|
追尋底層邏輯，是非常慢，非常難的一件事情，但好處是一旦真正明白了底層邏輯，一通百通。 降準(zhǔn)這件事，首先要從為什么銀行必須有準(zhǔn)備金說(shuō)起。大多數(shù)人認(rèn)為銀行就是吸收存款、發(fā)放貸款的中介機(jī)構(gòu)，但實(shí)際上，銀行是可以創(chuàng)造存款、發(fā)放貸款的信用創(chuàng)造中心。由于銀行的信用創(chuàng)造，中國(guó)的存款才會(huì)從幾萬(wàn)億到200多萬(wàn)億。 但是，這么多存款，銀行是沒(méi)有100%的資金應(yīng)對(duì)的。任何一家銀行，如果存款人同時(shí)取款換成現(xiàn)金，或者轉(zhuǎn)走，銀行都要被擠兌倒閉。為了應(yīng)對(duì)取款和轉(zhuǎn)賬，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行必須有一定的準(zhǔn)備金。這個(gè)準(zhǔn)備金越多，銀行應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力越高，應(yīng)付轉(zhuǎn)賬取款的能力也越強(qiáng)。 現(xiàn)在，中國(guó)的商業(yè)銀行，在這次降準(zhǔn)之后，國(guó)家法定的標(biāo)準(zhǔn)是存款的大約8.90%是法定準(zhǔn)備金，是必須存在央行不能動(dòng)用的。剩下的大約折合存款總額1-2%的超額準(zhǔn)備金是真正可以動(dòng)用，用于應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)賬清算、取款等需求的。所謂降準(zhǔn)，就是降低法律規(guī)定的準(zhǔn)備金比率，讓多出來(lái)的準(zhǔn)備金變成超額準(zhǔn)備金，能應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)賬清算和取款。 銀行為什么會(huì)準(zhǔn)備金緊張？只要銀行營(yíng)業(yè)，創(chuàng)造存款，發(fā)放貸款，信用創(chuàng)造，銀行被鎖定在央行，不能動(dòng)用的法定準(zhǔn)備金就會(huì)增加，從而減少可用的超額準(zhǔn)備金數(shù)量，抑制了轉(zhuǎn)賬清算能力，也就抑制了發(fā)放貸款、信用創(chuàng)造的能力。如果超額準(zhǔn)備金為零，那么你從銀行取出來(lái)一塊錢(qián)，銀行都拿不出來(lái)，更別提發(fā)放貸款了。 中國(guó)銀行系統(tǒng)的所有準(zhǔn)備金，包括不能動(dòng)用的法定準(zhǔn)備金，可以動(dòng)用的超額準(zhǔn)備金，一共大約20萬(wàn)億，對(duì)應(yīng)著200多萬(wàn)億的存款。之前大量順差，美元流入時(shí)期，外匯占款急劇增加，基礎(chǔ)貨幣準(zhǔn)備金也急劇增加。這樣銀行才能信用創(chuàng)造，才能有經(jīng)濟(jì)大發(fā)展，中房成為世界第一大資產(chǎn)類(lèi)別，高達(dá)65萬(wàn)億美元。  央行的各種粉，現(xiàn)在已經(jīng)高達(dá)十幾萬(wàn)億，如果沒(méi)有粉，中國(guó)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金會(huì)減少60%，馬上沒(méi)錢(qián)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)賬清算了，更不要提發(fā)放貸款了。 但是，商業(yè)銀行必須不斷信用創(chuàng)造，創(chuàng)造存款，發(fā)放貸款。這樣做，既是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要，也是壞賬借新還舊，用滾動(dòng)推遲出清的必然。在基礎(chǔ)貨幣準(zhǔn)備金基本不變的情況下，只要存款增加，法定準(zhǔn)備金就必然增加，可以用于轉(zhuǎn)賬清算的超額準(zhǔn)備金就會(huì)減少，最終不夠用。 所以，央行要不斷降準(zhǔn)，給商業(yè)銀行松綁，騰出超額準(zhǔn)備金，以便信用擴(kuò)張。而且，降準(zhǔn)釋放的準(zhǔn)備金是沒(méi)有成本的，比有較高利息的各種粉便宜，而且沒(méi)有到期日，更長(zhǎng)期，是長(zhǎng)久之計(jì)。 可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)央行還會(huì)降準(zhǔn)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不好，銀行滾動(dòng)壞賬，借新還舊的壓力山大。同樣是信用擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)好，貸款需求旺盛，也會(huì)有準(zhǔn)備金不足的壓力，但現(xiàn)在明顯不是。所以，目前的降準(zhǔn)，明顯是壞賬壓力太大了，必須降準(zhǔn)，讓銀行用增量稀釋存量，把問(wèn)題往前推。 至于為什么壞賬增加，從央行說(shuō)的問(wèn)題可以看出，大宗商品價(jià)格高漲，下游需求不足，中間的企業(yè)受到嚴(yán)重?cái)D壓，利潤(rùn)受損，還不起債，很多貸款要變壞賬。 這就是從底層邏輯開(kāi)始，一步一步分析推演的結(jié)果。 |
|
|
