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概述 在如何利用價值平均策略實現(xiàn)十年十倍（一）中，我用中證500指數(shù)模擬了一輪年化能達到十年十倍的投資過程。 本文將詳細討論價值平均策略的投資細節(jié)，主要解決四個問題：買什么，什么時候買，什么時候賣，持有階段做什么？ 買什么 最適合的投資標的當然是指數(shù)。第一，指數(shù)不會死，可以最大程度避免黑天鵝；第二，指數(shù)方便估值，可以大致正確的判斷當前市場是貴還是便宜。 通過查詢每日估值，找出低估的指數(shù)就可以開始投資了。 有證券賬戶的可以買指數(shù)對應的ETF，也可以在基金公司或代銷商申購指數(shù)基金。 基金公司只能申購本公司發(fā)行的基金，代銷商基金可以申購市面上大部分基金。推薦的代銷商有支付寶、京東金融、蛋卷等。 指數(shù)基金除了完全跟蹤指數(shù)的ETF聯(lián)接基金，還有一些變種，比如增強指數(shù)基金、價值指數(shù)基金、低波指數(shù)基金。通過對這些變種指數(shù)基金的配置可以豐富投資策略。 增強指數(shù)基金是通過某些策略取得比指數(shù)高一點的收益，長期看增強指數(shù)基金更強，但是收益會隨著規(guī)模的擴大而逐漸向指數(shù)靠攏。所以如果想買增強指數(shù)基金，優(yōu)先挑選規(guī)模較小的。 價值指數(shù)基金是采用價值因子從指數(shù)中挑選一部分股票買入，偏向價值策略。也就是會有更大幾率買入指數(shù)中的白馬股。 低波指數(shù)基金是從指數(shù)中挑選波動率更低的股票買入，根據(jù)研究低波動指數(shù)長期會戰(zhàn)勝對應指數(shù)。現(xiàn)在能買的的是中證500低波指數(shù)基金（930782） 什么時候買 什么時候買呢，簡單的來說就是在你認為低估的時候買入第一筆。 大家可能會問了，什么是低估？ 每個人對低估高估的定義不同，但不妨礙我們獲得模糊的正確。直接查詢估值表，我的定義是15%以下為低估，85%以上為高估。當然你可以定義自己認為合理的估值區(qū)間比如30%以下低估，70%以上高估，這沒問題。但是不要過于苛刻。 比如，張三想從估值5%開始買肯定比從15%買要低，收益更高！李四想我等到估值變成0%再買，那不就是抄到歷史大底了，太爽了！ 這些想法都沒錯，但歷史不會簡單的重復，之前發(fā)生過的市場走勢今后不會一模一樣重復?？垂乐蹬袛嗍袌龅撞勘瓤粗笖?shù)點位科學一些，但不能強求市場一定會如你所想。萬一估值到不了0%甚至到不了5%呢？那你不是有很大的踏空風險？ 所以摒棄一把梭的買入方式，在低估建倉階段也可以采用定投的方式，比如把準備建倉的60%的資金再分成10份，只要指數(shù)處于低估就定期買入，直到買夠60%?；蛘叨ǚ荣I入，在低估階段每下跌5%就買入一份等等。 還應該引入資產(chǎn)配置的觀念，買入多個指數(shù)。特別是不同國家的指數(shù)基金，一般估值都是輪動的，中國低估時，美國可能高估，過幾年可能反過來。靈活配置可以提高資金利用率。 持有階段做什么 建倉完成后就進入持有階段，持有階段做什么呢？ 利用價值平均策略定期調(diào)整持倉。 在文（一）中演示了一個價值平均策略的例子 建議以每三個月的周期進行價值平均策略的定期調(diào)倉。 這里需要考慮兩點：一是預留多少現(xiàn)金合適，二是收益率定在多少合適。 預留現(xiàn)金越少最后收益越高，但在持續(xù)下跌很久的情況下可能會遇到現(xiàn)金不夠。 收益率也是如此，定太高，現(xiàn)金很快就用完了，定太低，影響最后的收益。 大家可以自行測試，選取一個合適參數(shù)。 什么時候賣結(jié) 什么時候賣呢？高估的時候開始賣出！ 查看每日估值，當你持倉的指數(shù)高估了，就可以著手準備賣出。 可以采用進入高估就分批賣出的策略，也可以利用技術(shù)分析挑選合適的時機賣出。 總結(jié) 以上就是對這四個問題：買什么，什么時候買，什么時候賣，持有階段做什么的解答。 基本就是這樣，每個階段細節(jié)可以根據(jù)實際情況調(diào)整，但大的原則不會變：低估建倉，高估賣出，平時跟隨價值平均策略！  |
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