來(lái)源：器械之家

近期，專(zhuān)注于國(guó)產(chǎn)口腔修復(fù)材料和口腔數(shù)字化設(shè)備領(lǐng)域龍頭企業(yè)，愛(ài)迪特（秦皇島）科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛(ài)迪特”）據(jù)悉于11月10日上會(huì)接受審核。

創(chuàng)業(yè)板公告稱該司符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，后于11月14日愛(ài)迪特過(guò)會(huì)并更新了招股書(shū)。截止目前據(jù)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)顯示該司目前已通過(guò)上市會(huì)議。

據(jù)悉此前愛(ài)迪特已通過(guò)兩次詢問(wèn)，內(nèi)容包括該司的市場(chǎng)內(nèi)容、收入確認(rèn)等情況，并在此前擬募資金9.55億元，若此次愛(ài)迪特能夠成功過(guò)會(huì)順利上市，那么A股將迎來(lái)“牙科IPO第一股”。

01

假牙材料供應(yīng)商

愛(ài)迪特科技

愛(ài)迪特(秦皇島)科技股份有限公司坐落于河北省秦皇島市，成立于2007年，由李洪文和李斌分別出資 5.00 萬(wàn)元設(shè)立，注冊(cè)資本 10.00 萬(wàn)元。是一家集口腔材料與設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù)，及綜合解決方案于一體的全球口腔服務(wù)商。2021年被認(rèn)定為“國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新小巨人”。

愛(ài)迪特具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的氧化鋯瓷塊等口 腔修復(fù)材料，并依托對(duì)口腔醫(yī)療行業(yè)的深入理解和良好的客戶基礎(chǔ)，設(shè)計(jì)及銷(xiāo) 售口腔數(shù)字化設(shè)備，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)字化改造傳統(tǒng)齒科，助力口腔行業(yè)的數(shù) 字化轉(zhuǎn)型和智能化發(fā)展。

同時(shí)愛(ài)迪特注重綜合服務(wù)配套嚴(yán)格的質(zhì)量 控制體系、學(xué)習(xí)及實(shí)踐全流程的培訓(xùn)計(jì)劃及快速響應(yīng)的售后服務(wù)體系，助力客 戶加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

近年來(lái)，愛(ài)迪特緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，并以口腔數(shù)字化為切入點(diǎn)，打通臨床端與技工端，圍繞終端消費(fèi)者的口腔診療和保健需求，構(gòu)建了公司、義齒技工所、口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)合作的新業(yè)態(tài)。

目前該司已累計(jì)獲得45項(xiàng)專(zhuān)利，業(yè)務(wù)遍及全球120多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并在在美國(guó)德國(guó)設(shè)立了兩家控股子公司。已成為口腔修復(fù)材料和口腔數(shù)字化設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

公司里程碑

該司創(chuàng)始人為李洪文先生同時(shí)為該司董事長(zhǎng)。李洪文先生，中國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，于1971 年出生，畢業(yè)于中歐國(guó)際工商學(xué)院 EMBA，碩士學(xué)歷。

于1994 年 7 月至 2007 年 10 月，歷任承德安德高壓電器有限公司生產(chǎn)技術(shù)部部長(zhǎng)、承德安德-博佳特結(jié)構(gòu)陶瓷有限公司副總經(jīng)理、承德安特陶瓷有限公司副總經(jīng)理等；2007 年 3 月，創(chuàng)立愛(ài)迪特，歷任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等；2019 年 11 月至今，任該司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

該司于2007年開(kāi)始專(zhuān)注于齒科氧化鋯的研發(fā)，2008年實(shí)現(xiàn)批量齒科氧化鋯材料的生產(chǎn)及上市。2009年起相繼通過(guò)了IS013485質(zhì)量管理體系歐盟CE、美國(guó)FDA、韓國(guó)KFDA、新加坡HSA、日本PMDA、臺(tái)灣TFDA等多家權(quán)威認(rèn)證。

2022年入圍畢馬威中國(guó)發(fā)布的“2022 年首屆生物科技創(chuàng)新 50 企業(yè)”榜單，2021 年和 2022 年連續(xù)兩年入選“未來(lái)醫(yī)療 100 強(qiáng)—中國(guó)數(shù)字醫(yī)療榜”榜單。

愛(ài)迪特稱始終堅(jiān)守為客戶創(chuàng)造價(jià)值、為行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值、為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的文化初心；致力于用科技構(gòu)建全球齒科生態(tài)圈，把更好的產(chǎn)品、更優(yōu)秀的服務(wù)以及齒科綜合解決方案帶給客戶。

02

公司主營(yíng)義齒

近三年收營(yíng)超10億元

據(jù)悉愛(ài)迪特為義齒技工所和口腔醫(yī)療門(mén)診、口腔醫(yī)院等口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)提供高效、安全、優(yōu)質(zhì)的一站式數(shù)字化口腔綜合服務(wù)，其由兩大類(lèi)產(chǎn)品組成：

• 口腔修復(fù)材料：包括氧化鋯瓷塊、玻璃陶瓷、樹(shù)脂等；
• 口腔數(shù)字化設(shè)備：包括數(shù)字取像設(shè)備、切削設(shè)備、燒結(jié)設(shè)備等。

目前該司銷(xiāo)售的產(chǎn)品主要包括口腔修復(fù)材料、口腔數(shù)字化設(shè)備等。近年來(lái)，隨著公司業(yè)務(wù)的發(fā)展以及產(chǎn)品的創(chuàng)新，公司同時(shí)也在正畸、口腔預(yù)防及治療領(lǐng)域推出了多款新型產(chǎn)品。

其中，針對(duì)義齒技工所，公司打造了 3D Pro 絢彩快速 美學(xué)修復(fù)方案，可幫助義齒技工所完成產(chǎn)品 24 小時(shí)快速交付；

針對(duì)口腔醫(yī)療服 務(wù)機(jī)構(gòu)，公司打造了科美椅旁修復(fù)系統(tǒng)、科美隱形矯正解決方案等，滿足口腔 醫(yī)生的實(shí)際需求，幫助其開(kāi)展數(shù)字化修復(fù)、種植與正畸等業(yè)務(wù)。

該司所生產(chǎn)銷(xiāo)售的口腔修復(fù)材料主要用于制作牙冠，據(jù)招股書(shū)顯示在其報(bào)告期各期，公司口腔修復(fù)材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 78.57%、69.64%、59.37%和 67.40%。其主要靠賣(mài)假牙材料，愛(ài)迪特在三年內(nèi)營(yíng)收總額已經(jīng)超過(guò)10億元。

其截止至2022年6月為止該司口腔修復(fù)材料收銀金額為18,462.14萬(wàn)元，其中氧化鋯瓷塊為15，101.44占比56.04%。愛(ài)迪特專(zhuān)注于義齒用氧化鋯材料的研發(fā)，2008年開(kāi)始批量生產(chǎn)并投入市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司自主研發(fā)生產(chǎn)全瓷義齒用氧化鋯瓷塊已達(dá)到三大品牌近千種產(chǎn)品。

其與同行業(yè)公司對(duì)比來(lái)看，2021年，愛(ài)爾創(chuàng)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為6.5％，愛(ài)爾創(chuàng)是國(guó)瓷材料控股子公司；滬鴿口腔的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為6.49％，均高于愛(ài)迪特同期的3.80％。

2021年，愛(ài)迪特主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為38.13%，同行業(yè)的國(guó)瓷材、滬鴿口腔、現(xiàn)代牙科2021年的毛利率分別為62.33%、66.55%、52.47%，相比之下，愛(ài)迪特的毛利率并不占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

其據(jù)招股書(shū)顯示，愛(ài)迪特累計(jì)募集資金9.55億元，擬投資于愛(ài)迪特牙科產(chǎn)業(yè)園-口腔CAD/CAM 材料產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化口腔綜合服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、愛(ài)迪特牙科產(chǎn)業(yè)園-研發(fā)中試基地項(xiàng)目和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金便高達(dá)2.86億元，占募集資金總數(shù)的30%。據(jù)悉本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，該司將增加氧化鋯瓷塊和玻璃陶瓷口腔修復(fù)材料的產(chǎn)能，并通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，增加氧化鋯義齒材料和玻璃陶瓷口腔修復(fù)材料相關(guān)產(chǎn)品自動(dòng)化生產(chǎn)線，對(duì)工藝設(shè)計(jì)、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，提升公司主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)力。

03

上市前大股東套現(xiàn)4.82億

多家機(jī)構(gòu)突擊入股

據(jù)招股書(shū)顯示2016年，愛(ài)迪特召開(kāi)董事會(huì)并通過(guò)決議，同意《有限公司整體變更設(shè)立股份公司》等議案。變更完成后，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，由原來(lái)的李洪文和李斌兩個(gè)自然人，變成了由四家公司持股，分別是全民愛(ài)迪特、秦皇島源一、秦皇島文迪、秦皇島戒盈。

其作為最大的股東，全民愛(ài)迪特持股48.25%，但一直到2019年之前的這段時(shí)間，愛(ài)迪特都無(wú)控股股東、實(shí)際控制人。全民愛(ài)迪特成立于2014年3月12日，是新加坡上市公司新加坡全民的全資子公司。于2019年10月起，全民愛(ài)迪特按照愛(ài)迪特10億元估值向君聯(lián)欣康、HAL、Adveq、ASP轉(zhuǎn)讓其持有的公司 1788.58萬(wàn)股股份，套現(xiàn)約3.6億元，持股比例降至12.25%。

2021年1月，愛(ài)迪特及公司其他股東又與全民愛(ài)迪特簽署了《公司股份回購(gòu)協(xié)議》，協(xié)議約定按照公司回購(gòu)前估值10億元回購(gòu)全民愛(ài)迪特所持的公司股份，回購(gòu)價(jià)格約1.22億元。同年3月減資完成后，曾經(jīng)的最大股東全民愛(ài)迪特完全退出愛(ài)迪特，并共套現(xiàn)約4.82億元。在全民愛(ài)迪特退出的同時(shí)，愛(ài)迪特不斷有新的股東進(jìn)入。

除了上述受讓全民愛(ài)迪特股份的君聯(lián)欣康、HAL、Adveq、ASP外，2021年4月，愛(ài)迪特第一次增資，中金啟辰、建發(fā)柒號(hào)、蘇州辰知德進(jìn)入。同一個(gè)月，愛(ài)迪特又進(jìn)行了第二次增資，建發(fā)柒號(hào)、蘇州辰知德、嘉興辰冪德進(jìn)入。此后的2021年5月、7月、8月，愛(ài)迪特連續(xù)增資擴(kuò)股，中金啟辰、天津后浪、天津同源、中證投資、金石基金、方正投資、紫金弘云等紛紛進(jìn)入股東陣營(yíng)。

2021年9月，公司第六次增資，阿里網(wǎng)絡(luò)斥資4000萬(wàn)元進(jìn)入，拿到了1.21%的股權(quán)，到此愛(ài)迪特的增資擴(kuò)股之路才算是告一段落。然而值得注意的是，在機(jī)構(gòu)進(jìn)入的同時(shí)，愛(ài)迪特的估值被逐漸推高，從2021年4月第一次增資的投前估值16億元，到2021年9月第六次增資的投前估值32.66億元，5個(gè)月翻了一倍還多。

04

我國(guó)口腔市場(chǎng)正在快速發(fā)展

口腔醫(yī)療產(chǎn)業(yè)是以口腔醫(yī)療服務(wù)消費(fèi)為基礎(chǔ)，其集合了口腔醫(yī)療服務(wù)口腔材料、口腔醫(yī)療器械的研發(fā)生產(chǎn)、分銷(xiāo)、投資經(jīng)營(yíng)、管理等一體的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)。

其可分為上中下三游，上游主要包括硬件設(shè)備以及耗材、口腔修復(fù)材料、加工設(shè)計(jì) CAD\CAM 軟件等；

中游包含經(jīng)銷(xiāo)商或分銷(xiāo)平臺(tái)、協(xié)助下游廠商建立信息化流程的軟件廠商、協(xié)助傳統(tǒng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的牙科支持組織（DSO）等；下游包含各類(lèi)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)、醫(yī)務(wù)工作人員以及終端患者。

據(jù)悉2020 年全球口腔醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 3,656 億美元。隨著老齡化進(jìn)程加速，預(yù)計(jì) 2020 年-2025 年全球口腔醫(yī)療市場(chǎng)將以 8.6%的復(fù)合增速增長(zhǎng)，至 2025 年全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約 5,519 億美元；

其伴隨齒科美容需求的不斷上升、民營(yíng)口腔診所的日益普及和口腔技術(shù)的進(jìn)步，預(yù)計(jì) 2025 年-2030 年全球口腔醫(yī)療市場(chǎng)將以 5.2%的復(fù)合增速增長(zhǎng)，至 2030 年全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約 7,097 億美元。

而我國(guó)口腔醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2008 年-2020 年從 200 億元增長(zhǎng)至 1,135 億元，復(fù)合增速達(dá) 15.73%。行業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)一方面得益于就診人數(shù)的增加，另一方面得益于口腔醫(yī)療人均消費(fèi)支出的上漲，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升局面。預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)口腔醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模仍具有較高的增長(zhǎng)空間。

目前國(guó)際義齒材料市場(chǎng)相對(duì)成熟，各口腔醫(yī)療領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)龍頭地位鞏固，業(yè)務(wù)相對(duì)多元化。目前，國(guó)際市場(chǎng)與公司業(yè)務(wù)相似的主要義齒材料生產(chǎn)商包括登士柏西諾德、英維斯塔。

國(guó)內(nèi)氧化鋯義齒材料主要提供商包括愛(ài)爾創(chuàng)科技股份有限公司、山東滬鴿口腔材料股份有限公司、現(xiàn)代牙科集團(tuán)有限公司。

深圳愛(ài)爾創(chuàng)科技股份有限公司

深圳愛(ài)爾創(chuàng)科技股份有限公司，成立于 2003 年 3 月，是一家專(zhuān)業(yè)從事精密 結(jié)構(gòu)陶瓷、數(shù)字口腔技術(shù)、口腔設(shè)備、口腔材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售與服務(wù)一體 化的科技型公司。

于2017 年 11 月，國(guó)瓷材料（創(chuàng)業(yè)板上市公司，代碼 300285.SZ）以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)方式收購(gòu)深圳愛(ài)爾創(chuàng)股權(quán)，深圳愛(ài)爾創(chuàng)成為國(guó) 瓷材料全資子公司。2021 年 5 月，深圳愛(ài)爾創(chuàng)引入戰(zhàn)略投資者高瓴德祐和松柏 投資。

山東滬鴿口腔材料股份有限公司

山東滬鴿口腔材料股份有限公司，成立于 2006 年 11 月，專(zhuān)業(yè)從事口腔醫(yī) 療器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)包括三大類(lèi)產(chǎn)品：

• 臨床類(lèi)產(chǎn)品：彈性體印模材料、粘固用樹(shù)脂水門(mén)汀、玻璃離子水門(mén)汀、光固化牙體粘 接劑和光固化模型材料等；
• 技工類(lèi)產(chǎn)品：合成樹(shù)脂牙和義齒基托樹(shù)脂等產(chǎn)品，用于活動(dòng)義齒修復(fù)，臨時(shí)冠橋樹(shù)脂塊、全瓷義齒用氧化鋯、牙科 3D 打印設(shè)備 及樹(shù)脂耗材等產(chǎn)品用于固定義齒 3D 數(shù)字化修復(fù)；
• 隱形矯治系統(tǒng)等口腔正畸數(shù)字化產(chǎn)品。

現(xiàn)代牙科集團(tuán)有限公司

現(xiàn)代牙科集團(tuán)有限公司，該司已在香港交易所上市公司，代碼03600.HK，成立于 2012 年 7 月，是全球領(lǐng)先的義齒器材供貨 商，專(zhuān)注于義齒行業(yè)，為客戶提供定制式義齒服務(wù)。

該司的產(chǎn)品組合主要分為 三類(lèi)：固定義齒器材，例如牙冠及牙橋；活動(dòng)義齒器材，例如活動(dòng)義齒；及其 他器材，例如正畸類(lèi)器材、運(yùn)動(dòng)防護(hù)器及防鼾器。公司直接接觸到全球主要義 齒市場(chǎng)的客戶（包括牙醫(yī)、牙科診所、醫(yī)院、經(jīng)銷(xiāo)商及其他客戶）。

而有關(guān)口腔市場(chǎng)行業(yè)，此前“牙茅”董事長(zhǎng)，被證監(jiān)會(huì)立案有，通策醫(yī)療發(fā)布公告，公司實(shí)際控制人兼董事長(zhǎng)呂建明今日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《立案告知書(shū)》，因呂建明涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)呂建明立案。

而受此事件影響一直被認(rèn)作“暴利行業(yè)”的口腔醫(yī)療賽道，并且口腔耗材同時(shí)受到集采的影響，顯然這波熱潮目前來(lái)看也已經(jīng)瓶頸期。

此次愛(ài)迪特申請(qǐng)又是否會(huì)受到影響？若此次愛(ài)迪特的上市IPO申請(qǐng)若順利通過(guò)，無(wú)非又拉近了與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，愛(ài)迪特是否會(huì)順利成功上市后續(xù)器械之家將持續(xù)關(guān)注。