自21世紀以來A股共計經(jīng)歷了5次大跌，分別是：2004-2005年股份制改革，上證跌幅40%；

2007-2008年次貸危機，上證跌幅70%；

2011-2014年經(jīng)濟動能切換，上證跌幅35%；

2015-2016年去杠桿，上證跌幅50%；

2018年中美貿(mào)易摩擦，上證跌幅30%。

復盤A股歷史上的5次大底，基本上都出現(xiàn)過以下五個信號。

見底信號一：新增社融增速由負轉(zhuǎn)正

中國的新增社融增速運行周期一般是40個月，新增社融增速由負轉(zhuǎn)正后，A股往往迎來拐點，歷史上這四次底部都是新增社融增速轉(zhuǎn)正后形成的底部，分別是：2005年9月，2008年12月，2015年9月，2019年1月，相隔時間正好是40個月左右，還有一次，2012年6月新增社融增速轉(zhuǎn)正后的第3個月，市場見底。

距離上次2019年1月新增社融由負轉(zhuǎn)正已經(jīng)過去40個月左右，新增社融增速運行周期已至。

見底信號二：A股的估值

歷史上過去5次的底部，PE最高的是05年的16倍，最低的是14年的9倍，目前上證指數(shù)的估值為13倍（理杏仁數(shù)據(jù)），已經(jīng)進入低估區(qū)間，但距離歷史最低估值，仍有30%的跌幅空間。

歷史上的5次底部，PB的范圍區(qū)間是1.2-2之間，目前是1.36，已經(jīng)進入低估區(qū)間，但距離最低值仍有10%以上的跌幅空間，PS的范圍區(qū)間是0.8-1.3之間，目前是1.08，已經(jīng)進入低估區(qū)間，但距離最低值仍有25%的跌幅空間。

見底信號三：A股的換手率

換手率的公式是：換手率=成交量×100÷流通總股本×100%，因為成交量是以手為計算單位，因此要×100，而流通總股本是以股為單位，至于為何是除以流通股份，而不是總股本，因為上市公司的控股股東的股份通常是鎖定不交易的，因此要除以流通總股本。

歷史上的5次底部，換手率最低達到0.4%，最高的一次也不超過1.12%，而目前的換手率為1.8%，說明投資者的交易熱度并未下降到冰點，市場的資金仍然是比較活躍的。

見底信號四：新發(fā)基金

去年的時候，新發(fā)基金是很火爆的，而今年的新發(fā)基金集體遇冷，根據(jù)中國基金報統(tǒng)計，2021年1月份，新發(fā)基金已達133只，合計募集規(guī)模超過5000億元，為5084.97億元，這一新發(fā)基金募集的速度已經(jīng)超過了2020年。

然而在今年1月份，新成立基金雖然也超過了100只，達到了148只，但是募集的資金卻遠低于去年同期，僅1188億，同比下滑77%，2月份募集的資金就更低了，僅294億，而且還有5只基金發(fā)行失敗，這些新發(fā)行的基金也以“固收+”基金和債基為主，符合熊市底部特征。

見底信號五：格雷厄姆指數(shù)大于2

格雷厄姆指數(shù)是由格雷厄姆所推出的一個能夠判斷整體證券交易市場交易狀況的指數(shù)，它又被稱為股債收益率比，是指A股全市場盈利收益率與十年期國債收益率的比值，即格雷厄姆指數(shù)=A股全市場盈利收益率÷十年期國債收益率。

先說一下盈利收益率，盈利收益率這個指標在所有的股票軟件上是查不到的，但是我們可以通過市盈率給計算出來，即盈利收益率=1÷市盈率，其實就是市盈率的倒數(shù)，舉個例子，假設現(xiàn)在A股整體的市盈率是14倍，它的倒數(shù)就是1/14=7.1%，假設十年期國債收益率是3.25%，那么當前的格雷厄姆指數(shù)就是7.1%÷3.25%=2.18，我們可以看下圖，過去二十幾年，歷史上的大底部，格雷厄姆指數(shù)都是大于2的，尤其是2008年、2012年、2018年、2020年格雷厄姆指數(shù)在2.5左右，市場遍地黃金，在此之后10倍大牛股層出不窮。

目前格雷厄姆指數(shù)大于2，符合底部特征，五個見底信號有四個出現(xiàn)，唯有換手率沒有見底，從支撐位上看，上證指數(shù)下方支撐點位有2個，一個是3050（弱支撐），一個是2840（強支撐）。