7月14日，兩年期/10年期美債收益率曲線倒置擴(kuò)大至高達(dá)24.40個(gè)基點(diǎn)，是近22年來(lái)倒置幅度最大的一次，因?yàn)橥顿Y者消化美聯(lián)儲(chǔ)7月可能加息100個(gè)基點(diǎn)，這可能將美國(guó)經(jīng)濟(jì)推向崩潰邊緣，兩年期美債收益率飆升至3.215%的四周高點(diǎn)，報(bào)3.129%。

7月13日，美國(guó)勞工部公布的6月CPI消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的漲幅高于預(yù)期，達(dá)到9.1%的年增長(zhǎng)率，創(chuàng)下40年來(lái)的最高水平，高于8.8%的估計(jì)，反映了汽油、住房和食品成本的上升。

另外，核心CPI（剔除食品和能源成分）也上漲5.9%，高于預(yù)期5.7%，前值6%，這鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議中將利率大幅上漲75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，緊接著，美國(guó)利率期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)7月份加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性超過(guò)80%，正如下圖所示，加息預(yù)期正在飆升。

美國(guó)最新炙手可熱的通脹數(shù)字再次證實(shí)，價(jià)格壓力在美國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)中猖獗和普遍，并繼續(xù)削弱美元購(gòu)買(mǎi)力和消費(fèi)者信心。目前，密歇根大學(xué)的消費(fèi)者信心指數(shù)已經(jīng)大幅下降至50.2的創(chuàng)紀(jì)錄低位，這一水平與1980年經(jīng)濟(jì)衰退中期達(dá)到的低點(diǎn)相當(dāng)。

不幸的是，目前美聯(lián)儲(chǔ)在控制通脹方面的努力正在失去信譽(yù)，很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在被動(dòng)式的采取十多年以來(lái)“傾家蕩產(chǎn)”式的貨幣收緊政策正在影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，并押上了自己的全部賭注和彈藥。

雖然，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通過(guò)貨幣緊縮政策能夠控制美元的價(jià)值和馴服通脹猛獸，但貨幣史告訴我們，美聯(lián)儲(chǔ)控制不了，正在刀尖上跳舞。

很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在采取30年以來(lái)“傾家蕩產(chǎn)”式的激進(jìn)政策正在影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)和債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定，而這也是為什么美國(guó)債券價(jià)格正在暴跌的原因（美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退疊加加息預(yù)期放緩）。

正如下圖所示，當(dāng)6月CPI數(shù)據(jù)公布后，所有美國(guó)債券的收益率大幅走高，債券價(jià)格與收益率成反比，收益率上漲代表被市場(chǎng)拋售。

彭博社表示，高于預(yù)期的總體CPI和核心CPI數(shù)據(jù)將使近期美債收益率曲線的趨平走勢(shì)繼續(xù)下去，預(yù)計(jì)2年期/10年期美國(guó)國(guó)債收益率曲線將大幅倒掛30個(gè)基點(diǎn)，甚至可能進(jìn)一步倒掛。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也已經(jīng)接受為壓制高通脹而采取的激進(jìn)貨幣政策會(huì)將美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶入衰退的可能，IMF在7月13日發(fā)表的報(bào)告中預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)政策行動(dòng)將使美國(guó)消費(fèi)者支出增速在2023年初降至零，使失業(yè)率在2023年底前升至5%左右，并下調(diào)美國(guó)2022年GDP預(yù)期至增長(zhǎng)2.3%，之前料增2.9%。

美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾金在7月14日表示，美聯(lián)儲(chǔ)的重點(diǎn)應(yīng)該是控制通脹，而不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，近期存在衰退風(fēng)險(xiǎn)。而就在數(shù)天前，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)在7月2日再次調(diào)了對(duì)美國(guó)第二季度GDP的預(yù)測(cè)，為負(fù)值 -2.1%。這將意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)正式陷入衰退，GDP 連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)（第一季度收縮1.6%后）。

彭博進(jìn)一步預(yù)測(cè)未來(lái)24個(gè)月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為98.5%，摩根大通也表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性已飆升至85%，而這在美國(guó)財(cái)長(zhǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾金于7月10日的發(fā)言中得到了官方證實(shí)，耶倫表示“傳統(tǒng)的連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)的衰退指標(biāo)通常有效，但衰退并非都一樣”。這意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在正處于衰退崩潰的邊緣。

我們注意到，雖然許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家同意2023年美國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，但頂級(jí)華爾街投資者、在高盛工作了11年的Mike Novogratz卻給出了迄今為止最直接的預(yù)測(cè)：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)將崩潰”，Novogratz告訴美媒MarketWatch。

根據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》和芝加哥大學(xué)政策研究中心對(duì)49名美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家進(jìn)行的一項(xiàng)新調(diào)查也表明，Novogratz的觀點(diǎn)無(wú)疑是正確的，甚至，接受調(diào)查中38%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為“美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始崩潰”，這其中有，30%的人預(yù)測(cè)這種情況可能會(huì)在2023年發(fā)生，這也間接證實(shí)了BWC中文網(wǎng)財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)早些時(shí)候的報(bào)道。

另外，谷歌Trends和社交媒體上對(duì)“美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退”的搜索量也創(chuàng)下2004年以來(lái)新高，社交媒體上關(guān)于此的討論也在今年第二季度增長(zhǎng)115%。不僅于此，近一周以來(lái)，多支美債收益率曲線再次出現(xiàn)倒掛更是出現(xiàn)衰退蕭條的前兆，當(dāng)然，仍有少數(shù)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀主義者在尋找一線希望。

但當(dāng)通脹數(shù)據(jù)再次創(chuàng)下40年以來(lái)的最高位時(shí)迫使美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)再加息75個(gè)或100個(gè)基點(diǎn)時(shí)，這意味著已經(jīng)沒(méi)有留下任何樂(lè)觀的余地。因?yàn)?，?dāng)美聯(lián)儲(chǔ)在1980年代初大舉加息時(shí)，直接導(dǎo)致了美國(guó)經(jīng)濟(jì)歷史上最痛苦的衰退之一。

緊接著，美國(guó)規(guī)模最大的上市投資管理集團(tuán)貝萊德在7月12日發(fā)表的報(bào)告中建議投資者繼續(xù)減持美國(guó)國(guó)債，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月市場(chǎng)波動(dòng)性將加劇，債券和股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也將上升。

BWC中文網(wǎng)財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)注意到，坦率地說(shuō)，美國(guó)債券在2022年以來(lái)的回報(bào)率是災(zāi)難性的，建立一個(gè)能夠經(jīng)受住未來(lái)幾個(gè)月考驗(yàn)的可靠方案可能會(huì)給許多投資者帶來(lái)挑戰(zhàn)，截至7月13日，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)產(chǎn)生了近11%的負(fù)回報(bào)，信貸市場(chǎng)各部分的總回報(bào)基本也為負(fù)。

美銀在7月13日公布的一項(xiàng)最新調(diào)查也顯示，超過(guò)90%的債券交易受訪者認(rèn)為美國(guó)通脹高于預(yù)期和激進(jìn)縮表是美債市場(chǎng)面臨的最大尾部風(fēng)險(xiǎn)，正如下圖所示，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)和通脹數(shù)據(jù)飆升，整個(gè)美國(guó)國(guó)債曲線被重新評(píng)估為較低。

對(duì)此，知名趨勢(shì)預(yù)言家Gerald Celente在7月2日再次撰文警告，美國(guó)債券信貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在上升，高收益點(diǎn)價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，美國(guó)國(guó)債還能得到全球央行持續(xù)大幅購(gòu)買(mǎi)，可能是美國(guó)金融市場(chǎng)重大的風(fēng)險(xiǎn)之一，最新的數(shù)據(jù)正在反饋這種趨勢(shì)。

根據(jù)路透社監(jiān)測(cè)到數(shù)據(jù)顯示，隨著美股大幅下跌，截至7月13日的二周內(nèi)，美國(guó)債券基金交易商的持有量繼續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄銳減了1530億美元，并引發(fā)新一輪拋售，且為連續(xù)四周凈賣(mài)出。

緊接著，德銀認(rèn)為，目前，包括高收益率的垃圾債券在內(nèi)的各期限美債產(chǎn)品中有高達(dá)87%的債券實(shí)際收益率為負(fù)值，這也是包括具有國(guó)家背景的美債投資者開(kāi)始減少或放緩購(gòu)買(mǎi)美債的部分原因。

根據(jù)德銀在7月10日更新公布報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，美債在2022年以來(lái)跌幅超過(guò)13.2%，是1788年以來(lái)的最深跌幅，而作為全球資產(chǎn)價(jià)格之錨的世界最大債券市場(chǎng)出現(xiàn)如此教科書(shū)般的潰敗表明，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)蕭條，經(jīng)濟(jì)面臨比預(yù)期更嚴(yán)重的收縮。

據(jù)路透社在7月11日最新監(jiān)測(cè)到的數(shù)據(jù)顯示，沙特在最近的12個(gè)月內(nèi)拋售了高達(dá)146億美債，占其美債倉(cāng)位的11%，與其2020年2月所持1844億美債的峰值相比，更是下降了64%，而在最近7個(gè)月內(nèi)，日本更是拋售高達(dá)1416億美元的美債，中國(guó)也在最近的16個(gè)月內(nèi)拋售了高達(dá)1300億美元的美債。

美國(guó)財(cái)政部的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告還顯示，除中國(guó)和日本外，還包括英國(guó)、法國(guó)、加拿大、印度、德國(guó)、以色列、越南等27大美債持者也在最近二個(gè)月內(nèi)拋售了總額高達(dá)1583億的美債，且為兩年以來(lái)的最大月度拋售規(guī)模。

緊接著，美國(guó)石英網(wǎng)站在7月13日援引經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華爾街投行及一些美債交易員的最新分析匯總認(rèn)為，隨著美元利率上升和通脹持續(xù)位于40年高位使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)將開(kāi)始崩潰等風(fēng)險(xiǎn)因素，全球央行在接下去將會(huì)繼續(xù)保持凈搜集美債的狀態(tài)，如果不確定性風(fēng)險(xiǎn)增加后，包括日本、澳大利亞、沙特等在內(nèi)的作為美債基石級(jí)別的全球央行買(mǎi)家也存在清倉(cāng)美債可能。（完）