本周全球主要央行的密集會議告一段落，日本央行維持政策利率和10年期日本國債收益率目標0.0%不變，宣布將在2022年縮減大規(guī)模債券和商業(yè)購買計劃，同時延長中小企業(yè)救助計劃。歐洲央行昨日發(fā)布的聲明如出一轍。政策利率保持不變，但宣布縮減購買PEPP，盡管取而代之的是舊的APP計劃下的更多量化寬松，以及TLTRO的繼續(xù)。英國央行自疫情爆發(fā)以來首次將利率上調(diào)15個基點至0.25%，以遏制通脹。受到最多關(guān)注的美聯(lián)儲加快縮減購債規(guī)模，同時，該行點陣圖預計2022年將加息3次。然而在FOMC會議結(jié)束后，美元下跌，分析師認為，短期內(nèi)美元或受到幾方面因素拖累，然而2022年上半年美元將表現(xiàn)強勁。 日歐央行鴿派立場未改，英國央行首次加息日本央行維持政策利率和10年期日本國債收益率目標0.0%不變，宣布將在2022年縮減大規(guī)模債券和商業(yè)購買計劃，同時延長中小企業(yè)救助計劃。美元兌日元保持不變，考慮到美日利差是其關(guān)鍵驅(qū)動因素，這并不令人意外。 日本央行的聲明與歐洲央行昨日發(fā)布的聲明如出一轍。政策利率保持不變，但宣布縮減購買PEPP，盡管取而代之的是舊的APP計劃下的更多量化寬松，以及TLTRO的繼續(xù)。這是一個非常歐洲化的妥協(xié)方案，歐洲央行承認通脹壓力，但也確實在對沖風險。 總的來說，日本央行和歐洲央行的量化寬松政策雖然發(fā)出了很多聲音，但實際上卻沒有做什么修改。日元和歐元兌美元的第一季度走勢都可能很艱難。 英國央行自疫情爆發(fā)以來首次將利率上調(diào)15個基點至0.25%，以遏制通脹。英國央行加息是為了應對11月份通脹率躍升至5.1%，是央行目標的兩倍多。英鎊上漲至目前的1.3330英鎊。 英國遠期利率在3個月以內(nèi)是相當可觀的。目前，1、2、3個月遠期美元溢價分別為每年3.80%、3.85%、3.95%，高出很多。遠期市場3個月期債券與12個月期債券的息差已從本周初的90個基點收縮至65個基點，這表明短期遠期債券的收益率非常高。 美聯(lián)儲鷹派會議提振市場情緒，國債收益率疲軟限制美元盡管美聯(lián)儲周三發(fā)表了強硬的政策聲明，正如鮑威爾在FOMC前暗示的那樣，F(xiàn)OMC已經(jīng)轉(zhuǎn)向鷹派。加快縮減購債規(guī)模，并在2022年之前“點圖”上標出三次加息。 但美國10年期國債收益率仍處于1.42%的低得多的水平。在經(jīng)濟活動和勞動力市場穩(wěn)步增長的背景下，政策制定者對不斷上升的通脹表示擔憂，同時指出，由于疫情，特別是奧密克戎冠狀病毒變體，增長前景仍面臨風險。周三，兩年期國債收益率一度升至0.72%，目前則跌至0.6250%。 FOMC的逆轉(zhuǎn)被美股市場多頭解讀為積極錨定未來通脹預期，長期債券市場一直在消化這種預期。債券和股票將如何經(jīng)受住美聯(lián)儲每個月不購買數(shù)十億債券的考驗仍有待觀察。 對于歐洲或日本量化寬松政策的基金經(jīng)理，美國國債收益率曲線將保持健康的吸引力，因此雖然美國長期國債收益率會預計不會大幅上升，但這或?qū)⒃谥虚L期支撐美元，令其成為2022年上半年的贏家。 美元中長期前景向好，但短期或測試95.5支撐FOMC會議結(jié)束后，美元下跌，原因是由于FOMC的積極舉措，投資者預期較低的長期通脹水平。較長期國債收益率繼續(xù)走軟，但波動仍在較短期內(nèi)。年底還可能出現(xiàn)一些賬本平倉流動，這將在未來兩周拖累美元。 同樣影響人氣的還有拜登刺激法案(Biden Build Back Better Bill)今年未能在美國國會獲得通過。從技術(shù)上講，這應該意味著政府借款減少，美國債券收益率的上行動能也會減少，從而美元的上行動能也會減少。 目前貨幣市場相對于股市的風險情緒也更為穩(wěn)定，特別是關(guān)于奧密克戎的風險情緒。外匯市場的定價沒有考慮到新變種病毒的影響，最顯著的是亞洲新興市場和英聯(lián)邦的強勢。 周五（12月17日），美元指數(shù)窄幅震蕩，交投于96.00關(guān)口附近。雖然分析師看好美元中長期上行，但在近期壓力下，95.50的支撐位很可能在年底前受到考驗。  (美元指數(shù)日線圖) 北京時間12月17日15:30，美元指數(shù)報96.01 |
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