這屆美聯(lián)儲不行！末日博士考夫曼批評鮑威爾抗通脹畏首畏尾

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　　考夫曼懷疑美聯(lián)儲主席鮑威爾沒有抗通脹膽略

　　這位1970年代的華爾街老將呼吁美聯(lián)儲立即加息

　　在華爾街，很少有人能夠像亨利·考夫曼這樣，可以權(quán)威地將1970年代的通脹恐慌和當下驚人的物價上漲做類比。而且，他對杰羅姆·鮑威爾麾下美聯(lián)儲的迎戰(zhàn)準備工作毫無信心。

　　幾十年前，考夫曼是所羅門兄弟公司著名的首席經(jīng)濟學家，有“末日博士”之稱。他曾準確預見那個時代的嚴重通脹，并贊揚時任美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克的“周六夜場特供”行動——1979年10月的一個周末出人意料實施激進的貨幣緊縮。

　　在考夫曼看來，鮑威爾不是沃爾克，差得很遠。

　　“我認為這屆美聯(lián)儲和這屆領(lǐng)導層沒有采取果斷行動的膽略。他們將漸進行動，”今年94歲的考夫曼接受電話采訪時表示?！耙胱屖袌鲛D(zhuǎn)向更加非通脹的態(tài)度，就得沖擊市場。你不能一點一點加息?！?/p>

　　鮑威爾本周在國會作證時表示，美聯(lián)儲政策回到“正?！睜顟B(tài)還有很長的路——表明不需要采取更激進的行動來拉低通脹。鮑威爾表示，計劃中的刺激收縮“不應該對就業(yè)率產(chǎn)生負面影響”——這與沃爾克時代緊縮政策導致失業(yè)率大幅上升形成鮮明對比。

　　考夫曼表示，更嚴肅的控通脹承諾需要美聯(lián)儲走得更遠。沃爾克1979年限制貨幣供應的決定將短期利率推到了難以承受的地步，但最終也打垮了通脹。1980年3月的通脹率為14.8%，但到1983年7月就只有2.5%。沃爾克成了英雄。

　　“美聯(lián)儲1979年的行動需要很大膽略，”考夫曼說。

　　現(xiàn)在，通脹再度回升。在截至年2020的10年中，美國平均通脹率為1.7%，低于美聯(lián)儲2%的目標。但到去年12月，已經(jīng)達到7%，為40年來最高。

　　如果他是鮑威爾的顧問，考夫曼表示他會敦促這位美聯(lián)儲主席“嚴酷起來”，首先是立即加息50個基點，然后明確表示未來還會加息。另外，美聯(lián)儲必須書面承諾采取一切必要措施阻止物價螺旋式上漲。

　　超出共識

　　這與市場和經(jīng)濟學家的預期形成鮮明對比。共識預期是美聯(lián)儲將等到3月開始加息，并且只加息25個基點。

　　考夫曼說，即使加幾味猛藥，通貨膨脹至少要一年時間才能降到3%。接受調(diào)查的經(jīng)濟學家預測中值是消費者價格漲幅到明年底將降至3%以下。

　　“美聯(lián)儲應對高通(183.89, -2.53, -1.36%)脹花的時間越長，私營部門的通脹心理就越強——美聯(lián)儲也就越發(fā)不得不沖擊這個系統(tǒng)，”考夫曼說。

　　考夫曼出生于德國的魏瑪共和國時期，1937年逃離納粹政權(quán)。他在紐約大學獲得銀行和金融學博士學位，曾在美聯(lián)儲任經(jīng)濟學家，然后在所羅門兄弟公司工作超過25年，成為華爾街債券市場和貨幣政策方面的權(quán)威。

　　著名預測

　　因為他的看跌觀點和對政府政策的批評，他被稱為“末日博士”。但在1982年，他作出了利率將會下降的成名預測。之后，股市迎來歷史性的大牛市。

　　如今，呼吁更快加息的并非他一人。美國前財長勞倫斯·薩默斯最近也表示美聯(lián)儲低估了控制通脹的挑戰(zhàn)。

　　考夫曼的與眾不同之處在于，沒有幾個人像他一樣1970年代末已在華爾街擔任高級職位、如今仍在密切研究市場。另一個類似老將是拜倫·維恩——88歲的黑石(118.94, -3.40, -2.78%)集團私人財富解決方案副董事長。在他本月發(fā)布的年度“十大意外”報告中，維恩和他的同事Joe Zidle預測“持續(xù)通脹將成為主旋律”，美聯(lián)儲被迫2022年四次加息，10年期美國國債收益率將攀升至2.75%。

　　考夫曼認為，鮑威爾在21年20犯了兩個關(guān)鍵錯誤。第一是將通脹部分歸因于疫情的直接和間接影響——他說這是“無法衡量”的，因此無法知道精度。第二是通脹暫時論。

　　危險信號

　　“使用暫時這個詞是危險的，”考夫曼說。“你說是暫時的，就意味著你愿意容忍一些通脹?！?/p>

　　他說，這削弱了美聯(lián)儲維持經(jīng)濟和金融穩(wěn)定以實現(xiàn)“合理的非通脹增長”的作用。

　　鮑威爾在11月底告訴國會，將放棄“暫時性”通脹的說法。那時，通脹率已經(jīng)達到6.2%，一些經(jīng)濟學家也嘲笑他一直用這個詞。

　　雖然考夫曼認為有很多理由可以借鑒美聯(lián)儲1970年代的經(jīng)驗，但現(xiàn)在有很大的不同。首先，經(jīng)濟正在蓬勃發(fā)展，失業(yè)率低于4%，股指接近創(chuàng)紀錄水平。

　　沒那么嚴重

　　1980年初，即使在沃爾克的政策行動之后，物價漲幅依然很高，以至于考夫曼在洛杉磯的一次銀行家會議上呼吁宣布全國通脹緊急狀態(tài)、臨時凍結(jié)工資、實施價格管制。他說，今天的情況用不著這么緊張。

　　“那種情況是價格漲幅導致美國老百姓意識到收入不足以彌補通脹，給家庭支出和消費帶來了壓力，”他說?！艾F(xiàn)在還太早?！?/p>