本文是《價值事務所》的原創(chuàng)文章，第928篇。文章僅記錄《價值事務所》思想，不構成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

都知道醫(yī)療是極好的賽道，各種10倍股，100倍股，但也是公認的復雜難學?，F(xiàn)在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的醫(yī)療投資課程來了。課程梳理了醫(yī)療龐大的體系，并拆解為15個細分賽道，再逐一剖析細分賽道的投資機會。讓你從此掌握醫(yī)療投資方法，對各個賽道的投資邏輯了然于心，抓緊機會學習喲。

之前的文章里，《價值事務所》給大家點評了趕上新冠這波浪潮的國內疫苗企業(yè)，在所長看來，趕上和沒趕上的企業(yè)之間，必然會分化，畢竟，疫苗不同于創(chuàng)新藥，本就是一個頭部集中的行業(yè)，海外CR4大于90%便是最佳的證明。

趕上新冠的企業(yè)們，最直觀的就是收獲了一大筆錢，這筆錢未來既可以更好地引進人才、投入研發(fā)，也可以在海外買買買引進最先進的技術和產品，甚至向上反向收購供應鏈；其次，國內疫苗本是一個極度“封閉”的環(huán)境，新冠前，極少聽聞License in和License out，也很難聽說哪家企業(yè)將自家產品售往海外，而此次新冠可謂是國際化神助攻，技術引進、產品出海都快速得以實現(xiàn)，腺病毒載體技術、mRNA技術以前在國內可謂是“真空地帶”，目前幾家頭部企業(yè)或直接或間接都有參與。

可以說，新冠給他們帶來的，是長期利益，并不是一筆“非經常性損益”，更別提新冠有流感化的趨勢，未來新冠疫苗可能會如同流感一般，時常注射。

因此，所長說，趕上新冠的和沒趕上的，以后命運會截然不同。不過，當下也有幾家沒趕上新冠卻具備不錯潛力的企業(yè)，我們也一起追蹤下。

萬泰生物

萬泰不論有沒有新冠都是不缺錢的，誰讓他背后是中國首富？不論有沒有新冠，他的國際化能力都是極強的，是國內少有的既可License in也能License out的企業(yè)。

因此，雖然沒能趕上新冠有些遺憾，但也僅僅是有點遺憾而已。

2021年實現(xiàn)營業(yè)收入 57.50 億，同比增長 144.25%；凈利潤 20.16 億，同比增長 197.83%。

成績爆炸，這好成績的背后主要是公司二價HPV繼續(xù)保持產銷兩旺，同時，公司雖然沒能趕上新冠疫苗，但他有檢測試劑，由于海外一直有較大的檢測需求，所以公司的新冠原料銷售和境外檢測試劑出口收入都得到非常快速的增長。

2022 年 1 月， 公司的HPV疫苗批簽發(fā)批次再創(chuàng)新高，共 36 批，預計對應批簽發(fā)劑次接近 300萬劑；要知道，公司2021年全年也才批簽發(fā)163批次，接近 1000 萬劑。這才一個月，就完成了去年全年近三分之一的量。

2021 年2 價 HPV 疫苗預灌封包裝產線以及西林瓶包裝擴大產線陸續(xù)獲批，公司的年產能總計可達到 3000萬劑/年。

9 價 HPV 疫苗 III 期臨床已經完成現(xiàn)場接種，同步啟動競品疫苗非劣效性評價試驗，根據規(guī)劃，產能可至6000萬支/年。

除了兩個爆品2價、9價HPV，余下的傳統(tǒng)水痘疫苗處于III臨床，新型VZV-7D 水痘疫苗推進至 II 期，鼻噴新冠疫苗在 II 期臨床試驗中，20 價肺炎疫苗已經獲批臨床。

雖管線較單薄，但款款都是生命力極強的爆品。

沃森生物

2021年，沃森生物實現(xiàn)營收34.63億，同比+17.82%；歸母凈利潤4.28億，同比-57.36%。

營收增長的核心原因，主要還是13價肺炎拉動，其余苗由于受打新冠疫苗的影響，普遍下滑嚴重。

至于利潤下降，主要是為了新冠疫苗研發(fā)投入太多錢了，2021年的研發(fā)金額直接比去年同期翻了兩倍還多，所以整體還是符合預期。

只不過說到新冠疫苗，沃森卻是比復星還要郁悶，復星起了個大早趕了個晚集雖說疫苗在大陸遲遲不批，但好歹可以用在港澳臺，僅港澳臺就足以把投入的成本收回來，且不說由于購入大量BioNTech證券還獲得不菲的投資收益。

沃森早早同艾博合作自研，然mRNA技術畢竟復雜，B公司和M公司都是站在巨人肩膀上摘蘋果，艾博的積累遠不能同他們相比。

1月24日，艾博生物披露的mRNA疫苗一期數據讓人大失所望，該疫苗存有較高的不良反應率（主要表現(xiàn)為發(fā)燒）。

根據業(yè)內人士推測，這可能是因為對ARCoV的分子設計存在缺陷，由于之前有德國的Curevac使用未經修飾的mRNA分子，造成不良反應多、藥效差，三期臨床失敗的先例，因此業(yè)界目前普遍對沃森/艾博本次疫苗趕上新冠報悲觀態(tài)度。

不過，即便最差的情況，本次趕不上新冠，但人生沒有白走的路，每一步都算數，沃森通過本次合作也拿下了m RNA技術，未來只要繼續(xù)投入研發(fā)，必有成功出重磅苗的一天?？迪ＶZ之前研發(fā)的對抗非洲埃博拉病毒的腺病毒載體疫苗也同樣沒能派上用場，不過，卻給今日的新冠疫苗研發(fā)成功埋下種子。

排除別的情況，沃森的研發(fā)能力沒得說，2017年國內首個搞出23價肺炎，2019年又是國內首個研制出13價肺炎疫苗的，去年營收大漲也是因為13 價肺炎銷售收入較上年同期增長約 66%的緣故。

公司的二價HPV也于近期上市，預計半年報就能看見不錯的銷售收入，9 價 HPV 正在做Ⅲ期臨床前準備工作；四價流腦疫苗于 10 月進 入Ⅲ期臨床研究階段；新冠腺病毒載體苗以及重組蛋白疫苗均處于Ⅱ期臨床階段。

不論能否喝上新冠這口湯，上述種種都表明公司擁有幾乎所有疫苗技術路線。

雖然沃森的管理層歷史上有諸多爭議，但他的技術實力確實沒得說。PS：希望首富能把沃森買下來。

對了，3月24日，沃森生物重組二價人乳頭瘤病毒(HPV)疫苗正式獲批上市，成為第二款國產HPV疫苗。也就是沃森和萬泰是目前國內唯二的兩個獲批的國產HPV疫苗廠商。

HPV疫苗有多火爆，大家不妨去問問身邊的女性朋友就知道了，或者看看智飛和萬泰的業(yè)績就知道了，所以說它倆是王炸，也絲毫不為過。

最后插一句：明天就是價值事務所約定每個月跟老鐵們收點稿費的日子。最近醫(yī)藥醫(yī)療板塊終于有點起色了，有望苦盡甘來。

所以明天希望你來捧個場，給我們加個油打個氣。你的支持，會鼓勵我們做得更好。

老規(guī)矩，無以為報，所以明天還是有特別放送，屬于所長個人認為確定性最高，最讓人放心的品種之一。具體明天見哦。

價值事務所團隊衷心祝大家2022年，一切順心如意，身體健康，賬戶長虹！

最后，給大家隆重介紹一下：價值事務所團隊新鮮出爐的《從零開始學價值投資》。這本書不同于市面上已有的投資類書籍，完全基于投資新手的視角，專門挑新手必定會遇到的困惑進行內容展開。書里將行業(yè)分析和公司分析、估值分析等，進行大量的精簡，梳理成一個一個的分析框架，這樣小白也可以很簡單地跟著參照分析，就像練鋼筆字時跟著描紅一樣。

小白看完書后，也可以學著自己做公司分析，而不是一看就會，一學就廢。想要自己學會公司分析，學會做價值投資的朋友，一定要買一本好好學一下。