24.股市，是信息不對稱的博弈

博弈分為信息完美博弈和不完美博弈。如下棋，雙方對盤面上的局勢一目了然，競局過程的信息完全透明，這是典型的信息完美博弈。但也有一些競局在進行過程中，各方并不完全了解其他各方的選擇，其他各方的狀態(tài)對他是不透明的，如各種牌類，從橋牌到麻將，雖然莊家與玩家重新洗牌之后，所擲的骰子也是隨機的，莊家與玩家在沒有拿牌與下注前，誰也不知道自己會拿到什么牌，雖然信息的獲取幾乎是同一時間。各方都不知道別人手里是什么牌，這就是信息不完美博弈。股市不僅是一個典型的信息不完美博弈，也是信息不對稱的博弈。

在證券市場，由于每個投資者的身份、智商、手段不同，必然造成獲得信息的完全不對稱現(xiàn)象。例如，有些人能通過自己職業(yè)身份獲取其他人所不具有的信息。像大機構(gòu)的持倉情況信息、存量資金的統(tǒng)計信息等是不公開發(fā)布的，但有些人完全能獲取。有些人掌握了比較快捷的傳遞通道，可以更快地獲取市場公開的信息。市場上絕大多數(shù)投資者在信息占有方面處于最底層，大多數(shù)人不僅不能得到優(yōu)于他人的信息，甚至連公開信息都無法有效利用。所以，股市完全是信息不對稱博弈。

股市博弈中，更大的份額是對信息的博弈。首先得到或準(zhǔn)確預(yù)知的人往往能勝出，但是當(dāng)信息已公布于眾，人人均在同等條件下獲得了信息，這種博弈已告結(jié)束。而信息不對稱時獲得了相反信息，反而又會讓信息劣勢一方勝出。而信息占有少的一方，必須采取保守的策略，最好呆在一個安全的位置不動，沒有十分的把握不可輕易出手，出手后一旦對未來的變化看不清楚，就要立刻撤回到安全位置。股市中，存在一個既安全又可以隨時出擊的位置，就是持幣不動。此時沒有人能賺走你的錢，而你卻可以隨時出擊。所以，散戶的正確策略應(yīng)該是持幣為主，看準(zhǔn)機會再出手，一旦局勢不明確就立刻撤出，等待下一次機會。但這種機會不是誰都能把握好的，因為這樣，可能又會錯失賺錢的機會，即使再出手也常常只能吃到一小段，大段的空間被軋空。所以對于散戶，被軋空其實是很正常的，因為對散戶來說，由于缺乏足夠的信息做出正確分析，股票的漲跌是較難判斷出來的，賺錢機會根本是不可把握。既然不可把握，那就不必為錯過和失去賺錢的機會，而后悔。

事實上，假設(shè)投資者是非理性的，而上市公司是理性的，投資者和上市公司之間始終存在著信息不對稱現(xiàn)象，又由于投資者有限度的理性和資金實力的限制，在股票市場上只能隨波逐流，所以很容易受到股票市場波動的影響，很容易受情緒等心理因素的干擾，從而產(chǎn)生羊群效應(yīng)，促使股市中產(chǎn)生錯誤的價格定位，最終使投資者成為身陷“賭場”一樣的非理性博弈行為之中。散戶在別人獲利機會的驅(qū)使下，更喜歡非理性的冒險行為，最后又必然輸給主力。

賭場中莊家與玩家獲取信息是對稱的，而股市完全是莊家“制造”不對稱的“博弈”。在股市，由于占有信息不同，博弈方所采取的策略當(dāng)然也不同。信息占有較多的一方，可能會采取一些冒險的行動，因為對手的信息較少，錯誤的發(fā)生概率大得多，既使作出了錯誤操作，因獲得信息早而先于對手補救，更易反敗為勝。因此，信息較少的一方，必須采取保守的策略，一旦出手不利，就要當(dāng)即撤回。自己的任何錯誤都可能被對手利用，并帶來致命傷害。例如莊家可以經(jīng)常到散戶群中傾聽他們的心聲，了解他們的動向，知己知彼；相反由于莊家在暗，散戶在明，散戶總是對莊家的行為變化捉摸不透，有時還傻到認(rèn)為莊家“太傻”。所以即使信息是對稱的，由于每個人的認(rèn)識不同，最終反映在股市里，也會是截然相反的結(jié)果。

電影《賭神》中的一個精彩情節(jié)：香港賭神高進與新加坡賭王陳金城同臺賭牌。在前幾局中，陳金城憑借所佩戴的特制眼鏡和事先在撲克牌上所做的隱形標(biāo)記贏了高進?，F(xiàn)在進行最后一局對弈。經(jīng)過四輪的發(fā)牌，除了底牌之外，高進拿到了AAK，陳金城拿到了QQ10。此時高進已累計叫了620萬美元的賭注，而陳金城則全部跟進。最后一輪發(fā)牌，高進幸運地拿到了紅心A，而陳金城的運氣同樣不差，拿到了梅花Q，至此雙方公開的牌形為AAAK對QQQ10。這時高進看了一下自己的底牌，叫出2600萬美元的賭注。就在高進看牌的一瞬，陳金城又透過自己佩戴的特制眼鏡發(fā)現(xiàn)高進的底牌為K。由于早知自己的底牌為Q，陳金城認(rèn)為QQQQ10對AAAKK自然是贏定了，于是毫不猶豫地跟進。然而，當(dāng)?shù)鹊絪how hand時，卻發(fā)現(xiàn)高進的底牌竟是方塊A，賭局的結(jié)果已不言自明。

在上述賭局中，其實高進早已佩戴了能夠甄別撲克牌手腳的隱形眼鏡，但他還是故意通過前幾盤的小輸來強化對手對于隱形標(biāo)記的篤信，并在最后一盤中，以極快的手法為自己的底牌做了迷惑對手的標(biāo)記。正因為如此，陳金城才會毫不懷疑地大注跟進。由此可見，高手賭牌中的那種探視、揣摩與策略運用，已經(jīng)達到了相當(dāng)高的境界。而股市中的莊家或主力的博奕何嘗不是這樣，當(dāng)然股市畢竟不是賭場，它應(yīng)該是一種對炒股者自制力、耐心力、決斷力的綜合考驗。