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先聊一下行情。 在外圍事件影響下，尤其是短期美國非農數據超預期，壓制了加息放緩的腳步，也繼續(xù)壓制全球流動性。 這對北向資金影響是非常直接的，今天北向資金早盤單邊離場，午后回流明顯，但全天小幅凈賣出5.43億元，也是近2個月來首次連續(xù)兩日減倉。 北向的動向就是近期市場的情緒指標，北向資金買入不積極直接影響了A股的資金情緒。所以近期包括茅臺等權重資產回撤，歸根結底還是流動性帶來的情緒影響。 對于當下的市場，老張前面文章解讀的很清楚了，在事件真空的2月份，A股有望迎來調整的時間窗口，3月份兩會明確方向后，各行各業(yè)就擼起袖子加油干了。 所以，站在經濟復蘇的時間節(jié)點，要積極的把握現在的調整。這兩年，不論是經濟低迷還是口罩問題，A股市場總能找到結構性機會。 這點希望大家明白，即便今年復蘇，預期依然是結構性的方向機會。 這種行情下，一定要輕指數，重個股，盯著指數意義不大。用投資三要素強化自己持股的邏輯，堅持、專注下去，才能有所收獲，就像慘淡的2022年，我們今世緣跟蹤一年下來，張家圈邏輯堅定的朋友收獲其實非常棒。 2023年，我們還會繼續(xù)跟蹤我們的核心品種。 今天開盤，白酒板塊迎來大跌，五糧液、茅臺等紛紛大幅低開，白酒指數開盤更是跌了4%。 關于白酒，老張早在1月19日《白酒，造假傳聞！》一文中深度的解讀過，邏輯當時解讀的非常清楚了，市場表現也是這樣走的。這里再針對近期的事件，強調一下。 目前影響白酒的有兩個東西： 第一，禁酒令。 最近一份署名人保財險的禁酒令文件傳出，其中對限制飲酒有詳細和明確的規(guī)定，這導致市場對白酒后期消費的擔憂，進而擔憂白酒企業(yè)的業(yè)績。 
這里老張需要說的是，禁酒令這東西不是新鮮事，近十幾年以來，幾乎每年都會有各種各樣的禁酒令制度以及傳聞出來，幾乎就是“狼來了”的股市。 
而這些年以來，白酒消費依然是非常的旺盛，尤其是白酒龍頭企業(yè)的業(yè)績依然保持穩(wěn)步增長。白酒股價即便短期有影響，也每次都能快速的修復回來。 所以，對于這種消息，要有邏輯的看待。你恐慌，別人可能看到的是機會。 第二，白酒庫存問題。 最近，某白酒經銷商表示，目前白酒行業(yè)未開封的庫存至少規(guī)模在3000億元，相當于2021年零售總額的一半。 導致高庫存的原因，就是來自白酒企業(yè)的“業(yè)績造假”，但也不能說是造假，只是白酒行業(yè)的規(guī)則強化而已。 手段就是白酒企業(yè)向經銷商壓貨，不論終端消費如何，白酒企業(yè)把貨壓到經銷商就能保持業(yè)績增長，這也是白酒企業(yè)在近三年口罩這么厲害下業(yè)績依然穩(wěn)定增長的原因。 目前數據顯示，33.6%的酒商庫存在3-5個月，近40%的酒商庫存甚至在5個月以上，一旦經銷商現金流出現問題，白酒行業(yè)就會迎來庫存危機。 白酒企業(yè)壓貨的另一個表現就是企業(yè)現金流變差，像茅臺、五糧液等2022年前三季度現金流均出現了大幅下滑的局面。 針對白酒存貨的問題，老張說幾點。 1，白酒庫存增加做業(yè)績，是一定程度存在的，要不然口罩三年下白酒企業(yè)的業(yè)績也不會這么穩(wěn)，大家都能感受得到。 2，這個庫存問題，老張認為沒必要擔憂，一方面近期數據看白酒春節(jié)復蘇明顯，去庫存不錯，最早今年五一，最晚今年中秋，白酒企業(yè)去庫存就會差不多進入補庫存周期。另一方面，就是白酒是“就是陳的香”，消費端只是白酒的一部分，投資庫存也是一個重要部分。 3，白酒企業(yè)后面通過提價以及積壓中小品牌市場份額，也有望來保持業(yè)績增長。 所以，對于白酒行業(yè)，站在2023年美聯儲加息到頭全球流動性壓制緩解，以及國內經濟復蘇的時間節(jié)點，還是有望迎來業(yè)績和估值的雙重修復。 正是基于邏輯的清晰，我們張家圈一大早才敢于低吸做差價。 
選股有邏輯，交易有方法，從來不是說說而已！ 再好的投研邏輯，也需要市場的配合、資金的認可、以及較強的擇時能力。以上內容只是基于目前市場環(huán)境以及公司基本面的解讀分析，不做具體買賣建議。 來源：飛鯨投研 |
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