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　　眾所周知，世界上最早的紙幣是北宋時期出現(xiàn)在四川的“交子”。實際上，在“交子”之后，還出現(xiàn)過其他兩種類型的紙幣，那就是“會子”和“關(guān)子”。這三種紙幣誕生于商品經(jīng)濟發(fā)達的兩宋，反過來也成為當時經(jīng)濟發(fā)展強有力的“推進器”。但最終，由于朝廷不知節(jié)制濫發(fā)紙幣而造成通貨膨脹，從而使紙幣喪失了信用，最終變成了廢紙。

　　北宋時期，隨著“交子”在商品交易中的影響逐步擴大，對其進行規(guī)范化管理的需求也日益突出。朝廷為了保證“交子”的正常流通，曾經(jīng)出臺了一套比較完善的管理法規(guī)和政策，包括嚴禁私人非法印制“交子”，不僅私自印制“交子”的人要獲刑罰，甚至連知情而使用者以及知情不告者都要牽連入獄。這一整套管理法規(guī)和政策的出臺，說明了北宋朝廷對紙幣“交子”依賴信用的特性以及易于仿造和濫發(fā)的缺點是有充分認識的?？梢哉f，這些金融監(jiān)管體系和措施在一定時期內(nèi)保證了“交子”的順利流通。

　　同時不難看出，當時朝廷對“交子”的使用和管理還是比較嚴謹和慎重的，能夠嚴格遵守準備金比率發(fā)行，維護了紙幣的市場信用。因此，從仁宗到神宗的幾十年間，“交子”的幣值一直保持穩(wěn)定，市場信用可靠，成為北宋經(jīng)濟發(fā)展強有力的“推進器”，讓人們看到了北宋經(jīng)濟中興的曙光。

　　然而，“交子”這種流通順暢、經(jīng)濟發(fā)展迅速的大好局面并沒有維持下去。其主要原因是，北宋朝廷不能堅持有效地控制“交子”的發(fā)行量，當朝廷出現(xiàn)巨額財政開支需要時，朝廷往往不是約束自己的行為，而是利用手中的權(quán)力，濫用公信力，無限制地發(fā)行紙幣，最終造成通貨膨脹，從而使紙幣喪失信用，最終變成了廢紙。

　　尤其是熙寧年間，隨著王安石激進的財稅新政的陸續(xù)出臺以及北方邊境戰(zhàn)事的急轉(zhuǎn)直下，貨幣流通數(shù)量開始膨脹，出現(xiàn)了“交子”不斷貶值的局面。尤其是“交子”第二十二界和第二十三界更替兌換期間，由于朝廷已經(jīng)安排了諸多財政支出事項，以新“交子”回收舊“交子”會導致財政困難，于是，朝廷下令制造下一界的“交子”125萬緡，卻沒有回收上一界的“交子”。于是，便有了新舊“交子”兩界并行的局面，而且“交子”每界的發(fā)行定額也屢屢被突破，發(fā)行數(shù)量也不斷增加。

　　據(jù)《宋史·食貨志》記載，紹圣年間，每界“交子”增發(fā)的數(shù)量，少的有幾十萬緡，多的有數(shù)百萬緡，遠遠突破了朝廷原來確立的發(fā)行限額。由于朝廷缺乏發(fā)行額度的限制，最后“交子”的發(fā)行量便失去了控制，致使“交子”急速貶值。到了宋哲宗元符年間換界發(fā)行時，新舊“交子”的比價已經(jīng)上升到1∶5，即五緡舊“交子”才能換回一緡新“交子”。

　　朝廷濫用金融信用，從而導致“交子”成為其斂財?shù)墓ぞ?，“交子”沒有了信用，也就喪失了流通的功能，從而失去了其自身存在的價值。為了穩(wěn)定市場金融秩序、恢復紙幣的流通功能，朝廷采取更改名稱的辦法以恢復紙幣的信用。從此，北宋紙幣由“交子”進入到了“錢引”的時代。

　　宋徽宗時期，王安石變法陣營的主要骨干成員蔡京把持朝政，更加肆無忌憚地大量印刷紙幣。崇寧四年，即公元1105年，“令諸路更用錢引”，把紙幣更名為“錢引”，仍以“緡”為單位。大觀元年，即公元1107年，朝廷將“交子務(wù)”改為“錢引務(wù)”，這年“錢引”的發(fā)行數(shù)“較天圣一界逾二十倍，而價愈損”。

　　也就是說，發(fā)行量由125萬緡增加到兩千多萬緡，而且沒有準備金，“不蓄本錢而增造無藝，至引一緡當錢十數(shù)?！眱r值一千錢的一緡只能抵十多個錢使用，由此可見，此時的紙幣嚴重貶值程度已經(jīng)十分驚人。

　　紙幣的大幅度貶值帶來了嚴重的通貨膨脹，紙幣的信用更是一降再降，最后降到了谷底，使民眾在交易時拒絕接收紙幣，而手頭上有紙幣的人也都千方百計地將其兌換成銅錢，有的甚至將銅錢壓在箱底存起來。于是，市場上便出現(xiàn)了紙幣充斥而銅錢難得一見的混亂局面。北宋末年，紙幣在高通脹中已經(jīng)成為一堆廢紙，國家經(jīng)濟已處于崩潰的邊緣，北宋王朝也在風雨飄搖中走入了歷史。

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