際的十大股東里看，里面有一半都是ETF了，這比例不可謂不高。你可能還在抱怨中芯國際怎么沒暴漲，但是你看看年線就知道，中芯國際今年漲了30%，而港股中芯國際才漲了18%，科創(chuàng)板的ETF實(shí)際中為龍頭股們提供了股價(jià)的支撐，功不可沒。

此外，有新資金要建倉ETF創(chuàng)建份額的話，基金公司也不會(huì)一下子全砸進(jìn)去，那樣太容易沖擊股價(jià)，還是會(huì)慢慢地投進(jìn)去買股票，并計(jì)算一個(gè)平均成本返回給客戶。指數(shù)和ETF的凈值已經(jīng)在不知不覺中被挺了起來。

在日本央行動(dòng)輒以數(shù)萬億日元大舉建倉ETF的過程中，其操作都是異常小心的，生怕直接對股價(jià)產(chǎn)生沖擊，最后選擇有2000多只成分股的東證指數(shù)（TOPIX）來投資。

不過，我們的郭嘉隊(duì)以前就非常大方地曾經(jīng)以爆買50和300ETF的方式來直接做多救市，一個(gè)是量大一個(gè)是到了情緒作用，那個(gè)年代很有用處。

可以大致總結(jié)一下，要么是ETF增加的份額太小對指數(shù)無法產(chǎn)生沖擊，要么是起到了作用但距離你的還是差得有點(diǎn)遠(yuǎn)。

目前為止，機(jī)構(gòu)資金在包括滬深300、科創(chuàng)50、醫(yī)藥等主題上的押注還只能說在路上，今年太特殊了。但也有不少ETF體現(xiàn)了主力資金的操作特點(diǎn)。規(guī)模超過500億的這只中證500ETF，里面的資金高拋低吸就玩得挺溜的。

證券也是如此，現(xiàn)在看看在5月開始大舉布局證券的這波資金，現(xiàn)在都已經(jīng)離場并再次開始新一輪低吸。

此外，如果基本面出現(xiàn)重大變化，場外資金也會(huì)跑步入場。

比如身兼“華為回歸”以及科創(chuàng)板門檻放松的科創(chuàng)芯片，上周一天份額暴增20%。戰(zhàn)略性增倉信號，也是一個(gè)看點(diǎn)。

以前不起眼的游戲ETF，今年份額增長7倍多，這是因?yàn)槠鋺?zhàn)略投資價(jià)值明顯提升，里面的資金連高拋低吸都懶得做了。

還有一點(diǎn)需要注意。目前市場里的活躍資金基本為量化為首的超短資金，這些資金以追漲殺跌和高拋低吸為主要操作手法，扭曲了中長線價(jià)值規(guī)律。中長線資金在場外的投入，也會(huì)被短期的投機(jī)所壓制。因此，上級一面在限制量化，一方面在積極引進(jìn)中長線資金，政策頻頻。相信以后份額與凈值表現(xiàn)的一致性會(huì)提升。

雖然機(jī)構(gòu)資金也經(jīng)常被打臉，但人家畢竟是養(yǎng)了一堆風(fēng)控、分析師、精算的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，其對價(jià)值波段的觀點(diǎn)、戰(zhàn)略價(jià)值的認(rèn)知，也是一個(gè)我們重要的參考信息源。從這個(gè)角度，份額變化對于判斷“值不值”之外，也有了更為豐富的內(nèi)涵。

好了，以上就是一個(gè)簡單的分析分享，希望對大家有參考價(jià)值。