近日，東方港灣投資董事長但斌在一場客戶交流會上，回顧了過去一年的操作，對下一階段投資進行了展望，這是但斌減倉事件后少見的公開對外交流發(fā)聲。

　　但斌坦言，過去一年產品做的不好，降倉位還是有點晚，目前依舊是10%的倉位，公司管理規(guī)模大概250億左右，即但斌手中還有200億以上的“子彈”等待進場。

　　展望后市，但斌表示，下一階段，東方港灣會用20%-30%倉位參與階段性的反彈。大機會可能要等到今年三季度或四季度，會有一次本壘打的機會，將全力以赴。加倉主要以消費、互聯(lián)網為主。

　　在最新的月報中，東方港灣也指出，短期內市場預計仍是弱勢震蕩、磨底階段。但部分行業(yè)已經出現(xiàn)絕對低估的水平，市場機會逐漸顯現(xiàn)。

　　過去一年做的不好，降倉位還是有點晚

　　在客戶交流會中，但斌坦言，對東方港灣來說，去年在歷史上來說也是極具挑戰(zhàn)的一年。

　　私募排排網業(yè)績顯示，東方港灣不少產品在2021年初，凈值一度大幅飆升，隨后出現(xiàn)大幅回落，全年跑輸市場，部分產品更是錄得負收益。

　　但斌表示，過去一年我們擅長的幾個方向，消費、互聯(lián)網、醫(yī)藥、教育，包括高端制造等，都面臨了非常大的挑戰(zhàn)。今年春節(jié)回來后，做了一個風控處理。從過去我個人的成長歲月來看，太順的時候確實要做一個反向的操作。

　　“我們從1月中旬就開始減倉了，到了2月24號，俄烏戰(zhàn)爭一打響，我個人認為整個全球市場面臨一個系統(tǒng)性的風險，而且這個風險衍生的變化比較不可琢磨。汲取2008年和白酒危機的教訓，我們像2015年和2018年一樣，現(xiàn)在也就是保持了10%的倉位，以龍頭白酒為主，度過危機。”但斌說。

　　但斌表示，目前為止，還算躲過了3月份、4月份以及2月份的市場大跌。我們的投資跟巴菲特還是有很大區(qū)別，巴菲特有銀行的浮存金，可以逆向去做，也不用去控制倉位。

　　但是作為基金的管理人，我吸取的教訓還是應該做風控，要讓持有人的體驗更好一些。說句坦率的話，我們去年就應該下定決心去做降倉位了，這幾個月還算好一些，但是總體來說還是有點晚。

　　三、四季度或有本壘打機會，將重點加倉消費、互聯(lián)網

　　在但斌看來，今年三季度或四季度可能會有一次本壘打的機會，就像2018年的年底一樣，可能會出現(xiàn)一個重大的投資機遇。包括疫情、俄烏戰(zhàn)爭的后續(xù)影響，到時都會更加明確。

　　如果有機會，我們加倉的方向，還是傾向于比較擅長的那些方向，主要以消費、互聯(lián)網為主，醫(yī)藥相對為輔，高端制造也會增加一些比重，還有一些低估的價值股，比如分紅派息10%甚至更高的，我們也會參與一些。

　　在路演的問答環(huán)節(jié)，但斌表示，現(xiàn)在依舊是10%左右的倉位，相當于倉位很輕。公司管理規(guī)模大概250億左右，即但斌手中還有200億以上的“子彈”等待進場。

　　從1992年開始，從業(yè)已經整整30年的但斌感嘆，自己經歷了A股市場所有的牛市和熊市。根據(jù)我的個人經驗，如果遇到特別弱的市場，搶反彈，資金量很小無所謂，但是大資金參與弱勢反彈往往都是虧損的，是很難做的，因為不可能抄到每一個反彈的最低點。

　　“我們經歷過2008年、2015年，包括2018年，都是從年頭跌到年尾，中間看似很熱鬧，但實際很難做。下一個階段，我們也會小倉位，20%-30%去參與這種階段性的反彈?？偟膩碚f，大機會可能要等到三季度和四季度?！?/strong>