如何從零開始分析一家企業(yè)是否值得投資？（三個方面，十個要點）

仇寶廷圖書館 2021-06-23

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分析一家企業(yè)是否具備投資價值，需要從三個方面進行判斷，分別是：企業(yè)發(fā)展、財務(wù)分析、公司估值。前兩個因素從不同角度分析企業(yè)，只有經(jīng)過分析之后，認為企業(yè)發(fā)展前景良好，財務(wù)數(shù)據(jù)真實，然后才對企業(yè)進行估值。如果要買入，則需要留足安全邊際，設(shè)定合理的買入價格。

企業(yè)發(fā)展篇

1. 主營業(yè)務(wù)

看公司主營業(yè)務(wù)是什么，各自占比多少？然后對供應(yīng)端和需求端進行分析。

2. 核心競爭力

看公司核心競爭力是什么？為什么選他家產(chǎn)品，不選競爭對手的？

3. 行業(yè)前景

通過思考企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的生產(chǎn)和銷售模式，我們需要弄明白企業(yè)在未來幾年里產(chǎn)品或服務(wù)是否能繼續(xù)被客戶所需要？看公司天花板多高？未來市場潛力巨大，還是逐漸萎縮？

4. 行業(yè)競爭

目前整個行業(yè)競爭現(xiàn)狀如何？其他資本為什么沒有搶占他市場或迫使他降低利潤？假設(shè)資本進來參與競爭，該公司能否保持甚至擴張公司市場份額？

這里需要注意，有競爭對手不一定是壞事。7-Elven創(chuàng)始人鈴木敏文曾說過：人們總是習(xí)慣性以為市場上的競爭對手越少越對自己有利，但是，一旦沒有了競爭對手，事業(yè)往往會止步不前。

5. 公司優(yōu)勢

公司的優(yōu)勢有哪些？比如護城河是什么？有多寬?也可以是組織架構(gòu)的優(yōu)勢，高效運營的優(yōu)勢等等。

6. 管理團隊

巴菲特曾經(jīng)說過：我們喜歡的生意必須具有長久的競爭優(yōu)勢，由有才干并能以股東利益為導(dǎo)向的經(jīng)理人所管理。當這些條件全部具備時，如果再能以一個合理的價格買進，那么出錯的機會是很小的。

管理團隊要看他們的從業(yè)經(jīng)歷是否支撐現(xiàn)在業(yè)務(wù)以及擴大規(guī)模需要？高管團隊是否和股東利益綁定？以前的諾言兌現(xiàn)了嗎？等等。

7. 風(fēng)險及概率和影響程度

公司發(fā)現(xiàn)有哪些風(fēng)險，例如：政策風(fēng)險、天花板風(fēng)險、管理團隊風(fēng)險、上下游風(fēng)險、替代產(chǎn)品搶奪市場、宏觀風(fēng)險、看不見的對手顛覆，等等。有風(fēng)險不代表企業(yè)無價值，有的是會影響企業(yè)發(fā)展的真風(fēng)險，有的是不可能發(fā)生的假風(fēng)險，要加以區(qū)分，如果是真風(fēng)險，可以通過估值打折來降低投資風(fēng)險。

財務(wù)分析篇

財務(wù)分析主要是對財報的三大表進行分析，分別是資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。分析過程要判斷如下三點。

1. 利潤是否為真

利潤為真，指利潤表上的凈利潤數(shù)據(jù)，不是由過多的應(yīng)收賬款（參照歷年和同行）和不可靠的會計手法創(chuàng)造出來的?？梢蕴蕹蝗辉黾拥膽?yīng)收和不合理的會計手法干擾，得出“真實凈利潤”，如果真實凈利潤/名義凈利潤低于60%，盡量回避該企業(yè)。通過財務(wù)特征分析經(jīng)營情況，上下游強弱勢，資金利用效率，商譽價值等等。

2. 利潤是否可持續(xù)

各個數(shù)據(jù)的變化趨勢，以及對未來變化趨勢得預(yù)測。

3. 維持當前利潤是否需要大量資本投入

是否需要不斷的把賺來的利潤投入到固定資產(chǎn)里去？未來增長靠市場容量還是同行競爭還是周轉(zhuǎn)率？

這里需要注意的一點，財務(wù)分析疑罪從有，意思是如果財報分析，有造假的可能性，并且通過公開信息和咨詢董秘等，都沒有合理的解釋，那么寧可錯誤地排除掉此企業(yè)，也不可心存僥幸。所以財報分析的一大作用是排除可能造假企業(yè)。

詳細的財報分析，請點擊如何借助《財務(wù)報告》排除“不具備投資價值”的公司查看。

公司估值篇

估值不是以財報的賬面價值進行估值，需要對賬面價值進行一定的打折處理，不同的公司和不同的科目，折扣率不一樣，這里貼出巴菲特1961年處理鄧普斯特公司財務(wù)數(shù)據(jù)時處理方式，可以窺探大師在處理財務(wù)數(shù)據(jù)時的嚴謹態(tài)度。