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計(jì)算機(jī)是科創(chuàng)板第四大行業(yè)，景氣度穩(wěn)健向好，估值位于上市以來低位。按申萬行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)分類，科創(chuàng)板共計(jì)算機(jī)公司49 家，占科創(chuàng)板上市公司總數(shù)12%，是科創(chuàng)板第四大行業(yè)，也是科創(chuàng)板重要的組成部分。2021 年，科創(chuàng)板計(jì)算機(jī)行業(yè)營收整體增速達(dá)26%，高于SW 計(jì)算機(jī)板塊營收增速（約15%），體現(xiàn)出科創(chuàng)板計(jì)算機(jī)上市公司下游穩(wěn)健向好的行業(yè)景氣度。人效與人均薪酬穩(wěn)中有升，行業(yè)經(jīng)營整體穩(wěn)定。截止2022/6/4，行業(yè)整體PE（TTM）約63 倍，估值已經(jīng)降至科創(chuàng)板創(chuàng)立以來的低位，位于籌碼相對(duì)底部。 覆蓋細(xì)分行業(yè)：以垂直IT 與關(guān)鍵技術(shù)公司為主，主要覆蓋產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、AI、網(wǎng)絡(luò)安全、云計(jì)算等行業(yè)。1）產(chǎn)業(yè)數(shù)字化：產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是人力成本提升下的必然選擇，可以賦能千行百業(yè)降本增效。2）AI： 人工智能已經(jīng)進(jìn)入實(shí)際落地階段，天然具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)加速有望。 3）網(wǎng)絡(luò)安全：網(wǎng)絡(luò)安全高景氣延續(xù)，規(guī)模效應(yīng)改善新賽道領(lǐng)軍盈利。 4）云計(jì)算：長期來看，云計(jì)算是未來十年長周期成長的主線，領(lǐng)軍企業(yè)現(xiàn)金流估值已明顯進(jìn)入價(jià)值區(qū)間。5）智能汽車：智能化滲透率快速提升，我國ADAS 域控制器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2025 年有望超過700億元，CAGR 超過55%。6）其他：超高清為5G 應(yīng)用超景氣賽道，國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)突圍。 科創(chuàng)板計(jì)算機(jī)核心標(biāo)的梳理。1）產(chǎn)業(yè)數(shù)字化：工業(yè)軟件DCS 龍頭中控技術(shù)、CAD 國產(chǎn)領(lǐng)軍中望軟件等。2）AI：AI 解決方案廠商云從科技、AI 訓(xùn)練數(shù)據(jù)供應(yīng)商海天瑞聲、AI 計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)軍虹軟科技等。3）網(wǎng)絡(luò)安全：網(wǎng)安領(lǐng)軍奇安信與安恒信息等。4）云計(jì)算：云辦公廠商金山辦公等。5）智能汽車：主要標(biāo)的為汽車智能診斷領(lǐng)軍道通科技、ADAS 域控制器龍頭經(jīng)緯恒潤等。6）其他：視頻解決方案供應(yīng)商當(dāng)虹科技等。 風(fēng)險(xiǎn)提示：受益程度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 |
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