金融行業(yè)丨第二篇，金融子行業(yè)解析——券商＆基金

gfergfer 2023-08-03 發(fā)布于遼寧

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導(dǎo)語

金融市場分為賣方市場和買方市場。其中，買方主要是指基金，賣方是指券商。本質(zhì)上來說，券商就是為基金公司提供服務(wù)的。

賣方——券商

券商就是我們常說的證券公司，在國際上也被叫做投行。主要提供買方需要的金融產(chǎn)品和研究報告，以及為買方做投資決策提供便利。

國際知名投行＆國內(nèi)知名券商

一、券商中的核心崗位

交易經(jīng)紀(jì)部門Salesand Trading

經(jīng)紀(jì)商Broker：經(jīng)紀(jì)商不直接參與交易，他們要說服投資者通過公司的交易平臺進(jìn)行交易，幫助客戶以盡可能好的價格完成交易，促成交易的完成，賺取交易過程中的傭金；
坐市商Dealer：坐市商用自有資金買入證券，然后再以更高的價格賣給投資者，賺取中間的買賣價差，會參與到整個交易過程中。

投資銀行部門InvestmentBanking Division

投資銀行部門就是我們經(jīng)常聽到的“IBD”，它是投資方和融資方之間的中介。IBD部門幫助需要融資的公司發(fā)行股票或者債權(quán)，把這些股票和債權(quán)提供給市場，從中賺取股票或者債權(quán)發(fā)行的保薦承銷費用。

企業(yè)在改制到發(fā)行上市（IPO）的過程中需要支付一定的費用，主要包括中介機構(gòu)費用、交易所費用和推廣輔助費用三個部分。其中，中介機構(gòu)費用中保薦承銷費的金額變化直接決定了上市成本的高低。

研究所Research

券商研究所的主要工作是對特定證券進(jìn)行研究，做出買入或賣出等投資建議。
分析師是研究所中的重要崗位。券商分析師一般以基本面分析為主，經(jīng)濟周期、行業(yè)動態(tài)以及公司財報是主要的研究對象，在進(jìn)行深入的分析后對未來的盈利和走勢進(jìn)行預(yù)測。一般來說，一個券商分析師會覆蓋一個行業(yè)，對行業(yè)里的重要公司進(jìn)行跟蹤調(diào)查，深入分析一個行業(yè)，因此，券商分析師也被叫做行研分析師。
產(chǎn)出的研究報告通常會免費提供給市場，不直接產(chǎn)生收入，是一個成本部門，也是券商面向媒體和大眾的一個窗口。

二、券商的人才需求

銷售：需要經(jīng)常接觸客戶，比較適合擅于處事，善于交際的人。
交易員：面對市場中無常的價格波動，更適合抗壓能力強，高度敏銳的人。
投行IBD：需要頻繁出差，適合工作熱情高漲，吃苦耐勞的人
分析師：適合人踏實穩(wěn)重，膽大心細(xì)的人

三、券商的崗位級別

職級明顯，晉升難度不會太大，但是需要熬年頭
從分析師升到副總裁，大約三年升一級
從副總裁升到董事，升職大概需要三到四年
從董事到董事總經(jīng)理，升職大約需要六年左右

買方——基金

基金公司主要管理客戶或者他們自己的資金，需要做投資分析，也被稱作做資產(chǎn)管理公司。

一、共同基金和私募基金

共同基金：也叫做公募基金可以公開募資，可發(fā)廣告，可以公開吸引投資者；對投資者資產(chǎn)沒有要求；監(jiān)管較強，風(fēng)險較小。
私募基金：也叫對沖基金，私下募資，不可以公開發(fā)廣告；監(jiān)管較弱，可以使用一些比較激進(jìn)的投資手法，風(fēng)險較高，收益也比較高；對投資者資產(chǎn)有要求。

私募基金對投資者的資產(chǎn)有要求，一般要求個人投資者金融資產(chǎn)超過300萬，且最近3年平均年收入超過50萬，投資單個基金的投入金額超過100萬。私募基金也被稱為高凈值人群資產(chǎn)配置的金磚。

二、基金的類型

按投資地域：發(fā)達(dá)市場基金、新興市場基金、亞洲股權(quán)基金等
按投資標(biāo)的：股權(quán)基金、債權(quán)基金、其他類型基金等
按投資策略：被動投資基金（指數(shù)基金）、主動投資基金
按是否參與企業(yè)經(jīng)營：消極投資基金、積極投資基金

三、基金的核心部門

投資部門：合理投資客戶或自己的資金，從而創(chuàng)造投資回報。
人才需求：比較適合善于獨立思考，洞察力強的人。
績效考核方法：絕對收益（適用于對沖基金）、相對收益（適用于共同基金）

絕對收益和相對收益是兩種不同的投資方法。絕對收益致力于嚴(yán)格控制組合回撤和波動，凈值曲線力爭平緩向上。其業(yè)績比較基準(zhǔn)一般是一個固定收益目標(biāo)。而相對收益追求的是超越業(yè)績基準(zhǔn)，即比基準(zhǔn)漲的多、跌的少。其業(yè)績比較基準(zhǔn)一般是不固定的收益目標(biāo)。

四、基金的崗位級別

基金經(jīng)理：主要做投資決策的人。
分析師：參考賣方研究報告，做出自己的分析判斷后，向基金經(jīng)理推薦股票。
研究助理：幫助分析師收集數(shù)據(jù)，進(jìn)行一些簡單的數(shù)據(jù)分析。
相比券商，基金擁有更扁平化的結(jié)構(gòu)，層級之間的躍升比較困難，人員流動和人員需求都比券商小。

券商VS基金

券商和基金作為金融市場中最大的賣方和買方，二者之間還有什么區(qū)別呢？

一、工作節(jié)奏對比

券商作為服務(wù)的提供者，需要考慮和兼顧客戶的要求，比如經(jīng)常會因為時差原因要把工作安排在晚上，工作時間和長度更受限制。但隨著經(jīng)驗的增多，客戶的積累和口碑的提升，壓力會沒有那么大。
基金公司主要是看業(yè)績，能不能給公司創(chuàng)造價值，對工作時間沒有過多要求，能更自主的把控時間。但是無論經(jīng)驗多少，無論牛市熊市，都會有業(yè)績壓力。

二、股權(quán)研究對比

券商分析師對行業(yè)會有更深入的理解，人員多，覆蓋的領(lǐng)域更細(xì)，一個人通常覆蓋一個行業(yè)，對特定的證券給出投資建議。研究報告一般免費給到使用者，觀點主要以完整的報告和演講的形式展示。
基金分析師一般參考券商給出的報告，并進(jìn)一步作出自己的分析，一個人通常會覆蓋多個行業(yè)。觀點會直接傳達(dá)給基金經(jīng)理，報告也不會公開。

分析師的數(shù)據(jù)收集

數(shù)據(jù)類型

宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)：GDP、CPI、PMI等

公司財務(wù)數(shù)據(jù)：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表

歷史市場數(shù)據(jù)：股票過去的市場價格和交易量等

數(shù)據(jù)提供平臺

Bloomberg terminal

Wind

Choice

其他權(quán)威信息發(fā)布平臺

三、分析師的交流能力

1.券商

初級分析師：一年中三分之一的時間都在撰寫報告，另外的時間在做路演和解答投資者的疑惑。所以這需要分析師具有一定的寫作能力和口頭表達(dá)能力。
高級分析師：需要和買方打交道，需要較強的溝通能力。

2.基金

量化分析師：主要是跟數(shù)據(jù)和程序打交道，對交流的要求相對不高。
基本面分析師：要不停的做股票推薦，需要有寫作和表達(dá)能力；在于不同的分析師發(fā)生觀點碰撞時需要有一定的辯論能力和溝通能力。

四、職業(yè)發(fā)展

賣方分析師的職業(yè)發(fā)展路徑很多。可以去買方機構(gòu)做投資；也可以留在券商成為明星分析師，或者做領(lǐng)導(dǎo)；還可以去實業(yè)公司，做公司金融或者投資者關(guān)系。
買方方分析師：買方的人員流動性較小，留在同一個公司做分析師，或者找機會轉(zhuǎn)成基金經(jīng)理；也可以跳槽不同的基金公司。
總體來說，無論是買方還是買方的分析師，都是非常不錯的職業(yè)發(fā)展起點。分析師崗位對于學(xué)歷和能力要求比較高，一般會要求應(yīng)聘者擁有研究生以上的學(xué)歷，具有較高水平的寫作能力、表達(dá)能力和數(shù)據(jù)處理能力。加上實習(xí)經(jīng)歷和CFA等金融證書的加持，應(yīng)屆畢業(yè)生去到大企的分析師崗位的機會還是非常大的。