兩個公告： 1、本周六（4月6日）的三元茶會暫停，4月13日恢復。原因：清明祭祖。 2、三元核心策略2019年進階課程學習任務為深度分析三元精選的20家優(yōu)秀企業(yè)。經(jīng)過一個月的研究，第一家優(yōu)秀企業(yè)--格力電器深度解析完畢。本周三至本周五，公眾號將刊發(fā)三元核心策略部分進階學員的學習總結。學習總結僅用于記錄他們前行路上的不斷成長，不做優(yōu)劣評比，未做任何改動。 因為，投資是長跑，不是短跑，在這場比賽中，耐力比爆發(fā)力更重要。 所以，慢慢的成長，慢慢的積淀，方向?qū)α?，過程對了，結果自然會呈現(xiàn)。 所以，繼續(xù)堅持，堅持學習，堅持總結，堅持成長。 兩個感悟： 1、關于三元指數(shù)創(chuàng)新高。 昨天，三元指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。
三元指數(shù)的背景詳見三元指數(shù)的啟示--九九歸一：渡劫飛升（五）。 就三元指數(shù)的新高，想簡單說幾句。 首先，三元指數(shù)創(chuàng)新高是必然。越賺錢的企業(yè)越值錢，這是客觀規(guī)律，也是優(yōu)秀企業(yè)股價長期看漲的原因（如對此有疑問，可以看看九九歸一：渡劫飛升（二））。三元指數(shù)的成分股均為優(yōu)秀的企業(yè)，均具備極強的盈利能力，所以創(chuàng)新高只是時間問題，。 正因為優(yōu)秀企業(yè)會走出長牛的走勢，所以不要以技術去判斷優(yōu)秀企業(yè)的股價走勢。技術上看，這些企業(yè)一直處于頂部，但你看到的頂，都只是下一段上漲的底。 其次，今年一月開始的上漲，始于估值修復。其后，市場情緒的積極推動了估值的抬升。面對著短期喜人的漲幅，有的人歡欣鼓舞，也有的人惶惶不安。這時，需要的是理智分析，企業(yè)到底值多少錢，漲了一波之后股價有沒有泡沫，有多大泡沫，如果持有可能出現(xiàn)多大的回撤，想明白這些，我們就不再為上漲而瘋狂，也不再為調(diào)整而恐懼。至于判斷的方式，請參考九九歸一：渡劫飛升（二）文末關于貴州茅臺再創(chuàng)新高的泡沫分析。 2、聊聊最近頻頻出現(xiàn)的“股息”。 近幾天頻頻被“股息率”刷屏。 首先需要明確，股息和紅利是兩個概念。股息的利率通常是固定的（尤其是對優(yōu)先股而言），而紅利的金額是不確定的。通常來說，股息專指優(yōu)先股的收益，紅利專指普通股的收益。媒體頻頻報道的“股息率”應為“分紅率”。 但“分紅率”是個不怎么靠譜的概念。股息率=每股分紅/分紅實施日股價。分紅金額是上市公司確定的，但分紅實施日的股價卻是不確定的，股價漲，分紅率就顯得低；股價跌，分紅率就顯得高。所以，拿股息率或分紅率來說明企業(yè)是否良心，不靠譜。 判斷企業(yè)分紅水平的指標，應該是“股利支付率”。股利支付率=每股股利/每股凈收益。簡單來說，就是賺的錢里拿多少比例來分。股利支付率越高，代表企業(yè)分紅越大方。當然，這與企業(yè)的發(fā)展階段有關。 對短線投資者而言，分紅毫無意義，還會被扣掉20%。關注分紅的短線投資人實際是在期待除權后的填權，因為除權時，企業(yè)估值會下跌，股價會下降。但需要注意的是，企業(yè)估值下跌是相對的。如果除權時估值處于高位，除權后不一定能填權，反而還可能繼續(xù)下跌。期待填權的邏輯支撐應該是，知道企業(yè)該值多少錢。如果除權的時候企業(yè)價值被低估，這時候才會是買入的機會，因為除權讓一個被低估的企業(yè)變得更便宜了。 對長線投資者而言，分紅的意義就很重大了。以貴州茅臺為例，A在2001年買入了10000股貴州茅臺，買價35元，投資額35萬元。我們來看看他在貴州茅臺身上獲得的分紅情況。（以除權日計算，下表中分紅回報率=當年分紅金額/初始投入金額）
可以看到，A共計投入35萬元，從貴州茅臺上分紅獲利303萬元（未考慮分紅再投資，未計算股價增長），分紅回報率866%，年化復合回報13.43%，遠超普通投資工具。自第12年起，年分紅回報率未曾低于50%，近兩年更是150-200%的年分紅回報。 這些統(tǒng)計數(shù)據(jù)告訴我們，分紅的重要影響因素是你的買入價格和持有時間（具體可見分紅的真相），跟所謂的“分紅率”沒有半毛錢關系。 從媒體的報道中，我看到的是專業(yè)的缺失，至于其背后是否有其他目的，不妄加評論。對普通投資者而言，最重要的是獨立思考（我們反復強調(diào)）、小心求證，切不可人云亦云。要記得，在股市里，絕大多數(shù)人是虧錢的！ |
