首先和大家簡單介紹一下今天要講的內(nèi)容。本節(jié)課程，我會和大家分享四個最有用的財務(wù)指標(biāo)，幫助我們快速的篩選公司股票。這四個指標(biāo)分別是：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)毛利率、分紅率以及經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額債務(wù)比。

在金融投資學(xué)里，這四個指標(biāo)，都可以被歸入質(zhì)量指標(biāo)。質(zhì)量指標(biāo)的意思，是基于一些財務(wù)數(shù)據(jù)，衡量公司的質(zhì)量好壞。大致上來說，凈資產(chǎn)收益率越高的公司，被認(rèn)為質(zhì)量越高。利潤率越高的公司，質(zhì)量也越高。

很多金融研究顯示，高質(zhì)量的上市公司，未來產(chǎn)生穩(wěn)定且可持續(xù)增長的現(xiàn)金流的概率更高，因此其股價也越穩(wěn)定。投資者買這樣的公司股票，更加穩(wěn)妥，風(fēng)險更低。因此，基于這些質(zhì)量指標(biāo)去篩選公司股票，能夠起到事半功倍的效果，幫助我們快速找出合適的可投資目標(biāo)。

首先，我們來看第一個指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率ROE。

凈資產(chǎn)收益率，等于稅后凈利潤除以股東權(quán)益。在每一個企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，左邊的資產(chǎn)，等于右邊的負(fù)債加上股東權(quán)益。在本課程后面的章節(jié)中，我會向大家詳細(xì)介紹如何讀財務(wù)報表。

凈資產(chǎn)收益率，反映了股東權(quán)益的收益水平，用來衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。ROE越高，說明股東資本的投資回報越高。

基于凈資產(chǎn)收益率，我們可以把大型的上市公司排序，找出那些凈資產(chǎn)收益率最高的公司。

舉例來說，這張表里列舉了滬深300指數(shù)中，在2014到2018年，5年平均ROE最高的十家公司。

它們包括科技行業(yè)的贏趣科技，分眾傳媒，房地產(chǎn)行業(yè)中的華夏幸福，家電業(yè)中的格力電器等。

下面讓我以制造視頻監(jiān)控設(shè)備的?？低暈槔?，幫助大家進(jìn)一步分析一下。

在2014到18年這5年中，?？低暤钠骄鶅糍Y產(chǎn)收益率，在35%左右，在A股企業(yè)中位列前茅。

現(xiàn)在我們看這5年的股票回報。?？低暪善钡膬r格總回報，為172%，年化回報34%。同期的滬深300指數(shù)，年化回報5.84%。

因此，?？低暤墓蓛r回報，顯著跑贏了同期的大盤指數(shù)。

下面，我們再來看看凈資產(chǎn)收益率排名最靠后的股票。

在過去5年中，能源和礦產(chǎn)類股票，比如中海油服，五礦資本，中國鋁業(yè)和中油工程的收益比較差，因此在ROE排名中名列最末。

以中油工程為例。

該公司在過去5年中的平均凈資產(chǎn)收益率，為負(fù)36%左右。主要原因，是公司在2015年發(fā)生巨虧。

中油工程在這5年中的股票價格總回報，為負(fù)15%，年化收益率為負(fù)3%，均不及同期的滬深300指數(shù)。其凈資產(chǎn)收益率不佳的事實，完全反應(yīng)到了股價上。

接下來，我們來看第二個重要的指標(biāo)：總資產(chǎn)毛利率。

總資產(chǎn)毛利率，等于公司的營業(yè)收入，減去營業(yè)成本，再除以總資產(chǎn)。

總資產(chǎn)毛利率，衡量的是公司整體的盈利能力，即每一元總資產(chǎn)能夠賺取多少毛利。一般來講，該指標(biāo)越高，說明公司的質(zhì)量也越高。

基于相同的邏輯，我們來看看滬深300指數(shù)中，總資產(chǎn)毛利率排名最高的企業(yè)。

這些公司包括：國酒貴州茅臺，在電梯中安放電視廣告的分眾傳媒，專門生產(chǎn)調(diào)味品的海天味業(yè)等。

我們來看一個具體案例：海天味業(yè)。

在過去5年中，海天味業(yè)的平均總資產(chǎn)毛利率，為24%左右，在A股大規(guī)模企業(yè)中名列前茅。

其總收益率高達(dá)300%，年化收益率為60%，是同期滬深300指數(shù)的12倍多。在5年前選中了海天味業(yè)的投資者，獲得了豐厚的回報。

接下來，我們再來看看過去5年平均總資產(chǎn)毛利率最低的10只股票。

這些企業(yè)包括：金屬行業(yè)中的中國鋁業(yè)和五礦資本，能源行業(yè)中的中油工程，以及醫(yī)保行業(yè)中的國新健康。

以國新健康為例。

該公司在過去5年的平均總資產(chǎn)毛利率為負(fù)9%左右，在滬深300指數(shù)成分股中處于最低。

可以看到，國新健康在2014到18年間，股票價格回報為負(fù)24%，年化回報負(fù)4.8%，明顯落后于同期滬深300指數(shù)。

接下來，我們再來看看第三個非常有用的指標(biāo)：分紅率。

公司的分紅率，等于年度累計每股股利除以當(dāng)年最后一個交易日收盤價。

公司是否分紅，以及分紅是否持續(xù)，是一個重要的信號。一般來說，實力強(qiáng)的公司，分紅率也比較高，而且相當(dāng)穩(wěn)定。

當(dāng)然，最近幾年，在科技行業(yè)有一些例外，比如很多大型的科技公司，像谷歌，亞馬遜，蘋果，阿里巴巴等，在公司高速發(fā)展階段選擇不分紅。這是科技行業(yè)一個獨有的現(xiàn)象，還沒有普及到其他行業(yè)。

我們先來看看滬深300指數(shù)成分股中，過去5年分紅率最高的10只股票。

這些公司包括：領(lǐng)先的肉類供應(yīng)商，雙匯發(fā)展，家電業(yè)龍頭，格力電器，國內(nèi)最大的汽車集團(tuán)，上汽集團(tuán)等。

以格力電器為例。

公司在過去5年的平均分紅率為7.36%。在所有滬深300指數(shù)成分股中排名前茅。

格力股票，在同期的總收益率為174%，年化回報22%，是同期滬深300指數(shù)的4倍左右，可謂實至名歸的藍(lán)籌股。

下面，我們再來看看在滬深300指數(shù)中分紅率排名最低的股票。

之前提到的中油工程，國新健康也都位列其中。

以中遠(yuǎn)?？貫槔?。

該公司在過去5年都沒有分過紅。

在這5年間，中遠(yuǎn)?？氐目偸找媛屎湍昊找?，都不如同期的滬深300指數(shù)，而且最大回撤高達(dá)78%，足以讓投資者膽戰(zhàn)心驚。

最后，我們來看一下第四個關(guān)鍵指標(biāo)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額債務(wù)比。

這個比率，等于經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額，除以債務(wù)總額。

該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償總債務(wù)的程度。比率越高，說明企業(yè)的財務(wù)彈性越好。

基于滬深300指數(shù)成份股，我們先來看看過去5年平均經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額債務(wù)比最高的10只股票。

大家比較熟悉的上海機(jī)場，海天味業(yè)和貴州茅臺都位列其中。

以恒瑞醫(yī)藥為例。

該公司過去5年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額債務(wù)比為1.61左右，在滬深300指數(shù)成分股中排名前列。

在這5年中，恒瑞醫(yī)藥股價的總回報高達(dá)275%，年化回報30%，是同期滬深300指數(shù)的6倍左右。

然后，我們再來看看平均經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額債務(wù)比排名最低的10只股票。

券商行業(yè)中的海通、興業(yè)和光大，以及大賣場蘇寧易購位列其中。

我們來看一個案例，海通證券。

公司過去5年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額債務(wù)比為負(fù)0.04。作為券商行業(yè)的龍頭之一，海通證券在經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額債務(wù)比這個指標(biāo)上表現(xiàn)非常差，其股價走勢也是非常的糟糕。

我們可以看到，海通證券在2014到18年間的總收益率為負(fù)14%，年化回報負(fù)3%，明顯落后于同期的滬深300指數(shù)。

在本節(jié)課程中，我和大家分享了4個非常有用的財務(wù)指標(biāo)，即凈資產(chǎn)收益率，利潤率，分紅率，和經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額債務(wù)比。金融理論和實踐證明，這四個指標(biāo)，對于幫助我們篩選出好的公司股票，非常管用。