在2020年3月份新證券法推出之后，監(jiān)管部門已經(jīng)做出了大膽的嘗試，推出了注冊(cè)制的上市改革。但是為了順利過渡，監(jiān)管部門還是以審核制和注冊(cè)制混合的方式來推動(dòng)上市工作。那么經(jīng)過了一年半以上的過渡時(shí)期，現(xiàn)在看來時(shí)機(jī)已經(jīng)比較成熟了，目前正式宣布我們的證券市場(chǎng)，包括主板和其他各個(gè)板塊，市場(chǎng)將全面實(shí)施注冊(cè)制。

監(jiān)管部門認(rèn)為，經(jīng)過30多年的發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)邁向成熟，注冊(cè)制已經(jīng)可以落地了。未來注冊(cè)制降低了上市門檻，但是更強(qiáng)調(diào)上市企業(yè)材料的真實(shí)性。企業(yè)上市的效率將更高，上市時(shí)間將更短，企業(yè)融資將更加容易。未來也會(huì)加快企業(yè)融資方式，從間接融資（銀行貸款等方式）到直接融資（上市、發(fā)債等方式）的轉(zhuǎn)換。當(dāng)然也更利于證券市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，上市公司的殼價(jià)值將更一步地降低。

那么對(duì)于投資者來說，未來選擇買賣股票更需要一雙慧眼，如果在上市企業(yè)信息全部公開的基礎(chǔ)上，那么對(duì)于上市公司未來業(yè)績(jī)和市場(chǎng)的變化，都需要投資者自己來去進(jìn)行判斷。買股票想得到收益，其實(shí)就是要判定上市公司的未來會(huì)不會(huì)出現(xiàn)大的增長(zhǎng)。

在一定程度上，“買者自負(fù)”的投資理念將加快灌輸?shù)矫總€(gè)投資者的耳邊。在一個(gè)相對(duì)公平公開的市場(chǎng)上，尤其是上市公司，可以方便進(jìn)也可以方便退出的市場(chǎng)上，其實(shí)投資者憑借自己的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)或者委托專業(yè)的基金進(jìn)行專業(yè)化的投資，獲得盈利的可能性將大為增加，確實(shí)是一個(gè)長(zhǎng)期利好。

其實(shí)在國(guó)外的證券市場(chǎng)上，全面推行注冊(cè)制，也對(duì)于當(dāng)?shù)毓墒惺且粋€(gè)長(zhǎng)期利好。最近的主要市場(chǎng)就是印度，在1992年，印度決定全面推行注冊(cè)制改革，印度股市的IPO迎來了超級(jí)大擴(kuò)容，到2018年年底，印度IPO累計(jì)數(shù)量多達(dá)5379家，每年多達(dá)200家企業(yè)完成上市。同時(shí)每年也有大量的上市公司退市，退市上市公司總計(jì)2869家，每年平均退市數(shù)量多達(dá)106家。

最終，印度孟買指數(shù)也是不斷上漲，在注冊(cè)制后30年漲60倍！從當(dāng)年1300點(diǎn)，當(dāng)年大漲一年后，在印度經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)下，超級(jí)長(zhǎng)牛開啟了20年，跟著經(jīng)濟(jì)一直漲，孟買指數(shù)已經(jīng)成功上漲超過了4萬余點(diǎn)，歷史新高頻頻創(chuàng)下記錄。美國(guó)實(shí)行注冊(cè)制的歷史更長(zhǎng)，我們也知道美國(guó)的牛市也更長(zhǎng)，尤其是在這13年的牛市中，美國(guó)投資者得到了足夠多的收益，也成就了巴菲特的股神稱號(hào)。

其實(shí)注冊(cè)制上市為何能造就一個(gè)國(guó)家的股市長(zhǎng)期牛市呢？其實(shí)我們也知道上市公司基本是各個(gè)行業(yè)的龍頭，龍頭公司一般都是能夠長(zhǎng)期走牛長(zhǎng)期上漲的。如果一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)在上漲過程中，那么這些龍頭公司受益將更多。優(yōu)勝劣汰，讓很多低質(zhì)公司退市，最后剩下的都是龍頭公司，那么代表著上市公司的指數(shù)自然不斷進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)也會(huì)不斷上揚(yáng)，最終指數(shù)的漲幅也會(huì)非常巨大。

但是注冊(cè)制的變化對(duì)于監(jiān)管水平要求得更高了。涉及到上市公司的違規(guī)，不但要能及時(shí)地被監(jiān)管查到，而且還需要監(jiān)管高效的查處和處罰。其實(shí)在2020年3月1號(hào)實(shí)施的新證券法，已經(jīng)為未來的注冊(cè)制的監(jiān)管處罰提供了法律依據(jù)。只要監(jiān)管能夠查到，而且快速處理，所以一點(diǎn)也不擔(dān)心，注冊(cè)之下上市公司會(huì)違規(guī)，因?yàn)檫`規(guī)下他們?cè)庥龅降奶幜P會(huì)更加嚴(yán)重，會(huì)損失更大。

注冊(cè)制的全面推行對(duì)于股市肯定是一個(gè)利好。既然印度全面實(shí)施注冊(cè)制，迎來了孟買指數(shù)30倍增長(zhǎng)的牛市。而且在一定程度上，注冊(cè)制也是全球主要國(guó)家實(shí)施得上是主要的原則，只要監(jiān)管跟得上，那么注冊(cè)制就是股市的長(zhǎng)期利好。希望能看到我國(guó)證券市場(chǎng)走向一個(gè)新的高度，也希望一個(gè)歷史性的大牛市的開啟。