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品牌觀點(diǎn)（ID:daily-case）原創(chuàng) 作者 | Clark Wang 編輯 | Flora
在地產(chǎn)界，孫宏斌就是把資本杠桿玩得最瘋狂的一個(gè)，因而差點(diǎn)趕上萬科，也因“盲目求快”慘遭破產(chǎn)。 回看孫宏斌過往的30年：25歲，他成為中國最大計(jì)算機(jī)公司的接班人；30歲，他蹲冤獄，在獄中過完了生日；40歲，他叫囂王石，把公司干破產(chǎn)；50歲，他“輸血”樂視買萬達(dá)，攪得商界一片“腥風(fēng)血雨”。 如今，更是在半年收購1100億，成為名副其實(shí)的「收購達(dá)人」。
融創(chuàng)“冷”與“熱” 根據(jù)中國指數(shù)研究院發(fā)布的2019年中國房地產(chǎn)銷售額百億企業(yè)排行榜，融創(chuàng)中國（01918.HK）2019年實(shí)現(xiàn)銷售金額為5556億元、實(shí)現(xiàn)銷售面積3839萬平方米，完成了2019年銷售目標(biāo)。融創(chuàng)中國排在百億企業(yè)榜單中第4位，僅次于“恒萬碧”。 疫情之下，融創(chuàng)1月2月分別以306和223億銷售額位列第六第五。 而在“熱鬧“背后的另一面，則是另一番場景。 根據(jù)克而瑞研究中心發(fā)布的房地產(chǎn)銷售排行榜數(shù)據(jù)顯示，2月房企銷售數(shù)據(jù)幾近腰斬，2月份房地產(chǎn)TOP100的全口徑銷售額3243.3億元，同比下降37.90%，環(huán)比下降43.80%。
深處房地產(chǎn)行業(yè)“頭部”的融創(chuàng)，當(dāng)然無法逃避“暴風(fēng)”。據(jù)融創(chuàng)中國公布的業(yè)績顯示，2020年2月，融創(chuàng)中國實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約人民幣122.1億元，同比減少33.17%，合同銷售面積約88.9萬平方米，同比減少26.89%。對于一向賴于“高周轉(zhuǎn)”的融創(chuàng)來說，顯然日子并不好過。 我們將目光回溯到去年六月。 根據(jù)融創(chuàng)中國發(fā)布的2019年中報(bào)顯示，截止2019年6月30日，融創(chuàng)中國的總資產(chǎn)為8703.18億元，總負(fù)債額為7906.22億元。資產(chǎn)負(fù)債率為90.84%。在四強(qiáng)房地產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率排在第一位。同期，融創(chuàng)賬面現(xiàn)金余額1380億元，一年內(nèi)到期債務(wù)為1213億元。 在各路媒體對于融創(chuàng)“瘋狂買買買”的質(zhì)疑聲中， 孫宏斌一直強(qiáng)調(diào)“融創(chuàng)不缺錢！”可事實(shí)果真如此嗎？ 融創(chuàng)中國在2020年1月-2月持續(xù)融資不斷的動(dòng)作暴露了其中的秘密： 融創(chuàng)中國2020年1月8日公告，融創(chuàng)中國發(fā)行2025年到期的5.4億美元6.5%優(yōu)先票據(jù)融資，主要用于現(xiàn)有債務(wù)再融資。 2020年1月10日，融創(chuàng)中國有發(fā)布公告稱，以42.8港元/股配售1.8692億股配售股份。據(jù)悉，配售股份占融創(chuàng)現(xiàn)有已發(fā)行股份數(shù)目的4.20%，及經(jīng)配售事項(xiàng)擴(kuò)大后已發(fā)行股份數(shù)目的約4.03%，配售事項(xiàng)所得款項(xiàng)總額約為80億港元，折合10.28億美元。這創(chuàng)下近一年來房企配股融資最高金額紀(jì)錄。 不過，就在融創(chuàng)中國1月10日發(fā)出配股融資公告的當(dāng)天，融創(chuàng)中國的股價(jià)下跌4.39%，隨后，融創(chuàng)中國的股價(jià)整體呈下降趨勢。 融創(chuàng)，如人飲水，冷暖自知。 “狠人”孫宏斌 孫宏斌老上司柳傳志曾這樣評(píng)價(jià)他：“小孫這個(gè)人，他的風(fēng)格就是往前沖沖沖，這是性格使然?！?/span>
1988年5月，清華畢業(yè)的孫宏斌從中國環(huán)境科學(xué)院辭職下海，進(jìn)入聯(lián)想。僅用了兩年時(shí)間，就成為了柳傳志信賴的企業(yè)部負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)聯(lián)想集團(tuán)除北京以外全國各地的業(yè)務(wù)發(fā)展。 1989年10月起，企業(yè)部在全國先后成立13個(gè)獨(dú)資分公司，營業(yè)額達(dá)2400萬。彼時(shí)，孫宏斌的野心逐漸膨脹，為保下屬甚至公然跟柳傳志搞對抗。 1990年5月28日，被聯(lián)想集團(tuán)以「挪用公款」舉報(bào)，遭警方刑事拘留。最終，孫宏斌被判處有期徒刑5年，罪名是挪用公款13萬元。 同年，孫宏斌入獄，兒子孫喆一在幾個(gè)月前剛剛出生。 1994年，孫宏斌出獄，找到了柳傳志。于是老上司出手50萬，幫他重整旗鼓，孫宏斌在天津成立順馳，進(jìn)入房產(chǎn)中介行業(yè)。 8年之后，順馳穩(wěn)坐天津房地產(chǎn)界頭把交椅。 2003年，已經(jīng)進(jìn)化為房地產(chǎn)公司的順馳玩起了高周轉(zhuǎn)、招拍掛、現(xiàn)金流管理的手段，全國各地到處去拿地。次年，孫宏斌在中城房網(wǎng)重慶會(huì)議上，向行業(yè)老大萬科王石下戰(zhàn)書。順馳宣布了自己的百億計(jì)劃。順馳一年時(shí)間拿地近千萬平方米。 2004年，國家開始對房地產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控，順馳赴港上市的計(jì)劃夭折。 2005年，順馳的營業(yè)額僅完成80億，拿地和項(xiàng)目的費(fèi)用卻持續(xù)增加。與此同時(shí)，本來打算11月注資的摩根士丹利臨陣變卦，孫宏斌大放杠桿的游戲終于玩不下去了。 2006年9月，奄奄一息的順馳終于找到香港的路勁基建充當(dāng)“接盤俠”。由于資金鏈斷裂，55%的順馳股權(quán)僅被“賤賣”12.8億。一年后，路勁基建拿到順馳“賣身契”，取得94.74%的股權(quán)。屬于孫宏斌的順馳，就此成為歷史。 殊不知，短短幾個(gè)月后，全國各大城市的地價(jià)和房價(jià)開始瘋漲，順馳曾經(jīng)的燙手山芋——土地，轉(zhuǎn)眼間價(jià)值連城。 2008年12月，開發(fā)商們在漫長的地產(chǎn)冬季中幾乎凍僵，卻被北京海淀西北旺地塊20.1億的成交價(jià)驚醒，“熊市地王”橫空出世。 2010年10月7日，融創(chuàng)中國登陸港交所，一洗“前恥”。 2012年1月，孫宏斌獲得了實(shí)質(zhì)性回報(bào)，融創(chuàng)僅僅花5100萬元就拿到了綠城·香樟園項(xiàng)目公司的51%控股權(quán)。半年后，通過與綠城建立合作平臺(tái)，融創(chuàng)僅以33.72億元作為合作的對價(jià)，將綠城的華東5座城市9個(gè)項(xiàng)目的50%股權(quán)收入囊中，若以當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格銷售，價(jià)格在450億元左右。 2014年5月22日，融創(chuàng)中國以62.98億港元收購綠城中國24.31%股份。彼時(shí)，房地產(chǎn)市場逐步從冰凍期復(fù)蘇回暖。緩過氣來的宋衛(wèi)平不甘再被主導(dǎo)。五個(gè)月后，宋衛(wèi)平?jīng)Q定毀約。這場100多天的聯(lián)姻，終告無效。經(jīng)多方斡旋，2014年12月18日，相關(guān)各方訂立協(xié)議，同意終止買賣協(xié)議。 半年后，52歲的孫宏斌再度宣布退出收購佳兆業(yè)。這是另外一出相似的劇情——高調(diào)進(jìn)駐收購標(biāo)的公司，積極投入重金相助，卻在盡職調(diào)查或并購過程中與創(chuàng)始人幾度劍拔弩張，最后雙方和平「分手」。 在此之后，孫宏斌收購樂視股權(quán)，名利雙收；收購萬達(dá)旗下13個(gè)文旅項(xiàng)目的故事，“一戰(zhàn)成名”。 顯而易見的是，每一次“大張旗鼓”的收購之后，融創(chuàng)也都迎來了一次“跨越式”的發(fā)展?？v然，每一次發(fā)展，都仿佛是在“鋼索上行走”。 如果用三個(gè)詞概括孫宏斌的這股子“狠勁兒”，那就是：“不計(jì)后果的沖鋒”、“江湖義氣”和“不懼失敗的豪氣”。 只是，這樣的“狠”，對于資本市場來說，“喜憂參半”。 在地產(chǎn)狂人孫宏斌心里，但憑折戟，絕不沉沙。但那些被卷入“折戟”漩渦中的追隨者呢？
不夠?qū)Ｗ⒌摹岸嘣适隆?/strong> 2019年12月5日，融創(chuàng)發(fā)布“融愛家”康養(yǎng)品牌，同時(shí)宣布，融創(chuàng)的業(yè)務(wù)板塊也正式更迭為地產(chǎn)、服務(wù)、文旅、文化、會(huì)展會(huì)議、康養(yǎng)六大戰(zhàn)略板塊。當(dāng)然，仔細(xì)分析不難發(fā)現(xiàn)，無論怎么給“多元化”披上“美麗的外衣”。說到底，其余的五大戰(zhàn)略板塊，還是“主業(yè)”地產(chǎn)的“附庸”。
18年收購“爛攤子”樂視，其實(shí)也是孫宏斌看準(zhǔn)了樂視的大量土地儲(chǔ)備才出手的。500多億兩次并購了萬達(dá)13個(gè)文旅項(xiàng)目、花費(fèi)125億元購買了泛海旗下的兩個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目，也都是一樣的思路。 2019年11月27日，融創(chuàng)中國在北京舉行媒體見面會(huì)，宣布收購云南城投集團(tuán)持有的環(huán)球世紀(jì)及時(shí)代環(huán)球51%股權(quán)，并成立環(huán)球融創(chuàng)會(huì)展文旅集團(tuán)。這標(biāo)志著融創(chuàng)成為國內(nèi)會(huì)議會(huì)展項(xiàng)目持有和運(yùn)營的龍頭企業(yè)，融創(chuàng)戰(zhàn)略版圖實(shí)現(xiàn)再次升級(jí)。 可事實(shí)果真如此嗎？ 環(huán)球世紀(jì)及時(shí)代環(huán)球主要從事地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)運(yùn)營，在成都、武漢、長沙、昆明等城市共開發(fā)18個(gè)項(xiàng)目，總建筑面積約為3071.6萬平方米，可售建筑面積約為2771.6萬平方米，約占總建筑面積的90%。截至公告日，未售建筑面積約為2390.1萬平方米。 公告指出，融創(chuàng)中國通過此次交易，以合理的土地價(jià)格獲得了大量優(yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備，將有力支持集團(tuán)未來的穩(wěn)健發(fā)展。 顯而易見，融創(chuàng)的多元化戰(zhàn)略布局始終是為“地產(chǎn)”服務(wù)的。 文旅行業(yè)，比拼的真不是地有多少，建的有多豪華?！拔幕糜巍弊罱K實(shí)力的比拼是IP的數(shù)量和文化“沉浸式”解讀。而這個(gè)部分不是光有錢和豪言壯語就行的。需要專注，需要時(shí)間，才有可能“厚積薄發(fā)”，否則，文旅產(chǎn)業(yè)走到最后只是一堆“沒有生命力的建筑物”。 誠然，通過進(jìn)駐文旅地產(chǎn)領(lǐng)域，融創(chuàng)可以通過房地產(chǎn)銷售賺的“盆滿缽滿”。但是如果單就文旅產(chǎn)業(yè)來看，不夠?qū)Ｗ⑸罡?，一味“表面前進(jìn)”的融創(chuàng)連文旅的“門”都沒入。 接著說回康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)，這個(gè)其與國家政策和人口紅利“流動(dòng)”有著密不可分的聯(lián)系。仔細(xì)分析，這是一個(gè)在“細(xì)節(jié)”之處見功夫的行業(yè)。前期“數(shù)以億計(jì)”的資本投入，也只是換來一個(gè)“未來可能性”，對于習(xí)慣了“高流轉(zhuǎn)”的融創(chuàng)來說，能堅(jiān)持多久尚未可知。 融創(chuàng)中國投資的第一個(gè)康養(yǎng)品牌：阿朵小鎮(zhèn)將于今年投入市場。截止目前，融創(chuàng)中國康養(yǎng)項(xiàng)目共計(jì)22個(gè)，其中已建設(shè)項(xiàng)目14個(gè)。 乍一看，融創(chuàng)的速度不可謂不快?？扇绾温涞?？如何從細(xì)節(jié)積累經(jīng)驗(yàn)？而融創(chuàng)又有多少耐心承受“階段性失敗”呢？或許時(shí)間才是最好的答案。 地產(chǎn)龍頭企業(yè)開啟多元化戰(zhàn)略，總是深陷“買買買”和“激進(jìn)策略”不可自拔。究其原因，或許是之前地產(chǎn)的成功經(jīng)驗(yàn)天然地“助長”了他們的信心。殊不知，地產(chǎn)行業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，在細(xì)分行業(yè)很難“照搬”。畢竟，文化和健康跟房產(chǎn)有很大不同，他需要更多對消費(fèi)者“長期伴隨式”的人文關(guān)懷。 或許，融創(chuàng)只是為了講一個(gè)好聽的“資本故事”，給地產(chǎn)助力罷了。誰知道呢？ 但有一點(diǎn)能確定：出發(fā)點(diǎn)決定了故事最終到達(dá)的地方。
不可否認(rèn)，融創(chuàng)從誕生之初，就充滿了孫宏斌的“狠人風(fēng)格”。 而孫宏斌的“狠勁兒”從何而來呢？或許他曾說過的一段話可以作為注解： “人原本生活得很好，原本可以不冒險(xiǎn)，但因?yàn)檫x擇了夢想，而遭受到困苦和失敗。雖然中國人講究成王敗寇，但為了夢想和理想而拼搏，即使沒有成功，也值得所有人尊重。因?yàn)檫@個(gè)世界就是靠有夢想的人去推動(dòng)的。” 只是，在波譎云詭的商業(yè)世界里，誰也不知道“苦難失敗”和“夢想成真”究竟哪個(gè)先來。 |
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