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w 投資概要:我們看好游戲及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)兩大復蘇主線。短期受疫情擾動及宏觀經(jīng)濟疲軟等影響,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)目前整體處于業(yè)績筑底階段,我們認為隨著政策面邊際向好,在疫情后的修復驅(qū)動下,下半年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望隨著消費回暖率先實現(xiàn)業(yè)績復蘇;此外,游戲版號發(fā)放已按下啟動鍵,發(fā)放節(jié)奏正逐步呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢,版號重啟或?qū)⑹共糠忠言诤Ｍ獍l(fā)行的游戲在未來重獲國內(nèi)市場,疊加游戲廠商向海外的重心轉(zhuǎn)移,海內(nèi)外市場共發(fā)力或?qū)⑹褂螒驈S商在下半年獲得雙重增量。目前行業(yè)整體處于估值低位,我們認為互聯(lián)網(wǎng)和游戲行業(yè)在此基礎上有望迎來行情拐點。 游戲行業(yè):邊際改善、多維增量修復增長 1)各大廠商重視自研能力培養(yǎng),游戲行業(yè)向精品化趨勢轉(zhuǎn)型明顯,版號重啟有望使廠商游戲逐漸步入正常上線節(jié)奏,待重磅產(chǎn)品推出后或?qū)⒋呋瘡S商業(yè)績表現(xiàn);2)據(jù)App Annie 數(shù)據(jù)顯示,中國游戲開發(fā)商在頭部海外游戲市場份額已經(jīng)超了23%,頭部廠商均展開強勢的海外布局,出海仍處于爆發(fā)階段;3)在元宇宙的概念下以及技術(shù)的逐漸成熟,以VR/AR 游戲為代表的新興業(yè)態(tài)將為行業(yè)長期發(fā)展趨勢。 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè):政策加碼,經(jīng)濟回暖,拐點將至 1)政策向好,國家多部門政策肯定平臺經(jīng)濟,看好互聯(lián)網(wǎng)平臺創(chuàng)新賦能價值;2)直播電商在上海復工復產(chǎn)和年中618 大促的契機下,或能承接疫后的主要消費,實現(xiàn)業(yè)績修復;3)短視頻用戶時長的逐漸攀升以及海外市場的拓展或能給增長帶來新的機遇;4)目前互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)基本筑底,在經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖的背景下下半年有望實現(xiàn)觸底反彈。 投資建議 游戲行業(yè):建議關注擁有出色研發(fā)能力,同時游戲出海業(yè)務發(fā)展確定性較強的心動公司、吉比特、完美世界;互聯(lián)網(wǎng)行業(yè):目前行業(yè)政策邊際轉(zhuǎn)暖,業(yè)績復蘇確定性較大,推薦關注騰訊控股、快手-W、嗶哩嗶哩-SW、赤子城科技。 風險提示 市場競爭加劇的風險,政策及監(jiān)管環(huán)境的風險,公共衛(wèi)生用戶流失風險,國際關系風險,變現(xiàn)不及預期等風險。wwwwwww |
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