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當(dāng)下，鄉(xiāng)村正處在中國式現(xiàn)代化即將重塑的最前沿，能否打破常規(guī)，再建一個(gè)新鄉(xiāng)村？ 毋庸置疑，全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，開展鄉(xiāng)村建設(shè)行動，并駕齊驅(qū)，釋放前所未有的戰(zhàn)略機(jī)遇期。 中國已由過去以農(nóng)為本、以土為生、以村而治、根植于土的鄉(xiāng)土中國，轉(zhuǎn)變?yōu)猷l(xiāng)土變故土、鄉(xiāng)村變故鄉(xiāng)、城鄉(xiāng)互動的城鄉(xiāng)中國，這將是中國未來一個(gè)時(shí)期的基本結(jié)構(gòu)特征。 或城或鄉(xiāng)，打破城鄉(xiāng)二元對立，促進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展，提升城鄉(xiāng)互動空間，增加城鄉(xiāng)人口雙向流動。一方面要城鎮(zhèn)化，以縣城為重要載體開展新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化，鼓勵有意愿的農(nóng)村人進(jìn)城落戶買房；另一方面要振興鄉(xiāng)村，不要斷了農(nóng)民回鄉(xiāng)的路，支持人才返鄉(xiāng)下鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。 
尤其，發(fā)達(dá)地區(qū)與欠發(fā)達(dá)地區(qū)、東部與西部、南方與北方、城郊與偏遠(yuǎn)、大中小城市周邊……各地情況不一，當(dāng)然要有不同的考量：長三角地區(qū)的鄉(xiāng)村幾乎完成了鄉(xiāng)村振興過程，中西部地區(qū)的農(nóng)村，從脫貧到振興，還在摸索前行，抓鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)提升及完善。 以至于作為鄉(xiāng)村振興政策風(fēng)向標(biāo)的一號文件，近年來釋放明顯的信號：“三農(nóng)”工作重心轉(zhuǎn)向全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興。 國家鄉(xiāng)村振興局正式掛牌以來，兩年來各省級鄉(xiāng)村振興局也陸續(xù)成立，加之鄉(xiāng)村振興產(chǎn)業(yè)基金在全國紛紛落地，這些舉措將鄉(xiāng)村振興的使命，推至一個(gè)更可視、可觸、可及的層面。 這不僅是新時(shí)代中國式現(xiàn)代化的戰(zhàn)略機(jī)遇，也是重塑城鄉(xiāng)關(guān)系，增強(qiáng)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，暢通城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的契機(jī)，城鄉(xiāng)相輔相成、良性循環(huán)，構(gòu)建新發(fā)展格局。 這就不能忽視鄉(xiāng)村作為消費(fèi)市場和要素市場的重要作用，尤其越是發(fā)達(dá)地區(qū)，鄉(xiāng)村旅游、養(yǎng)老、休閑產(chǎn)業(yè)越發(fā)達(dá)，激活鄉(xiāng)村發(fā)展的想象空間。 
一、政府資金支持積極爭取國家和省市支持，融資成本低，是最為有利的融資渠道。 以專項(xiàng)債為例進(jìn)行深度解讀。政府專項(xiàng)債券對應(yīng)的項(xiàng)目必須同時(shí)具備三大屬性：公益性、收益性、資本性。2022年專項(xiàng)債券繼續(xù)用于9大領(lǐng)域，其中就包括社會事業(yè)（衛(wèi)生健康、教育、養(yǎng)老、文化旅游等）。就文旅專項(xiàng)債券而言，2018-2021年，全國文旅項(xiàng)目專項(xiàng)債券項(xiàng)目共發(fā)行約1037個(gè)，2021年全年總發(fā)行額約1348.1億元，市場更為成熟，政策支持不斷加大，文旅項(xiàng)目專項(xiàng)債券呈爆發(fā)式增長。 從建設(shè)內(nèi)容看，目前地方專項(xiàng)債支持文化旅游的范圍不變，仍然是國家重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)項(xiàng)目、國家文化公園建設(shè)相關(guān)項(xiàng)目及產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)、旅游公共服務(wù)保障設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、博物館建設(shè)等項(xiàng)目。其中重點(diǎn)景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)包括景區(qū)到交通干線的連接路、景區(qū)內(nèi)道路、景區(qū)內(nèi)步行道、停車場、廁所、供電設(shè)施、垃圾污水處理設(shè)施、消防設(shè)施、安防監(jiān)控設(shè)施、解說教育系統(tǒng)等；文化類建設(shè)項(xiàng)目包括建設(shè)內(nèi)容為博物館，支持歷史類、藝術(shù)類、科技類、綜合類博物館新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目等。 
從收入來源看，有項(xiàng)目自身產(chǎn)生的收入，項(xiàng)目周邊、騰空或關(guān)聯(lián)地塊的土地出讓收入，政府補(bǔ)貼收入。項(xiàng)目可用于還本付息的凈收益與項(xiàng)目總?cè)谫Y本息之間原則上滿足覆蓋倍數(shù)1.2倍的要求。 從申報(bào)流程看，文化和旅游領(lǐng)域重大項(xiàng)目既可以從文化旅游等已經(jīng)明確的重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行申報(bào)，也可以根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，從生態(tài)環(huán)保、農(nóng)林水利、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等與文化和旅游相關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域進(jìn)行申報(bào)。 
一、多渠道統(tǒng)籌政府資金多渠道統(tǒng)籌政府資金，包括文化、旅游 、農(nóng)業(yè)、鄉(xiāng)村振興、交通、水利、林業(yè)、環(huán)保、科技等部門資金或?qū)ｍ?xiàng)資金，可以直接或者間接的支持文旅融合示范區(qū)項(xiàng)目。 - 文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金（包括項(xiàng)目補(bǔ)助、貸款貼息、保費(fèi)補(bǔ)貼、績效獎勵及財(cái)政確定的其他支持方式）；旅游發(fā)展專項(xiàng)資金（分為國家級、省級、市級、縣級，專門用于完善旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善旅游發(fā)展的基礎(chǔ)條件）。
- 鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略專項(xiàng)資金（重點(diǎn)支持鄉(xiāng)村一二三產(chǎn)融合示范項(xiàng)目、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化示范區(qū)等）
- 交通專項(xiàng)資金（包括旅游交通基礎(chǔ)設(shè)施、旅游標(biāo)識標(biāo)牌、旅游公路、漫游交通網(wǎng)、旅游驛站、營地等領(lǐng)域）
- 水利建設(shè)專項(xiàng)資金（支持包括水利風(fēng)景區(qū)、江河湖庫水系綜合治理等）
- 科技創(chuàng)新專項(xiàng)資金（包括文化數(shù)字化、智慧景區(qū)、智慧旅游系統(tǒng)、VR/AR虛擬游等）
- 養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)專項(xiàng)資金（養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)建設(shè)補(bǔ)助資金、養(yǎng)老服務(wù)業(yè)貸款貼息資金和養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目配套資金等）
二、融合產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金融合產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金是指由政府出資，并吸引有關(guān)地方政府、金融、投資機(jī)構(gòu)和社會資本，不以營利為目的，以股權(quán)或債權(quán)等方式投資于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或新設(shè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)和旅游產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的專項(xiàng)資金。 融合產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金的目的是，發(fā)揮財(cái)政資金杠桿放大效應(yīng)，增加創(chuàng)業(yè)投資資本供給，克服單純通過市場配置創(chuàng)業(yè)投資資本的市場失靈問題。引導(dǎo)基金的運(yùn)作原則是，政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作和科學(xué)決策、防范風(fēng)險(xiǎn)。 此外，政府專項(xiàng)債券發(fā)行已成為國家實(shí)施積極財(cái)政政策的重要舉措，在助力項(xiàng)目落地方面，發(fā)揮了很大作用，有著直接高效、成本低、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)。近兩年，文化和旅游部也支持各地文旅行政部門同所在地財(cái)政等部門爭取融合發(fā)展示范項(xiàng)目納入專項(xiàng)債范圍。 
二、金融市場投融資模式加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)合作。借貸利率相對穩(wěn)定、法律制度相對健全、融資過程穩(wěn)定性高。 從資金渠道看，有商業(yè)銀行(如工商銀行、建設(shè)銀行)申請抵押或質(zhì)押貸款；政策性銀行(如國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行及進(jìn)出口銀行)申請貼息貸款；賣方信貸；通過擔(dān)保公司進(jìn)行融資擔(dān)保。 從抵押或質(zhì)押的相關(guān)要點(diǎn)看，抵押或質(zhì)押項(xiàng)目信貸一般要求自有資本投入25%以上，可向銀行貸75%。開發(fā)商使用國有資產(chǎn)作為抵押或質(zhì)押，銀行或其他金融機(jī)構(gòu)則通過相應(yīng)金融工具對旅游資源的開發(fā)進(jìn)行貸款，包括比較靈活的小額信貸方式。 從專項(xiàng)信貸政策看，為促進(jìn)文旅復(fù)蘇振興，從中央到各地相繼出臺了一系列助企紓困政策和幫扶解難措施，金融政策不斷加碼，有效推動文化和旅游產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。如采用專項(xiàng)信貸資金、開展擔(dān)保服務(wù)、股權(quán)投資、貸款貼息、以獎代補(bǔ)等多種方式，紓解文旅企業(yè)面臨的資金困難，支持文旅企業(yè)快速恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營。 
（一）銀行信貸資金銀行信貸資金是以銀行為中介，通過項(xiàng)目方將資產(chǎn)等抵押物進(jìn)行抵押擔(dān)保，向銀行貸出資金并以利息為利息回報(bào)的貨幣借貸活動。 主要資金來源： - 1. 各項(xiàng)存款：企業(yè)存款、城鎮(zhèn)居民儲蓄存款、農(nóng)業(yè)存款、信托存款、其他存款
- 2. 債券籌資：發(fā)行金融債券、國家投資債券、賣出回購債券
- 5. 代理性存款：代理財(cái)政性存款、委托存款及委托投資基金、代理金融機(jī)構(gòu)委托貸款基金
- 6. 所有者權(quán)益即出資人投資于商業(yè)銀行的資金
（二）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)是指除商業(yè)銀行和專業(yè)銀行以外的所有金融機(jī)構(gòu)。主要包括公募基金、私募基金、信托、證券、保險(xiǎn)、融資租賃等機(jī)構(gòu)以及財(cái)務(wù)公司等。這類機(jī)構(gòu)放貸靈活、手續(xù)便捷，符合中小企業(yè)資金快速融資的要求。 （三）創(chuàng)新融資模式 產(chǎn)業(yè)融合示范項(xiàng)目投融資可以充分利用股權(quán)融資、債權(quán)融資、融資租賃、PPP融資、ABS資產(chǎn)證券化等多種方式。各種方式各有利弊，應(yīng)該根據(jù)項(xiàng)目詳情來進(jìn)行選擇。 各類融資模式優(yōu)劣勢分析 
三、招商引資 加大對外招商引資力度，融資靈活性大，其融資范圍及幅度可無限拓展。 可以通過政府招商部門、旅游企業(yè)的招商部門、專業(yè)招商機(jī)構(gòu)、關(guān)聯(lián)企業(yè)及關(guān)聯(lián)人、專題招商會、參加招商會、專用招商網(wǎng)站、其它媒體傳播招商等渠道發(fā)布招商信息，與開發(fā)商取得聯(lián)系。根據(jù)項(xiàng)目自身?xiàng)l件及開發(fā)商情況，確定具體的招商引資方式。
從招商引資流程看，具體包括：①對具體的項(xiàng)目制作商業(yè)計(jì)劃書；②具體事項(xiàng)進(jìn)行評估，取得評估報(bào)告；③由專門的會計(jì)師事務(wù)所出具審計(jì)報(bào)告；④由律師出具法律意見書和律師工作報(bào)告；⑤做成投資價(jià)值報(bào)告；⑥辦理政府審批手續(xù)；⑦形成招商報(bào)告書。 從招商引資模式看，包括：①招募入股融資。開發(fā)商以股份有限公司的主發(fā)起人的身份，向社會定向招募投資人入股，共同作為發(fā)起人，形成資本融資。②定向募股融資。開發(fā)商先成立自己絕對控股的有限責(zé)任公司或股份有限公司，再向社會定向募股，以增資擴(kuò)股的方式，引入資本金。具體方式有戰(zhàn)略投資人、搭車投資人、資產(chǎn)整合等。③整體項(xiàng)目融資。開發(fā)商在開發(fā)中，設(shè)立為若干個(gè)旅游項(xiàng)目，并制作單個(gè)項(xiàng)目的商業(yè)計(jì)劃書，按照投資規(guī)范的要求、準(zhǔn)備招商材料，并依據(jù)招商材料，向境內(nèi)外的社會資金進(jìn)行招商，其中可以采用BOT等多種模式，也可合成開發(fā)、合資開發(fā)、轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目開發(fā)經(jīng)營權(quán)等。 
四、文旅項(xiàng)目投融資模式創(chuàng)新從總體特征看，企業(yè)從社會公眾籌集資金，拓寬融資渠道，提升融資能力，可籌集資金量較大，保障長期限的資金供應(yīng) 。僅適用于資產(chǎn)規(guī)模較大、最近三年盈利較好且穩(wěn)定增長的文化旅游企業(yè)，不適合初創(chuàng)型中小型文化旅游企業(yè)融資。前期成本較高，且融資時(shí)間較長，涉及股份制改造、資產(chǎn)重組、制度重新設(shè)計(jì)等多個(gè)重要環(huán)節(jié)。 融錢難點(diǎn)主要體現(xiàn)在：①獨(dú)立性。文旅企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)受政府影響大、公司資產(chǎn)由政府劃撥權(quán)屬不明、公司機(jī)構(gòu)和政府混同等。②門票收入剝離。2006年《風(fēng)景名勝區(qū)管理?xiàng)l例》出臺后，規(guī)定風(fēng)景名勝區(qū)門票收入不能納入上市公司體系。門票收入不得上市，營收難以觸及上市門檻。③抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。業(yè)務(wù)模式單一、季節(jié)性特征明顯、獨(dú)家經(jīng)營權(quán)等問題，令文旅企上市難上加難。 （一）資產(chǎn)證券化手段盤活文旅資產(chǎn)ABS發(fā)行規(guī)模相對較大，作為文旅資產(chǎn)證券化的主要方式；而類REITs和CMBS發(fā)行規(guī)模相對較小，作為其輔助方式。通過經(jīng)營性資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化ABS。產(chǎn)業(yè)園區(qū)、營地、樂園、酒店、康養(yǎng)公寓、寫字樓、商街商鋪等物業(yè)形成的經(jīng)營性資產(chǎn)，可整體打包設(shè)立文旅資產(chǎn)管理計(jì)劃（2-5年），經(jīng)營性資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流收入作為還款來源，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化。（三）CMBS運(yùn)作模式 未來文旅融合項(xiàng)目核心業(yè)務(wù)板塊中有穩(wěn)定現(xiàn)金流的特色商鋪、商街等物業(yè)，抵押通過發(fā)行CMBS資產(chǎn)專項(xiàng)計(jì)劃。
（四）類REITS 運(yùn)作模式 未來文旅融合項(xiàng)目核心業(yè)務(wù)板塊中有穩(wěn)定現(xiàn)金流的經(jīng)營性資產(chǎn)，通過股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)投資退出。如度假酒店項(xiàng)目公司持有酒店物業(yè)100%股權(quán)，通過發(fā)行類REITs資產(chǎn)專項(xiàng)計(jì)劃，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資人，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓（財(cái)務(wù)出表），獲得現(xiàn)金回報(bào)。 （五）PPP+REITS 融資模式 項(xiàng)目范疇角度看：PPP項(xiàng)目中有相當(dāng)一部分屬于市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，以及保障房、養(yǎng)老地產(chǎn)等地產(chǎn)類民生工程項(xiàng)目，屬于“不動產(chǎn)物業(yè)”大的范疇，具體可以分為兩類：一是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施，包括交通運(yùn)輸、能源、公用事業(yè)和通信設(shè)施等；二是社會基礎(chǔ)設(shè)施，包括醫(yī)療、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、住房和保障性住房、體育場館、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等，這些資產(chǎn)都屬于REITs投資的資產(chǎn)范圍。 運(yùn)營理念角度看：PPP模式不同于地方政府發(fā)債等傳統(tǒng)融資模式，更加強(qiáng)調(diào)對項(xiàng)目的運(yùn)營，對資產(chǎn)的維護(hù)和保值增值，而REITs正是依托于資產(chǎn)本身而非主體信用，并在資產(chǎn)的良好運(yùn)營中獲得合理回報(bào)。因此，PPP與REITs具有天然聯(lián)系，并且有相同的目標(biāo)。
（六）股權(quán)眾籌模式 是指項(xiàng)目公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者則通過投資入股公司，以獲得未來收益。股權(quán)眾籌運(yùn)營當(dāng)中，主要參與主體包括籌資人、出資人和眾籌平臺三個(gè)部分，部分平臺還專門指定有托管人。 目前，根據(jù)我國特定的法律、法規(guī)和政策，股權(quán)眾籌從運(yùn)營模式可分為憑證式、會籍式和天使式三大類。 隨著各大電商等線上平臺相繼推出眾籌功能，眾籌模式被推廣到大眾視野里，并已得到認(rèn)可。由創(chuàng)意發(fā)布者通過眾籌平臺發(fā)布自己的創(chuàng)意，由景區(qū)開發(fā)商購買該創(chuàng)意，設(shè)定投資者所享權(quán)益，面向眾籌平臺客戶進(jìn)行股權(quán)融資。比如：作為全國首家連鎖型生態(tài)度假營地的逸景營地，旗下的龍頭麗江逸景營地在淘寶眾籌上推出了高端定制旅游“1房1車1路逸景營地自然度假新模式”項(xiàng)目，逸景營地旅游開發(fā)項(xiàng)目通過眾籌融資模式，融資金額超過2600萬元。 來源：奇創(chuàng)旅游集團(tuán)、綠維文旅
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