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中國移動、中國電信、中國聯(lián)通三大電信運營商2021年一季度的財報已經發(fā)布。總的情況來看，關鍵財務指標上，營業(yè)收入和凈利潤同比均是增長。其中，中國移動收入同比增長9.5% ，凈利潤同比增長2.3%。中國電信收入同比增長12.7%，凈利潤同比增長10.6%。中國聯(lián)通收入同比增長11.4%，凈利潤同比增長21.3%。隨著數字經濟的快速發(fā)展，對于通信服務的需求在繼續(xù)快速增長，與此同時，5G用戶的增加，5G手機的銷售也開始在增長。這對于繼續(xù)承擔著“提速降費”政策性任務的三大電信運營商而言，是不容易。營收的增長，尤其是對于即將從海外資本市場回歸國內資本市場的中國移動和中國電信而言，也是至關重要的。當然，在看到總體不錯的增長同時，我們也還是可以從一季度財報一些關鍵指標上可以看到三大電信運營商不同程度所面臨的競爭壓力。從中國移動公布的主要運營數據來看，雖然營收和利潤均有不同程度的增長，但是從關聯(lián)數據對比來看，中國移動的成本同比增長是大于收入增幅的。2021年一季度的利潤率為12.1%，同比2020年一季度的13%下降了0.9個百分點。在成本控制方面，雖然說家大業(yè)大對內向成本管控要經濟效益是一個重要手段，但中國移動的強悍打法確實在成本控制上也不是那么容易。比如，在以監(jiān)控業(yè)務方面，由于中國電信有先發(fā)優(yōu)勢，中國移動為了追趕，在平安鄉(xiāng)村等數字化項目方面，所投入的營銷推廣資源更是不遺余力。因此，對于中國移動而言，從后續(xù)回歸資本市場的角度來看，持續(xù)提升盈利能力，首先是成本控制能力的提升。而在5G用戶規(guī)模數據來看，5G套餐客戶數為1.89億，相對9.4億的總用戶規(guī)模，升級為5G套餐的任務還很重。更重要的是，在5G用戶規(guī)模上，中國移動還沒有像過去那樣形成壓倒性的優(yōu)勢。2021年一季度經營收入約為1069億，同比增長了12.7%，這個雙位數的增長應該是很讓人覺得驚喜的。但是，看經營費用合計的增長為13.6%，高于收入的增幅，這個結果和中國移動類似，使得凈利潤率從2020年一季度約6.2%下降為6.08%。表現(xiàn)出來的也是盈利能力指標是下降的。同樣也是成本管控的能力需要加強。另外，從收入指標來看，服務收入的增長低于總收入增長，這也是一定的隱憂。而在經營費用方面，人工成本的增長為8.2%，這個增長主要傾斜一線團隊。從中也是可以看到在隊伍優(yōu)化方面的壓力。在業(yè)務數據方面，移動用戶數和5G套餐用戶數繼續(xù)向好較快增長。結合中國電信回歸國內資本市場的情況來看，6%左右的凈利潤水平，在核心指標上還需要更多的努力，特別是成本管控方面。2021年一季度收入約為823億，同比增長11.4%，這個增長率高于中國移動但低于中國電信，從營收規(guī)模上來看，增長率高于中國移動是必要的。但低于中國電信，也可以側面反映出中國聯(lián)通的業(yè)務所面臨的一些問題。至于凈利潤指標，同比增長達21.3%，同樣的問題，凈利潤的基數越少，改善起來相對就更容易。而在凈利潤率方面，僅為4%多，盈利能力是最弱的。因此，看中國聯(lián)通的指標，更多還是要結合業(yè)務數據指標來看。在移動用戶數（包括5G套餐用戶數）和寬帶用戶數看，中國聯(lián)通已經是牢牢占據著第三的位置。這種局面怕是很難得到有效改善。從三大電信運營商2021年一季度的財報關鍵數據來看，盡管營收和利潤均有不錯的增長，但是在利潤率這個指標來看，總體上是不理想的，中國移動和中國電信同比是下降的，而同比增長的中國聯(lián)通，在數值上又是比較低的。在這種情況下，我們反觀騰訊公司一季度的財報，凈利潤超過30%。雖然行業(yè)差異不能直觀對比，但是對于三大電信運營商而言，今年繼續(xù)執(zhí)行“提速降費”政策，所帶來的政策性紅利還會繼續(xù)向互聯(lián)網應用領域轉移。在這種情況下，不甘于只是做管道的電信運營商，如何在數字經濟時代在非管道業(yè)務方面能夠有更多話語權和參與價值分配的能力，是越來越迫切的任務。如果我們去分析騰訊公司的營收，似乎可以發(fā)現(xiàn)，數字生活，更多的是精神層面的服務，也就是內容的服務，無論是影視、短視頻，還是音樂，漫畫，圖文，這些才是能夠獲取更高價值的關鍵領域。離開了泛IP概念下的內容服務，數字生活就依然只是管道和與管道有關的終端。而在內容方面，過去雖然有一些基地化過來是專業(yè)化的公司，但這方面始終是不夠的。而且，在電信運營商新一輪的規(guī)劃發(fā)展中，對于內容建設，目前來看，是不夠重視的。確實不善于，特別是內容的信息安全風險似乎也一直是不可承受之重，是電信運營商在搞高價值內容經營上的“阿喀琉斯之踵”。因此，有些過去有積累的，在調整過程中也開始在弱化或者放棄。因此，從一季度的財報來看，電信運營商短期內盈利能力的改善空間有限。
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