【原】【碳中和】高瓴李良：瞄準(zhǔn)碳中和，PE/VC大有可為

融中財(cái)經(jīng) 2021-05-03

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THECAPITAL

高瓴資本合伙人李良

本文共3364字，約5分鐘

作者 | 張葉編輯 |吾人

來源 | 融中財(cái)經(jīng)

（ID：thecapital）

中國承諾“碳中和”是全球應(yīng)對(duì)氣候變化進(jìn)程中的一項(xiàng)有里程碑意義的事件，也開啟了中國以“碳中和”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)整個(gè)能源系統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和科技創(chuàng)新系統(tǒng)全面向綠色轉(zhuǎn)型的新時(shí)期。

如今，全球正處于從高碳向低碳及凈零碳轉(zhuǎn)型的重要?dú)v史時(shí)期，在推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，促成包括能源、制造、科技、消費(fèi)等眾多行業(yè)的價(jià)值鏈重構(gòu)，推動(dòng)更高質(zhì)量、更加公平，以及綠色可持續(xù)發(fā)展，將是人類社會(huì)長(zhǎng)期的共同課題。

在高瓴合伙人李良看來，實(shí)現(xiàn)“碳中和”，不僅可以帶來許多新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，在低碳領(lǐng)域創(chuàng)造更多高質(zhì)量就業(yè)和創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)也會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力提升、社會(huì)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)等多重效益，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)收益和社會(huì)價(jià)值的統(tǒng)一。而在這個(gè)方向上，市場(chǎng)化PE/VC機(jī)構(gòu)大有可為。

在碳中和賽道上，不少PE/VC機(jī)構(gòu)早已“潛伏”其中，但由于早中期的綠色技術(shù)企業(yè)商業(yè)模式不成熟、技術(shù)路徑不確定性較高，給PE/VC機(jī)構(gòu)的投資提出較高的要求。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，高瓴在“碳中和”領(lǐng)域其實(shí)已持續(xù)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，累計(jì)投資近500億元。

2021年初，高瓴成立了專門的氣候變化投資團(tuán)隊(duì)，推出專項(xiàng)綠色基金，成為股權(quán)投資領(lǐng)域首只以“綠色產(chǎn)業(yè)”為投資主題的純市場(chǎng)化投資基金。毋庸置疑，隨著“碳中和”發(fā)展正式步入快車道，各大投資機(jī)構(gòu)向其傾注大量目光，高瓴已經(jīng)帶頭打響了一級(jí)市場(chǎng)關(guān)于“碳中和”投資布局的槍聲。

實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)，

意味著原發(fā)性的能源革命、科技革命和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

中國承諾“碳中和”這不僅僅是全球應(yīng)對(duì)氣候變化進(jìn)程中一項(xiàng)里程碑事件，也開啟了中國以“碳中和”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)整個(gè)能源系統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和科技創(chuàng)新系統(tǒng)全面向綠色轉(zhuǎn)型的新時(shí)期。

在實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的過程中，勢(shì)必帶來科技創(chuàng)新、能源和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重大機(jī)遇。相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)如果能夠把握趨勢(shì)，將可以開辟一系列新的高成長(zhǎng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，取得更好的長(zhǎng)期收益，并有效規(guī)避低碳轉(zhuǎn)型對(duì)傳統(tǒng)高碳產(chǎn)業(yè)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

2021年3月，高瓴產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新研究院與北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院，共同發(fā)布行業(yè)內(nèi)首份“碳中和”報(bào)告——《邁向2060“碳中和”——聚焦脫碳之路上的機(jī)遇和挑戰(zhàn)》。

該報(bào)告認(rèn)為，全球已形成的“碳中和”共識(shí)將有力地引導(dǎo)長(zhǎng)期投資向低碳領(lǐng)域配置，實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)意味著顛覆性的能源革命、科技革命和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。不過，中國實(shí)現(xiàn)“碳中和”所面臨的困難和挑戰(zhàn)比發(fā)達(dá)國家更多，但實(shí)現(xiàn)“碳中和”是可行且能帶來多重效益的。

與此同時(shí)，該報(bào)告還重點(diǎn)梳理出實(shí)現(xiàn)“碳中和”的八大重點(diǎn)領(lǐng)域相關(guān)機(jī)會(huì)，包括電力、交通、工業(yè)、新材料、建筑、農(nóng)業(yè)、負(fù)碳排放以及信息通信與數(shù)字化等領(lǐng)域，不斷涌現(xiàn)的新綠色技術(shù)和模式。

值得注意的是，對(duì)低碳轉(zhuǎn)型來說，終極解決方案必然來自持續(xù)的科技創(chuàng)新。在新能源技術(shù)、材料、工藝等“綠色新基建”領(lǐng)域，高瓴按照“碳中和”技術(shù)路線圖，深入布局了光伏、新能源汽車和芯片等產(chǎn)業(yè)鏈上下游。高瓴希望，秉持長(zhǎng)期主義的投資理念，通過支持綠色新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)整體繁榮的重要參與者。

綠色股權(quán)投資正當(dāng)時(shí)，

早期技術(shù)萌芽企業(yè)更需要PE/VC

眾所周知，PE/VC 具備較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力，可以幫助早期創(chuàng)新公司順利穿越死亡谷。

在李良看來，在“碳中和”目標(biāo)下，相比較已經(jīng)成熟且大規(guī)模工業(yè)化的技術(shù)應(yīng)用瓴域，那些處于技術(shù)萌芽早期，有著源發(fā)創(chuàng)新性的公司，更需要PE/VC資金支持。

首先，要實(shí)現(xiàn)“碳中和”，需要有源發(fā)創(chuàng)新的科技手段解決其中的關(guān)鍵問題。目前，有些創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)投身這個(gè)領(lǐng)域，雖然面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也蘊(yùn)藏巨大社會(huì)價(jià)值，需要風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)性判斷和果決支持力度?！拔覀冮L(zhǎng)期積攢的對(duì)人/生意/環(huán)境/組織的專業(yè)判斷能力，有助于發(fā)現(xiàn)碳中和領(lǐng)域的早期創(chuàng)新公司，并幫助其順利穿越死亡谷?！崩盍急硎尽?/span>

其次，對(duì)于已經(jīng)取得階段性成果但仍需更多資源和資金投入才能得到有效驗(yàn)證的企業(yè)，需要的不僅是資金支持，更需要來自組織/數(shù)字化/戰(zhàn)略/人才儲(chǔ)備等層面賦能，這也是像高瓴這類機(jī)構(gòu)能夠發(fā)揮作用的地方。此外，對(duì)于那些看似比較成熟或者已經(jīng)上市的企業(yè)，當(dāng)需要到各類產(chǎn)業(yè)重投入的時(shí)候，投資機(jī)構(gòu)也能提供資金支持。

事實(shí)上，要實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)，不僅需要PE/VC前期大量的資源和資金投入，更需要從業(yè)者提供創(chuàng)新型解決方案。

通過梳理，高瓴已投項(xiàng)目的大部分其實(shí)都與“碳中和”息息相關(guān)。比如，其重倉的國內(nèi)太陽能多晶硅龍頭企業(yè)隆基股份、太陽能電站營(yíng)運(yùn)商信義能源，以及上游硅料企業(yè)通威股份。此外還有新能源上游產(chǎn)業(yè)，包括電池、新材料、芯片等行業(yè)帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的企業(yè)，如寧德時(shí)代、恩捷股份、地平線、天科合達(dá)、翱捷科技等。

“對(duì)于'碳中和’，我們會(huì)更關(guān)注那些有偉大格局觀的企業(yè)家和團(tuán)隊(duì)，以及在綠色技術(shù)領(lǐng)域有顯著創(chuàng)新的公司。通過技術(shù)創(chuàng)新和效率轉(zhuǎn)換能力的提升，減少對(duì)環(huán)境的破壞，本身就會(huì)帶來巨大社會(huì)價(jià)值?！崩盍颊f道。

以高瓴投資的極飛科技為例，這是一家在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域提供“無人化”解決方案的公司，通過對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)各環(huán)節(jié)數(shù)字化作業(yè)、精細(xì)管理、和行業(yè)集中度的加強(qiáng)，有力實(shí)現(xiàn)了碳減排，這也與高瓴長(zhǎng)期信奉的綠色可持續(xù)發(fā)展理念高度契合。

再比如高瓴投資的致力于提供智慧種植服務(wù)和農(nóng)業(yè)管理一體化綜合平臺(tái)企業(yè)愛科農(nóng)。該企業(yè)核心產(chǎn)品是利用“人工智能技術(shù)+種植模型”為農(nóng)戶提供精確到天的耕作建議，并利用軟硬件進(jìn)行種植數(shù)字化管理，同時(shí)延展至供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，為農(nóng)戶提供農(nóng)資農(nóng)險(xiǎn)等服務(wù)。在高瓴看來，未來，智慧農(nóng)業(yè)將成為通向農(nóng)業(yè)“碳中和”的絕佳路徑。

與此同時(shí)，隨著我國在2020年提出“碳中和”目標(biāo)后，替代塑料就已提上日程。在綠色材料領(lǐng)域，高瓴投資了基于合成生物技術(shù)從事分子和材料創(chuàng)新的初創(chuàng)公司——藍(lán)晶生物科技。作為代替石化塑料的可降解材料PHA，因生產(chǎn)成本極高一直未得到規(guī)模應(yīng)用，藍(lán)晶生物開發(fā)的生物可降解材料PHA 工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)，系統(tǒng)化降低了PHA 生產(chǎn)成本，這也是全球第三、中國第一家顯著降低PHA成本并可達(dá)到規(guī)?；N售的公司。

記者另外獲悉，高瓴創(chuàng)投剛剛完成對(duì)摩珈生物的投資，這家公司利用國際生物酶技術(shù)改變了傳統(tǒng)的化學(xué)生產(chǎn)方法，解決了傳統(tǒng)精細(xì)化學(xué)品流程長(zhǎng)、能耗高、副產(chǎn)品多等諸多問題，實(shí)現(xiàn)生物化工產(chǎn)品的綠色生產(chǎn)。

在高瓴看來，當(dāng)綠色轉(zhuǎn)型成為明天最大的確定性，將有力地引導(dǎo)大量社會(huì)資本轉(zhuǎn)向碳中和領(lǐng)域，對(duì)于PE/VC而言，綠色股權(quán)投資正當(dāng)時(shí)。

創(chuàng)新與企業(yè)家精神的充分綻放，

或成為中國低碳轉(zhuǎn)型的加速器

值得注意的，前不久，高瓴向被投資企業(yè)發(fā)出了業(yè)內(nèi)首份“碳中和”倡議書。

“對(duì)企業(yè)來說，低碳轉(zhuǎn)型是打破發(fā)展慣性、應(yīng)對(duì)環(huán)境變化的挑戰(zhàn)，更是主動(dòng)作為、重塑核心競(jìng)爭(zhēng)力的歷史機(jī)遇。我們希望，通過與供應(yīng)商、客戶、合作伙伴等利益相關(guān)方共同努力，高瓴投資支持的企業(yè)能給擁抱變化，率先行動(dòng)起來，著手推進(jìn)自身的'碳中和’規(guī)劃?；魬?zhàn)為先機(jī)，視轉(zhuǎn)型為機(jī)遇，加速推進(jìn)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的低碳轉(zhuǎn)型?！崩盍急硎?。

據(jù)記者了解，倡議書發(fā)出之后，高瓴便收到了很多企業(yè)積極反饋?！拔覀兺耆欣碛上嘈?，創(chuàng)新與企業(yè)家精神的充分綻放，很可能成為中國低碳轉(zhuǎn)型的加速器。”李良表示。

事實(shí)上，近年來，越來越多的LP開始關(guān)注ESG投資，而“碳中和”作為ESG投資中環(huán)境部分的重要投資議題，也越來越受LP歡迎。

目前，國際上關(guān)于股權(quán)投資基金綠色屬性的判斷，其實(shí)已經(jīng)有比較成熟的體系，無論是聯(lián)合國還是歐盟，都設(shè)立了各自的判斷標(biāo)準(zhǔn)。而對(duì)于國內(nèi)PE/VC而言，綠色投資從投資理念到投資體系尚不成熟.不過，樂觀的是，高瓴也注意到央行其實(shí)已經(jīng)開始出現(xiàn)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

作為創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，高瓴自成立便將綠色可持續(xù)發(fā)展理念視為自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要保障。在全階段的投資周期中，高度重視環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）因素，并將其作為投資決策標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)中的一部分。同時(shí)，通過前瞻性行業(yè)研究，持續(xù)加大對(duì)新能源、綠色低碳技術(shù)等領(lǐng)域的投資布局。

高瓴相信，隨著“碳中和”全球共識(shí)的逐步達(dá)成，以及國際氣候交流活動(dòng)的開展，國內(nèi)外評(píng)價(jià)體系和判斷標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)實(shí)現(xiàn)接軌，未來全球綠色金融的相關(guān)評(píng)價(jià)體系會(huì)更加一致。而在此背景下，未來評(píng)價(jià)認(rèn)證服務(wù)也會(huì)是較快速增長(zhǎng)的領(lǐng)域之一，將涌現(xiàn)更多新的投資機(jī)會(huì)。

2021年2月，高瓴正式加入聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則組織（UNPRI），與包括KKR、TPG、CVC在內(nèi)的全球3600家投資機(jī)構(gòu)共同踐行ESG投資理念，促進(jìn)行業(yè)綠色投資持續(xù)健康發(fā)展，支持中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。

2021年，已經(jīng)意味著我們正式步入了2030年全球可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵十年。而在實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”以及“碳中和”目標(biāo)的過程中，未來企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之間的良性互動(dòng)，勢(shì)必會(huì)發(fā)揮不可或缺的作用。

END

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