1月10日，李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署加快推進“十四五”規(guī)劃《綱要》和專項規(guī)劃確定的重大項目，擴大有效投資。會議指出，當前經(jīng)濟運行處于爬坡過坎關(guān)口。要把穩(wěn)增長放在更加突出位置，實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，堅持不搞“大水漫灌”，有針對性擴大最終消費和有效投資，這對頂住新的下行壓力、確保一季度和上半年經(jīng)濟平穩(wěn)運行具有重要意義。

　　一要加快實施“十四五”規(guī)劃《綱要》102項重大工程項目和專項規(guī)劃重點項目。二要按照資金跟著項目走的要求，盡快將去年四季度發(fā)行的1.2萬億元地方政府專項債券資金落到具體項目。三要深化投資審批制度改革，研究出臺盤活存量資產(chǎn)的政策。

　　點評

　　1、政府的穩(wěn)增長意愿從去年730政治局會議之后就在穩(wěn)步鋪排，可以認為政府用好基建抓手的決心已經(jīng)到達空前高度。

　　2、基建項目方面，去年項目數(shù)量由不足逐漸過渡到緊平衡，今年基建的“牛鼻子”基本確定是十四五規(guī)劃的102項重大項目以及專項規(guī)劃重點項目。按照李克強總理“對列入規(guī)劃、條件具備的項目簡化手續(xù)”的最新要求，在監(jiān)管框架下的項目審批提速勢在必行。

　　3、資金的配套情況非常充裕，基本在今年初就已未雨綢繆。基建資金來源主要包括預算內(nèi)資金、自籌資金、利用外資、國內(nèi)貸款、其他資金五類，其中預算內(nèi)資金、自籌資金和貸款占比最高，2020年預算內(nèi)資金占比21.1%、自籌資金占比55%、銀行貸款占比13.4%、其他資金占比10.6%，預算內(nèi)資金和自籌資金最為重要。

　　4、發(fā)力節(jié)奏上，我們認為基建投資增速一季度會明顯改善，二季度階段性見效。根據(jù)當下的觀察，一季度和二季度的穩(wěn)增長壓力最大，根據(jù)總理的要求，力爭一季度形成更多實物工作量，所以一季度是基建前置發(fā)力的重點時間窗口。但是一季度疊加了疫情多點爆發(fā)、冬奧會、兩會等重要事件，開工可能有一定程度影響，我們保持一定程度的謹慎樂觀，但考慮到低基數(shù)效應(yīng)、春節(jié)后項目到位等因素影響，基建增速可能有階段性的拔高，預計一季度的基建投資增速在6%以上。

（文章來源：中信建投證券研究）