巴菲特語錄：

對于投資者來說，關鍵不是確定某個產(chǎn)業(yè)對社會的影響力有多大，或者這個產(chǎn)業(yè)將會增長多少，而是要確定所選擇的企業(yè)的競爭優(yōu)勢，更重要的是確定這種優(yōu)勢的持續(xù)性。

巴菲特總是集中精力盡可能多地了解公司業(yè)務經(jīng)營狀況，他認為公司業(yè)務分析的關鍵在于競爭優(yōu)勢。

有突出競爭優(yōu)勢的企業(yè)，大都具有超出產(chǎn)業(yè)水平的贏利能力——長期來看，就是指能夠創(chuàng)造遠遠高于一般企業(yè)的價值增值。

一、什么樣的公司オ有競爭優(yōu)勢

我們在尋找投資目標時，通過對公司競爭優(yōu)勢的分析，可以對公司的基本情況有比較深人的了解，這一切對我們的投資決策很有幫助。

那么，什么樣的公司才有競爭優(yōu)勢呢？

(1）企業(yè)的業(yè)績是否長期穩(wěn)定，過去是否一直具有競爭優(yōu)勢？巴菲特認為，只有在原有的業(yè)務上做大做強，才是競爭優(yōu)勢長期持續(xù)的根本所在。

因此．巴菲特最喜歡投資的是那些不太可能發(fā)生重大變化的公司。

(2）企業(yè)的業(yè)務是否具有經(jīng)濟特許權，現(xiàn)在是否具有強大的競爭優(yōu)勢？

巴菲特認為，企業(yè)的業(yè)務若有經(jīng)濟特許權，那將是它排除其他競爭者的最佳屏障，只要它擁有特許權一天，它的經(jīng)營就不可能受到任何外在競爭的威脅。

同時，企業(yè)也要在現(xiàn)在市場上具有強大的競爭優(yōu)勢，因為這些都是企業(yè)持續(xù)取得超額利潤的關鍵所在。

(3）公司現(xiàn)在良好的業(yè)績是否能夠長期保持？巴菲特多年的投資經(jīng)驗表明，企業(yè)良好的業(yè)績是它能否保持競爭優(yōu)勢的又一衡量標準，而對比只有經(jīng)過長期的觀察，才能加以確認。

二、“護城河”越寬大，越有競爭優(yōu)勢

巴菲特將競爭優(yōu)勢壁壘比喻為保護企業(yè)經(jīng)濟城堡的護城河，強大的競爭優(yōu)勢如同寬大的護城河保護看企業(yè)的超額贏利能力：

“我們喜歡擁有這樣的城堡：有很寬的護城河，河里游滿了很多鯊魚和鱷魚，足以抵擋外來的闖人者——有成千上萬的競爭者想奪走我們的市場。我們認為所謂的護城河是不可能跨越的，并且每一年我們都讓我們的管理者進一步加寬我們的護城河，即使這樣做不能提高當年的贏利。我們認為我們所擁有的企業(yè)都有著又寬又大的護城河?！?/span>

市場經(jīng)濟的規(guī)律是優(yōu)勝劣汰，沒有競爭優(yōu)勢的企業(yè)，注定要隨著時間的推移逐漸萎縮乃至消亡。

只有確立了競爭優(yōu)勢，并且不斷地通過技術更新、開發(fā)新產(chǎn)品等各種措施來保持這種優(yōu)勢，

公司才能長期存在，公司的股票才具有長期投資價值。