《巴塞爾協(xié)議III》是現(xiàn)代銀行的核心框架，其主要由三大支柱組成，其中第一支柱-最低資本要求就是我們常說的資本充足率了。看見支柱兩個字就知道，現(xiàn)代銀行的經營都是圍繞資本充足率展開的。資本金對于商業(yè)銀行的重要性相當于制造業(yè)的現(xiàn)金流。資本充足率是資本凈額與風險加權資產的比值。

風險加權資產收益率（下文簡稱：RORWA）是凈利潤和風險加權資產的比值。通常銀行在不進行再融資的情況下，是通過分紅后剩下凈利潤來補充資本金。凈利潤是留存凈利潤和分紅的總入口。因此RORWA越高說明這個銀行具備更好的長期化解風險和利潤分紅能力，也具備更強的內生資本增長能力。因此筆者認為RORWA、ROA、ROE是銀行股三大盈利能力核心指標。

本文計算風險加權資產收益率的公式如下：

風險加權資產收益率（AY）=凈利潤/[（年初風險加權資產 年末風險加權資產）/2]
風險加權資產收益率（AX）=歸母凈利潤/年末風險加權資產

兩種計算方法會因為銀行規(guī)模增長速度不同而出現(xiàn)RORWA排名前后的不同。比如中國銀行與西安銀行在AY欄的RORWA都是1.40%，但是在AX欄的歸母RORWA卻是中國銀行1.28%與西安銀行1.33%。筆者更傾向使用AY欄這種算法。通過對38只銀行股的2020年度報告數(shù)據(jù)計算形成了RORWA排行榜如下：

圖中名字標黃色的是實施了資本計量高級方法的銀行，其他白色的是權重法計量資本的銀行。（權重法與高級法的區(qū)別簡單理解就是，權重法按照固定的風險權重計算某一類資產，高級法有一個復雜的方式來計量資產的違約概率與違約損失率最后形成某一檔位的風險權重。舉個例子：權重法下個人住房貸款風險權重統(tǒng)一為50%，高級法下建設銀行銀行的風險權重為25.26%節(jié)約一半的資本金。因此這類高級法銀行在綜合考慮成本支出與風險權重之后通常會投放更多的房貸。而25%的風險權重在權重法銀行里只能投放同業(yè)資產?；蚺渲靡话氲?風險權重的國債，一半50%風險權重的房貸。）

從統(tǒng)計的表格中可以看出，總體銀行股的RORWA和2019年比起來降低了，盈利能力有所降低，主要是受到了2020年疫情與讓利的影響，信用減值損失加大，凈息差減少的緣故。盡管部分銀行通過規(guī)模增長維持住了營業(yè)收入，但是規(guī)模的增長也帶來的風險加權資產的增長，使資本金的壓力也增加了。

招商銀行依舊是RORWA排名第一名，如果不考慮并行期底線要求，招行的RORWA將達到2.40%，目前只有交通銀行在2018年結束了并行期。招商銀行成功的輕型銀行戰(zhàn)略，一是風險加權資產占總資產比例低，二是輕資本的非息收入占比，是RORWA長期排行第一的原因。第二名、第三名依舊是建設銀行與工商銀行。

第4-7名與2019年一樣還是貴陽銀行、寧波銀行、成都銀行、南京銀行這幾個。四個城商銀行與使用了高級法的兩大銀行相比，四個城商銀行普遍權益乘數(shù)較高，兩大銀行有權益乘數(shù)太低，資本充足率太高的缺點。如果不考慮權益乘數(shù)與風險加權資產的影響，只考慮單位總資產的盈利能力來看，四個城商銀行與兩大銀行的總資產收益率ROA是類似的，都在1%左右。考慮權益乘數(shù)以后四個城商銀行凈資產收益率ROE更高，盈利能力更強，但是由于風險加權資產占比總資產更高，四個城商銀行的資本相對較重，應該減少分紅或者利用高估值再融資的方法啟動良性外延性增長。目前寧波銀行是符合高估值再融資外延式增長的。（高估值的外延式增長，是指銀行股價長期高于每股凈資產價格運行，以至于再融資價格難以低于每股凈資產，最終能起到增厚股每股凈資產的效果。）

RORWA分子是凈利潤，因此分析資產質量對RORWA尤為重要，我們必須保證這個RORWA在謹慎的資產減值準備之下實現(xiàn)的，這樣的RORWA才顯得踏實。貴陽銀行在資產質量方面可能就沒另外三個那么好了。從逾期貸款占比，不良貸款生成率等資產質量的情況來看，貴陽銀行比另外三個城商銀行遜色一些。

排在后面的其他銀行或因為凈息差低或因為資產質量不好或因為運營成本高，影響了凈利潤的發(fā)揮。如果是資產質量不好的，當資產質量獲得改善，減少了計提使凈利潤得以增長，RORWA也會升高。如果部分銀行前些年計提較多減值損失，但是實際壞賬損失又沒有那么多，使資產減值準備有較多的存量。則RORWA排行榜上的位置會有所低估，這都是正?，F(xiàn)象。RORWA指標只是銀行股投資分析的一部分，不是投資者決策的全部。

（本文作者是普通散戶，非金融專業(yè)人士，所寫文章僅供學習研究，不作為投資買賣建議。作者持有文中所述股票：招商銀行、建設銀行。所述觀點可能會偏向該股，需要注意。文章數(shù)據(jù)為2020年報數(shù)據(jù)，皆為手動輸入，如有錯誤請及時指出。）

附件1：商業(yè)銀行2019年風險加權資產收益率排行榜
附件2：商業(yè)銀行2018年風險加權資產收益率排行榜