每一次高端制造（新能源、芯片、軍工等）大漲都相當(dāng)于向消費(fèi)類基金經(jīng)理發(fā)去一封勸降書(shū)。我還記得去年年底的時(shí)候有人寫(xiě)過(guò)敦促看空白酒者的投降書(shū)，感覺(jué)最近應(yīng)該有朋友要寫(xiě)敦促看空新能源者的投降書(shū)，或者是敦促堅(jiān)持白酒者放棄抵抗就地投降書(shū)。

我上個(gè)星期跟大家說(shuō)過(guò)，資產(chǎn)管理這個(gè)行業(yè)是很內(nèi)卷的。絕大部分人評(píng)價(jià)一只基金，一個(gè)策略的好壞就是看業(yè)績(jī)，看業(yè)績(jī)排名。成王敗寇，能賺錢(qián)的就是永遠(yuǎn)的神，不能賺錢(qián)就是弱智無(wú)能。

一旦基金業(yè)績(jī)排名稍稍落后，就沒(méi)辦法吸引資金來(lái)認(rèn)購(gòu)。當(dāng)排名跌到中位數(shù)以后，甚至引來(lái)贖回潮。這個(gè)贖回潮不是指全市場(chǎng)贖回潮，而是針對(duì)那些業(yè)績(jī)排名變差的基金經(jīng)理的贖回潮。

我聽(tīng)說(shuō)有個(gè)大客戶買(mǎi)了某個(gè)基金，感覺(jué)這個(gè)基金凈值最近表現(xiàn)不理想，于是就去找渠道投訴，說(shuō)如果你不調(diào)倉(cāng)我就申請(qǐng)贖回了去買(mǎi)新能源ETF。渠道那邊安撫這個(gè)客戶很久但都沒(méi)辦法，只好打電話給基金經(jīng)理說(shuō)，要不您考慮買(mǎi)10%軍工，10%光伏，10%鋰，10%半導(dǎo)體，10%的疫苗股，先搞半倉(cāng)滿足這個(gè)用戶的需求，其他的你自由發(fā)揮，我們先把客戶保住再說(shuō)。

投資者為收益率焦慮，開(kāi)始對(duì)基金追漲殺跌，基金投資者申購(gòu)贖回的動(dòng)作間接干擾了基金經(jīng)理的操作，逼迫一些基金經(jīng)理開(kāi)始違背自己的投資框架風(fēng)格漂移追高買(mǎi)入高端制造，舍棄自己一直堅(jiān)持的消費(fèi)行業(yè)。

我不是說(shuō)現(xiàn)在買(mǎi)入高端制造不對(duì)，我最近幾天也在給大家科普軍工行業(yè)的預(yù)期差機(jī)會(huì)。但如果認(rèn)知邏輯其實(shí)沒(méi)到位，只是單純被交易行為干擾，那可能是非常危險(xiǎn)的。

投資最重要的就是堅(jiān)守自己的能力圈。我們是要不斷學(xué)習(xí)擴(kuò)大自己的能力圈，但不可能一夜之間突然180度轉(zhuǎn)彎，你以為自己是奧特曼嗎，有變身器可以瞬間變大。

我這幾天就觀察到某個(gè)叫消費(fèi)成長(zhǎng)的基金，7月29日那天凈值漲幅高達(dá)10.87%，當(dāng)晚就連蔡公子的諾安成長(zhǎng)凈值漲幅也僅有7.88%。當(dāng)天是光伏儲(chǔ)能板塊大漲，陽(yáng)光電源漲幅超過(guò)20%，我盲猜他三季度有可能追高買(mǎi)了陽(yáng)光電源，或者是其他能漲超過(guò)20%的創(chuàng)業(yè)板股或者科創(chuàng)板股。昨晚科技股大幅調(diào)整，這只消費(fèi)成長(zhǎng)基金跌幅達(dá)到7.15%，比蔡公子的諾安成長(zhǎng)跌幅還要大。

（某消費(fèi)成長(zhǎng)基金凈值）

（諾安成長(zhǎng)蔡公子基金凈值）

除了這只消費(fèi)成長(zhǎng)基金，最近我還陸續(xù)觀察到不少消費(fèi)類基金的實(shí)際凈值跟預(yù)估凈值偏離度很大。預(yù)估凈值是基金平臺(tái)根據(jù)基金最近二季度持倉(cāng)股票倉(cāng)位推算的，一般來(lái)說(shuō)偏離1%就已經(jīng)是很大的誤差，如果偏離超過(guò)1%，那說(shuō)明基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)幅度很大。

各基金平臺(tái)有基金凈值估算，大家今晚可以看看。昨天由于科技股普遍調(diào)整，所以漂移的消費(fèi)基金凈值不漲反跌，今天科技股普遍大漲而消費(fèi)股再度下跌，漂移的消費(fèi)基金凈值應(yīng)該是不跌反漲的。

張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選預(yù)估凈值是-0.74%，以坤坤800億的基金規(guī)模量很難調(diào)倉(cāng)，就算想漂移也漂不動(dòng)，大家可以看看今晚公布的實(shí)際凈值。

數(shù)據(jù)來(lái)源：蛋卷基金

另外提醒一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，今天由于資金懟個(gè)股太猛了，導(dǎo)致股指期貨再度出現(xiàn)較大幅的折價(jià)。我算了下，昨天三大股指期貨的折價(jià)率都不高，今天普遍折價(jià)到1%了。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

印象中上一次股指期貨出現(xiàn)較大折價(jià)是7月1日，當(dāng)時(shí)是百年慶典所以有郭嘉隊(duì)護(hù)盤(pán)，但其實(shí)有一批資金提前買(mǎi)入埋伏就等著百年慶典沖高一波后止盈跑路，而那天可能是不允許凈賣出股票，所以這批資金就提前做空股指，先保護(hù)手上的股票倉(cāng)位，等到可以賣出股票了，再一邊賣股票，一邊平倉(cāng)股指期貨的空單。

數(shù)據(jù)來(lái)源：股市藥丸私房課

這次股指期貨出現(xiàn)折價(jià)，主要原因是股票被懟得太猛了，如果賣出股票止盈，萬(wàn)一明天繼續(xù)漲停就可能買(mǎi)不回來(lái)了，于是部分機(jī)構(gòu)資金做空了一些股指期貨對(duì)沖自己的倉(cāng)位。當(dāng)股指期貨折價(jià)擴(kuò)大，要小心短期漲幅太大引發(fā)的回調(diào)。反過(guò)來(lái)，如果股指期貨出現(xiàn)溢價(jià)，那可能是階段性底部的信號(hào)。

上個(gè)月28日我給銀河戰(zhàn)艦和宇宙奇兵同時(shí)發(fā)車喊喇叭讓大家抄底的時(shí)候，中證500指數(shù)8月期貨就一度出現(xiàn)溢價(jià)，期貨數(shù)值大于指數(shù)數(shù)值。當(dāng)然，這只是擇時(shí)信號(hào)其中之一，還要結(jié)合其他擇時(shí)信號(hào)去判斷。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

今天繼續(xù)是極端行情我就不多說(shuō)行業(yè)觀點(diǎn)了，這個(gè)時(shí)候漲跌已經(jīng)不是看行業(yè)邏輯了，誰(shuí)的資金多誰(shuí)就說(shuō)了算，而且強(qiáng)勢(shì)的一方還會(huì)不斷向弱勢(shì)方施壓，勸降，逼迫更多資金轉(zhuǎn)向站隊(duì)，精神分裂的朋友也可能會(huì)越來(lái)越多。

在哪里跌到就在哪里被埋

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