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一、引雷

2022年1月13日，截止收盤(pán)。

貴州茅臺(tái)大跌4.56%。今世緣下跌4.98%。酒鬼酒大跌5.39%。舍得酒業(yè)大跌6.26%。

白酒指數(shù)下跌3.78%。

好不容易走強(qiáng)這么一陣兒，白酒板塊怎么又崩了呢？

二、白酒板塊

1.舍得大跌的一個(gè)原因。

今天白酒大跌，市場(chǎng)普遍認(rèn)為有兩個(gè)利空。

第一個(gè)利空和今天的下跌領(lǐng)頭羊舍得酒業(yè)有關(guān)。舍得和楊笠合作，在網(wǎng)上掀起了軒然大波。

我也不清楚楊笠是怎么出名的，大概是在綜藝節(jié)目上比較敢說(shuō)吧。

比如，最出名的是嘲諷男人。說(shuō)男人“看起來(lái)明明那么普通，卻可以那么自信”。

人上一百，形形色色，什么樣的都有。雖然嘲諷別人只是素質(zhì)問(wèn)題。但一句不客氣的話(huà)，直接用上“男人”這個(gè)字眼，打翻一船人，

那是把全體男性給得罪光了。于是，隨后在舍得的直播間里，出現(xiàn)了很多這樣的字眼。

比如“一邊掙男顧客錢(qián)，一邊罵男人”。比如“喝舍得酒，做普信男”。事情激起了極大憤慨，直播間全面翻車(chē)。

這些宣傳，可以說(shuō)完全起到了反作用。因?yàn)榘拙频目蛻?hù)，78%為男性。絕對(duì)是一招昏招。

市場(chǎng)上的舍得也不含糊，領(lǐng)頭向下。另一個(gè)神助攻，是股王送的。

2.貴州茅臺(tái)送利空

就在舍得直播翻車(chē)同時(shí)，網(wǎng)上有人披露了這么些照片。

虎年的生肖酒，綠色的茅臺(tái)。底色都是綠的，綠得很徹底。所以茅臺(tái)也跟著一起跳了。

當(dāng)然，茅臺(tái)的下跌不止這個(gè)綠色那么簡(jiǎn)單。昨天有消息刷屏，講海外第三大中國(guó)股票基金大舉減持茅臺(tái)。這對(duì)于茅臺(tái)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑也是一記利空。

但上述兩個(gè)原因就是今天白酒暴跌的原因嗎？

并不是。

3.白酒大跌的背后

白酒近期崩跌其實(shí)另有原因。我們先看一張圖。

舍得其實(shí)已經(jīng)下跌一個(gè)月了，今天的大跌，在過(guò)去的一個(gè)月中還發(fā)生過(guò)三次。

舍得的表現(xiàn)，也只是整個(gè)白酒板塊的一個(gè)縮影。

因此，楊笠事件雖然事發(fā)突然，但并不是關(guān)鍵原因。

個(gè)人認(rèn)為，白酒下跌，有兩點(diǎn)因素。

其一，白酒在我國(guó)算是一個(gè)穩(wěn)定的行業(yè)，歷時(shí)千年不變那種，因此，白酒企業(yè)股票有一種債券的性質(zhì)。債券的價(jià)格，往往和市場(chǎng)利率關(guān)系滅密切。而咱們知道，就在今年，美聯(lián)儲(chǔ)要加息了，勢(shì)必影響全球利率。這是白酒的第一重壓力。

其二，白酒的增長(zhǎng)和估值問(wèn)題。

舍得酒業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率50倍，酒鬼酒動(dòng)態(tài)市盈率61.79倍，今世緣動(dòng)態(tài)市盈率率27倍，貴州茅臺(tái)動(dòng)態(tài)市盈率47.46倍。

目前白酒行業(yè)依然處于高估狀態(tài)。高估值只有兩種修復(fù)方式，一種是繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，另一種是股價(jià)下跌。

咱們直接說(shuō)白酒行業(yè)能否保持高增長(zhǎng)。從2013年開(kāi)始，我國(guó)白酒企業(yè)就進(jìn)入了產(chǎn)能下降階段，市場(chǎng)需求在下降的。沒(méi)有辦法，青壯年才是酒水消費(fèi)主力軍。

老齡化的社會(huì)，酒水消耗量會(huì)持續(xù)下降。但從2016年以來(lái)的白酒行業(yè)盈利爆表，原因只有一個(gè)——行業(yè)向高端進(jìn)發(fā)。不斷做高端產(chǎn)品，去賺有錢(qián)人的錢(qián)。

富起來(lái)的國(guó)人，可以喝更多酒，囤更多酒。問(wèn)題只在于，高端酒市場(chǎng)是會(huì)飽和的。就像2012年一樣，當(dāng)時(shí)茅臺(tái)已經(jīng)賣(mài)到過(guò)2000多一瓶。但隨著白酒大周期見(jiàn)頂，此后也跌回過(guò)600元一瓶。

誰(shuí)都不清楚，歷史還會(huì)不會(huì)重演。在高估值狀態(tài)下，白酒有可能增長(zhǎng)停滯，大周期見(jiàn)頂嗎？誰(shuí)也說(shuō)不清楚。

但這是一種擔(dān)心。

三、總結(jié)一下

白酒為什么大跌。原因可能是一場(chǎng)失敗的營(yíng)銷(xiāo)，可能是出的新品比較綠，可能是各種看似合理的、荒誕的原因。但原因可能并不重要。

因?yàn)楣乐蹈叩牡胤?，本身就很危險(xiǎn)。一旦投資邏輯不再成立，那就真的比較恐怖。

在市場(chǎng)上，終究需要有敬畏之心。

以此為記。