【博語拾芳】楊芳：現(xiàn)金流是應(yīng)對(duì)“灰犀牛”最好的籌碼

萬里潮涌 2022-05-02 發(fā)布于浙江

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企業(yè)資金鏈的斷裂，到底是由企業(yè)外部的黑天鵝造成，還是因企業(yè)內(nèi)部的管理問題導(dǎo)致？疫情常態(tài)之下，不同規(guī)模、不同類型的企業(yè)該實(shí)施什么樣的融資策略？企業(yè)又該如何通過財(cái)務(wù)監(jiān)管有效識(shí)別和降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)？

4月30日下午，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院高層管理教育中心開啟了“疫情常態(tài)下的企業(yè)管理指南”系列活動(dòng)的第二場，邀請(qǐng)復(fù)旦大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)博士、立信銳思信息管理有限公司首席合伙人楊芳以《疫情之下的企業(yè)現(xiàn)金流保衛(wèi)戰(zhàn)》為題展開精彩分享：通過剖析真實(shí)案例，詳細(xì)闡述了突發(fā)事件背景下企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何制定長短期應(yīng)對(duì)方案的問題。

看上去紅火的企業(yè)，可能暗藏危機(jī)

早在2020年疫情初始，許多企業(yè)的資金鏈就十分緊張。今年這波來來勢洶洶的疫情再次讓許多企業(yè)的資金鏈面臨巨大的壓力。

只有經(jīng)歷過危機(jī)，方知安穩(wěn)的可貴。而現(xiàn)金，則是我們抵御風(fēng)險(xiǎn)最好的籌碼。面對(duì)疫情影響，面對(duì)未來復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，不管是企業(yè)還是個(gè)人，都需要開源節(jié)流，管好自己的錢袋子，才能順利度過難關(guān)。

疫情雖然給許多企業(yè)帶來了巨大的考驗(yàn)，但經(jīng)不起洗禮的企業(yè)，往往是它本身已經(jīng)存在著存在著諸多問題。

如果我們?nèi)プ匪萜髽I(yè)現(xiàn)金流斷裂的原因，往往發(fā)現(xiàn)不外乎三個(gè)方面：發(fā)展太快，管理失效，投資過大。每只“黑天鵝”背后都有一只“灰犀?！保?dāng)人們把精力花在那些難以預(yù)測和概率極低的“黑天鵝事件”的時(shí)候，同樣要重視具有明顯警示信號(hào)、且會(huì)引發(fā)巨大危機(jī)的大概率事件——“灰犀?！?。

這段時(shí)間，我也接觸到在疫情期間活得很好的企業(yè)，是做醫(yī)療檢測服務(wù)的。由于疫情嚴(yán)峻，企業(yè)業(yè)務(wù)量激增，業(yè)績翻倍增長，看起來紅紅火火，甚至都準(zhǔn)備上市了。但是我給這個(gè)企業(yè)做咨詢，發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)金流很緊張，因?yàn)榭蛻舻母犊钪芷谔L，導(dǎo)致應(yīng)付應(yīng)收倒掛。

有些企業(yè)的運(yùn)營資金過多依賴外部融資，公司估值一次比一次高，企業(yè)的管理者完全沒意識(shí)到有什么問題。但其實(shí)危機(jī)就在眼下：要知道，業(yè)務(wù)部門說“賺錢了”，和財(cái)務(wù)部門說“賺錢了”，是完全是不同的概念。

通常，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)展路徑是很長的。從最初的“產(chǎn)品銷售收入減少—銷售增長率下降低于同行業(yè)”開始露出端倪，到后面“經(jīng)營性現(xiàn)金流減少—經(jīng)營性現(xiàn)金流量小于'利潤+折舊+攤銷+利息’之和”，這就已經(jīng)很危險(xiǎn)了。再到最后階段，“人事危機(jī)—核心人員離職”“財(cái)務(wù)危機(jī)—申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)”“進(jìn)入破產(chǎn)清算程序—法定程序”已經(jīng)無可挽回。如同人需要做體檢，我提倡企業(yè)也應(yīng)該經(jīng)常展開“自我檢查”，用行業(yè)中位數(shù)的企業(yè)去對(duì)標(biāo)其財(cái)務(wù)指標(biāo)。提早發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)中具有明顯警示信號(hào)的問題，重視它，解決好，就能大概率避免后面的巨大危機(jī)。

戰(zhàn)略視角下的財(cái)務(wù)策略

大家都知道企業(yè)現(xiàn)金流的重要性，企業(yè)持有現(xiàn)金有三大用途：經(jīng)營，投資，抗風(fēng)險(xiǎn)。但企業(yè)的現(xiàn)金管理不僅僅是財(cái)務(wù)人員的事。所謂“兵熊熊一個(gè)，將熊熊一窩”，任何財(cái)務(wù)層面的背后都必須有戰(zhàn)略。一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理有三個(gè)層面：財(cái)務(wù)人員的現(xiàn)金（流）管理，CFO的資金運(yùn)作，CEO的資本運(yùn)作。

我們從戰(zhàn)略視角下來看一看復(fù)星和恒大的財(cái)務(wù)策略。2010年，復(fù)星集團(tuán)正式提出全球化戰(zhàn)略：中國動(dòng)力嫁接全球資源，與之配套的財(cái)務(wù)策略則是“構(gòu)筑以保險(xiǎn)為核心的綜合金融能力”。2013年以來，復(fù)星的“保險(xiǎn)+投資”模式成效顯著，確保了企業(yè)良好的現(xiàn)金流和增長模式，也支撐了復(fù)星的國際化戰(zhàn)略。

我們?cè)賮砜春愦?，房地產(chǎn)本身是一個(gè)“長周期+高負(fù)債率”的行業(yè)，一定要有高周轉(zhuǎn)率才能支撐。從財(cái)務(wù)角度來看，恒大的“雷”其實(shí)很早就埋下了：

2016年，碧桂園、恒大抓住“棚改”的紅利，沖上了房企第一梯隊(duì)。接下來兩年，許家印選擇了瘋狂激進(jìn)戰(zhàn)略，到處拿地?cái)U(kuò)張。2020年，央行與住建部推出了“三道紅線”，恒大現(xiàn)金流隱憂開始暴雷。2021年，恒大陰霾重重，風(fēng)險(xiǎn)頻出。

從恒大的案例，我們應(yīng)當(dāng)?shù)贸鼋逃?xùn)：領(lǐng)導(dǎo)者一定要保持理智，要用理性去判斷這會(huì)不會(huì)僅僅是短期政策性的紅利？絕不可瘋狂激進(jìn)。

企業(yè)的短期和長期應(yīng)對(duì)策略

疫情讓債權(quán)人變得更謹(jǐn)慎了，必須要采取精細(xì)化管理。那么，企業(yè)的短期和長期應(yīng)對(duì)策略分別是什么呢？

對(duì)資金短口采取緊急的融資策略：一是可以從內(nèi)部擠壓；第二可以考慮從上下游借錢，因?yàn)樯舷掠巫盍私饽?，你可以用信用資產(chǎn)，加上一個(gè)好的項(xiàng)目去談合作，一般都能借到錢；也可以通過中間人尋找私募基金、投資人來投資等。

短期內(nèi)一定要迅速清點(diǎn)手中的“槍彈”，有多少存糧？有多少可以變現(xiàn)的存糧？有多少馬上要發(fā)生的開支？有多少特殊的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)？同時(shí)，對(duì)“食之無味、棄之可惜”的項(xiàng)目，果斷關(guān)掉止損，減少管理成本；對(duì)特殊時(shí)期的“新”業(yè)務(wù)馬上挖掘，增加現(xiàn)金流回流。

這時(shí)候，投資者（管理層）也要轉(zhuǎn)變思想，要一改以往以寬松性的管理風(fēng)格，對(duì)舞弊采取零容忍的態(tài)度，可以采取激進(jìn)的管理政策，如財(cái)務(wù)集中管控，建立現(xiàn)金流為核心的考核體系。其次迅速調(diào)整組織機(jī)構(gòu)，排查問題隱患，激發(fā)員工活力，提升人效。

長遠(yuǎn)來看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何打好疫情反復(fù)的“持久戰(zhàn)”？

首先，要調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化商業(yè)模式：一定要以市場、需求為導(dǎo)向，尋找新的贏利點(diǎn)。

第二，要提升從業(yè)人員的綜合素養(yǎng)，提升管理能力，人的成本一定不能省。

第三，要優(yōu)化供應(yīng)鏈，極限式降低成本。最后，要嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)投資。

從財(cái)務(wù)管理方面來講，要實(shí)施保守的財(cái)務(wù)策略。避免激進(jìn)的財(cái)務(wù)預(yù)算，客觀地進(jìn)行環(huán)境影響因素分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析，確?，F(xiàn)金流向與環(huán)境變化相協(xié)調(diào)，重新制定穩(wěn)健的財(cái)務(wù)預(yù)算。同時(shí)要做好內(nèi)控，提升企業(yè)價(jià)值，從財(cái)務(wù)視角發(fā)現(xiàn)問題，從管理視角解決問題。

最后也是特別重要的一點(diǎn)，需要時(shí)時(shí)“檢修”供應(yīng)鏈，通過優(yōu)化供應(yīng)鏈運(yùn)營體系，提升現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度，優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流。很多時(shí)候，我們對(duì)于供應(yīng)鏈的上下游的了解是相當(dāng)不夠的，只是被動(dòng)看看回款情況如何。在當(dāng)今這樣一個(gè)信息化的時(shí)代，我們要善于利用大數(shù)據(jù)去挖掘和了解客戶的其他信息，幫助我們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

作者：楊芳博士

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