本文內(nèi)容摘自《2015中國(guó)金融發(fā)展報(bào)告--社會(huì)信用體系建設(shè)的理論、探索與實(shí)踐》第五篇第15章節(jié)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2016年4月版。

我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展歷史進(jìn)程

自從1987年我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從無(wú)到有、從小到大經(jīng)歷了一個(gè)逐步發(fā)展的過程，大致經(jīng)歷五個(gè)階段--初創(chuàng)階段、清理整頓階段、重新確立階段、規(guī)范發(fā)展階段與創(chuàng)新突破階段。

1.第一階段:1987~1988年的初創(chuàng)階段

中國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展比較晚，并且其發(fā)展歷程與經(jīng)濟(jì)改革的歷程高度相關(guān)，是我國(guó)資本市場(chǎng)以及金融體制發(fā)展的重要部分。由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革是由政府主導(dǎo)和規(guī)劃的，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展也明顯呈現(xiàn)出政府推動(dòng)的特點(diǎn)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最初的發(fā)展依托于企業(yè)債券的發(fā)展。1986年，中國(guó)允許地方企業(yè)發(fā)行債券，1987年3月，國(guó)務(wù)院頒布了《企業(yè)債券管理暫行條例》，開始對(duì)債券進(jìn)行統(tǒng)一管理。為了適應(yīng)這一背景，1987年，吉林省資信評(píng)估公司成立，這也是中國(guó)最早的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。之后，各省市也都紛紛建立了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，最多時(shí)曾達(dá)90多家。這些機(jī)構(gòu)多為中國(guó)人民銀行各地分行的下屬公司。1988年北京召開信用評(píng)級(jí)問題研討會(huì)之后，中國(guó)工商銀行調(diào)查信息部和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行信息部等單位制定了《企業(yè)信用評(píng)估試行辦法》和《企業(yè)信用等級(jí)評(píng)定試行辦法》。這個(gè)階段，參考國(guó)際做法，結(jié)合我國(guó)實(shí)際，初步制定了中心評(píng)級(jí)辦法，大多側(cè)重于各類企業(yè)的信用度評(píng)估。1988年3月，中國(guó)第一家獨(dú)立于金融系統(tǒng)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)--上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司在上海成立。

2.第二階段:1989年的清理整頓階段

各地評(píng)估機(jī)構(gòu)清理整頓，評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)處于原地踏步、萎縮階段。鑒于當(dāng)時(shí)中央“雙禁”政策，1989年9月下發(fā)《關(guān)于撤銷人民銀行設(shè)立的證券公司、信譽(yù)評(píng)級(jí)公司的通知》，要求將原來(lái)由中國(guó)人民銀行和各專業(yè)銀行設(shè)立的評(píng)級(jí)公司一律撤銷，其業(yè)務(wù)歸信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)來(lái)辦理。當(dāng)時(shí)，只有沈陽(yáng)、武漢等地設(shè)有評(píng)級(jí)委員會(huì)，其他地區(qū)的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)則宜告暫時(shí)停止。這個(gè)階段評(píng)估機(jī)構(gòu)萎縮，評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)處于維持狀態(tài)。

3.第三階段:1990~1992年的重新確立階段

1990年8月，中國(guó)人民銀行下發(fā)了《關(guān)于設(shè)立信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)有關(guān)問題的通知》，對(duì)銀行內(nèi)部信用評(píng)級(jí)的組織體系進(jìn)行了規(guī)定。1991~1992年間，全國(guó)信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)席會(huì)議召開二次會(huì)議，討論信用評(píng)級(jí)的規(guī)范化問題，形成了《信譽(yù)評(píng)級(jí)辦法》，包括債券信用評(píng)級(jí)、工商企業(yè)信用評(píng)級(jí)和金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)的指標(biāo)體系和計(jì)分標(biāo)準(zhǔn)等文件。至1992年年底、信用評(píng)級(jí)進(jìn)入了以組建信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)為基本模式的階段，全國(guó)信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)成立。信用評(píng)級(jí)事業(yè)進(jìn)入以組建信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)為基本模式開發(fā)業(yè)務(wù)的新發(fā)展階段。明確規(guī)定了評(píng)估機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、服務(wù)宗旨、業(yè)務(wù)范圍、審批程序等問題，并經(jīng)專家討論后具體修改了評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的框架結(jié)構(gòu)、評(píng)價(jià)重點(diǎn)、計(jì)算公式、文字體裁、要領(lǐng)含義等。在這一階段，上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司(1992年7月)、中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司(1992年10月)等一批新的評(píng)級(jí)公司設(shè)立，后者還是中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)的第一家全國(guó)性評(píng)級(jí)公司。

4.第四階段:1993~1996年的規(guī)范發(fā)展階段

1993年8月，國(guó)務(wù)院頒布《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，規(guī)定發(fā)行企業(yè)債券可以向經(jīng)認(rèn)可的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)信用評(píng)級(jí)。1993年3月，深圳市資信評(píng)估公司成立(后更名為鵬元資信評(píng)估有限公司)。1994年大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司在北京成立。1995年，各地原先附屬于銀行系統(tǒng)的信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)紛紛改制。中國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的數(shù)量擴(kuò)展很快，但具有獨(dú)立法人資格的只有20家。而國(guó)內(nèi)債券發(fā)行量少，導(dǎo)致評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的數(shù)量開始下降。1996年3月，中國(guó)人民銀行《貸款證管理辦法》施行，規(guī)定資信評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)做出的資信等級(jí)評(píng)定結(jié)論，可作為金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供貸款的參考依據(jù)。1996年5月，《上海證券交易所企業(yè)債券上市管理規(guī)則》和《深圳證券交易所企業(yè)債券上市管理規(guī)則》發(fā)布。規(guī)定申請(qǐng)債券上市的公司(企業(yè))須經(jīng)過交易所認(rèn)可的評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，且債券信用等級(jí)不低于A。

5.第五階段:1997年至今的創(chuàng)新突破階段

1991年12月16日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的547號(hào)文件，認(rèn)可了中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司等9家評(píng)級(jí)公司具有企業(yè)債券評(píng)級(jí)資格。還明確規(guī)定企業(yè)債券發(fā)行前主體必須經(jīng)中國(guó)人民銀行總行認(rèn)可的企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。

1988年3月，全國(guó)各地20多家資信評(píng)估機(jī)構(gòu)自愿參加的協(xié)作組織--中華資信評(píng)估聯(lián)席會(huì)成立。

1998年9月11日，中國(guó)第一家中外合資的評(píng)級(jí)公司--中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司成立，由惠譽(yù)國(guó)際和國(guó)際金融公司參股。

1999年7月，大公和穆迪約定進(jìn)行為期3年的技術(shù)合作。

2000年11月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展十五規(guī)劃》首次提出加快建立健全社會(huì)信用制度。各部門、各地區(qū)紛紛提出建設(shè)信用體系的規(guī)劃。信用在征信體系中的功能和作用也逐漸得到社會(huì)各界認(rèn)可，一些地方性的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也紛紛組建。

2001年3月，財(cái)政部《中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理暫行辦法》規(guī)定，建立對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)資信的定期評(píng)級(jí)制度;

同年4月，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委與中國(guó)人民銀行等10部委發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)信用管理工作的若干意見》，制定了對(duì)中小企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)的信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

2003年5月30日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)認(rèn)可了中誠(chéng)信、大公、聯(lián)合、遠(yuǎn)東資信與新世紀(jì)5家評(píng)級(jí)公司，保險(xiǎn)公司可以買賣經(jīng)上述5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定級(jí)別在AA級(jí)以上的企業(yè)債券。

同年9月，中國(guó)人民銀行設(shè)立征信管理局，其職能為管理信貸征信業(yè)，推動(dòng)建立社會(huì)信用體系，制定征信行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

2005年1月，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，規(guī)定在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券都要開展信用評(píng)級(jí)工作。

2006年4月，中國(guó)人民銀行發(fā)布《信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見》。2006年11月，央行發(fā)布《信貸市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)規(guī)范》，強(qiáng)調(diào)審查合格的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)由評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)主管部門認(rèn)可后可正式開展信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

2007年8月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》。并先后核準(zhǔn)中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司、上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司、鵬元資信評(píng)估有限公司、大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司、聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司5家證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從事證券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

2009年9月28日，中誠(chéng)信等5家取得證監(jiān)會(huì)證券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)許可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共同簽署《證券信用評(píng)級(jí)行業(yè)自律公約》，承諾規(guī)范開展證券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

綜上，我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生與發(fā)展一直奉行政府主導(dǎo)型模式，在政府相關(guān)主管部門制定規(guī)則和監(jiān)督管理的激勵(lì)和約束之下，我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有了較大的發(fā)展。信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)種類不斷增加，從最初肇始于企業(yè)債券評(píng)級(jí)，到近些年來(lái)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)開展了貸款企業(yè)評(píng)級(jí)、中小企業(yè)評(píng)級(jí)、高科技企業(yè)評(píng)級(jí)、短期融資券評(píng)級(jí)、證券公司債券評(píng)級(jí)、可轉(zhuǎn)換公司債券評(píng)級(jí)、金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)和信托產(chǎn)品評(píng)級(jí)等。到2009年，我國(guó)的信用評(píng)級(jí)行業(yè)格局初步形成，國(guó)內(nèi)從事信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)有100多家，在央行備案的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有80家左右。

我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展中存在的主要問題

與國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相比，我國(guó)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在規(guī)模上還存在著小而散的問題，在經(jīng)驗(yàn)上也存在著不小的差距。目前，外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在中國(guó)債券評(píng)級(jí)市場(chǎng)的份額占比很大。所評(píng)級(jí)的對(duì)象包括我國(guó)能源、通信甚至軍工等敏感行業(yè)在內(nèi)的各主要行業(yè)及主要骨干企業(yè)?，F(xiàn)行的國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系是由美國(guó)控制的，任何國(guó)家和企業(yè)只有獲得美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)才能進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)融資。我國(guó)信用制度建設(shè)起步比較晚，內(nèi)外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)級(jí)方法存在較大差異，各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間的評(píng)級(jí)結(jié)果缺乏可比性，缺乏權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

目前形成了大公、中誠(chéng)信、聯(lián)合、遠(yuǎn)東資信和上海新世紀(jì)5家全國(guó)性信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，但是除了大公以外的4家機(jī)構(gòu)都有外資進(jìn)入。2006年4月，穆迪收購(gòu)中誠(chéng)信49%的股份，并約定只要中國(guó)政府同意，穆迪將可對(duì)其控股。另外，惠譽(yù)收購(gòu)聯(lián)合49%的股權(quán)，標(biāo)準(zhǔn)普爾也和新世紀(jì)簽訂技術(shù)服務(wù)協(xié)議，三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都通過各種方式進(jìn)入中國(guó)。但是鑒于資信評(píng)級(jí)在金融市場(chǎng)中的重要作用，涉及經(jīng)濟(jì)安全，市場(chǎng)上也存在著對(duì)于“外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)掌握中國(guó)金融話語(yǔ)權(quán)”的擔(dān)憂和質(zhì)疑。

另外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)問級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)和費(fèi)用競(jìng)爭(zhēng)等不規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)行為仍然存在，信用等級(jí)遷徙率較高，我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性更容易因?yàn)橄嚓P(guān)利益主體施加的強(qiáng)大壓力而受損。

1.評(píng)級(jí)的法律與標(biāo)準(zhǔn)體系不健全

我國(guó)評(píng)級(jí)行業(yè)雖己有了20余年的發(fā)展歷程，但國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)方面的法律、法規(guī)還很不健全.相關(guān)制度只是散見于《公司法》《證券法》《貸款通則》和《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行條例》等，整體性差，可操作性不強(qiáng)，缺乏規(guī)范信用評(píng)級(jí)行業(yè)的基礎(chǔ)法律法規(guī)。此外，我國(guó)尚未從國(guó)家層面發(fā)布評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，只有中國(guó)人民銀行發(fā)布的《信貸市場(chǎng)與銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)規(guī)范》等三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。

2.分散的行政監(jiān)管未形成合力

由于我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管，存在著多個(gè)金融監(jiān)管主體，各部門在各自管理的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)對(duì)信用評(píng)級(jí)進(jìn)行監(jiān)督管理，如中國(guó)人民銀行履行管理征信業(yè)和銀行間債券市場(chǎng)等職責(zé)，對(duì)信貸市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)的信用評(píng)級(jí)進(jìn)行管理。證監(jiān)會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，發(fā)改委對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)管理。這種多頭監(jiān)管的模式不易形成有效的合力.，導(dǎo)致監(jiān)管重疊、監(jiān)管沖突甚至監(jiān)管真空的問題。

3.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的整體實(shí)力弱

目前，我國(guó)規(guī)模較大的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)在評(píng)級(jí)市場(chǎng)上占據(jù)了主導(dǎo)地位，在評(píng)級(jí)技術(shù)、人力和財(cái)力方面有了一定的積累，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)地位受非市場(chǎng)因素的影響較大，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在社會(huì)上的權(quán)威性和公信力還不夠強(qiáng)。其次，我國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)主要來(lái)自債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)，總體規(guī)模依然偏小，特別是在信貸市場(chǎng)上，只有部分地方性銀行機(jī)構(gòu)采信外部評(píng)級(jí)結(jié)果。同時(shí)，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果尚缺乏有效檢驗(yàn)，各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間的產(chǎn)品和服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力普遍較低。

4.評(píng)級(jí)市場(chǎng)對(duì)外開放過度

亞洲國(guó)家的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)遭到外資的普遍滲入，但在日本和韓國(guó)，美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)占有率尚未超過20%，標(biāo)準(zhǔn)普爾在印度評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)CRISIL僅擁有9.57%的股份。中國(guó)政府雖在加入世貿(mào)組織的承諾中未包括開放信用評(píng)級(jí)業(yè)，但美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自