本文要點：

1、波動率，是指基金回報率的波動幅度。一般的權益類基金的收益曲線呈現(xiàn)“波浪形”的形狀，而波動率可以理解為峰頂與谷底的變化幅度。

2、同等或相近收益下，波動率越大，持有體驗越差。波動率越小，持有體驗越好。

3、風險收益水平越高波動率越大，想要多大的收益，就要承擔多大的風險。

正文：

波動率是非常重要的選基指標，是衡量基民持有體驗的重要指標，我們經?？吹酵ㄟ^FOF基金平滑波動，提高持有體驗，說的就是通過配置組合降低波動，提升體驗。這里面有波動率、年化波動率兩個概念，其實搞懂波動率，年化波動率只是加了個復利計的年化。

一、波動率

（1）波動率含義

波動率，是指基金回報率的波動幅度。一般的權益類基金的收益曲線呈現(xiàn)“波浪形”的形狀，而波動率可以理解為峰頂與谷底的變化幅度，數(shù)值越大，波動性也就越大，持有體驗也就越差，忽高忽低基民是很難拿住該基金產品的。

（2）波動率特點

同等收益下，波動率越大，持有體驗越差。波動率越小，持有體驗越好。

波動率大小一定程度上，也可以反映基金產品的收益是來自于超額收益α還是來自于β，靠運氣還是靠實力，隨行業(yè)大起大落，一般靠的是運氣，而如果波動率小，收益整體向上，持有體驗是極佳的，靠的是硬實力了。

（3）前提條件

波動性比較前，三個前提條件：同類基金比較，相同時間比較，相近業(yè)績下比較更有意義。

二、年化波動率

年化波動率是在波動率上以年為單位計算的收益波動率，具體為年化波動率是指一年為單位計算的收益波動率，年化波動率＝收益標準差×（n^0.5）其中：計算周期為日，對應n為 250；計算周期為周，對應n為 52；計算周期為月，對應n為 12；計算周期為年，對應n為 1。

基金的年化波動率是指基金投資回報率的變化程度換算成年化的度量，從統(tǒng)計角度看，它是以復利計的標的資產投資回報率的標準差。

三、不同公募產品類別波動率現(xiàn)狀

根據(jù)產品特點，一般風險收益水平越高波動率越大。比如下面的幾只代表性產品的比較：

近一年的數(shù)據(jù)顯示，在公募基金二級分類里，貨幣基金波動率最小，其次是中長期純債、混合二級債，再然后是偏債混合、股債平衡，最后是偏股混合。

也就是風險收益水平越高波動率越大，想要多大的收益，就要承擔多大的風險，就要承擔多大的波動性。投資重要的是找準適合自己波動性的產品。

下面是在偏股基金和普通股票基金且成立滿五年的產品里，篩選的兩只波動率低，回撤低，夏普比率高的產品：華泰柏瑞量化絕對收益混合和華泰柏瑞量化對沖。兩只產品波動率成立以來沒超過3.7%。

雖然兩只產品都是年年正收益，股票持倉也在60%以上，但是業(yè)績基本上都被對沖掉了。

由此，通過量化指標波動率選擇基金產品，還需要結合實際業(yè)績收益來進行投資，而不是一味選擇波動率低的，有時間犧牲一部分波動率換來高收益，也是值得的，畢竟，魚和熊掌不可兼得。

綜上，選基有基金凈值、夏普比率、歷史業(yè)績、最大回撤率，波動率、卡瑪比率等指標，相對來看，波動率是比最大回撤率更能反映基民拿住與否的指標。當然，這些都是定量指標，還需要綜合考慮定性指標上基金經理的情況，以及基民結合自己的情況，通過適合的指標去選取適合的基金才能拿得住，才有可能取得收益。

本文為個人觀點，不作為投資建議，您的盈虧與我無關。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，市場有風險，投資需謹慎。