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2023 消費(fèi)復(fù)蘇投資寶典（研報(bào)摘自東吳商貿(mào)零售吳勁草） 1、六大邏輯，尋找仍然值得布局的消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域： 邏輯①疫情期間股價(jià)跌幅較大的標(biāo)的，表明消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期尚未完全在股價(jià)中得到反饋； 邏輯②業(yè)績(jī)?cè)谝咔殚g受損較大，疫后復(fù)蘇彈性較高； 邏輯③估值絕對(duì)數(shù)值較低； 邏輯④估值分位數(shù)低，估值處于歷史上相對(duì)低位，隨消費(fèi)復(fù)蘇估值有望修復(fù)； 邏輯⑤擁有持續(xù)成長能力的高成長、高景氣度賽道，消費(fèi)復(fù)蘇后有望實(shí)現(xiàn)長期的持續(xù)成長； 邏輯⑥護(hù)城河明確，商業(yè)模式優(yōu)秀的賽道，其具備明確的長期價(jià)值。 2、符合六大邏輯的五大消費(fèi)細(xì)分方向 （1）漲幅靠后&估值較低：修復(fù)潛力大、低估值優(yōu)勢(shì)——家電、黃金珠寶、家居紡服等； （2）2020-22 利潤增速低：受疫情沖擊大——航空機(jī)場(chǎng)、旅游景區(qū)、教育等； （3）2019-22 業(yè)績(jī)受損且2023 增速高：疫后業(yè)績(jī)復(fù)蘇彈性大——航空機(jī)場(chǎng)、 酒店餐飲等； （4）估值分位數(shù)低：復(fù)蘇預(yù)期尚未完全反映——黑白家電、小家電、白酒等； （5）兼具疫后恢復(fù)&長期成長性——醫(yī)美、免稅、酒店餐飲等。 |
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