物流業(yè)務(wù)競爭仍然激烈，整個(gè)行業(yè)盈利不易。前有猛虎，后有追兵，京東物流到底有沒有“燒出核心競爭力”？它靠什么來獲得資本市場認(rèn)可？
京東物流，誕生之初，就被認(rèn)為是一家要不計(jì)投入打造競爭力的企業(yè)。 “為用戶體驗(yàn)燒錢，我覺得值得。因?yàn)闊X一定要燒出核心競爭力，任何一家公司，只要燒出核心競爭力，就可以成功?！?016年的劉強(qiáng)東，面對京東物流虧損的網(wǎng)絡(luò)傳聞時(shí)豪氣干云。 進(jìn)度條繼續(xù)往后滾動，2020年的京東物流終于實(shí)質(zhì)性盈利，扣非后凈盈利超過17億元，并將在今天上午正式登陸港股。 但就目前情況而言，物流業(yè)務(wù)競爭仍然激烈，體量最大的順豐今年一季度凈虧損11.55億，可見行業(yè)盈利不易；同樣重供應(yīng)鏈的菜鳥網(wǎng)絡(luò)虎視眈眈，2021財(cái)年收入372.58億元，相比去年同期增長68%。前有猛虎，后有追兵，京東物流到底有沒有“燒出核心競爭力”？它靠什么來獲得資本市場認(rèn)可？ 業(yè)績：一步步解決盈利隱憂
對于一個(gè)企業(yè)，外界關(guān)心的問題無外乎能不能賺錢，怎么賺錢。毫無疑問，自我造血的能力如何將會影響市場對京東物流的判斷，陸玖財(cái)經(jīng)梳理了京東物流招股書中的幾個(gè)數(shù)據(jù)，或許能解答以上疑惑。京東物流招股書顯示，2018至2020年，京東物流營收連年增長，2020年相比2018年幾乎翻倍，營收增長率也一路走高。2021年一季度的最新數(shù)據(jù)顯示，京東物流收入達(dá)到224億，同比增長64.1%，繼續(xù)保持高速增長，這有力地證明了京東物流商業(yè)模式具備可持續(xù)發(fā)展價(jià)值，在市面上的競爭力不容小覷。京東物流背靠京東集團(tuán)，京東電商是它的底牌，在此基礎(chǔ)上如何打開局面，則是擴(kuò)大營收需要解決的第一個(gè)問題。2017年起，京東物流決定獨(dú)立于京東集團(tuán)運(yùn)營，開始對外承接業(yè)務(wù)。招股文件中披露，2020年，京東物流企業(yè)客戶數(shù)超過19萬，外部客戶收入占比不斷提升。從2018年的29.9%、2019年的38.4%增長至2020年的46.6%，2020年外部客戶收入增速近79%，近半的開放收入占比體現(xiàn)了京東物流足以自負(fù)盈虧的健康業(yè)績結(jié)構(gòu)，也證明市場的高度認(rèn)可與信任。此外，京東物流的毛利率和經(jīng)調(diào)整凈利潤率在不斷提升，這兩個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)著變現(xiàn)空間。從2018年僅10.8億元毛利潤和幾乎無錢可賺的2.9%毛利率，到2020年62.9億元毛利潤和8.6%的毛利率，京東物流正在逐步解決盈利憂慮。
競爭：戰(zhàn)略目標(biāo)不盡相同
電商發(fā)展過程中，物流體系小、散、亂是制約發(fā)展的痛點(diǎn)和難點(diǎn)之一。京東物流在招股書中指出，市場上現(xiàn)存的眾多物流企業(yè)服務(wù)水平參差不齊，這正為自我定位為“供應(yīng)鏈解決方案及物流服務(wù)商”的京東物流帶來了巨大機(jī)遇。招股書數(shù)據(jù)顯示，京東物流的一體化供應(yīng)鏈客戶貢獻(xiàn)收入始終高于70%，每名外部一體化供應(yīng)鏈客戶平均收入也由2018年的人民幣234,057元增至2019年的人民幣279,401元，并進(jìn)一步增至2020年的人民幣312,617元。有資料可考證的三年來，京東物流在技術(shù)方面的投入已超過53億，到2020年底，京東物流已經(jīng)擁有及正在申請的技術(shù)專利和計(jì)算機(jī)軟件版權(quán)超過4400項(xiàng)，其中與自動化和無人技術(shù)相關(guān)的超過2500項(xiàng)。訂單兔CEO連杰告訴陸玖財(cái)經(jīng)，流通成本越高，可供交付的貨物就越少，因?yàn)槠胀ㄉ唐返某山粌r(jià)無法有效分擔(dān)運(yùn)輸途中的成本壓力。而在實(shí)踐中，雖然高SKU能在一定程度上覆蓋流通成本，但這中間產(chǎn)生的管理和倉配問題是新的難點(diǎn)。京東物流能夠協(xié)助京東集團(tuán)，通過1000多個(gè)倉庫把自營的數(shù)百萬個(gè)SKU的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)降低至31.2天、實(shí)現(xiàn)“211限時(shí)達(dá)”，打造了全球物流科技創(chuàng)新的最佳案例。京東物流成立至今，始終堅(jiān)持耕耘科研護(hù)城河的決心值得敬佩。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵認(rèn)為，京東物流與傳統(tǒng)物流的不同在于與供應(yīng)鏈的結(jié)合，形成了一個(gè)以消費(fèi)為引擎帶動生產(chǎn)和供應(yīng)鏈發(fā)展的新模式。自稱“供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商”的京東物流與定位“綜合物流服務(wù)商”的順豐，雖然戰(zhàn)略有所不同，但短期內(nèi)的競爭不可避免。如何穩(wěn)固既有城池，樹立專利壁壘，后發(fā)制人形成自己的護(hù)城河，京東物流或許還需繼續(xù)思考。發(fā)展：一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)成新方向
根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，按物流支出計(jì)，中國是世界最大的物流市場。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，快遞物流是電商體系得以順利運(yùn)轉(zhuǎn)的重要基礎(chǔ)設(shè)施，隨著未來網(wǎng)絡(luò)零售滲透率的提升，物流將會成為電商平臺競爭的關(guān)鍵。在這樣的大趨勢下，傳統(tǒng)快遞企業(yè)被迫陷入紅海價(jià)格戰(zhàn)，但京東物流所具備的“一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)”能力，讓其脫穎而出，也論證出單一環(huán)節(jié)效率最優(yōu)并不是企業(yè)效率最優(yōu)，為企業(yè)提供技術(shù)驅(qū)動的供應(yīng)鏈最優(yōu)解才是未來的方向。具體而言，京東物流的“快”并非來源于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)，而是通過對商品銷售和供應(yīng)鏈的理解，合理規(guī)劃倉網(wǎng)，分布庫存，基于預(yù)測能力，把商品提前放在離消費(fèi)者最近的倉庫，縮短履約環(huán)節(jié)，減少搬運(yùn)次數(shù)，從而實(shí)現(xiàn)高效履約，并通過整體供應(yīng)鏈管理，為客戶提升整體競爭力。灼識咨詢報(bào)告證實(shí)，一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)是物流服務(wù)的細(xì)分市場之一，其支出約占2020年外包物流服務(wù)支出的三分之一。一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)即從倉儲到配送，從制造端到終端客戶，一站式滿足所有供應(yīng)鏈需求的業(yè)務(wù)。對于一體化供應(yīng)鏈，京東物流表示長期看好并將持續(xù)投入，這也正是京東物流在資本市場講出新故事的優(yōu)勢所在。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月31日，京東物流運(yùn)營超過1000個(gè)倉庫，倉儲總面積超過2100萬平方米，服務(wù)范圍覆蓋了中國幾乎所有地區(qū)、城鎮(zhèn)和人口，全球可觸達(dá)超過220個(gè)國家和地區(qū)。“重資產(chǎn)”的劉強(qiáng)東曾說，自建物流中心燒掉的錢，一年可能有上百億，但它本身就是公司的資產(chǎn)，與普通互聯(lián)網(wǎng)公司燒補(bǔ)貼不同，京東真正燒錢的地方很少，只是轉(zhuǎn)換成了公司有價(jià)值的資產(chǎn)放在其他地方。布局基礎(chǔ)設(shè)施多年，京東物流現(xiàn)下正是豐收時(shí)刻，物流行業(yè)資深從業(yè)者徐天（化名）認(rèn)為，“如今的京東物流在倉儲配送、平臺能力等方面擁有的優(yōu)勢不是一朝一夕能夠建立的，其他競爭對手短期內(nèi)恐怕都難以追趕?！?/span>
陸玖評論：瞄準(zhǔn)的對手不是順豐
京東物流想做的不是簡單的高端快遞生意，它瞄準(zhǔn)的競爭對手也不是順豐一個(gè)企業(yè)。從收入結(jié)構(gòu)來說，京東物流絕大多數(shù)營收來自“一體化供應(yīng)鏈客戶”，招股書中也透露未來將持續(xù)、大量投入一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)袌觥Ｋ膬?yōu)越在于一體化供應(yīng)鏈管理能力，而不管是業(yè)務(wù)模式還是競爭優(yōu)勢中的哪個(gè)方面，都與著力打通收派件鏈條的順豐差異極大，把兩者混為一談實(shí)屬不必。專注ToB盈利點(diǎn)的京東物流，這幾年正逐漸剝離對京東集團(tuán)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的需要，外部客戶占比提升即是例證。物流行業(yè)專家楊達(dá)卿表示，用數(shù)智化推進(jìn)物流業(yè)與流通業(yè)、制造業(yè)融合發(fā)展，并構(gòu)建協(xié)同共生的新型供應(yīng)鏈合作關(guān)系，是行業(yè)發(fā)展的大趨勢。根據(jù)艾媒咨詢《2020年中國人工智能+物流發(fā)展研究報(bào)告》，“人工智能+物流”能在智能設(shè)備、算法驅(qū)動兩方面切入物流應(yīng)用，以“大數(shù)據(jù)+算法”之力實(shí)現(xiàn)訂單與運(yùn)力的最優(yōu)匹配。5月25日，京東物流成為國內(nèi)首批獲得無人配送車車輛編碼的企業(yè)，在技術(shù)落地方面又領(lǐng)先了一步。廣闊的舞臺和現(xiàn)有的投入優(yōu)勢，給了京東物流在資本市場講出更有想象力故事的好機(jī)會，但如何講下去，怎么講得好，則需要京東物流長時(shí)間的努力。
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