回望2022年，極為不平凡，個(gè)中甘苦，對(duì)于每一位醫(yī)藥人而言，很可能成為日后記憶中的一塊飛地。

面對(duì)疫情，從“新冠肺炎”到“新冠病毒感染”，絕不僅僅只是字面的調(diào)整，更多體現(xiàn)出的是科學(xué)精準(zhǔn)防控的決心與取舍。

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正是如此，從上游的研發(fā)，到生產(chǎn)流通，再到臨床使用，每一個(gè)細(xì)小環(huán)節(jié)，都意味著無(wú)數(shù)人的酸甜苦辣、喜怒悲歡和生老病死；在這個(gè)特殊的歷史時(shí)刻，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)人每一份擔(dān)當(dāng)作為，每一次攻堅(jiān)克難，歷史的厚重感，都會(huì)在自己的心中留下烙印。

面對(duì)資本寒冬，海外中概股持續(xù)遭受市場(chǎng)考驗(yàn)，交易冷淡和多次“閃崩”殺跌歷歷在目；港股“18A”上市公司從2018年歌禮制藥、百濟(jì)神州、華領(lǐng)醫(yī)藥、信達(dá)生物、君實(shí)生物的5家企業(yè)開(kāi)始，到現(xiàn)在數(shù)十家的龐大數(shù)字，上市的光環(huán)與巨大的融資額背后，股價(jià)破發(fā)，捉襟見(jiàn)肘的現(xiàn)金流，裁員、買(mǎi)廠(chǎng)房、優(yōu)化管線(xiàn)，讓越來(lái)越多的Biotech公司必須更多思考如何活下去。

面對(duì)中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新的轉(zhuǎn)型升級(jí)，從“以臨床價(jià)值為導(dǎo)向”到“以患者為中心”，Me-too、Me-better再到First-in-class的創(chuàng)新追求，正在逐漸刷新行業(yè)價(jià)值觀；醫(yī)保談判和帶量采購(gòu)引發(fā)的市場(chǎng)“內(nèi)卷”，創(chuàng)新藥如何做出差異化，也成為了每一家本土醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)不得不面對(duì)的市場(chǎng)考驗(yàn)。

面對(duì)高質(zhì)量發(fā)展機(jī)遇，中國(guó)創(chuàng)新藥開(kāi)始向海外市場(chǎng)發(fā)起沖擊，中國(guó)創(chuàng)新藥License-out不斷刷新交易金額天花板，讓更多跨國(guó)巨頭更加重視中國(guó)創(chuàng)新力量；中藥領(lǐng)域堅(jiān)持傳承創(chuàng)新發(fā)展，“三結(jié)合”挖掘臨床需求，產(chǎn)品愈發(fā)回歸價(jià)值本源......每一份成功與失敗，付出與收獲，都孕育著未來(lái)中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的希望。

面對(duì)貫穿線(xiàn)上線(xiàn)下的醫(yī)藥終端大變革，《藥品網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售監(jiān)督管理辦法》在千呼萬(wàn)喚中正式落地，“第四終端”在藥品網(wǎng)售撬動(dòng)之下，展現(xiàn)出了非凡的吸引力，也讓更多的醫(yī)藥實(shí)體零售終端在競(jìng)爭(zhēng)與合作中，思考如何整合上下游資源，搶占新的機(jī)會(huì)風(fēng)口。

舊歷史與新時(shí)代，百年未有之大變局，每一個(gè)個(gè)體都是渺小的，而歷劫重生之后的每一個(gè)醫(yī)藥人，以變應(yīng)變之中，不會(huì)隨波逐流，更能夠敞開(kāi)懷抱迎接轉(zhuǎn)瞬即逝的空間和機(jī)遇。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展總有周期，時(shí)代浪潮定含峰谷。2022年的同甘共苦，將讓2023年更加充滿(mǎn)希望。在這辭舊迎新、冬去春來(lái)之際，《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》新媒體中心特別推出“甘苦2022 希望2023”系列報(bào)道欄目，祝福每一位醫(yī)藥人都能在負(fù)重前行的同時(shí)心懷希望，得償所愿！

以金花清感顆粒、連花清瘟顆粒和膠囊、血必凈注射液為代表的三藥，以及清肺排毒湯、化濕敗毒方、宣肺敗毒方為代表的三方，中藥在疫情防控全過(guò)程刷足了存在感，中藥上市公司在2022年也走出了一波新行情。

伴隨2022年最后一個(gè)交易日正式收官，醫(yī)藥上市公司2022年的整體表現(xiàn)也全面展露在投資者面前。

從2022年中藥上市公司總市值排名前十的企業(yè)可以看出，與2021年同期相比較，上榜企業(yè)整體名單幾乎沒(méi)有太大的變化，片仔癀、云南白藥、同仁堂繼續(xù)穩(wěn)坐總市值Top10“三甲”；以嶺藥業(yè)則憑借“疫情防控”概念走出了一波逆襲，憑借超百億元的市值增長(zhǎng)，超越白云山、華潤(rùn)三九、康美藥業(yè)，躋身前五。

2022年中藥上市公司公司總市值Top10

與頭部中藥上市公司形成反差，整個(gè)2022年，在超過(guò)70家中藥上市公司中，總市值實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的僅有20家左右，占比不足三成，這與2022年醫(yī)藥市場(chǎng)高開(kāi)低走的趨勢(shì)基本保持一致。（超70家中藥上市公司市值變化見(jiàn)文末總表格）

市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，伴隨2022年“精準(zhǔn)防控”政策進(jìn)一步完善，抗病毒、抗感冒等呼吸系統(tǒng)居家用藥呈現(xiàn)出需求井噴的市場(chǎng)局面，造就了中醫(yī)藥局部細(xì)分品類(lèi)的“風(fēng)口”；回歸“以患者為中心”，中醫(yī)藥企業(yè)必須把握住高價(jià)值創(chuàng)新的核心導(dǎo)向，才能在可持續(xù)發(fā)展中構(gòu)建長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力。

既要?jiǎng)?chuàng)新也要風(fēng)口 把握機(jī)遇逆勢(shì)而上

中藥在疫情防控過(guò)程中發(fā)揮了重要作用，大大提升了中藥的市場(chǎng)認(rèn)可度，特別是隨著防控政策持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)中藥需求會(huì)得到持續(xù)釋放；在人口老齡化背景下，中藥需求會(huì)呈現(xiàn)剛需增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，疊加中藥板塊本身就受到上游種植業(yè)周期性影響，漲價(jià)預(yù)期也進(jìn)一步推動(dòng)部分企業(yè)股價(jià)上漲。

回顧整個(gè)2022年，中藥板塊上市公司共有20家企業(yè)總市值正增長(zhǎng)，其中以嶺藥業(yè)、華潤(rùn)三九、眾生藥業(yè)對(duì)比同期飆升百億，引發(fā)資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注！

“抗病毒藥物”顯然是今年資本市場(chǎng)強(qiáng)烈追逐的熱點(diǎn)概念，其中的明星產(chǎn)品毫無(wú)疑問(wèn)是連花清瘟膠囊/顆粒。今年12月，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布《新冠病毒感染者居家治療常用藥參考表》，其中提出，發(fā)熱癥狀常用藥物有對(duì)乙酰氨基酚、布洛芬、阿司匹林、金花清感顆粒、連花清瘟顆粒/膠囊、宣肺敗毒顆粒、清肺排毒顆粒、疏風(fēng)解毒膠囊等。資本市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)，隨即將以嶺藥業(yè)股價(jià)不斷推向新高，2022年9月26日以嶺藥業(yè)股價(jià)為18.82元/股，12月8日股價(jià)盤(pán)中最高攀升至53.96元/股，兩個(gè)多月時(shí)間，以嶺藥業(yè)幾乎暴漲2倍。

獲益于“抗病毒藥物”概念的眾生藥業(yè)，也在今年資本市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)崛起，憑借市值增幅123.23%，摘得增幅桂冠。今年以來(lái)，眾生丸、布洛芬片、右美沙芬片等部分清熱解毒類(lèi)、解熱鎮(zhèn)痛類(lèi)、祛痰止咳類(lèi)產(chǎn)品因市場(chǎng)需求急劇增加，成為了企業(yè)逆勢(shì)而上的根基；眾生藥業(yè)備受關(guān)注的在研產(chǎn)品——3CL蛋白酶抑制劑RAY1216，作為新冠藥物也持續(xù)引發(fā)資本市場(chǎng)聚焦。

除此之外，大理藥業(yè)的核心品種醒腦靜注射液和參麥注射液，均被國(guó)家衛(wèi)健委和國(guó)家中醫(yī)藥管理局列入第六版、第七版、第八版和第九版《新型冠狀病毒肺炎診療方案》的推薦用藥；葵花藥業(yè)的核心品種小兒肺熱咳喘口服液、雙黃連顆粒獲得《湖南省新冠肺炎中醫(yī)藥防治方案（2022年第二版）》推薦，小兒柴桂退熱顆粒得到《新冠肺炎奧密克戎變異株中成藥應(yīng)用專(zhuān)家共識(shí)》推薦......疫情防控用藥“風(fēng)口”愈發(fā)強(qiáng)勁。

華潤(rùn)三九和昆藥集團(tuán)的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，也在2022年成為了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)熱議的話(huà)題，產(chǎn)業(yè)融合也進(jìn)一步推動(dòng)了雙方的市值增長(zhǎng)。今年5月，昆藥集團(tuán)發(fā)布公告，華立醫(yī)藥及其一致行動(dòng)人華立集團(tuán)已與華潤(rùn)三九簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，若本次股份轉(zhuǎn)讓順利推進(jìn)并實(shí)施完成，昆藥集團(tuán)的控股股東將由華立醫(yī)藥變?yōu)槿A潤(rùn)三九，實(shí)際控制人將由汪力成變更為中國(guó)華潤(rùn)有限公司。12月22日，華潤(rùn)三九發(fā)布公告，國(guó)務(wù)院國(guó)資委原則同意華潤(rùn)三九通過(guò)受讓華立集團(tuán)股份有限公司所持昆藥集團(tuán)333.55萬(wàn)股股份、受讓華立醫(yī)藥集團(tuán)有限公司所持昆藥集團(tuán)2.09億股股份等方式取得昆藥集團(tuán)控股權(quán)的整體方案。

值得關(guān)注的還有康緣藥業(yè)，作為中藥現(xiàn)代化創(chuàng)新的頭部企業(yè)，公司始終堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，不斷加大研發(fā)投入。今年10月，3.2類(lèi)中藥新藥散寒化濕顆粒獲批上市，該藥用于寒濕郁肺所致疫病，為《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》推薦藥物，也是繼2021年獲批的“三方”（清肺排毒、宣肺敗毒、化濕敗毒后）的又一劑重要藥方。12月28日，3.1類(lèi)中藥新藥苓桂術(shù)甘顆粒獲批上市，該藥為國(guó)內(nèi)首個(gè)按古代經(jīng)典名方目錄管理的中藥復(fù)方制劑。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的方向是，要與時(shí)俱進(jìn)，在汲取古人經(jīng)典名方的基礎(chǔ)上，還要結(jié)合現(xiàn)代人群病癥特點(diǎn)創(chuàng)新，同時(shí)要不斷提高中醫(yī)藥標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，這也是未來(lái)我們中國(guó)中藥走向現(xiàn)代化、國(guó)際化的必由之路。

醫(yī)藥板塊整體承壓 中藥領(lǐng)域“寒風(fēng)瑟瑟”

2022年是中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵之年，中醫(yī)藥支持政策頻出?！岸蟆眻?bào)告指出，推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)，把保障人民健康放在優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略位置，建立生育支持政策體系，實(shí)施積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略，促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，健全公共衛(wèi)生體系，加強(qiáng)重大疫情防控救治體系和應(yīng)急能力建設(shè)，有效遏制重大傳染性疾病傳播。

今年3月《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》出爐，明確指出要堅(jiān)持中西醫(yī)并重，傳承精華、守正創(chuàng)新，實(shí)施中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程，并在中醫(yī)藥人才培養(yǎng)、中藥創(chuàng)新、中藥質(zhì)量提升和中醫(yī)藥改革等多個(gè)方面做出規(guī)劃部署，為“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展做出了全局性、戰(zhàn)略性、保障性謀劃。

然而，面對(duì)資本市場(chǎng)寒冬，醫(yī)藥板塊整體呈現(xiàn)弱行情的局面，即使在政策利好之下，中藥板塊也吹起瑟瑟寒風(fēng)，市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域開(kāi)始進(jìn)入洗牌周期。

2022年全年，在70余家中藥上市公司中，約七成上市公司總市值縮水，市值跌幅超過(guò)30%的企業(yè)總計(jì)16家，其中不乏亞寶藥業(yè)、仁和藥業(yè)、中恒集團(tuán)等知名企業(yè)。

在這些企業(yè)中，市值“腰斬”的企業(yè)為吉藥控股。受業(yè)績(jī)虧損影響，今年6月29日，吉藥控股公告稱(chēng)，由于公司存在年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)、近三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣非凈利潤(rùn)均為負(fù)、審計(jì)機(jī)構(gòu)出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告等情形，吉藥控股6月30日復(fù)牌時(shí)股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“吉藥控股”變更為“*ST吉藥”；隨后，公司原董事長(zhǎng)孫軍，原董事、副總經(jīng)理王德恒因涉嫌職務(wù)犯罪被批準(zhǔn)逮捕的消息，更是引發(fā)資本市場(chǎng)嘩然。

即使是頭部中藥上市公司，也基本無(wú)法幸免，Top10藥企除了以嶺藥業(yè)和華潤(rùn)三九，其余8家企業(yè)總市值均出現(xiàn)下滑。片仔癀、云南白藥、同仁堂雖然在2022年依然占據(jù)前三席位，但對(duì)比2021年總市值，三家企業(yè)總市值合計(jì)蒸發(fā)超過(guò)1200億。

欲戴其冠必承其重。片仔癀作為中國(guó)醫(yī)藥上市公司當(dāng)之無(wú)愧的“一哥”，在2021年曾經(jīng)走出一波獨(dú)立行情，在被市場(chǎng)瘋狂炒作和搶購(gòu)之后，其市值曾經(jīng)一度高達(dá)2966億元。然而，在迎來(lái)歷史高點(diǎn)超490元/股的“天花板”之后，片仔癀一路下行，整個(gè)2022年總市值蒸發(fā)近900億元。

云南白藥的情況同樣被資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注。2022年全年，云南白藥市值下滑365.5億元，僅次于片仔癀。今年年初，云南白藥因?yàn)槌垂商潛p近20億元而引發(fā)市場(chǎng)熱議，作為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的白馬股，盡管云南白藥承諾將嚴(yán)格控制二級(jí)市場(chǎng)投資規(guī)模，逐步減倉(cāng)，不再繼續(xù)增持，但今年以來(lái)云南白藥的業(yè)績(jī)表現(xiàn)很難說(shuō)服投資者。

同仁堂的市值變化幅度相對(duì)較小，但今年以來(lái)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況同樣沒(méi)有讓投資者滿(mǎn)意。公司在 2022 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收109億元，同比增長(zhǎng)2.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.03億元，同比增長(zhǎng)9.01%；第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.93億元，同比增長(zhǎng)2.09%，但是歸母凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)2.59億元，同比下降 12.33%，和第二季度 3.44 億凈利潤(rùn)相比，環(huán)比降幅達(dá)24%。另外，年底延伸酒業(yè)領(lǐng)域投資湖北京宜生物“告吹”，也讓資本市場(chǎng)捏了一把汗。