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作者｜Jason 編輯｜Reyna
從2018年末開始，其資本運(yùn)作的核心一直集中在剝離智能終端業(yè)務(wù)、保留以半導(dǎo)體顯示技術(shù)及材料業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)金融等。而從其今年2月的更名也能看出公司轉(zhuǎn)型的決心。 自2月7日起，TCL的名稱就由“TCL集團(tuán)”變更為“TCL科技”，英文簡(jiǎn)稱由“TCLCORP.”變更為“TCLTECH.”，公司證券代碼不變。與其他家電巨頭圍繞“智慧家庭”構(gòu)建生態(tài)相左，TCL科技剝離了其傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，一頭“扎進(jìn)”面板、半導(dǎo)體等高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。 然而，舍棄傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的TCL科技究竟是順勢(shì)而為還是一場(chǎng)“豪賭”，成敗目前難有定論。
財(cái)報(bào)出爐，逆勢(shì)增長(zhǎng) 近日，TCL集團(tuán)下屬主要上市公司陸續(xù)發(fā)布2020年度財(cái)報(bào)。專注于半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的TCL科技（000100.SZ）與負(fù)責(zé)智能終端的TCL實(shí)業(yè)均實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，合并統(tǒng)計(jì)后TCL集團(tuán)2020年度總營(yíng)收達(dá)到1528億元，同比增長(zhǎng)20%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)74.6億元，同比增長(zhǎng)32%，營(yíng)收和盈利均創(chuàng)歷史新高。 TCL創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李東生在2020年致辭中表示：“2020年是TCL實(shí)施全球領(lǐng)先戰(zhàn)略的開局之年，也是TCL發(fā)展史上具有戰(zhàn)略意義的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！?/span>
圖片/網(wǎng)絡(luò) 目前，TCL集團(tuán)已形成智能終端、半導(dǎo)體顯示、半導(dǎo)體光伏及半導(dǎo)體材料三大產(chǎn)業(yè)群以及產(chǎn)業(yè)金融、資本平臺(tái)的戰(zhàn)略布局。 半導(dǎo)體顯示方面，TCL科技2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收766.8億元，同比增長(zhǎng)33.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.7億元，同比增長(zhǎng)42.1%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)達(dá)到43.9億元，同比增長(zhǎng)67.6%。 在面板價(jià)格上行的周期中，2020年TCL華星實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售面積2909.7萬平方米，同比增長(zhǎng)31.2%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入467.7億元，同比增長(zhǎng)37.6%；凈利潤(rùn)24.2億元，同比增長(zhǎng)151.1%。 據(jù)TCL方面介紹，目前在大尺寸領(lǐng)域TCL TV面板市場(chǎng)份額提升至全球第二，其中55英寸產(chǎn)品份額為全球第一；小尺寸領(lǐng)域LTPS手機(jī)面板出貨量全球第三，柔性O(shè)LED折疊屏和雙曲屏完成品牌廠商交付和上量，并在陸續(xù)導(dǎo)入全球一線品牌客戶。 在產(chǎn)業(yè)鏈上游，TCL科技于2020年并購(gòu)中環(huán)集團(tuán)，進(jìn)入半導(dǎo)體光伏和半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)。中環(huán)半導(dǎo)體2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入190.6億元，同比增長(zhǎng)12.8%，凈利潤(rùn)14.8億元，同比增長(zhǎng)17.0%，TCL科技已于2020年第四季度將其納入合并報(bào)表范圍。 智能終端方面，TCL實(shí)業(yè)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入891.9億元，同比增長(zhǎng)11.4%；凈利潤(rùn)24.2億元，同比增長(zhǎng)14.2%；歸屬于母公司所有者股東凈利潤(rùn)12.2億元，同比增長(zhǎng)18.5%。 受疫情影響，2020年全球TV市場(chǎng)均出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出貨量下滑接近11%。
圖片/Pexels 不過，TCL 科技在發(fā)布了一份亮眼的財(cái)報(bào)后，股價(jià)卻并未上漲。反而在3月11日收盤時(shí)下跌，造成 TCL 科技股價(jià)下跌可能存在兩個(gè)原因。 一是 TCL 的主營(yíng)業(yè)務(wù) TCL 華星，計(jì)算可得去年這項(xiàng)業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)率僅為 5.2%，這個(gè)數(shù)據(jù)越低，越說明 TCL 賺得是辛苦錢。與此同時(shí)，華星板塊的上漲是受益于全球液晶面板市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。 而當(dāng)周期性需求與溢價(jià)過去后，華星的增長(zhǎng)該如何保證呢？投資者可能會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。 另一個(gè)原因看 TCL 科技的扣非凈利潤(rùn)。扣非凈利潤(rùn)是由一個(gè)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的真實(shí)利潤(rùn)，扣非凈利潤(rùn)占比過低，直接說明了該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不振。 2020 年，TCL 科技的扣非凈利潤(rùn)為29.3 億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的 66.7%。這個(gè)比例不算低，但是值得注意的是，TCL 科技將產(chǎn)業(yè)金融及投資也納入其主營(yíng)范圍內(nèi)，所以實(shí)際上這個(gè)占比可能會(huì)更低。
剝離智能終端業(yè)務(wù)，加速進(jìn)軍半導(dǎo)體領(lǐng)域 2018年12月，TCL拋出一份重大資產(chǎn)出售方案，宣布擬以47.6億元向TCL實(shí)業(yè)控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“TCL實(shí)業(yè)控股”）出售9家公司的股權(quán)。 資料顯示，TCL實(shí)業(yè)控股成立于2018年9月，第一大股東為李東生和TCL高管持股的持股平臺(tái)寧波礪達(dá)致輝企業(yè)管理合伙企業(yè)，出資9億元持股比例30%。 2019年3月，重組完成后，TCL科技保留華星光電、產(chǎn)業(yè)金融業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)，剝離主營(yíng)手機(jī)業(yè)務(wù)的子公司TCL通訊、主營(yíng)電視業(yè)務(wù)的子公司TCL電子和相關(guān)業(yè)務(wù)。2019年，公司出售環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)，2020年3月，TCL科技完成了奧鵬業(yè)務(wù)的出售，持續(xù)聚焦于高科技、資本密集、長(zhǎng)周期的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。 這意味著，TCL集團(tuán)將旗下消費(fèi)電子、家電等智能終端業(yè)務(wù)以及相關(guān)配套業(yè)務(wù)悉數(shù)剝離，由半導(dǎo)體顯示及材料產(chǎn)業(yè)與智能終端產(chǎn)業(yè)兩大主業(yè)，變更為聚焦半導(dǎo)體顯示及材料產(chǎn)業(yè)。 在被剝離的智能終端業(yè)務(wù)中，以手機(jī)業(yè)務(wù)為主的TCL通訊連續(xù)三年錄得虧損。
圖片/網(wǎng)絡(luò) 3月10日晚間，TCL科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“TCL科技”）發(fā)布公告，為順應(yīng)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)一步完善在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)和投資布局，TCL科技擬與TCL實(shí)業(yè)控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“TCL實(shí)業(yè)”）共同設(shè)立TCL半導(dǎo)體科技（廣東）有限公司（擬定名，具體以工商核準(zhǔn)登記為準(zhǔn)，以下簡(jiǎn)稱“TCL半導(dǎo)體”）。 公告進(jìn)一步指出，TCL半導(dǎo)體擬定注冊(cè)資本為人民幣10億元，公司與TCL實(shí)業(yè)分別出資人民幣5億元，各自占比50%，TCL半導(dǎo)體將作為公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)平臺(tái)，圍繞集成電路芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體功率器件等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)進(jìn)行投資布局。 據(jù)公告披露，TCL半導(dǎo)體擬定公司注冊(cè)地及主要辦公地點(diǎn)為廣州，擬定法定代表人為TCL科技首席技術(shù)官、高級(jí)副總裁閆曉林，合資公司設(shè)董事會(huì)，其中董事會(huì)由6人組成，其中TCL科技提名3人，TCL實(shí)業(yè)提名3人，董事長(zhǎng)由TCL科技提名的董事?lián)巍?/span> TCL科技表示，通過本次交易，公司將在發(fā)揮半導(dǎo)體材料領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，緊抓集成電路芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體功率器件等領(lǐng)域的機(jī)遇，加快項(xiàng)目投資落地和技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用，促進(jìn)公司在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和整合。
TCL創(chuàng)始人李東生 圖片/網(wǎng)絡(luò) 近日，TCL創(chuàng)始人李東生在接受媒體采訪時(shí)透露，TCL科技組建了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部門，并準(zhǔn)備在三個(gè)方面尋找半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)。 一是在大部分制造業(yè)都會(huì)涉及的半導(dǎo)體功率器件方面擴(kuò)大產(chǎn)能，提高技術(shù)，爭(zhēng)取率先突破。 二是在大部分集成電路公司都沒有直接投資的晶圓制造產(chǎn)品領(lǐng)域，圍繞智能終端、半導(dǎo)體顯示材料、新能源三個(gè)領(lǐng)域的相關(guān)需求尋找突破。 三是發(fā)揮公司資本平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，包括旗下的產(chǎn)業(yè)基金，在集成電路產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)で笸顿Y的機(jī)會(huì)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。
TCL作為彩電行業(yè)的老玩家，跨過2020迎來了“不惑之年”，說其是行業(yè)發(fā)展的一面縮影并不為過。 受疫情影響，家電承壓前行。而行業(yè)邁入存量時(shí)代，過去“以價(jià)換量”的策略在去年似乎行不通，還陷入上游漲價(jià)的窘境。 如今包括TCL在內(nèi)的品牌紛紛進(jìn)行變革、尋求突破。小米，靠著多元化布局，打造智能家居生態(tài)鏈；格力也曾在年報(bào)中明確提出，繼續(xù)優(yōu)化及革新智能家居互聯(lián)技術(shù)，建立家居物聯(lián)網(wǎng)；海爾方面則提出要以“智慧家庭”為下一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)，抓住5G商用落地后，家電領(lǐng)域最重要的應(yīng)用場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型。 而TCL卻另辟蹊徑，剝離智能終端業(yè)務(wù)、保留以半導(dǎo)體顯示技術(shù)及材料業(yè)務(wù)。
圖片/網(wǎng)絡(luò) 周期，主導(dǎo)著半導(dǎo)體行業(yè)的螺旋發(fā)展，面板作為資本密度和技術(shù)門檻僅次于集成電路的半導(dǎo)體行業(yè)，經(jīng)歷了數(shù)輪周期最終形成了當(dāng)下的行業(yè)格局。 回溯過往，在經(jīng)過多年擴(kuò)張后，2017年中國(guó)大陸廠商顯示面板規(guī)模超過了韓國(guó)，升至全球第一。 隨著需求方回到強(qiáng)勢(shì)地位，以及上游原材料成本降低，大尺寸LCD面板價(jià)格開始下跌，到2019年年底價(jià)格跌到了周期底部，整個(gè)行業(yè)虧損擴(kuò)大。TCL華星當(dāng)年凈利潤(rùn)9.64億元，同比下降58.5%，凈利率下探至2.97%。2019年底開始，日韓多個(gè)廠商接連宣布退出LCD市場(chǎng)，全球面板產(chǎn)業(yè)格局迎來巨變，同時(shí)也結(jié)束了原本供大于求的局面，由此帶來面板價(jià)格逐步回暖，并且高歌至今。 華泰證券研報(bào)顯示，截至2021年2月下旬，主流32寸、43寸、55寸及65寸LCD電視面板價(jià)格，相較于2020年5月份，已經(jīng)分別上漲了119%、81%、84%和46%。 面板產(chǎn)業(yè)鏈中普遍存在催生產(chǎn)、催發(fā)貨的情況，企業(yè)的利潤(rùn)也因此拾階而上。
圖片/Pexels 周期波動(dòng)也同樣落在TCL科技頭上，因?yàn)楝F(xiàn)在資本市場(chǎng)，有面板漲價(jià)這波利好“罩”著，去年TCL科技的股價(jià)表現(xiàn)也不俗，2020年年初至今，TCL科技股價(jià)從4.41元/股上漲到3月22日盤中最高10.38元/股，年漲幅約135%，動(dòng)態(tài)市盈率超過30倍。 而就當(dāng)下的行業(yè)行情來說，液晶面板行業(yè)3-5年為一個(gè)周期，如果這兩年市場(chǎng)緊俏，需求量大，供不應(yīng)求，液晶面板企業(yè)或許可以大賺一筆；但如果兩三年后，投建的新工廠陸續(xù)竣工，市場(chǎng)供過于求，面板企業(yè)就面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)。 所以在業(yè)績(jī)、股價(jià)一派風(fēng)光的背后有一個(gè)擔(dān)憂一直縈繞在市場(chǎng)“心頭”：面板已連漲10個(gè)月，堪稱史上最長(zhǎng)漲價(jià)周期，而周期總有結(jié)束的時(shí)候，屆時(shí)面板價(jià)格回落，TCL科技如何保證業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)？又拿什么支撐股價(jià)？ 對(duì)于這一疑問，TCL創(chuàng)始人李東生對(duì)此定調(diào)，“保持產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先”。屬于第一代平板顯示，被動(dòng)發(fā)光的LCD技術(shù)也注定有被其他新技術(shù)取代的一天，目前OLED將成為未來面板顯示行業(yè)的主流技術(shù)，幾乎已成為業(yè)界共識(shí)。 有研究機(jī)構(gòu)TrendForce最新數(shù)據(jù)顯示，智能手機(jī)越來越多地選擇使用OLED屏，占比近40%，而三星一家獨(dú)占該細(xì)分市場(chǎng)51.8%的份額，妥妥的是行業(yè)“霸主”。 TCL也正在吃力跟進(jìn)，2020年，TCL華星通過旗下“國(guó)家印刷及柔性顯示創(chuàng)新中心”——廣東聚華及戰(zhàn)略入股JOLED，以加速印刷顯示工藝的工業(yè)化生產(chǎn)和生態(tài)建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年建成投產(chǎn)。 但不可忽視的是，TCL科技轉(zhuǎn)身的速度有點(diǎn)慢，目前產(chǎn)線和市場(chǎng)仍舊集中在LCD上面，未來注定有一場(chǎng)“硬仗”要打。
奧馬電器控制權(quán)“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”正酣， TCL再度增持 近期，關(guān)于奧馬冰箱控制權(quán)之爭(zhēng)吸人眼球，TCL持續(xù)“進(jìn)攻”，創(chuàng)始人李東生似乎對(duì)奧馬電器“志在必得”。
圖片/網(wǎng)絡(luò) 3月初，李東生在接受媒體采訪時(shí)表示：“在智能終端業(yè)務(wù)上，冰箱是我們要大力發(fā)展的業(yè)務(wù)，最近我們舉牌奧馬也是希望能夠擴(kuò)大我們?cè)诒錁I(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)力。奧馬在冰箱產(chǎn)業(yè)中是一個(gè)很有競(jìng)爭(zhēng)力的公司。未來12個(gè)月不排除繼續(xù)增持的可能。” 奧馬電器(002668.SZ)發(fā)布公告，TCL家電集團(tuán)于2021年3月30日通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易、網(wǎng)上司法拍賣方式合計(jì)增持公司股份3210.31萬股，占公司總股本的2.96%。本次增持完成后，TCL家電集團(tuán)持有奧馬電器2.61億股，占奧馬電器總股本的24.05%。 但由于近幾年大手筆的收購(gòu)，TCL科技的負(fù)債相對(duì)較高，2020財(cái)報(bào)顯示，公司總負(fù)債已經(jīng)高達(dá)1679億元，達(dá)到歷史最高值；資產(chǎn)負(fù)債率為65.08%，最近三年的資產(chǎn)負(fù)債率均在60%以上；財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，相對(duì)于2019年，TCL科技的短期借款從120.7億元上升到122.6億元，長(zhǎng)期借款從385.1億元上升到735.9億元，長(zhǎng)期借款增長(zhǎng)了近一倍，資金面臨相對(duì)較大的壓力，巨額債務(wù)也不禁為讓投資者捏了一把汗。 對(duì)TCL這樣一家市值千億的上市公司來說，他們必須不斷押注未來，但可以預(yù)料，TCL 科技重塑之路或許會(huì)有些許寂寞，最終，究竟是華麗轉(zhuǎn)身還是“跳入火坑”，我們將拭目以待。
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