點(diǎn)擊上方藍(lán)字和凌通社一起挖掘企業(yè)價(jià)值

【編者按】一年來(lái)，資本市場(chǎng)腥風(fēng)血雨，各種概念萌動(dòng)藍(lán)籌股被拋棄，但市場(chǎng)最終一定會(huì)回歸價(jià)值，2022即將來(lái)臨，天道輪回，現(xiàn)在又到了挖掘價(jià)值的時(shí)候了。以平安為樣本，馬明哲的醫(yī)療生態(tài)圈正在形成，保險(xiǎn)還是那個(gè)保險(xiǎn)，平安已經(jīng)不是那個(gè)平安，等平安的醫(yī)療生態(tài)帝國(guó)建成，平安就脫胎換骨了。

今年來(lái)，“大白馬”平安不斷加速落地醫(yī)療健康生態(tài)圈，且格外重視核心技術(shù)研發(fā)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)掌控。

12月7日，在2021世界糖尿病大會(huì)上，“全球首屆糖尿病綜合管理國(guó)際人機(jī)大賽”比賽結(jié)果公布，平安AskBob “AI醫(yī)生”的糖尿病綜合管理能力以92.4 vs 89.5媲美參賽國(guó)際內(nèi)分泌主治醫(yī)生團(tuán)隊(duì)，證實(shí)了AskBob“AI醫(yī)生”通過(guò)對(duì)臨床指南、專家共識(shí)和大量經(jīng)典案例的學(xué)習(xí)，已經(jīng)達(dá)到跟國(guó)際知名醫(yī)院?？漆t(yī)生相當(dāng)?shù)脑\斷、治療方案水平，具備為更多國(guó)際醫(yī)生提供診療輔助的能力。

保險(xiǎn)正在起變化

在過(guò)往的印象中，平安就是賣保險(xiǎn)的，平安還有銀行、還有信托、還有很多東西。但顯然，現(xiàn)在的平安正在“改變”，插上醫(yī)療科技的翅膀，白馬有點(diǎn)要成“飛馬”的意味。

事實(shí)上，從長(zhǎng)遠(yuǎn)格局來(lái)看，保險(xiǎn)正在起變化，保險(xiǎn)甚至金融都只是平安的基礎(chǔ)盤，在保險(xiǎn)大廈基礎(chǔ)上長(zhǎng)起來(lái)的“大樹”才是平安的未來(lái)。未來(lái)一天，保險(xiǎn)還是那個(gè)保險(xiǎn)，平安可能已經(jīng)不是那個(gè)平安了。在這一點(diǎn)上，中國(guó)平安董事長(zhǎng)馬明哲在2020年股東大會(huì)上就說(shuō)清楚了。他說(shuō)“金融是平安的現(xiàn)在時(shí)，醫(yī)療是平安的未來(lái)時(shí)?！?/p>

保險(xiǎn)是平安的基礎(chǔ)盤，30年前，中國(guó)平安從單一保險(xiǎn)起家。30余年后，平安已經(jīng)發(fā)展為一家綜合金融集團(tuán)，從“金融科技”再到“金融+生態(tài)”全新格局，從金融邁向醫(yī)療，這家巨無(wú)霸企業(yè)生動(dòng)演繹了一個(gè)自我改革、持續(xù)進(jìn)化的樣本企業(yè)的探索之路。

2021年來(lái)，在醫(yī)療健康領(lǐng)域，平安動(dòng)作頗多：1月，宣布參與方正集團(tuán)重整；5月，發(fā)布“平安臻頤年”康養(yǎng)品牌；7月，與合作方共同成立的平安鹽野義有限公司正式開業(yè)；10月，披露平安健康戰(zhàn)略2.0升級(jí)規(guī)劃，推出家庭醫(yī)生會(huì)員制，完善O2O醫(yī)療服務(wù)閉環(huán)。同月，平安高端健康管理中心在北京、深圳兩地同步掛牌……

在這背后，平安布局醫(yī)療生態(tài)圈的版圖正愈發(fā)清晰，與之伴隨的為客戶提供更多增值服務(wù)的案例則在一個(gè)個(gè)“上演”。醫(yī)療板塊“藍(lán)圖”勾勒已經(jīng)逐步完成的平安，要用保險(xiǎn)的長(zhǎng)期主義賦能醫(yī)療生態(tài)圈的發(fā)展。且在探索“保險(xiǎn)+健康”創(chuàng)新服務(wù)模式的同時(shí)，平安已然將目標(biāo)鎖定在“打造中國(guó)版聯(lián)合健康模式”上。

深化發(fā)展“綜合金融+HMO管理式醫(yī)療”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，在繼續(xù)優(yōu)質(zhì)高效提供多元化綜合金融服務(wù)的基礎(chǔ)上，未來(lái)平安又將講述哪些新故事？

方正在手，線上下版圖補(bǔ)齊

2020年9月，平安披露過(guò)旗下龐大的醫(yī)療生態(tài)圈戰(zhàn)略。按照規(guī)劃，醫(yī)療生態(tài)圈構(gòu)建“五大抓手”——政府、用戶、服務(wù)方、支付方、科技，以旗下超過(guò)12家子成員公司，線上線下為客戶提供一站式健康管理服務(wù)，抓住醫(yī)療健康市場(chǎng)巨大發(fā)展機(jī)遇，打造價(jià)值增長(zhǎng)新引擎。

當(dāng)時(shí)的布局中，實(shí)體醫(yī)院是平安缺少的一塊“拼圖”。在此背景下，2021年1月，中國(guó)平安宣布參與方正集團(tuán)重整，意在通過(guò)參與重整，將北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司下屬優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源與公司保險(xiǎn)專業(yè)能力、醫(yī)療科技能力緊密結(jié)合，補(bǔ)齊醫(yī)療拼圖中的線下板塊，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療生態(tài)圈線上+線下全覆蓋。

此后的4月份，平安披露關(guān)于參與方正集團(tuán)重整進(jìn)展的公告。公告稱，方正集團(tuán)的重整主體以除深圳方正微電子有限公司全部權(quán)益以外的保留資產(chǎn)出資設(shè)立新方正集團(tuán)，再由投資者受讓新方正集團(tuán)的股權(quán)。

新方正集團(tuán)的醫(yī)療健康是其核心優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)板塊，主要以北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)為主體，坐擁以北京大學(xué)國(guó)際醫(yī)院為旗艦的十余家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，另有北大醫(yī)療信息技術(shù)、北大醫(yī)藥股份和北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園等產(chǎn)業(yè)。其中，北大國(guó)際醫(yī)院作為旗艦醫(yī)院擁有總核準(zhǔn)床位1800張，設(shè)有60 余個(gè)醫(yī)療臨床和醫(yī)技科室，是國(guó)內(nèi)醫(yī)院信息系統(tǒng)最早達(dá)到美國(guó)醫(yī)療信息和管理系統(tǒng)學(xué)會(huì)7級(jí)的醫(yī)院之一。

從中國(guó)平安的布局來(lái)看，此前其已有平安醫(yī)?？萍假x能醫(yī)保局、平安好醫(yī)生覆蓋線上業(yè)務(wù)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，平安收購(gòu)方正后，可利用北大醫(yī)療品牌拓展醫(yī)聯(lián)體，在有保險(xiǎn)的地方和城市構(gòu)建醫(yī)聯(lián)體，用線上好醫(yī)生平臺(tái)打通線上線下，增加醫(yī)院的流量和收入，同時(shí)還可通過(guò)北大信息平臺(tái)提升醫(yī)療機(jī)構(gòu)的服務(wù)效率。

于是，在將至關(guān)重要的實(shí)體醫(yī)院板塊納入麾下，平安的下一步很快跟上。今年10月28日，平安首批高端健康管理中心在北京、深圳兩地同步掛牌成立，分別依托北大國(guó)際醫(yī)院和平安龍華醫(yī)院等醫(yī)療資源，為客戶提供健康管理服務(wù)。這是平安在高端健康管理領(lǐng)域的重要布局，也是平安入主方正后的首個(gè)大動(dòng)作。

據(jù)悉，平安的這一新業(yè)務(wù)，將輸出綜合性健康管理解決方案，包括高端體檢、健康咨詢、健康風(fēng)險(xiǎn)干預(yù)、慢病管理、營(yíng)養(yǎng)運(yùn)動(dòng)指導(dǎo)、心理和睡眠健康、綠色就醫(yī)通道等綜合全周期健康管理服務(wù)，同時(shí)融合保險(xiǎn)規(guī)劃、保險(xiǎn)支付等金融服務(wù)，為客戶提供“有場(chǎng)景、有服務(wù)、有溫度、有頻率”的一站式服務(wù)。

以深圳的高端健康管理中心為例，該中心診療面積超17000平方米，開設(shè)消化內(nèi)科、神經(jīng)內(nèi)科、腫瘤科、醫(yī)學(xué)美容科、中醫(yī)科等特色科室，可提供從診療檢測(cè)、醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)跟蹤、疾病早期預(yù)警、治療方案?jìng)€(gè)性化定制、整體康復(fù)管理等一體化服務(wù)。

平安醫(yī)療模式：資源打通，“保險(xiǎn)+健康”雙輪驅(qū)動(dòng)

中國(guó)平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林表示，平安參與北大方正集團(tuán)司法重組初衷是為了通過(guò)醫(yī)療資源協(xié)同，打造平安集團(tuán)獨(dú)有的更有溫度的金融保險(xiǎn)服務(wù)，而北大醫(yī)療集團(tuán)的資源在市場(chǎng)上非常稀缺的。

對(duì)平安來(lái)說(shuō)，實(shí)體醫(yī)院進(jìn)入其醫(yī)療生態(tài)圈，除了版圖補(bǔ)齊、打通線上和線下外，也進(jìn)一步打通了其金融和保險(xiǎn)部分。同時(shí)，這一舉措也可以為其打通健康管理。

馬明哲曾一針見(jiàn)血地指出，“過(guò)去我們的保險(xiǎn)是冷冰冰的服務(wù)，但現(xiàn)在我們追求的是一個(gè)現(xiàn)代新金融、新醫(yī)療保險(xiǎn)模式。平安希望能夠在傳統(tǒng)的保險(xiǎn)領(lǐng)域升級(jí)，提供一種新的保險(xiǎn)服務(wù)。”事實(shí)上，將方正納入版圖，正是平安的“保險(xiǎn)+健康”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的體現(xiàn)。

“保險(xiǎn)+健康管理”模式的鼻祖是美國(guó)聯(lián)合健康公司。據(jù)悉，聯(lián)合健康的保險(xiǎn)模型不只滿足醫(yī)療保險(xiǎn)需求，而是以“HMO”（health maintenance organization）管理式醫(yī)療，來(lái)提供客戶健康管理服務(wù)、藥品福利管理以及數(shù)據(jù)技術(shù)等服務(wù)。

HMO的運(yùn)營(yíng)模式是指在收取固定預(yù)付費(fèi)用后，為特定地區(qū)主動(dòng)參保人群提供全面醫(yī)療服務(wù)的體系。循著這一模式，聯(lián)合健康迎來(lái)了公司經(jīng)營(yíng)和資本市場(chǎng)的雙豐收。有機(jī)構(gòu)研究指出，自2015年起，聯(lián)合健康營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了8.6%，ROE也增長(zhǎng)至 24.9%。值得一提的是，聯(lián)合健康兩大業(yè)務(wù)的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)規(guī)模相當(dāng)，而健康服務(wù)的盈利能力更高。這印證著，成熟的健康險(xiǎn)管理公司不但從承保中獲利，延伸出來(lái)的健康生態(tài)也能成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的穩(wěn)定來(lái)源。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，作為 HMO 先行者的平安，可以說(shuō)是最接近、甚至有望超越聯(lián)合健康公司的險(xiǎn)企。信達(dá)證券認(rèn)為，與聯(lián)合健康類似，平安基本實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)和健康管理兩大業(yè)務(wù)的協(xié)同，且其擁有最多存量客戶，健康生態(tài)布局領(lǐng)先，未來(lái)發(fā)展充滿想象空間。

事實(shí)上，平安想要打造的，是一個(gè)比聯(lián)合健康更強(qiáng)大、更適配中國(guó)環(huán)境的“中國(guó)版聯(lián)合健康”。

比如，從聯(lián)合健康模式來(lái)看，打造強(qiáng)大的醫(yī)療服務(wù)，以及與廣泛的醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作，形成對(duì)用戶服務(wù)的綜合優(yōu)勢(shì)，才能推動(dòng)保險(xiǎn)和健康服務(wù)相互補(bǔ)充、協(xié)調(diào)發(fā)展。對(duì)此，平安在醫(yī)療生態(tài)提前布局，以平安健康為平臺(tái)，搭建起了專業(yè)醫(yī)療壁壘。去年年中，平安健康作為平安集團(tuán)的健康旗艦，率先進(jìn)行了2.0戰(zhàn)略升級(jí)，涉及渠道、服務(wù)和能力三大方向。今年10月，平安健康再次將2.0戰(zhàn)略升級(jí)，聚焦B2C用戶、家庭醫(yī)生會(huì)員制，完善O2O服務(wù)。

陳心穎曾表示，平安健康作為整個(gè)醫(yī)療生態(tài)圈的重要組成，就是承擔(dān)建立起“聯(lián)合健康+O2O+會(huì)員制家庭醫(yī)生”模式的重任，為支付方提供更好的健康醫(yī)療的服務(wù)需求，整合線上到線下的資源，以保險(xiǎn)+服務(wù)形成平安集團(tuán)獨(dú)有的產(chǎn)品路徑。

“保險(xiǎn)+健康”雙輪驅(qū)動(dòng)下，平安的多項(xiàng)產(chǎn)品與服務(wù)已先后落地，其中包括平安健康與平安壽險(xiǎn)聯(lián)合，在重疾險(xiǎn)保單中增加了“臻享RUN”服務(wù)，以專業(yè)家庭醫(yī)生和專業(yè)健康檔案為基礎(chǔ)，可覆蓋健康、亞健康、慢病和疾病四大健康服務(wù)場(chǎng)景，該服務(wù)覆蓋了2000萬(wàn)+壽險(xiǎn)重疾保單客戶，咨詢滿意率達(dá)98%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，平安在醫(yī)療健康與保險(xiǎn)產(chǎn)品的融合發(fā)展當(dāng)中，已經(jīng)逐步走出了中國(guó)的HMO模式，既能通過(guò)前置化的健康管理和就醫(yī)服務(wù)提升國(guó)民健康水平，同時(shí)又能發(fā)揮保險(xiǎn)產(chǎn)品的財(cái)務(wù)補(bǔ)償功能，顯著降低個(gè)人現(xiàn)金支出比例。

生態(tài)圈效果：平安每年15%到20%新增金融客戶來(lái)自于醫(yī)療生態(tài)圈

不看牛皮看療效，平安生態(tài)已經(jīng)看到了效果。

在版圖補(bǔ)齊、鎖定“保險(xiǎn)+健康”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展的背后，是平安生態(tài)圈升級(jí)的全面展現(xiàn)。

平安集團(tuán)聯(lián)席CEO陳心穎表示：“過(guò)去，平安醫(yī)療板塊是在集團(tuán)頂層設(shè)計(jì)之下'分兵’突破，各家子公司各司其職。現(xiàn)在，在集團(tuán)統(tǒng)一部署后，醫(yī)療生態(tài)圈戰(zhàn)略升級(jí)，走向'合進(jìn)與閉環(huán)’，未來(lái)各成員的角色明確、齊頭并進(jìn)、相互協(xié)同，共同推進(jìn)生態(tài)圈建設(shè)?！?/p>

從官方公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，平安醫(yī)療生態(tài)圈已為金融保險(xiǎn)主業(yè)輸送穩(wěn)定的客戶資源、渠道扶持，對(duì)其業(yè)務(wù)擴(kuò)張形成強(qiáng)有力支持，賦能成效顯著。

根據(jù)公司此前自己透露的數(shù)據(jù)，近四年來(lái)，平安每年15%到20%新增金融客戶來(lái)自于醫(yī)療生態(tài)圈。2020年，平安超2.18億金融客戶中，有近61%的客戶同時(shí)使用了醫(yī)療健康生態(tài)圈提供的服務(wù)，客均金融合同數(shù)達(dá)3.2個(gè)、客均AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模，Asset Under Management）達(dá)3.91萬(wàn)元，均高于不使用醫(yī)療健康生態(tài)圈服務(wù)的金融客戶（客均金融合同數(shù)2.1個(gè)，客均AUM1.73萬(wàn)元）。

目前，平安于醫(yī)療版圖生態(tài)圈手握的資源可以說(shuō)相當(dāng)優(yōu)渥且具備協(xié)同性。其中，平安智慧醫(yī)療服務(wù)政府端和線下醫(yī)療服務(wù)端，平安好醫(yī)生占據(jù)用戶及線上醫(yī)療服務(wù)端，平安人壽、平安養(yǎng)老險(xiǎn)、平安醫(yī)?？萍?、平安健康險(xiǎn)服務(wù)支付端，平安醫(yī)療科技研究院等提供底層的技術(shù)研究支撐?？梢?jiàn)，平安醫(yī)療生態(tài)圈包括多家線上+線下的醫(yī)療健康相關(guān)公司，業(yè)務(wù)之間有效互補(bǔ)。

從用戶基礎(chǔ)看，平安在33年積累了2.2億的個(gè)人客戶，壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等產(chǎn)品線豐富，且能提供銀行、證券、投資等綜合金融服務(wù)；在醫(yī)療生態(tài)來(lái)看，平安在政府服務(wù)端、線上服務(wù)端、支付端、技術(shù)支持等多領(lǐng)域，均已全方位布局。平安健康與平安其他成員公司和醫(yī)療資源打造的O2O模式，已經(jīng)在諸多醫(yī)療服務(wù)場(chǎng)景中得到了認(rèn)可；在技術(shù)和數(shù)據(jù)儲(chǔ)備部分，平安創(chuàng)建了全球最大的五大數(shù)據(jù)庫(kù)，覆蓋3萬(wàn)種疾病。此外，其還擁有1000+醫(yī)療專利，囊括全球頂尖醫(yī)療科技，遠(yuǎn)程診療覆蓋2000+疾病，準(zhǔn)確度超90%，醫(yī)療AI助手更賦能了超92萬(wàn)的一線醫(yī)生。

據(jù)悉，為積極打造醫(yī)療生態(tài)圈，在技術(shù)研發(fā)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面，截至2021年9月末，平安的科技專利申請(qǐng)數(shù)較年初增加5423項(xiàng)，累計(jì)達(dá)36835項(xiàng)；其中發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)占比近96%、PCT及境外專利申請(qǐng)數(shù)累計(jì)達(dá)8715項(xiàng)。

從用戶角度來(lái)看，聯(lián)合健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的用戶約5000萬(wàn)，其市值逾4200億美元。而平安集團(tuán)整體客戶數(shù)逾2.2億，其中人壽保險(xiǎn)客戶約6500萬(wàn)，而平安健康注冊(cè)用戶更突破4億，很顯然，平安發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

不過(guò)，對(duì)于平安來(lái)說(shuō)，打造醫(yī)療生態(tài)圈注定是一場(chǎng)長(zhǎng)期戰(zhàn)役。與一般的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)不同，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)極為復(fù)雜，痛點(diǎn)繁多，要真正重塑醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，除了懂互聯(lián)網(wǎng)，還要懂產(chǎn)業(yè)。作為少有的兩者皆有的公司，盡管平安在醫(yī)療健康領(lǐng)域深耕了二十多年，其醫(yī)療生態(tài)圈的打造也遠(yuǎn)未進(jìn)入成熟階段。

結(jié)語(yǔ)：關(guān)于長(zhǎng)期主義和長(zhǎng)期投資價(jià)值

保險(xiǎn)是長(zhǎng)期主義，投資也是長(zhǎng)期主義，所謂我們認(rèn)同馬明哲堅(jiān)定的選擇長(zhǎng)期利益，做“正確”的事情，不走捷徑，不受短期誘惑和繁雜噪音的影響，回歸商業(yè)本質(zhì)。

在此背景下，如果未來(lái)，平安將進(jìn)一步深化發(fā)展“綜合金融+HMO管理式醫(yī)療”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，待到山花爛漫時(shí)，保險(xiǎn)還是那個(gè)保險(xiǎn)，平安就不是那個(gè)平安了。「本文僅為公司價(jià)值研究，不構(gòu)成任何買賣推薦」