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（報告出品方：川財證券） 一、儲能電池和動力電池區(qū)別幾何？1.1.適用場景不同，現(xiàn)實(shí)應(yīng)用對二者性能、使用壽命等有不同要求 鋰離子電池按照應(yīng)用領(lǐng)域分類可分為消費(fèi)、動力和儲能電池。 消費(fèi)鋰電市場趨于飽和，進(jìn)入存量競爭，動力、儲能電池興起。1991 年，索 尼公司發(fā)布首個商用鋰電池，鋰離子電池在商業(yè)領(lǐng)域中的應(yīng)用從此拉開序 幕。2001 年以后，手機(jī)、MP3 等便攜電子設(shè)備發(fā)展迅速，由此帶動了鋰電池 行業(yè)需求的增長。據(jù)鉅大鋰電，2011 年，全球智能手機(jī)出貨量僅為 4.91 億 部；到 2016 年，全球智能手機(jī)總銷量已高達(dá) 14.7 億部。智能手機(jī)的快速普 及，擴(kuò)展了鋰電池需求。不過，智能手機(jī)過去幾年高速增長后，市場已接近 飽和，2016 年同比增速僅有 2%，遠(yuǎn)低于 2015 年 10.4%增速。數(shù)碼相機(jī)、平 板電腦等消費(fèi)電子同樣類似，在經(jīng)過初期大幅增長后，同比增速在逐步放 緩。取而代之的是電動交通工具、儲能等新興市場。 目前來看，動力電池和儲能電池是鋰電池未來發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮念I(lǐng)域，用于電 動交通工具的電池和用于儲能設(shè)備的電池本質(zhì)上講都是儲能電池。目前，儲 能電池與動力電池二者在技術(shù)原理并未形成差異，但由于應(yīng)用場景的不同， 現(xiàn)實(shí)應(yīng)用對二者的性能、使用壽命等有著不同的要求。 動力和儲能電池系統(tǒng)產(chǎn)品按產(chǎn)品形態(tài)不同可分為電芯、模組和電池包。電芯 是動力電池產(chǎn)品的核心基礎(chǔ)構(gòu)成單元，一定數(shù)量的電芯可組成模組，并進(jìn)一 步裝配成套為電池包，最終應(yīng)用在新能源汽車中的形態(tài)為電池包。
1.2.儲能電池、動力電池系統(tǒng)結(jié)構(gòu)及成本構(gòu)成 完整的電化學(xué)儲能系統(tǒng)主要由電池組、電池管理系統(tǒng)（BMS）、能量管理系統(tǒng) （EMS）、儲能變流器（PCS）以及其他電氣設(shè)備構(gòu)成。電池組是儲能系統(tǒng)最 主要的構(gòu)成部分；電池管理系統(tǒng)主要負(fù)責(zé)電池的監(jiān)測、評估、保護(hù)以及均衡 等；能量管理系統(tǒng)負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)采集、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控和能量調(diào)度等；儲能變流器可以 控制儲能電池組的充電和放電過程，進(jìn)行交直流的變換。
動力電池 PACK 指新能源汽車的電池包，給整車運(yùn)行提供能量。車用動力電池 PACK 基本上由以下 5 個系統(tǒng)組成：電池模組、電池管理系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、 電氣系統(tǒng)及結(jié)構(gòu)系統(tǒng)。動力電池系統(tǒng)成本由電芯、結(jié)構(gòu)件、BMS、箱體、輔料、制造費(fèi)用等綜合成本 組成。電芯占據(jù) 80%左右的成本，Pack（包含結(jié)構(gòu)件、BMS、箱體、輔料、制造費(fèi)用等）成本占據(jù)整個電池包成本約 20%。
1.3.儲能電池、動力電池 BMS 差異說明 在電池包中，BMS（電池管理系統(tǒng)）是核心，它決定了電池包的各個部件、功 能能否協(xié)調(diào)一致，并直接關(guān)系到電池包能否安全、可靠的為電動汽車提供動力輸出。當(dāng)然，結(jié)構(gòu)件的連接工藝、空間設(shè)計、結(jié)構(gòu)強(qiáng)度、系統(tǒng)接口等也對 電池包性能產(chǎn)生著重要的影響。 儲能電池管理系統(tǒng)，與動力電池管理系統(tǒng)類似，但動力電池系統(tǒng)處于高速運(yùn) 動的電動汽車上，對電池的功率響應(yīng)速度和功率特性、SOC 估算精度、狀態(tài) 參數(shù)計算數(shù)量，有更高的要求，相關(guān)調(diào)節(jié)功能也需要通過 BMS 實(shí)現(xiàn)。 1.4.儲能電池、動力電池循環(huán)壽命差異大，與材料、壓實(shí)密度等相關(guān) 動力電池和儲能電池在循環(huán)壽命的要求上有較大差異。以電動車為例，三元 磷酸鐵鋰電池組理論壽命為 1200 次，按使用頻率來說，三天一次完全充放 電，一年 120 次完全充放電，三元鋰電池日歷壽命達(dá)到十年。儲能電池充放 電更為頻繁，在相同的 10 年日歷壽命的前提下，對循環(huán)壽命有著更高的要 求，若儲能電站和家用儲能以每天一次的頻率進(jìn)行充放電，儲能鋰電池的循 環(huán)次數(shù)壽命一般要求能夠大于 3500 次，若提高充放電頻率，循環(huán)壽命要求通 常要求能夠達(dá)到 5000 次以上。 從電池結(jié)構(gòu)來看，材料種類、正負(fù)極壓實(shí)密度、水分、涂布膜密度等因素均 會對電池循環(huán)性能造成影響。 二、電化學(xué)儲能何時爆發(fā)？光伏加裝儲能經(jīng)濟(jì)性時點(diǎn)測算2.1.多省市出臺強(qiáng)制配儲政策，電站端承擔(dān)配儲任務(wù)經(jīng)濟(jì)壓力較大 “十三五”期間，消納問題成為制約新能源裝機(jī)增長的關(guān)鍵因素。近年來， 我國新能源裝機(jī)量不斷提升，新能源發(fā)電量在一次能源中的占比也不斷提 高，但因其間歇性、波動性的特點(diǎn)，對電網(wǎng)的沖擊也日益加大。 2020 年，多地出臺政策鼓勵和支持新能源配置儲能，但幾乎無省份做出強(qiáng)制 配置要求。今年以來，多地出臺新能源強(qiáng)制加裝儲能政策，多集中在可再生 能源資源聚集地區(qū)。截至目前，明確提出新能源發(fā)電配置儲能比例的地區(qū)已 達(dá) 10 個省份，包括海南、湖南、新疆、山西、陜西、貴州、山東、青海、陜 西、寧夏，儲能配置容量多以5%、10%為下限，時長多為 2 小時。 2020 年我國新增光伏裝機(jī) 48.2GW，新增風(fēng)電裝機(jī) 71.67GW。但從我國新增儲能裝機(jī)數(shù)據(jù)來看，根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會儲能應(yīng)用分會（CESA） 的統(tǒng)計，2020 年，我國新增投運(yùn)儲能裝機(jī)容量總計 2.59GW，其中，電化學(xué)儲 能新增裝機(jī)容量為 785.1MW，占比 30.4%，電化學(xué)儲能新增裝機(jī)容量僅占我國 2020 年風(fēng)電、光伏新增裝機(jī)的不到0.7%。 我們認(rèn)為，強(qiáng)制配置儲能政策的出臺，將一定程度拉動電力系統(tǒng)儲能配置需 求，行業(yè)具備成長動力。另一方面，我國風(fēng)電光伏初步步入平價時點(diǎn)，目前 電站自主加裝儲能的積極性仍舊不高，強(qiáng)制配儲可以在一定程度拉動電力系 統(tǒng)儲能需求，但國內(nèi)發(fā)電側(cè)儲能缺乏清晰的盈利模式，因此高質(zhì)量的中高端 儲能電池供應(yīng)商因價格缺乏競爭力，其發(fā)展一定程度受到抑制，行業(yè)環(huán)境導(dǎo) 致儲能行業(yè)劣幣驅(qū)逐良幣，不利于行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。 2.2.光儲經(jīng)濟(jì)性時點(diǎn)測算，平價或在 2022 年底 我們以青海省為例，對光伏電站加裝儲能項目的成本進(jìn)行 測算，以評價其經(jīng)濟(jì)性。據(jù)測算，在儲能時長 2 小時，儲能配置比例 10%、 15%、20%情況下，配置儲能新增度電成本 0.05、0.07、0.1 元/kWh。青海省 出臺的時限 2 年的“新能源+儲能”項目補(bǔ)貼雖然可以在一定程度緩解由儲能 需求帶來的新能源裝機(jī)壓力，但仍不足以完全覆蓋儲能成本；經(jīng)后續(xù)測算， 即便考慮儲能對棄光改善帶來的額外收益，補(bǔ)貼仍不足以覆蓋凈成本。風(fēng)電 光伏初步步入平價階段，要求新能源運(yùn)營商獨(dú)自承擔(dān)加裝儲能的目標(biāo)，存在 經(jīng)濟(jì)效益矛盾的問題。 那么，從經(jīng)濟(jì)性角度來說，“光伏+儲能”何時能夠步入平價拐點(diǎn)？儲能何時 能夠不依靠強(qiáng)制配儲政策和補(bǔ)貼政策在我國實(shí)現(xiàn)發(fā)展？接下來，我們對“光 伏+儲能”平價時點(diǎn)進(jìn)行測算。 通常來講，衡量光伏電站效益的指標(biāo)有兩種，分別為內(nèi)部收益率和度電成本。我們采用計算內(nèi)部收益率的方式，測算光儲經(jīng)濟(jì)性時點(diǎn)。據(jù)了解，中央發(fā)電集團(tuán)對自建新能源平價項目的收益率要求約為 8%。我們以 裝機(jī)規(guī)模 500MW 的集中式光伏電站為例，對光伏電站的現(xiàn)金流進(jìn)行模擬，分 別測算在僅有光伏電站、光伏電站+儲能、光伏電站+儲能+減少棄光，三種情 形下的電站內(nèi)部收益率，將該內(nèi)部收益率與 8%進(jìn)行對標(biāo)，判斷項目效益是否 達(dá)標(biāo)。 2.3.2021 年光伏產(chǎn)業(yè)鏈普漲，4 元/W 系統(tǒng)成本下的測算 IRR 降至 6.28% 2021 年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了較大波動，上游硅料價格漲價持續(xù)，導(dǎo)致一、二 季度部分電站因收益率不達(dá)標(biāo)而停止招標(biāo)。我們對目前時間節(jié)點(diǎn)的主流光伏 EPC 中標(biāo)價下的電站項目內(nèi)部收益率進(jìn)行測算。 測算結(jié)果顯示，在 4 元/W 的單位投資成本下，且不考慮加裝儲能，光伏電站 的內(nèi)部收益率降至 6.28%，遠(yuǎn)低于 8%臨界值。也正是出于此原因，目前電站 企業(yè)不得不為了保證裝機(jī)量而調(diào)低 IRR 標(biāo)準(zhǔn)。 三、電池企業(yè)儲能業(yè)務(wù)進(jìn)展情況儲能系統(tǒng)的成本構(gòu)成中，電池是儲能系統(tǒng)最重要的組成部分，成本占比 60%；其次是儲能逆變器，占比 20%，EMS（能量管理系統(tǒng)）成本占比 10%， BMS（電池管理系統(tǒng)）成本占比 5%，其他為 5%。
目前布局儲能電池的企業(yè)包括寧德時代、派能科技、億緯鋰能、國軒高科、 比亞迪、鵬輝能源等。派能科技是國內(nèi)最純正的儲能電池標(biāo)的，尤其是在家 用儲能領(lǐng)域占據(jù)全球領(lǐng)先地位，2019 年，全球自主品牌家用儲能產(chǎn)品出貨量 前三名分別為特斯拉、LG 化學(xué)和派能科技，所占市場份額分別為 15%、11%和 8.5%。寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、比亞迪和鵬輝能源的業(yè)務(wù)布局大多 集中在動力電池領(lǐng)域，隨著儲能的興起，各家公司在電力儲能領(lǐng)域也均有布 局。儲能電池和動力電池產(chǎn)線技術(shù)同源，因此，當(dāng)前的動力電池領(lǐng)軍企業(yè)可 憑借其在鋰電領(lǐng)域的技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢，進(jìn)軍儲能領(lǐng)域，拓寬業(yè)務(wù)布局。 縱觀全球儲能產(chǎn)業(yè)的企業(yè)競爭格局，由于特斯拉、LG 化學(xué)、三星 SDI 等廠商 在境外儲能市場起步較早，且當(dāng)前儲能領(lǐng)域的市場需求多源自于國外，國內(nèi)的儲能需求相對較少，近年來伴隨著電動汽車市場的爆發(fā)儲能需求才得以擴(kuò)張，相比而言，本土企業(yè)在品牌和渠道方面處于劣勢。從國內(nèi)儲能市場發(fā)展來看，未來 5 年內(nèi)新增的國內(nèi)千億規(guī)模儲能市場以及動力電池領(lǐng)域?qū)幍聲r 代、億緯鋰能等企業(yè)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力有條件彌補(bǔ)國內(nèi)企業(yè)的品牌渠道劣勢，國內(nèi)企業(yè)在分享行業(yè)增速的同時，在全球領(lǐng)域的市占率也有望大幅提升。
根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至 2019 年底，中國儲能鋰電 池出貨量為 3.8GWh，同比增長 26.7%；2019年我國電力系統(tǒng)儲能鋰電池（不 含通信備電系統(tǒng)）出貨量排名中，比亞迪排名第一，寧德時代位居第二，派 能科技排名第三。 我們對行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的電池廠商目前的儲能業(yè)務(wù)發(fā)展情況進(jìn)行了如下梳理，多 數(shù)廠商由動力電池領(lǐng)域或消費(fèi)電池領(lǐng)域切入儲能市場。過去由于儲能行業(yè)體 量較小，且尚未進(jìn)入全面經(jīng)濟(jì)性時點(diǎn)，各家企業(yè)儲能業(yè)務(wù)占比較低、業(yè)務(wù)量 小，近年來，隨著產(chǎn)業(yè)成本的降低和需求的推動，儲能業(yè)務(wù)取得快速進(jìn)展。 3.1.寧德時代：深入布局儲能領(lǐng)域 10 年，成本技術(shù)優(yōu)勢顯著 公司是全球領(lǐng)先的動力電池系統(tǒng)提供商，公司主要產(chǎn)品包括動力電池系統(tǒng)、 儲能系統(tǒng)和鋰電池材料，動力電池系統(tǒng)銷售為其主要收入來源。公司對供應(yīng) 鏈的嚴(yán)格把控、精細(xì)管理與產(chǎn)業(yè)鏈集成優(yōu)勢鑄就了其強(qiáng)大的產(chǎn)品力。 公司儲能系統(tǒng)產(chǎn)品包括電芯、模組/電箱和電池柜等，可用于發(fā)電、輸配電和 用電領(lǐng)域，涵蓋太陽能或風(fēng)能發(fā)電儲能配套、工業(yè)企業(yè)儲能、商業(yè)樓宇及數(shù)據(jù)中心儲能、儲能充電站、通信基站后備電池、家用儲能等，可有效克服風(fēng) 能或太陽能發(fā)電輸出不規(guī)則的特點(diǎn)、彌補(bǔ)線損功率補(bǔ)償、跟蹤計劃削峰填 谷，提高風(fēng)力及光伏發(fā)電系統(tǒng)能源利用率以及實(shí)現(xiàn)用電領(lǐng)域峰谷電之間的平 衡。
2020 年，公司前期儲能市場布局逐步落地，全年儲能系統(tǒng)銷售收入 19.43 億 元，同比增長 218.56%。公司儲能系統(tǒng)營收占比逐年提升，2020 年為 3.86%，同比增長 2.53 個百分點(diǎn)。 早在 2011 年公司成立之初，公司就已經(jīng)將儲能確定為公司發(fā)展業(yè)務(wù)之一。 2011 年，寧德時代參與國家電網(wǎng)張北風(fēng)光儲輸示范項目，該項目是當(dāng)時全球 上規(guī)模最大，集風(fēng)電、光伏發(fā)電、儲能、智能輸電于一體的新能源綜合利用 平臺。近年來，寧德時代與各家儲能企業(yè)展開密集合作，深度布局儲能領(lǐng) 域，星云股份發(fā)布公告稱，公司于 1 月 21 日與寧德時代、石正平、福建合志誼岑簽訂合資經(jīng)營合同，設(shè)立福建時代星云科技有限公司。 2020 年 4 月與易事特成立合資公司，公司持股 10%。主要進(jìn)行開發(fā)、生產(chǎn)及 銷售儲能 PACK 產(chǎn)品及相關(guān)配套服務(wù)，初步設(shè)計產(chǎn)能 1GWh。 2021 年 2 月，寧德時代與永福股份成立合資公司，聚焦綜合智慧能源產(chǎn)業(yè)， 共同研發(fā)“光伏+儲能”核心技術(shù)。2020 年，國內(nèi)規(guī)模最大的電網(wǎng)側(cè)站房式鋰離子電池儲能電站---福建晉江儲能電站試點(diǎn)項目一期（30MW/108MWh）啟 動并網(wǎng)，寧德時代負(fù)責(zé)整個儲能系統(tǒng)的系統(tǒng)集成（電池系統(tǒng)+PCS+EMS），電 池單體循環(huán)壽命可達(dá) 12000 次。公司生產(chǎn)動力電池與儲能電池為相同產(chǎn)線， 可將動力電池的深厚技術(shù)積淀遷移到儲能電池。 3.2.比亞迪：2008 年進(jìn)軍儲能領(lǐng)域，產(chǎn)品深受海內(nèi)外認(rèn)可 比亞迪自 2008 年開始進(jìn)軍儲能領(lǐng)域，至今已有 13 年的經(jīng)驗積累，在同行業(yè) 中企業(yè)中最早一批布局儲能領(lǐng)域。截止到 2018 年年底，比亞迪已經(jīng)為全球合 作伙伴提供了近百個工業(yè)級儲能解決方案，儲能產(chǎn)品已經(jīng)遠(yuǎn)銷 21 個國家，96 個城市，覆蓋全球 6 大洲，全球出貨總量超 600MWh。目前，比亞迪的儲能產(chǎn) 品從小的家庭儲能系統(tǒng)，到中間級別的工商業(yè)儲能產(chǎn)品，再到公用級別的集 裝箱系統(tǒng)均有覆蓋，實(shí)現(xiàn)了全方位滿足目前儲能市場所有應(yīng)用場景的需求。 比亞迪作為最早進(jìn)入電池儲能領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，至今已開展儲能研發(fā)推廣長 達(dá) 13 年時間，實(shí)現(xiàn)了從儲能核心技術(shù)研發(fā)到全球商業(yè)化推廣的跨越式發(fā)展。 2008 年到 2013 年，比亞迪完成了儲能核心技術(shù)研發(fā)，通過國家電網(wǎng)張北風(fēng) 光儲電站、南方電網(wǎng)寶清電站、中廣核核島應(yīng)急儲能電站等示范項目，證明 了電池儲能技術(shù)的安全可行性，引領(lǐng)電池儲能商業(yè)化應(yīng)用。2013 年來，比亞 迪已在全球進(jìn)行大規(guī)模商業(yè)化推廣，形成了各種應(yīng)用場景下的盈利模式，目 前全球總銷量已超過 1.7GWh，創(chuàng)造 13 年 0 安全事故佳績。作為 2020 年度海 外電化學(xué)儲能（不含家用儲能）出貨量第一的中國儲能提供商，比亞迪在電 池儲能核心技術(shù)、商業(yè)模式、市場推廣等各方面均掌握先發(fā)優(yōu)勢，給國內(nèi)儲能行業(yè)發(fā)展帶來了良好的示范借鑒。 3.3.億緯鋰能：各業(yè)務(wù)并進(jìn)，逐步打開海內(nèi)外市場 公司為全國鋰原電池領(lǐng)先企業(yè)，持續(xù)聚焦高端鋰電池技術(shù)及產(chǎn)品，服務(wù)于消 費(fèi)、動力和儲能領(lǐng)域。公司于成立 2001 年，一直從事高能鋰原電池生產(chǎn)， 2012 年，公司收購德賽聚能，啟動鋰離子電池業(yè)務(wù)；公司自 2015 年開始布局動力儲能電池市場，目前公司在保障自身消費(fèi)領(lǐng)域優(yōu)勢的同時，積極布局 動力、儲能領(lǐng)域。鋰原電池是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，具備自主知識產(chǎn)權(quán)，早在上 市前公司就以高能鋰一次電池為核心業(yè)務(wù)，鋰原電池規(guī)模已躍居世界第一。 近年來，隨著消費(fèi)鋰離子電池和動力電池市場需求的增長，下游市場空間十 分龐大，公司憑借其在電池領(lǐng)域的經(jīng)驗積累和規(guī)模優(yōu)勢，積極布局相關(guān)領(lǐng) 域，把握市場機(jī)遇。 2018 年 7 月，億緯鋰能與易事特簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方就儲能產(chǎn)業(yè)發(fā) 展、技術(shù)、產(chǎn)品、系統(tǒng)集成及市場布局等方面進(jìn)行深入合作。易事特自 2012 年布局儲能產(chǎn)業(yè)以來，在儲能系統(tǒng)設(shè)備、能量管理系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)集成等方 面形成成熟的解決方案。億緯鋰能以電池起家，在成本控制和電池管理上具 備優(yōu)勢，雙方聯(lián)手，開展長期戰(zhàn)略合作，拓寬儲能市場空間，互利共贏。 2018 年 8 月，億緯鋰能中標(biāo)河南電網(wǎng) 100 兆瓦電池儲能示范工程第二批設(shè)備 類采購項目中息縣儲能電站集裝箱成套儲能設(shè)備，中標(biāo)總價 999 萬元，此次 中標(biāo)是億緯鋰能產(chǎn)品在“電網(wǎng)側(cè)”儲能業(yè)務(wù)的首次突破，標(biāo)志著公司儲能業(yè) 務(wù)發(fā)展再上新臺階。 2019 年 4 月，億緯鋰能 8 套共計 4MW/8MWh 集裝箱電池儲能系統(tǒng)在加州調(diào)試 成功，該項目標(biāo)志著其儲能系統(tǒng)產(chǎn)品正式進(jìn)入北美市場。 2019 年 5 月，億緯鋰能發(fā)布公告，公司已順利完成非公開發(fā)行 A 股股票事項，募集資金總額 25 億元，本次非公開發(fā)行募集資金將投資于“荊門億緯創(chuàng) 能儲能動力鋰離子電池項目”和“面向物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的高性能鋰離子電池項 目”。
3.4.國軒高科：做大儲能，國內(nèi)市場位居前列 公司系國內(nèi)最早從事新能源汽車動力鋰電池自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之 一，主要產(chǎn)品為磷酸鐵鋰材料及電芯、三元材料及電芯、動力電池組、電池 管理系統(tǒng)及儲能型電池組等。 2018 年以來，公司以“做精鐵鋰，做強(qiáng)三元，做大儲能”為產(chǎn)品路線，積極 布局儲能領(lǐng)域，2018 年，公司與上海電氣合資成立儲能公司電氣國軒，實(shí)現(xiàn) 公司儲能產(chǎn)品市場的快速拓展，建立先發(fā)優(yōu)勢。 電力儲能方面，國軒目前已與華為、中國鐵塔、國家電網(wǎng)、中電投等企業(yè)達(dá) 成儲能領(lǐng)域合作共識，穩(wěn)固用戶側(cè)儲能電站開發(fā)，推進(jìn)儲能市場建設(shè)，創(chuàng)新 商業(yè)模式，加快 2C 市場的布局。
3.5.鵬輝能源：下游全方位布局，儲能業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn) 公司是國內(nèi)布局最為全面的電池廠商之一，主要業(yè)務(wù)為鋰離子電池、一次電 池（鋰鐵電池、鋰錳電池等）、鎳氫電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，上游為正 極、負(fù)極、隔膜、電解液等原材料供應(yīng)商以及電池生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商，下游主 要應(yīng)用領(lǐng)域為消費(fèi)數(shù)碼、新能源汽車、輕型動力以及儲能等領(lǐng)域。 在儲能鋰離子電池領(lǐng)域，公司擁有完整的儲能產(chǎn)品線，涵蓋儲能電芯、通信 基站電池標(biāo)準(zhǔn)模塊、便攜式儲能箱、家用儲能一體機(jī)、大型儲能（含電池 簇、儲能機(jī)柜、集裝箱儲能系統(tǒng)）等諸多產(chǎn)品。 2019 年 4 月，公司與天合光能達(dá)成戰(zhàn)略合作，在鵬輝金壇產(chǎn)業(yè)園基地內(nèi)與天 合光能攜手，設(shè)立控股子公司江蘇天輝鋰電池有限公司，從事光伏儲能及其 他鋰離子電池及電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，雙方全面開展合作，共同布 局儲能產(chǎn)業(yè)。 公司在 2020 年 5 月底中標(biāo)“中國鐵塔 2020 年備電用磷酸鐵鋰蓄電池組產(chǎn)品 集約化電商采購項目”，并開發(fā)了其他一些優(yōu)質(zhì)大客戶，全年儲能業(yè)務(wù)收入 同比持續(xù)增長。 在大型儲能、家儲、通信和 UPS 等四大儲能領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)投入。針對大儲市 場開發(fā)了 42173205-150Ah 型號產(chǎn)品，已實(shí)現(xiàn)批量出貨。開發(fā)的 71173204- 280Ah 電池進(jìn)入中試階段，預(yù)期第三季度推出市場。在通信領(lǐng)域研發(fā)了 50160119-100Ah 產(chǎn)品，可適配 3U 機(jī)箱，電池已送樣給戰(zhàn)略合作客戶；針對 家儲領(lǐng)域開發(fā)了 50Ah、86Ah、100Ah 等多款型號產(chǎn)品，均已量產(chǎn)并批量供 貨。所研發(fā)的儲能電池循環(huán)性能優(yōu)異，安全性高，價格競爭優(yōu)勢明顯。通過 儲能產(chǎn)品的積極布局，鵬輝目前已獲得國內(nèi)外客戶的批量訂單，并取得試產(chǎn) 認(rèn)可。 3.6.派能科技：全球領(lǐng)先戶用儲能電池系統(tǒng)提供商，渠道優(yōu)勢顯著 派能科技成立于 2009 年，與其他公司不同的是，公司在成立之初就將產(chǎn)品定 位于磷酸鐵鋰儲能電池系統(tǒng)領(lǐng)域，從事戶用儲能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售， 專業(yè)化更加明顯。中興新通訊有限公司是公司的控股股東，持有公司 27.91% 股權(quán)。公司是行業(yè)領(lǐng)先的儲能電池系統(tǒng)提供商，在全球電化學(xué)儲能市場中具 有較高品牌知名度和較強(qiáng)市場競爭力。 在家用儲能領(lǐng)域，根據(jù) IHS 的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019 年公司自主品牌家用儲能產(chǎn)品 出貨量約占全球出貨總量的 8.5%，位居全球第三名，第一、二名企業(yè)分別為 特斯拉和 LG 化學(xué)，其所占市場份額分別為 15%和 11%。從國內(nèi)來看，根據(jù) GGII 的統(tǒng)計，2018 年和 2019 年公司電力系統(tǒng)儲能鋰電池（不含通信備電系 統(tǒng)）出貨量分別占我國電力系統(tǒng)儲能鋰電池出貨總量的 8.3%和 15.0%，分別 位居國內(nèi)第二、第三名。 公司深耕戶用儲能領(lǐng)域十余年，已形成了完備的產(chǎn)品體系，儲能產(chǎn)品可配套 的下游逆變器等產(chǎn)品種類豐富。截至 2020 年底，公司已形成年產(chǎn) 1GWh 電芯 產(chǎn)能和年產(chǎn) 1.15GWh 電池系統(tǒng)產(chǎn)能。我們預(yù)計 2020-2025 年，全球戶用儲能 市場新增裝機(jī)規(guī)模 4.1、6、8.9、13.2、19.5、28.9GWh，行業(yè)年均復(fù)合增速 48%。公司作為行業(yè)頭部企業(yè)有望充分受益下游高成長。 四、風(fēng)險提示儲能應(yīng)用進(jìn)展不及預(yù)期：儲能下游應(yīng)用前景廣闊，但不排除有應(yīng)用進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的情況。 新能源裝機(jī)不及預(yù)期：新能源裝機(jī)量下降將直接影響儲能裝機(jī)需求。 鋰電成本下降不及預(yù)期：鋰電成本降幅較慢，將影響下游加配儲能的經(jīng)濟(jì)性
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