貨幣可以說(shuō)是人類最偉大的發(fā)明之一。雖然今天它已無(wú)處不在，平凡得使人們把它的存在當(dāng)作理所當(dāng)然，但仔細(xì)想一想它卻復(fù)雜得令多數(shù)人“暈?！?。最重要的是，一旦有了貨幣，價(jià)值的流動(dòng)與實(shí)物的流動(dòng)就開(kāi)始分離，相對(duì)獨(dú)立了起來(lái)。在此基礎(chǔ)上就又產(chǎn)生了其他種種偉大、復(fù)雜以至炫目的社會(huì)機(jī)制，比如股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)，以及電子貨幣、金融市場(chǎng)的各種衍生工具等。價(jià)值的流動(dòng)以至價(jià)值的交換，演變成一些“指數(shù)”的變化和針對(duì)指數(shù)的交易。這些指數(shù)本身似乎有著獨(dú)立的生命。有時(shí)人們還能看得到它與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)系，而更多的時(shí)候，人們把它們當(dāng)作了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)本身的目的與本質(zhì)，雖然在事實(shí)上，貨幣以及那些“指數(shù)”本身并不能提供任何人類所追求的物質(zhì)富足與精神享受(除了像葛朗臺(tái)那樣的守財(cái)奴，存折上數(shù)目的增長(zhǎng)本身就可以帶來(lái)享受)，本身不提供任何我們每個(gè)人的“目標(biāo)函數(shù)”即“幸?！被颉皾M足”；金融市場(chǎng)的“溢價(jià)”，也是不包含在“國(guó)民生產(chǎn)總值”(GDP)當(dāng)中的。我想正是這種奇妙之處，使得一代又一代的經(jīng)濟(jì)學(xué)家去探索貨幣以及貨幣“符號(hào)”的奧秘，形成了那么多有關(guān)貨幣的理論。也許正是因?yàn)槿绱?，張曉晶博士這些年花了大量的精力，重新啟用“符號(hào)經(jīng)濟(jì)”這個(gè)上一世紀(jì)創(chuàng)造的概念，針對(duì)全球化時(shí)代、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的種種新現(xiàn)象、新問(wèn)題，寫成了這本《符號(hào)經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)》。

理解“符號(hào)經(jīng)濟(jì)”的重要意義，關(guān)鍵在于理解符號(hào)經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系。這種關(guān)系大致可以概括為以下三個(gè)要點(diǎn)：

1. 符號(hào)經(jīng)濟(jì)可以增進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，有利于財(cái)富的創(chuàng)造；

2. 符號(hào)經(jīng)濟(jì)又可能干擾、阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，減少財(cái)富的增長(zhǎng)；

3. 符號(hào)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行最終會(huì)圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)，而不可能長(zhǎng)期脫離它們圍繞的實(shí)際的“軸心”。

貨幣的有用性在于它能夠使物與物的交換更加方便，使物品的流通可以擺脫以物易物的麻煩，從而加速資源的配置和價(jià)值的創(chuàng)造。金融市場(chǎng)以及一切“符號(hào)”或“衍生工具”的功用都在于它們能夠及時(shí)地將各種有關(guān)的信息反映在符號(hào)指數(shù)的變動(dòng)當(dāng)中，讓市場(chǎng)上的各行為主體(金融資產(chǎn)的投資者們)在交易的過(guò)程中加以“消化”，使人們的投資意向被揭示出來(lái)，從而使實(shí)際資源的配置更少地出現(xiàn)浪費(fèi)，更少投錯(cuò)了地方，減少“深沉成本”，使資源更有效率。

這個(gè)“更有效率”就意味著：由于有了那些“符號(hào)”，我們用同一些資源生產(chǎn)出來(lái)的東西就更多了。正是這個(gè)“更多了”所指的那個(gè)“增加值”或“增量”，構(gòu)成了所有從事“符號(hào)”經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人的收入來(lái)源。也正是在這個(gè)意義上，“符號(hào)經(jīng)濟(jì)”是“生產(chǎn)性的”——是由于它的作用而使一定的資源生產(chǎn)出了更多的物品或滿足。

我想正是在這個(gè)意義上，張曉晶博士采用了“符號(hào)經(jīng)濟(jì)”的概念，而沒(méi)有采用許多人(包括馬克思)在描述、分析貨幣和金融等現(xiàn)象時(shí)所使用的“虛擬經(jīng)濟(jì)”的概念。在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中，所謂“虛擬經(jīng)濟(jì)”概念的一個(gè)重要內(nèi)涵，就是這類僅與貨幣符號(hào)相關(guān)的活動(dòng)，是“不生產(chǎn)的”(非生產(chǎn)性的)，它們只是與從事生產(chǎn)性活動(dòng)的人們分享一起勞動(dòng)的成果，只參與價(jià)值(剩余價(jià)值)的分配，因此是消極的，是要批判的，要盡可能減少以致消除。而符號(hào)經(jīng)濟(jì)或“金融市場(chǎng)”(相對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng))的概念，則較為“中性”，不具有價(jià)值判斷，關(guān)鍵是不否定其“生產(chǎn)性”。

符號(hào)一旦脫離實(shí)體而形成一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)體，一旦符號(hào)經(jīng)濟(jì)有了自己相對(duì)獨(dú)立的一套運(yùn)行機(jī)制，它的運(yùn)動(dòng)就有可能“偏離”(不能說(shuō)是“脫離”)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)，并有可能因此而干擾實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，使其更大規(guī)模地“偏離”均衡水平，造成資源的浪費(fèi)，效率的下降等。比如，金融市場(chǎng)的“資產(chǎn)泡沫”，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，過(guò)度投資，而金融危機(jī)，導(dǎo)致通貨緊縮，生產(chǎn)能力大量閑置等，都是這種“偏離”導(dǎo)致的后果。研究符號(hào)經(jīng)濟(jì)、金融經(jīng)濟(jì)的核心目的，其實(shí)就在于如何通過(guò)改善制度、調(diào)整政策，使得金融市場(chǎng)的波動(dòng)減小，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的破壞性減少。這是對(duì)人類智慧的考驗(yàn)。

需要認(rèn)識(shí)到的是，符號(hào)經(jīng)濟(jì)一定會(huì)不斷地“偏離”實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它的一切作用都是在這種偏離中實(shí)現(xiàn)的，沒(méi)有這種偏離它的存在就沒(méi)有了意義。這里要區(qū)分的僅在于“合理偏離”或“正常偏離”與“錯(cuò)誤偏離”或“過(guò)度偏離”。正常的偏離和一定范圍內(nèi)的波動(dòng)，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)得以在各方面信息充分揭示之后正確地進(jìn)行調(diào)整；而所謂“過(guò)度偏離”則是指金融市場(chǎng)長(zhǎng)期過(guò)熱或長(zhǎng)期蕭條導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離均衡點(diǎn)的情況。總之，問(wèn)題不在于是不是偏離，而在于偏離的性質(zhì)與程度，在于它所能引起的后果。

不過(guò)以上的分析表明，符號(hào)經(jīng)濟(jì)既可能因其“事先調(diào)整”而提高資源配置的效率，也可能因?qū)?shí)體經(jīng)濟(jì)的“錯(cuò)誤偏離”而導(dǎo)致資源配置效率的下降，那么人們不禁要問(wèn)，它的“凈效果”究竟是正的還是負(fù)的呢？我們有了符號(hào)經(jīng)濟(jì)，究竟是使我們的福利提高了呢還是減少了呢？對(duì)這個(gè)問(wèn)題的回答當(dāng)然只能是實(shí)證性的，要實(shí)證地去度量其正的和負(fù)的效果。不過(guò)歷史地看，既然人們經(jīng)歷了那么多的金融危機(jī)卻仍然在努力地發(fā)展金融市場(chǎng)，大概總的來(lái)說(shuō)它還是利大于弊。我們對(duì)其深入研究，就是要確保它利大于弊。原則上說(shuō)，一切人類創(chuàng)造的制度都是不完美的，這使得我們得以不斷地“有事可做”，努力使其越來(lái)越完美起來(lái)。

無(wú)論符號(hào)經(jīng)濟(jì)如何在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中起著決定性的作用，無(wú)論它會(huì)如何地偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但其波動(dòng)的“軸心”，它發(fā)展的趨勢(shì)，最終是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定的。因?yàn)楫吘狗?hào)是為實(shí)際的東西服務(wù)的。

認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)的意義之一在于不能脫離國(guó)民經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)來(lái)討論金融市場(chǎng)的發(fā)展，不能為了發(fā)展金融市場(chǎng)而發(fā)展金融市場(chǎng)，而且在分析金融市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)的時(shí)候，不要忘記實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為基礎(chǔ)要素的決定性作用。不解釋實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)，就無(wú)法理解金融市場(chǎng)的趨勢(shì)，盡管有時(shí)因種種原因(體制和政策的原因)，符號(hào)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)有時(shí)看起來(lái)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)毫不相干。真正需要做的事是，如何圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)問(wèn)題來(lái)思考如何改革金融體制、發(fā)展金融市場(chǎng)，脫離了這樣的目標(biāo)，金融市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)重重問(wèn)題。因?yàn)檫@導(dǎo)致一個(gè)真的不創(chuàng)造實(shí)際價(jià)值的機(jī)制。

電信技術(shù)、因特網(wǎng)的發(fā)展，應(yīng)該說(shuō)使符號(hào)經(jīng)濟(jì)上升到了一個(gè)新的水平，進(jìn)入了一個(gè)發(fā)展階段。一方面，“符號(hào)”電子化了，不僅鈔票在逐步退出流通，被信用卡支付和電子交易等所取代；另一方面，還出現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)上的“貨幣點(diǎn)”及其交易。一部分商品交易就在網(wǎng)上完成了，而沒(méi)有任何傳統(tǒng)意義上貨幣的介入，甚至沒(méi)有信用卡的支付。很可能一部分網(wǎng)上的交易都沒(méi)有計(jì)入GDP的統(tǒng)計(jì)。

符號(hào)的電子化促進(jìn)了全球化。信息成本的降低大大降低了交易成本和交通成本，從而推動(dòng)了生產(chǎn)與交易活動(dòng)的進(jìn)一步的全球化，也推動(dòng)了金融市場(chǎng)的全球化。電子符號(hào)瞬時(shí)在全球范圍內(nèi)的傳遞，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)改變?cè)S多事情的運(yùn)作方式！

這些新的變化正是研究符號(hào)經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)力。而在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，網(wǎng)絡(luò)泡沫的形成與破滅，近幾年頻繁發(fā)生的金融危機(jī)，則構(gòu)成了進(jìn)一步破解“符號(hào)之謎”的直接需要。張曉晶博士的這部專著，正是在這樣新時(shí)代中的一個(gè)新的努力。它為我們系統(tǒng)地理解一系列新的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題提供了新的理論討論和理論依據(jù)。只要“符號(hào)”還在發(fā)展，有關(guān)“符號(hào)”的討論就不會(huì)停止。希望這本著作的問(wèn)世又能引起新的研究與討論。

2002年7月

（本文為《符號(hào)經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)》一書的推薦序）

《符號(hào)經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)——金融全球化時(shí)代的經(jīng)濟(jì)分析》

一書入選“2022年度影響力圖書·財(cái)經(jīng)類”

符號(hào)經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)

金融全球化時(shí)代的經(jīng)濟(jì)分析

(中華當(dāng)代學(xué)術(shù)著作輯要)

張曉晶 著

ISBN：978-7-100-20843-7

作者簡(jiǎn)介：

張曉晶，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)、研究員、博士生導(dǎo)師；國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任；國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心（CNBS）主任；中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇成員；中國(guó)金融四十人論壇成員；入選國(guó)家“萬(wàn)人計(jì)劃”哲學(xué)社會(huì)科學(xué)領(lǐng)軍人才，文化名家暨“四個(gè)一批”人才，享受國(guó)務(wù)院特殊津貼。

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目錄

引言：金融全球化與符號(hào)經(jīng)濟(jì)時(shí)代

第一章 符號(hào)經(jīng)濟(jì)：概念與歷史

1.1 為什么要使用符號(hào)經(jīng)濟(jì)概念？

1.2 符號(hào)經(jīng)濟(jì)的歷史進(jìn)程

1.3 符號(hào)經(jīng)濟(jì)演進(jìn)的邏輯

第二章 符號(hào)經(jīng)濟(jì)的基本特性

2.1 符號(hào)經(jīng)濟(jì)的信用特征

2.2 符號(hào)經(jīng)濟(jì)的上層建筑地位

2.3 跨越時(shí)空界限的符號(hào)經(jīng)濟(jì)

2.4 符號(hào)經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性

第三章 文獻(xiàn)綜述與方法論

3.1 文獻(xiàn)綜述

3.2 方法論

第四章 不確定性、風(fēng)險(xiǎn)與符號(hào)經(jīng)濟(jì)體系

4.1 不確定性、風(fēng)險(xiǎn)與符號(hào)經(jīng)濟(jì)體系

4.2 衍生工具與符號(hào)經(jīng)濟(jì)功能

4.3 符號(hào)經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

第五章 符號(hào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與發(fā)展

5.1 結(jié)構(gòu)的劃分與特點(diǎn)

5.2 萊茵模式與英美模式

5.3 結(jié)構(gòu)重要性的重新審視

第六章 符號(hào)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的關(guān)聯(lián)Ⅰ：衍生工具發(fā)展與傳導(dǎo)機(jī)制變化

6.1 利率渠道：哈耶克解釋與主流傳統(tǒng)

6.2 金融資產(chǎn)價(jià)格渠道與財(cái)富效應(yīng)

6.3 信貸渠道

6.4 符號(hào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與傳導(dǎo)機(jī)制變化

第七章 符號(hào)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的關(guān)聯(lián)Ⅱ：加入金融創(chuàng)新的IS-LM模型

7.1 改進(jìn)IS-LM模型的努力

7.2 加入金融創(chuàng)新的IS-LM模型

第八章 符號(hào)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的關(guān)聯(lián)Ⅲ：“脫離”現(xiàn)象及其經(jīng)濟(jì)后果

8.1 符號(hào)經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)為什么會(huì)“脫離”

8.2 “脫離”的實(shí)證

8.3 “脫離”的經(jīng)濟(jì)后果

結(jié)束語(yǔ)

參考文獻(xiàn)

后記