|
早些年，因?yàn)闆]有買車，每天下班后都搭的士回家。一段時(shí)間后，只要我走出寫字樓大門，就有一輛出租車停到我身邊。司機(jī)姓張，40來歲，北方人，來廣州多年，一直以開出租車為生。 那段時(shí)間，出差的時(shí)間多，一周要去一趟機(jī)場。而讓我驚奇的是，每次上車后，張司機(jī)都輕輕的問我一句：“去機(jī)場吧?！?/p> 張司機(jī)為人很好，話也不多，車開得穩(wěn)，我雖然奇怪并心生懷疑，卻仍然喜歡坐他的車。有一次去機(jī)場，我問他：“炒股票嗎?” 張司機(jī)笑著回答：“炒，這些年炒股就像上廁所，幾乎成為例行公事了?！?/p> “賺了不少吧?！蔽铱蜌庵?/p> “哈，賺得多就不開出租車了”張司機(jī)繼續(xù)說：“賺了一點(diǎn)點(diǎn)，主要補(bǔ)貼家用?！?/p> 我隨口又問：“喜歡長線還是短線?” 張司機(jī)說：“短線，來錢快。但是我經(jīng)常做長線，要開出租車，沒時(shí)間做短線?！?/p> “有賺錢的好辦法嗎，我也喜歡炒股票。”我有意隱藏了自己是投資經(jīng)理的身份。 卻不料張司機(jī)來了興趣，看上去很開心，并且開始向我授道：“炒股票，最重要的是選對股票。就像我們開出租車的，要想多賺點(diǎn)錢，就得學(xué)會觀察人。 比如，你如果去機(jī)場，多半情況下會背著一個(gè)包出寫字樓，而且有同事送行。所以，只要見到你背著包出來，就算當(dāng)時(shí)有其它的生意，我也會放棄其它生意，直接來接你?！?/p> 聽到張司機(jī)這番言論，我暗自吃驚，更加認(rèn)真的聽他下面的話：“炒股票也一樣，要認(rèn)真觀察，我總結(jié)了幾點(diǎn)，比如不要買闖紅燈的股票。闖紅燈的行為，看起來節(jié)省了時(shí)間，其實(shí)快不了幾秒鐘，一旦出事就會是災(zāi)難性的大事故?！?/p> 我聽得有點(diǎn)震驚了，問他：“哪些股票是闖紅燈呢?” 張司機(jī)說：“有些股票基本面很差，沒有漲的時(shí)候，根本沒有人去看它。可是這些垃圾股，一漲起來就是連續(xù)上漲，往往接著有幾個(gè)漲停板出現(xiàn)。每天出現(xiàn)在漲幅榜前例，就像闖紅燈的車一樣，很打眼，別人喜歡追漲買入這樣的股票，但是我不買，我覺得買入這樣的垃圾股，一旦中了主力的拉高出貨圈套，就像是闖紅燈闖出了大事故，后果很可怕?！?/p> 轉(zhuǎn)過一個(gè)彎，張司機(jī)繼續(xù)說：“也不要買入急剎車的股票?！?/p> “急剎車?”我聽得一臉迷茫，但是覺得很有趣。 張司機(jī)見我沒聽懂，就進(jìn)行了較詳細(xì)的解釋：“急剎車的股票，就是突然改變方向的股票。 比如持續(xù)大漲的股票，突然出現(xiàn)一根大陰線，雖然別人說回調(diào)是低吸的機(jī)會，但是，我不會買入，如果已經(jīng)持有這樣的股票，我會賣出股票，因?yàn)槲艺J(rèn)為股票從上漲轉(zhuǎn)為下跌，是主力急于出貨的表現(xiàn)。 比如持續(xù)大跌的股票，突然出現(xiàn)一根大陽線，雖然像是反彈出現(xiàn)了，但是，我也不會買入，如果已經(jīng)持有這樣的股票，我也會賣出股票，因?yàn)槲艺J(rèn)為股票持續(xù)下跌后出現(xiàn)的反彈，往往是逃命的機(jī)會。” 快到機(jī)場了，張司機(jī)不緊不慢的繼續(xù)說：“我一般只買剛開始加油門的股票?！闭f到這里，張司機(jī)腳下一踩油門，車速明顯的加快了，然后，聽得張司機(jī)對我說：“你看，我已經(jīng)松了油門，可是車仍然會往前沖一段路程。股票啟動(dòng)的時(shí)候，就像是車加了油門，在慣性的作用下會持續(xù)往上漲一段時(shí)間?！?/p>
賺錢并不難，說白了就是買對賣對的事情。鐵粉都知道，但凡給你們信息，都是深思熟慮過的，畢竟要對粉絲負(fù)責(zé)，把我的干貨分享給你們?，F(xiàn)在我的目標(biāo)就是讓支持我的粉絲不迷茫有方向有收獲，粉絲群目前邀請一些粉絲加入，名額有限如需加入私聊回復(fù)7。 投資中，要處理好幾個(gè)關(guān)鍵問題，即復(fù)利、損失控制和資本保全、資金管理、情緒逆向選擇。 一、關(guān)于復(fù)利 復(fù)利表給渴望財(cái)富增值的投資者帶來很大的信心與動(dòng)力，復(fù)利概念簡單易被理解、但也非常容易被“過度”或“選擇性偏向”的使用。 1、復(fù)利在正負(fù)兩個(gè)方面的威力都被低估： （1）正復(fù)利（持續(xù)贏利）增長財(cái)富的威力被人們“想當(dāng)然”、“自以為是”的“常識”所大大低估； （2）負(fù)復(fù)利（持續(xù)虧損或較大虧損）毀滅財(cái)富的威力也被人們“想當(dāng)然”、“自以為是”的“常識”所大大低估。 2、復(fù)利也是個(gè)被濫用最多的概念之一：絕大多數(shù)復(fù)利表中的假設(shè)增長率都是“正”數(shù)，這就是復(fù)利概念被濫用的根源所在：假設(shè)增長率不能反映現(xiàn)實(shí)狀態(tài)！不要說持續(xù)的30%難以為續(xù)、就是持續(xù)的15%也非常困難，特別在股票市場贏虧相間是常態(tài)，對復(fù)利的正確理解需要還原接近實(shí)際的“假設(shè)增長率”。在牛市中很多人將復(fù)利表的計(jì)算收益率定為30%甚至50%，這是典型的不理性樂觀的表現(xiàn)，任何時(shí)候超高的收益率都不可能具有持續(xù)性，這種統(tǒng)計(jì)只能誤導(dǎo)自己。在長期的投資過程中，一定不要忽視某些年度虧損（特別是類似崩潰的巨虧）對總體收益率或平均收益率的打擊，況且在在長期的投資過程中熊市總是會必然出現(xiàn)的。 負(fù)復(fù)利會成為增長的巨大吞噬力量。故更容易理解大師們成功投資的原則： （1）第一條：盡量不要虧損（特別是大虧損）； （2）第二條：不要忘記第一條。 就長期投資而言盡量避免巨額虧損比高增長對最終投資結(jié)果的影響更大。 二、損失控制和資本保全 既然在長期的投資過程中，股市的調(diào)整是不可避免的，尤其是大熊市也是不可避免的，但熊市何時(shí)來？熊市的跨度多長？程度多深？諸如此類不可預(yù)測的因素，我們應(yīng)該如何應(yīng)對？如何最大程度的保全我們的牛市成果？保全我們的資本？只有采用止損策略。 止損分兩個(gè)層面： 第一，在投資前，就要嚴(yán)格評估投資大環(huán)境，即大市所處的階段，是系統(tǒng)低估、不高也不低還是高估？屬于哪個(gè)階段？ 第二、對系統(tǒng)低估的階段，對買入行為留有足夠的安全空間情況下，不需要運(yùn)用止損策略。除低估階段以外的另兩個(gè)階段，必須要采用止損策略，這是防范損失擴(kuò)大、保全資本的唯一途徑。換個(gè)角度，也可把止損成本當(dāng)作構(gòu)建投資組合所支付的保險(xiǎn)費(fèi)，在構(gòu)建投資組合前，就將其計(jì)入成本，這樣在真正達(dá)到止損條件時(shí)，執(zhí)行起來會更容易消除情緒化的影響。 止損還分個(gè)股層面和整個(gè)組合總市值層面把握，后者更為重要，應(yīng)該根據(jù)股市發(fā)展的不同階段，隨著整個(gè)組合市值的不斷提高，動(dòng)態(tài)調(diào)整總組合止損值。不管發(fā)生何種止損，止損后，都應(yīng)該系統(tǒng)的反思總結(jié)該筆投資的得失。尤其是發(fā)生總市值止損，就應(yīng)該認(rèn)真評估當(dāng)期的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)了，應(yīng)該讓自己和資金都休息一段時(shí)間！避免發(fā)生總市值止損的有效途徑是堅(jiān)持以倉位控制為核心的資金管理。 三、資金管理 1、資金管理也是投資藝術(shù)的核心之一、其重要性可能僅僅次于安全邊際，很多人把股市賠錢的原因歸結(jié)于選錯(cuò)股或選錯(cuò)時(shí)，其實(shí)就長期投資而言股市賠錢的真正原因是因?yàn)榈菇鹱炙降馁Y金投入： （1）熊市時(shí)控制投入或減少投入：這縮減了從熊到牛的收益； （2）牛市時(shí)增加投入或借錢也要投入：這放大了從牛到熊的損失。 在長期的投資過程中幾個(gè)來回下來市場指數(shù)就成了大多數(shù)人（包括所謂的投資精英）難以戰(zhàn)勝的目標(biāo)，2005－2008年的中國A股演繹了這個(gè)循環(huán)的完整版本。 2、從資金管理的角度能夠符合邏輯的推導(dǎo)出股市“一贏二平七虧”的必然性：正是“底部低（輕倉）、頭部高（重倉）”的倒金字塔式的資金分布結(jié)構(gòu)揭示了市場的加權(quán)成本位于均價(jià)之上，多數(shù)人虧錢是必然的結(jié)果。2008年的A股市場給我們提供了一個(gè)觀察驗(yàn)證的契機(jī)：比如一個(gè)投資人在1500點(diǎn)入場，當(dāng)市場暴漲到6000點(diǎn)又回到1500點(diǎn)時(shí)，對這個(gè)投資人而言只是損失利潤（與時(shí)間）并未傷及本金，但實(shí)際情況可能是投資人會在1500－3000點(diǎn)增加投入，那么當(dāng)指數(shù)回到起點(diǎn)時(shí)，―在1500點(diǎn)之上增加的所有投入都將遭受虧損，增加投入的點(diǎn)位越高蒙受的虧損越大，當(dāng)終點(diǎn)回到起點(diǎn)的時(shí)候很多事情已發(fā)生改變，觀察市場這其實(shí)是大概率事件，看看所謂的公募基金或私募基金資產(chǎn)膨脹（增加投入最多）的時(shí)候正是牛市的高潮階段，所以大多數(shù)人虧錢也必然是個(gè)大概率事件。 3、對“資金管理”的思考非常有助于指導(dǎo)我們的實(shí)際操作，就一個(gè)完整的牛熊大循環(huán)而言贏家之策是要在熊市積累股票、在牛市積累現(xiàn)金或類現(xiàn)金，越是熊市越要留在市場、越要保持關(guān)注度與參與度。這些與普通的認(rèn)識是逆向的。而要在市場長期做“贏族”，從戰(zhàn)略的高度，就必須在投資情緒上逆眾！ 現(xiàn)金和股票的比例轉(zhuǎn)換控制，是投資的精髓！它反映了投資的心胸視野和和對人性、對市場的把握。 四、投資情緒的逆向選擇 人是有感情的，而且天生具有從眾性，尤其在股票市場表現(xiàn)最為明顯，這也是股市中趨勢派的主要思想，即大市越過什么什么線，就可以買入，拉升就可以跟進(jìn)，跌破什么什么線就賣出，等等。從理論上說，趨勢操作也確實(shí)可以構(gòu)建自身的盈利模式但有個(gè)前提，就是必須在投資前就強(qiáng)制性建立止損止贏紀(jì)律，必須無條件的執(zhí)行！但問題是絕大多數(shù)人做不到投資的紀(jì)律性！做不到毫無情感的止損止贏！ 如此一來，同樣一只股票，如果在大家都恐慌時(shí)紛紛賣出所造成的低價(jià)區(qū)買入，從成本上就已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過了在大家都狂熱時(shí)大力搶購導(dǎo)致股價(jià)處于高位區(qū)的人了。這樣最簡單的道理，又有多少人能遵從呢？大概只有股票史上的唯“一贏族”了。 從大的方面看，市場狂熱時(shí)，是增加現(xiàn)金比的必然選擇；市場冷清時(shí)是增加股票持倉的時(shí)候。 從投資情緒方面看，在大多時(shí)候，和大多數(shù)人對著干是不錯(cuò)的選擇！ “科氏雞蛋”的左半側(cè)，可以順趨勢持倉，進(jìn)入右半側(cè)的右肩、右腰應(yīng)該持現(xiàn)，右下部又可以慢慢選擇好股票逐步買入了。而貫穿始終的是耐心！ 金融市場是快速吞噬金錢的怪獸，任何一筆交易都可能虧錢。交易者來到這里，必須做好如下四件事才能贏錢： 第一，你必須有意識地節(jié)制交易頻次、近乎挑剔地過濾交易信號——交易頻次太高不行、太低也不行。無論是誰，交易質(zhì)量總是與交易頻次成反比。而過低的交易頻次，意味著你已經(jīng)錯(cuò)失了不少機(jī)會，并且還將錯(cuò)失更多機(jī)會。你必須有一套理論高明、實(shí)踐高效的交易系統(tǒng)，一勞永逸地解決此問題。 第二，盡可能在勝算較高的條件下進(jìn)場——太早不行、太晚也不行。你必須在一個(gè)叫作“臨界點(diǎn)”的位置，恰到好處地介入。這個(gè)位置視生處高、易守難攻，能快速脫離成本區(qū)；或者，這個(gè)位置剛剛發(fā)生過回撤，短期內(nèi)不太容易再次回撤，你也就不會因?yàn)榛爻范軗p。 第三，潛在的損失不但是明確量化的而且必須是你能承擔(dān)得起的——太大不行，太小也不行。過大的損失你無法承受，過小又太容易發(fā)生。 第四，你不僅要知道虧損時(shí)出場的條件或位置，還要知道盈利時(shí)該如何出場——太早不行，太晚也不行。只有當(dāng)你的操作節(jié)奏與市場的實(shí)際運(yùn)行節(jié)奏大致合拍才行。上述四者全部具足方可交易。 技術(shù)分析不可能告訴市場一定會發(fā)生什么事情，不是確定性的科學(xué)，依據(jù)技術(shù)做交易是一種賭術(shù)的培養(yǎng)，屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)范疇，長期交易所統(tǒng)計(jì)出來的一個(gè)概率結(jié)果。 技術(shù)指標(biāo)從大的角度看,無非是兩種對立的思想。一種是趨勢性，一種是震蕩性。前者因?yàn)樯蠞q而買入，后者因?yàn)橄碌I入。前者使用以均線為代表的追漲殺跌指標(biāo)，后者是使用以kdj為代表高拋低吸指標(biāo)。 所謂技術(shù)分析就是在這兩種矛盾的基礎(chǔ)上建立起來的，使用每一種技術(shù)分析都會有缺陷，甚至追求完美的高手嫁接不通指標(biāo)以及其他消息面上的配合，刻意追求完美的技術(shù)分析遲早會進(jìn)入死胡同，關(guān)鍵是在適合的市場找到適合的指標(biāo)。 交易的核心是試錯(cuò)，把每一筆交易都應(yīng)當(dāng)做試錯(cuò)。 人們太在意每一筆交易的成敗得失，30%的勝率，卻可以賺錢，這個(gè)道理必須想透徹，60%的勝率，最終卻虧錢，這個(gè)道理也必須想透徹。 幾乎絕大多數(shù)交易者都太在意勝率，一生都在追求勝率。因?yàn)樘谝鈩俾?，太?zhí)著于每筆交易的得失，你就沒有試錯(cuò)的勇氣。 大家忽視了一個(gè)更重要的指標(biāo)—賠率（盈虧比），勝率是有極限的，勝率永遠(yuǎn)不可能達(dá)到100%，而賠率（盈虧比）卻是無上限的。賠率在實(shí)踐中可以達(dá)到2倍、3倍.....n倍，都有可能，當(dāng)賠率達(dá)到10倍的時(shí)候，10%以上的勝率就可賺錢，不斷試錯(cuò)的意義，就是要以多次較小的虧損換來1次較大的盈利（高賠率）。 交易與賭術(shù)的共同點(diǎn)：都是依靠以概率和賠率為核心要素的資金管理策略取勝； 交易與賭術(shù)的不同點(diǎn)：賭博游戲的概率與賠率是靜態(tài)的、確定的，是可以計(jì)算出來的，而股市（或外匯）交易的概率和賠率是動(dòng)態(tài)的、不確定的，無法精確計(jì)算（只能事后統(tǒng)計(jì)），需要交易者自已去動(dòng)態(tài)把握，這也是交易技術(shù)的最大難點(diǎn)。 如德州撲克游戲，玩家在知道各種牌型的概率與賠率之后，重心只是如何做好資金管理；而對于交易，交易者不僅僅要做好資金管理，更重要的是如何設(shè)計(jì)出一套具有概率或賠率優(yōu)勢的交易規(guī)則。 也就是說交易規(guī)則與資金管理策略是交易的兩個(gè)輪子，缺一不可。無論你信奉并接受的是什么流派的交易技術(shù)，最終都要?dú)w結(jié)到以概率和賠率為核心的賭術(shù)上來。 交易成功者一定是賭場老板的思維，交易失敗者一定是賭徒的思維。所以，不要以賭徒的思維，而要以經(jīng)營賭場的思維做交易，這才是交易者的唯一出路。 你的交易系統(tǒng)，就相當(dāng)于賭場精算師設(shè)計(jì)的游戲規(guī)則，而這個(gè)游戲規(guī)則，必須具備長期多次下注必賺的概率或賠率優(yōu)勢，如果在理論上做不到必賺，那么絕對不要用于實(shí)戰(zhàn)。不要相信任何形式的精確預(yù)測，你的朋友只有“大數(shù)法則”。 如果你設(shè)計(jì)出了必輸?shù)挠螒蛞?guī)則，你的心態(tài)越好，紀(jì)律越嚴(yán)格，執(zhí)行力越強(qiáng)，則你賠的越多，所以，空談心態(tài)與交易紀(jì)律沒有任何意義。 你的交易系統(tǒng)，能否具備概率或賠率優(yōu)勢，是從事一切交易游戲的基礎(chǔ)，否則，根本不能從事交易活動(dòng)。 因此，研究賭術(shù)比研究交易技術(shù)，更接近交易的真相。 賭博和交易的核心要素都是概率與賠率，一切賭術(shù)和交易技術(shù)都為追求二者的優(yōu)勢而存在。
從上表可以看出，“以小博大”策略勝率較低，但賠率較高，主要靠多次小虧損換取大盈利的高賠率優(yōu)勢策略取勝，因此，必須以極輕的倉位（4%的倉位率）才能保證有更多的機(jī)會試錯(cuò)；而“以大博小”策略勝率較高，但賠率較低，可以以較高的倉位（40%的倉位率）獲取較好的效果。 總之，勝率或賠率，只需擁有一項(xiàng)優(yōu)勢即可勝出，當(dāng)然，那些同時(shí)擁有高勝率與高賠率優(yōu)勢的交易者是鳳毛麟角的天才人物。 |
|
|
