銀行三季報(bào)至今，進(jìn)程過半。我認(rèn)為寧波銀行的三季報(bào)在成長性方面應(yīng)該是已經(jīng)發(fā)布三季報(bào)的銀行里最強(qiáng)的。根據(jù)我的認(rèn)知，后面沒發(fā)布三季報(bào)的銀行也不會有超過寧波銀行的了。寧波銀行的三季報(bào)含金量比某家30%增速的銀行高了好幾檔。這份三季報(bào)讓很多所謂的偽成長公司感到汗顏。

股東分析：

根據(jù)2021年三季報(bào)顯示，寧波富邦增持80萬股，深股通港資大幅增持6100萬股，其它股東沒有變化。股東總數(shù)從6月底的12.46萬戶增長到3季度末的12.59萬戶，小幅增長了0.13萬戶，增幅不算大。從前十大股東和總股東人數(shù)看，屬于正常波動，深股通的大幅增持應(yīng)該是接手了部分國內(nèi)機(jī)構(gòu)的拋盤。

營收分析：

根據(jù)2021年三季報(bào)，營收388.78億，同比增長28.48%。其中，凈利息收入244.72億同比增長17.82%。手續(xù)費(fèi)和傭金收入56.39億，同比增長5.88%。其它非息收入87.67億，同比增加了110.49%。歸母凈利潤143.07億同比增長26.94%。更多的數(shù)據(jù)參考表1：

表1

在三季報(bào)的營收數(shù)據(jù)中我最關(guān)注的是凈利息收入和凈息差的情況。在寧波銀行中報(bào)分析的時(shí)候我曾經(jīng)提到過根據(jù)寧波銀行的披露第二季單季的凈息差可能環(huán)比掉了40個(gè)基點(diǎn)左右，到約2.15%。寧波銀行的三季報(bào)披露的凈息差2.29%比中報(bào)的2.33%下降了4個(gè)基點(diǎn)。但是，投資者不必?fù)?dān)心，因?yàn)橄鄬τ诳傁⒉?，我更關(guān)注第三季單季的凈息差情況。

從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)看，凈利息收入環(huán)比增加12.42%，而總資產(chǎn)環(huán)比增長只有4.03%，所以很顯然凈息差在第三季度有比較明顯的反彈。但是這種反彈到底是資產(chǎn)收益率上升引起的還是負(fù)債成本下降引起的需要進(jìn)一步分析。根據(jù)中報(bào)2.33%和三季報(bào)2.29%，可以毛估算第三季單季的凈息差在2.21%左右，所以逆向推導(dǎo)出寧波銀行生息資產(chǎn)平均余額的環(huán)比增長約8%~9%。然后，我們利用寧波銀行單日利息收入和利息支出的數(shù)據(jù)，如下表2所示：

表2

從表2可以看出單日利息收入的增速和單日利息支出的增速都小于生息資產(chǎn)均值的環(huán)比增速，所以波行的生息資產(chǎn)收益率和負(fù)債成本應(yīng)該都是在下行，不過負(fù)債成本下行的更厲害一些。

手續(xù)費(fèi)收入同比增速雖然不如其他幾項(xiàng)，但是比中報(bào)的同比負(fù)增長已經(jīng)有了很大改善。第三季單季手續(xù)費(fèi)收入增長24.69%，比上半年的同比11.41%顯著提升。

其他非息收入同比大幅增長110.49%主要是因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較低，特別是第三季度。環(huán)比看，其他非息收入的表現(xiàn)屬于正常。

資產(chǎn)分析：

根據(jù)2021年三季報(bào)，寧波銀行總資產(chǎn)19076.76億，同比增速23.73%。其中貸款8065.55億，同比增27.64%。總負(fù)債，17747億同比增24.45%。其中存款10567.74億，同比增速13.01%?？梢钥吹?，寧波銀行延續(xù)了中報(bào)的資產(chǎn)配置策略，貸款增速高于資產(chǎn)增速，零售貸款增速高于貸款總體。存款的表現(xiàn)依然不給力，同比增速遠(yuǎn)低于資產(chǎn)負(fù)債增速，而且在第三季度零售存款還出現(xiàn)了環(huán)比負(fù)增長，攬儲壓力山大。更多的數(shù)據(jù)參考表3：

表3

不良分析：

寧波銀行的不良率0.78%比中報(bào)的0.79%下降了1bp。不良余額65.34億比中報(bào)的62.72億增加了2.62億。不良覆蓋率515.3%比中報(bào)的510.03%增加了5.27個(gè)百分點(diǎn)，撥貸比4.03%比中報(bào)的4.02%提升了0.01個(gè)百分點(diǎn)。

寧波銀行三季度核銷了9.34億不良貸款，比上半年的9.13億還要高。不良貸款余額環(huán)比增長2.62億，所以第三季度新生成不良至少在11.96億以上。這個(gè)數(shù)據(jù)與第一季度相同算法計(jì)算出來的11.65億基本持平，高于第二季度。

寧波銀行的信用減值101.41億，其中貸款減值損失69.01億，45.32億，非信貸減值損失32.4億。第三季單季計(jì)提貸款減值23.69億，非信貸減值14.39億。可以看到第三季寧波銀行的信用減值非常充分，甚至有點(diǎn)過度了。前三季信用減值同比增長44.15%，不僅遠(yuǎn)高于資產(chǎn)增速和貸款增速，更是比那些信用減值負(fù)增長的銀行強(qiáng)了不知道多少。

核充分析：

核心一級資本充足率9.39%比中報(bào)的9.38%提升了0.01個(gè)百分點(diǎn)。同比去年三季報(bào)的9.37%上升了0.02個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)數(shù)據(jù)算是意外之喜吧。雖然同比只上升了0.02%，但是不要忘記寧波銀行的總資產(chǎn)增速是23.73%。當(dāng)然，我相信寧波銀行在資產(chǎn)配置的時(shí)候一定是增加了低風(fēng)險(xiǎn)的國債，地方債，因?yàn)樗枚愅热ツ晖诿黠@少交了。寧波銀行以高凈利潤增速搭配低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)配置支撐了23.73%的總資產(chǎn)增速。這也算是一種另類的近內(nèi)生性增長模式吧，很好！

目前，寧波銀行的核充率距離7.75%的政策體底線還高出1.64%?？紤]到即將進(jìn)行的配股，可以解決未來5年的資本金需求。

點(diǎn)評：

通過分析三季報(bào)，可以看出寧波銀行的營收表現(xiàn)在第三季度更上一層樓。凈息差環(huán)比開始反彈這是一個(gè)好現(xiàn)象，手續(xù)費(fèi)增長比上半年有所增強(qiáng)，資產(chǎn)規(guī)模的增長帶動營收高速增長。信用減值同比大幅增長，壓制了凈利潤增速的表現(xiàn)，但是這讓報(bào)表的含金量十足。核心一級資本充足率同比略增，顯示出寧波銀行目前的資產(chǎn)配置策略可以用凈利潤覆蓋大部分資本金的需求。

三季報(bào)基本已經(jīng)奠定了寧波銀行2021年全年的業(yè)績表現(xiàn)將會非常優(yōu)異，中報(bào)擔(dān)心的凈息差問題得到緩解，資本金消耗問題有所改善。評分87分，比中報(bào)加1分，主要是息差出現(xiàn)反彈和核沖率保持平穩(wěn)合計(jì)加1分。