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中國財富網《交易與投資》直播現(xiàn)場 李林/圖 東方證券首席經濟學家邵宇在7月7日的《交易與投資》直播中，給出了一套宏觀觀測框架。他認為國內的流動性條件主要看廣義貨幣投放量（M2），國外主要看央行的資產負債表的擴張或收縮程度。兩者不盡相同。我國流動性的釋放過程，是由央行驅動，商業(yè)銀行進行流動性追蹤投放。
僅就國內而言，M2的增速是反映流動性是否充裕的指標。2020年廣義貨幣供應增速為11%，今年到目前為止是8%-9%，相較之下，今年以來貨幣供應的速度在下降，也就意味著進入實體經濟和資本市場的增量資金在減少。根據(jù)過往30年的經驗，M2增速比名義GDP增速多5個百分點左右，關系平穩(wěn)。去年，受疫情影響，我國名義GDP增長3%，相較于去年全年11%的M2增速，存在8個百分點的差距，邵宇稱之為“冗余的流動性”，這些資金部分進入了資本市場，帶來了A股去年的行情。然而今年有很大的不同。不僅經濟快速修復，M2增速環(huán)比還略有下降。邵宇認為，大部分貨幣供應進入了實體經濟恢復的領域，相較而言，資本市場的流動性邊際減弱。從而對市場形成壓制。今年的經濟增速目標是6%，通脹目標是3%。邵宇預測全年實際增速可能在7%-7.5%，通脹在2%-2.5%，兩者相加，名義GDP將接近9%-10%。而上個月M2增速僅為8.1%，慢于GDP增速。7月7日，國常會釋放或將降準的信號，邵宇表示這一消息符合預期。也意味著，春節(jié)以來市場流動性偏緊的情況將會有所緩解。微觀層面，當流動性進入市場，會推升資產價格。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，新基金發(fā)行量是觀測市場流動性的重要指標。去年，爆款基金頻出，也是流動性寬松的反映。
川財證券首席經濟學家陳靂在《交易與投資》直播間 李林/圖陳靂還表示，政策導向一定程度上引導了貨幣流向。今年以來，市場中一個不容忽視的現(xiàn)象是，如果把住房行業(yè)的貸款因素加進來，在一些特定的領域，它的流動性其實是極端的緊張的，因為有限的增量資金，流向了更需要支持的領域，包括科技、醫(yī)療公共衛(wèi)生、精準扶貧等。而這也反映在3月以來，市場中新能源、芯片等板塊備受追捧。
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